Gold Slump Revives Hedges Scrapped During Bull Run (Bloomberg 2013-07-17)
近期金價大跌觸發了金礦回復90年代預售黃金的策略。金礦因為恐怕金價繼續下滑而寧可鎖定現時的價位，把日後出產的黃金預先賣出，以免日後金價再大跌時矇上更大的損失。
俄國最大金礦Petropavlovsk Plc (POG)和澳洲的OceanaGold Corp. (OGC) 已經開始進行預售仍未出產的黃金，而法興Societe Generale 預計會有更多的金礦陸續跟隨。金價有可能在今年打破過去12年的升市，更多金礦參與預售黃金計劃勢必令金價進入惡性循環的跌市。
以黃金現時的低價，很多金礦都遇到經營上的困難。很多金礦都欠落很多債，又或者因開採成本高而面臨虧損。因此他們都急需預售礦產來融資。
90年代的金礦就是這樣預售作為向銀行借錢的抵押品。當金價於2000年後回升，這種預售形式，受到投資者猛烈批評之下，告了一段落。過去10年，各大金礦被迫回購他們之前預售的礦產。由於金價已遠超過他們預售時的價位，很多金礦要花很大筆資金才能夠把全部預售合約贖回。 AngloGold Ashanti於2010年花了26億贖回其預售合約。 2009年，全球最大的金礦Barrick Gold Corp則花了56億贖回預售合約。
預售未來礦產這種策略必定對金價做成負面影響。預售越多，金價就會越跌。高盛Goldman Sachs則預計金價到了明年會跌至1,050美元。
渣打銀行預測預售黃金的幅度會由現時的每年30噸，升至2017年的每年500噸。
南非金礦Randgold Resources的總裁表示，“預售黃金比較發債更便宜，因此預售黃金是英明的做法。”
由加拿大到澳洲的金礦都齊齊削減員工，削減開支，把金礦出售，來應付金價的跌勢。但是單靠削減開支不足以應付急跌的金價。 Barrick Gold Corp繼20年前，再一次被迫重新預售黃金。澳洲的OceanaGold就有意預售115,650 安士。其行政總裁表示此乃正常的風險管理措施。
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附註: 自從今年４月開始，各大央行和金商業銀行大舉拋售期金（紙金）成功迫使金價急速下滑，令全球的金礦陷入財政困境。由於急切融資，金礦唯有（向銀行）預售黃金作為抵押品，從而得到銀行向他們發出信貸。金礦越是急於要藉錢，就越要預售黃金。預售越多，金價就越跌。
從這個惡性循環，可見對銀行來說這是無本的生意。他們在期金市場賣的都只是無本的紙金，當金價被壓至最低時他們又可以從各大金礦那裡以廉價取得實金。還有很多小炒家被跌市逼到要低價出貨，又是向銀行提供更多廉價黃金。
很多炒金人士對買實金沒有興趣，嫌賺得太少。他們更喜歡買期金和金礦股，因為可以利用高槓桿效應，以少博大。但是，買期金和金礦股就正正是墮入銀行的圈套。
如果大家以為黃金牛市已結束，那就錯了。眼前只是銀行策劃的假象，方便自己入貨。只有堅信黃金而有又有耐性的人才可以最終獲得金牛的答謝。
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