石林
金市上周先後受到瑞士黃金公投民意調查、中國突然減息，及歐洲央行正式開始購買資產等消息影響，金價回順至1175元(美元．下同)偏低位後再爬升，曾升抵1207.7元的三周來高位，以1202.1元收市，比前周再升13.6元。
銀價回順至15.9元後亦再上爬，最高升抵16.624元，以16.445元收市，全周再微升0.155元。
上述消息對金市有利有不利，但我們主要聽到的是有利的傳言，大投機者在圖表技術短期轉好的情況下繼續入市，以致目前氣氛偏好，價位續被推高。
先說有利金市的傳言。
上周首先傳出俄羅斯央行買金的消息，其實該國自2007年中開始增加黃金儲備，作為長期性策略。
其增持黃金的做法不是忽然大批購入，而是持續地、小量地進行，到今年10月，其黃金儲備增抵1169噸，已超越中國目前仍聲稱的持金數量1054噸。
央行買金傳言可疑
題在于俄羅斯盧布最近數月發生大貶值，這一方面說明增加黃金儲備不等于可保障貨幣彙價保持穩定。
另一方面，在盧布大貶值的當前，俄國竟會突然大手買入黃金之說頗值懷疑，此亦有違該國持續及穩定買入的一貫做法。
市場後又傳言歐洲央行買金，此說更值懷疑。
歐央行直至上周末才宣布正式開始新一輪購買資產行動，在此之前只說不動，以致其資產負債表在最近數月只維持在2.06萬億歐羅規模，為2011年下半年以來的低水平。
截至今年9月中，歐央行持有503噸黃金，占總外彙儲備的26.7％，完全超出規定的15％比例所需，似乎毋須再買入黃金。
關于央行買金的消息，較實際的是看瑞士黃金公投究竟在本月30日能否獲得通過。
最新民意調查在上周三(19日)發表(詳見附【圖】)，與上月底的調查結果相比，反對倡議的比率維持在47％，支持的仍維持在38％。
隨著公投日子漸近，民意再逆轉的可能性偏低，看來倡議獲通過的機會較小。
萬一倡議得到通過，對金價的影響也可能比早前市場估計的為小。
因為如通過，瑞士央行今後五年必須購入1500噸黃金，平均每天1.2噸，但這對于市場來說並不是一個大數目。
此外，瑞士央行還可以用黃金掉期的辦法來粉飾櫥窗，即在每月資產負債表發布之前向交易對手借入黃金，其後重新兌換成貨幣。
總之該行不願意多持無利息收入的黃金束縛其政策靈活性。
瑞士央行最近致力保衛歐羅兌瑞郎1.2的下限，並已取得若幹成效，瑞郎強勢略為收斂。
但上周末歐羅又下跌，該彙率下限再受嚴峻考驗，我們宜注視這方面發展，以觀察瑞士央行的決心，亦可從中看到其反對黃金公投倡議的能力。
黃金公投前仍波動
無論如何，近日是有利黃金的傳言在主宰市勢，金價與美元彙價互呈反向的關系亦告松脫。
不過，這一情形不可能長久維持下去，金市每周走勢圖的動向指數依然偏淡。
估計金價的短期支持已上移至1175元，日內更可能在1194元水平；1207元未必是這次回升浪的高位，但1221至1226元應是較大的阻力地帶。
銀市整體反彈力度仍遜于金市，但短期支持亦上移至15.9元，日內更可能在16.3元水平；16.67元未必是這次回升浪高位，但17元至17.15元應是較大的阻力地帶。
瑞士黃金公投結果揭曉之前，金銀價還有較大波動，但其後情況應較明朗化。
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