你知道下圖“黃金實際價格”曾引起多大轟動嗎？它聲稱表明了過去223年調整了通貨膨脹後的黃金價格。請注意，1980年和2011年水平的對比。
這張圖表明在調整通貨膨脹因素後，金價在2011年已達到或接近其在1980年的高位。主流分析師仍然把黃金看作是“野蠻的遺跡”，政府官員不希望人們把黃金作為貨幣，而一個網絡作家正尋找一些理由試圖說服你相信這意味著黃金的牛市已經結束，他認為2011年的最高價1921美元和20世紀70年代黃金狂熱後在1980年1月達到的高位850美元是等價的。
但是這其中的邏輯是有缺陷的，即使在剔除通脹後黃金價格真的已達到其1980年的高位，那也不能證明黃金的最高價就是這裡。這不是20世紀70年代，全球經濟正處於不同的壓力下，而且也沒有合理的依據可以證明這次的高位和上一次的高位是相同或相似的水平。
通貨膨脹調整後的黃金價格並沒有達到其1980年的高位
首先，如果你用美國勞動局統計的官方數據計算，1980年的850美元在2011年是相當於2320美元，迄今為止黃金已觸及這個峰值。 （到2013年是在2403美元左右，如圖表所體現的。）
我們不知道這圖表所用的是什麼樣的數據，也不知道他們的通脹調整方法，所以很難指出問題所在，但最起碼，我們可以說這圖表是非常容易誤導人的。
還有，自1980年以來政府已經多次改變它計算通脹——消費物價指數（CPI）的方法。所以，即使用勞工統計局數據我們也嚴重低估了2011年和1980年峰值之間的真正差別。
為了更鮮明的對比，我們應該利用政府1980年的公式來調整通貨膨脹。就這一點，沒有比《影子政府統計》（又名《暗影統計》）的作者約翰•威廉姆斯——世界上最早的研究美國政府虛假統計的權威專家，更好的人選了。
我請約翰用消費物價指數公式計算從1980年1月到2011年1921美元金價，他給我們一個更準確的通脹調整後的金價走勢圖。
下面是他的數據顯示。
用1980年的計算公式，黃金1980年1月的月平均價格在今天相當於8，598.80美元。實際峰值——1980年1月21日的850美元——沒有在圖中顯示，等同於今天高達10，823.70美元。
《暗影統計》圖表描繪了與第一張圖完全不同的畫面。目前CPI的公式嚴重削弱了過去34年已經發生的通脹。基於這來做出買入或賣出黃金的投資決策相當誤導人。
要結束討論很簡單，但有更多的理由可以相信，金價在當前的牛市週期還沒有見頂...
漲幅比例已經小得多
通脹調整數據不是唯一重要的。在20世紀70年代的牛市期間攀登漲幅比比我們2001年到2011年間經歷的更大。下圖是兩個期間的漲幅比的比較。
從1970年低點至1980年1月的峰值，黃金上漲2346％。而從2001年低點到2011年9月高位遠不及之前的牛市，僅上漲535％。
白銀僅在2011年高漲
經過31年的交易，白銀甚至還沒有達到其1980年標稱的價格。它在2011年飆升至48.70美元，但它在1980年1月已觸及50美元。
在調整通貨膨脹因素後，使用來自約翰•威廉姆斯相同的數據，要達到其1980年的相同價格水平，白銀將需要達568美元。
白銀已經落後這麼多，當其較大的波動通常會顯示出比黃金還大的比例，這進一步表明2011年並不相當於1980年的價格的事實。
2011年沒有泡沫存在
從當前主流中我能得到這一論點。 “2011年黃金當然存在泡沫——看這張圖！”
是的，當年黃金有一個很漂亮的上漲。從1月1日至9月6日的峰值它上升了38.6％。當時的黃金持有者非常高興。但是，這不是一個泡沫。泡沫的其中一個主要特點是價格走勢呈拋物線。
而這正是我們在1979年到1980年間看到的：
達到1980年1月21日的峰值的1年內，黃金令人難以置信的大漲了270％。
相比之下，到2011年9月6日高峰的1年內，黃金價格上漲了48％，雖然也很不錯，但不是拋物線，而且少於上世紀70年代上漲的五分之一。
在1980年沒有全球效應
在20世紀70年代，“狂熱”主要是北美的現象。中國和亞洲大部分地區並沒有參與。當世界上幾乎所有的印鈔政府均出現通貨膨脹，黃金就會有比1980年更大的需求。
當那一天到來時，對於那些沒有足夠的黃金的國家將會有嚴重的後果。不僅將無情地價格推高，而且要購買實物黃金可能會變得非常困難。
價格走勢類似？那又怎樣？
我們一開始的說法是真正的硬道理。如何比較今天的黃金價格與之前的牛市並不重要; 重要的是今天有哪些因素可能會影響價格。這才是在當前的環境下持有黃金的理由，不是嗎?
首先，蘋果股價在2007年上漲112％。經過這樣一個上漲，想必投資者應該已經拋掉它了，對不對？那麼，那些投資者很可能後悔了，因為它在那一年只有180美元，而在今天交易已達到590美元。事實上，儘管它在2008年受市場崩潰影響但它仍然達到了一個不可思議的上漲。有很多充分的理由購買蘋果股票，其中最大的原因是那年推出的iPhone的介紹。
因此我們是否應該因黃金在十年內上漲了535％而拋售它？根據上面蘋果的例子，這個想法是不正確。
事實上對今天的黃金有幾個問題：
自2008年以來世界各地一直在印大量的錢會導致什麼事情發生？
為什麼在歷史上最大的貨幣實驗後經濟仍然低迷?
全球債務和“資金託管”達到前所未有的水平，這能夠還清嗎?
利率處於歷史最低水平，當它開始上升時會發生什麼？
拋開你的政治立場，你相信政府領導人有能力和意願為經濟健康的恢復做些什麼嗎?
如果這些問題都被否決，也許我們會改變我們對貴金屬的看法。但黃金應作為保值的一個重要資產，直到“健康”可以真正被用來形容我們的全球文明的財政，貨幣和經濟狀況。
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