金銀市走勢偏弱

石林:

金市現正處於兩大消息的夾縫中間，一為希臘可能債務違約、二為美國可能調升利率。上周因前一消息比較現實，熊市沽壓減少，牛方則趁低吸納，使金價停止了連續三周的跌勢，以1181.3元（美元．下同）收市，比前周回揚9.5元。
銀市雖面對同樣問題，但因較早前的期銀市場倉位結構處於不穩定狀態，大投機者和對沖基金大量平掉好倉，銀價遂出現連續四周的跌市。上周銀價以15.955元收市，比前周微跌0.115元。

總的來說，金銀兩市最近分別在今年以來的上升軌、或去年11月至今的上升軌水平上爭持，暫未有確實跌破訊號，亦未見止跌回升。

截至目前為止，有關的消息對金銀市並非一面倒。一個救助希臘的協議可能在未來幾天達成，避免該國出現債務違約，甚至退出歐羅區。但與此同時，歐羅滙價可能趁機回揚，使美元滙價繼續調整，金市避險角色雖或淡化，惟仍可獲若干支持。

債券市場無清晰啟示

其他影響金銀市的因素亦具矛盾性。上周末公布的美國5月生產物價指數，按月上升0.5%，是逾兩年的最大升幅，但按年則下跌1.1%。無論如何，該指數有 從低谷回揚之勢，通脹問題又引起關注，現要看聯邦儲備局公開市場會議在本周對加息問題的取向了。如果這次會議較明確地表示何時加息，則實質利率仍保持從低 谷回揚的趨勢，對金銀價格繼續起到壓抑的作用。相反，如加息時間表仍不明確，通脹預期會略為升溫，金銀價格傾向回穩。
到目前一刻，美國債券市場對利率動向未有清晰的啟示。上周美30年長期債券價格一度跌破今年3月的低點，創今年新低，但其後在1年平均線水平回彈，周末收市比前周反微升。
另一方面，10年債券孳息率一度攀升到2.5厘，為去年9月底以來的最高水平，但周末回順到2.39厘收市。
上述行情在新一次議息會議前夕發生，或者暗示美國債券價格中長線在回落，孳息率中線在回升，但短期內聯儲局未必實行加息。然而到目前為止，金銀兩市的中期走勢依然是中性偏弱，反映在下文所述。

1159美元屬支持水平

首先，與金市頗有密切關係的金甲蟲指數連跌四周，更且已輕微跌破了自去年11月以來的上升軌。如果該指數在本周未能回升，反進一步跌破今年3月的最低點154.46，則意味看中長線跌勢仍持續，金市亦難擺脫弱勢。

還有，代表投資者對金市態度的黃金ETFs持金量，SPDR持金在上周末進一步下降至703.98噸，創今年以來的新低，返回到2008年9月下旬以來的最低水平。
此外，截至上周二，期金市場牛熊雙方所持的淨倉量均告明顯減少，但仍高於今年5月和3月時的水平，倉位結構呈中性，沒有顯示大市勢會發生。

因此，估計金市中短期市勢仍屬中性偏弱，短期繼續上落市格局。1168元是目前的支持位，而1159元是後市較關鍵的支持水平；1193元則是目前的回升阻力位，較大的阻力在1197元。

銀市為牛熊雙方對貴金屬後市走向下賭注的重要場地，上周銀市好淡雙方淨倉量大幅減降，一場大賭暫告一段落。但最大的白銀ETF、SLV持銀量重上1萬噸水 平，反映賭局仍在。銀價目前支持在15.8元，而15.6元是後市較關鍵的支持判別位；16.25元則是目前的回升阻力，較大阻力在16.5元。簡言之， 聯儲局議息會議結果將很大程度影響金銀兩市的後市取向。