的確是令人情緒起伏的市勢。金市在今年1月份全月報升，牛方深感鼓舞；然而，在2月份首個星期回落到1233.3元（美元．下同）收市，全週回跌3.88%。銀市上月全月報升9.81%，但在上周亦回落到16.685元收市，全週回跌3.13%，市場樂觀情緒登時打了折扣。
一度緩和下來的希臘危機又再升溫，歐洲央行採取強硬態度，停止接受希臘債券作為貸款抵押品。金市對此無激烈反應，繼續其從日前高位1307元的調整反復市勢。然而，週末聞美國就業數據比預期強勁，今年美國利率向上調昇機會又告增，金市作出激烈的反應，最低跌落到1228.4元，銀價亦相應跌落至16.56元，兩者均為三週來的低位。
鐘擺開始回擺
金銀兩市回落到上述水平，在技術方面有較大含義。金價已回落到低於1月份升幅的一半即1237.5元水平；銀價更回落到自去年11月總升幅的一半水平（即16.565元）。
就美國是否提早加息問題，金市對此曾多番炒作，每次的波動也頗大，但未見妨礙金市中線方向發展。可見此問題並非實質所在，影響金價最關鍵的是全球經濟究竟是擴張還是收縮。近年來此兩種力量一直在斗爭，勝負難分，金價遂呈現在一個較大範圍上下反复波動，並沒有持續市勢。最近美國與歐洲及其他地區，無論在經濟表現或政策取向愈來愈顯得歧異，金價反復更大。
較早前，金市傾向扮演資金避難所角色，故出現與美元走勢同向、與商品價格走勢反向的「異常」現象。此類行情雖不屬罕見，但不可能永遠維持下去，上週末金市就偶呈異動，說明「異常」現像開始有所糾正。但此情況仍未真正糾正，因為金價仍與商品價格呈反向。
這只能說事情到了一個極端，鐘擺便會回擺。舉個例子，對沖基金自去年11月起大幅增加在期金市的淨多頭數量，達致2012年末的高水平，當時金價仍處於1700元水位。
請勿誤解對沖基金淨好倉量大增一定是好事，因為其對手即生產商和掉期交易商的淨沽倉量相應地亦大增，形成市勢結構不穩定，一有風吹草動，平倉就會大量出現，使金價從高位往下滑跌。
短期或續向下
金市最近三個月的大反彈，高位止於1307元，未能升越自2013年8月大型徘徊區高點連成的下降軌，週線圖的動向指數DMI亦未顯示新的持續市勢已形成。此段時期的金市回升可視為由金礦股所帶動，後者回彈很大原因是長線呈超賣，然而，金礦股這次回升只是回抽。以金甲蟲指數為例，前兩週回升至211點水平，只是回抽至圖表一年多的狹長三角形的底部而已，隨後兩週已從反彈高位回落，故仍不能視為真正的升市。
敝欄上期曾指出，金價若低於1239元，市勢會轉弱。金市一年平均線1267元水平現重新變回成為金價回升阻力，短期回升阻力則在1252元至1256元地帶出現。日內金市會在1239元上下再爭持，且有機會續下試至1224元或1208元的支持水平。
銀市這次升浪高位18.5元也只是反抽到過去一年多圖表狹長三角形的底部，最近兩週從該高位回落，故未算是真正升市。淨倉量接近極端化也造成市勢結構不穩定，平倉已經開始。銀價短期回升阻力會在17.5元至17.7元地帶出現，日內在16.8元上下有爭持，且有可能下試16.2元或再考驗15.5元的重要支持。
最後提醒，最近金價與10年債價頗為同向同步，宜留意之。
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