畢老林:大師又如何?

1月15日，週五。不經不覺，商品價格已跌足四五年，曾經對天然資源供不應求、價格漲個不停滿懷憧憬的投資者，今天只能輕嘆一聲往事如煙。

說 到商品大好友，讀者等一時間想及的，必是羅傑斯（Jim Rogers）。然而，四五年前，市場上又有多少人看淡資源前景？近日重溫積存多年的剪報，發現名滿天下的GMO創辦人格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）2011年的投資建議，若非預先知曉是他老人家的手筆，還真以為那是羅傑斯在talking his own book。

商品市場滿目瘡痍

格蘭瑟姆在建議中提出，世界以令人吃驚的速度耗用天然資源，促使商品價值發生永久性轉變。

人口上升、發達國財富持續增長、發展中國家經濟爆炸性擴張，令供應有時而盡的能源、金屬、肥田料、土地、食水等資源被迅速消耗。商品世界已出現範式轉移。這可能是工業革命以來最重要的經濟事件。

現 在聽來，此番話自然得啖笑，不是說格蘭瑟姆圍繞資源供求的基本觀點大錯特錯，但2011年閣下若據此瞓身資源相關投資，身家肯定已大縮水。與四年半前相 比，油價跌64%，天然氣跌39%，金價跌34%，銅價跌52%，玉米跌50%。換句話說，軟的硬的、黑的黃的、貴的賤的，只要跟商品沾得上邊，過去幾年 一律無運行。

資源股災情更慘重，力拓、必和必拓等港人較熟悉的礦股跌幅雖大，但跟Freeport-McMoRan（過去四年半挫91%）和Potash（跌71%）的投資者相比，力拓、必和必拓股東未嘗沒有些許安慰。

高手也押錯注

格蘭瑟姆縱橫投資領域四十餘年，若非有堅實戰績作後盾，亦不會給那麼多人捧上「神枱」， GMO的聲譽得來不易。功力深厚如他，對商品市場的判斷也不靠譜至此，過去幾年入市撈底的投資者，焉能不一個二個焦頭爛額？

GMO管理資產逾千億美元，每作一項投資部署，背後投入的研究資源，一般投資者自然望塵莫及，且有多不勝數的行內人提供散戶不可能獲得的寶貴源資，連他們亦在商品身上押錯注，何況道聽途說一知半解的老散？

也許可以這樣想，2011年大戶散戶對資源腦發熱，能料到油價在2016年初處於30美元水平者，​​走遍整個地球，十隻手指……不，五隻手指恐怕數得盡。由此可見，世上真正能賺大錢的人，永遠只會是少數中的少數！