中、沙、俄共謀以黃金換石油 美元、美債不妙

專家認為，以2016年黃金的表現和市場對川普當選美國總統的反應來看，油元(Petrodollar)系統末日已近、黃金將在全球貨幣體系擁有全新的地位。

Zero Hedge 9日報導，Vulpes Investment Management投資組合暨策略顧問Grant Williams 2016年12月在倫敦發表演說時指出，美國尼克森總統(Richard Nixon)結束金本位制，同時和前國務卿基辛格(Henry Kissinger)在70年代催生油元，讓沙烏地阿拉伯同意，向外國出口石油時，只接受美元，另外也會把手中多出的美元拿來購買美國公債。原油是全世界最重要的原物料，而這項商品又僅接受美元結帳，意味著每個國家都得握有龐大的美元儲備，美國公債的買氣也跟著直線上升。

不過，到了2010年，時任世界銀行(World Bank)總裁的Robert Zoellick卻提議，G20應該建立一個能夠反映新興經濟的貨幣系統，這個系統必須納入美元、歐元、日圓、英鎊和日漸跟國際接軌的人民幣。另外，被市場視為貨幣替代品的黃金，也應考慮納入。

兩年後，飽受美國制裁之苦的伊朗，就開始接受中國客戶以人民幣購買原油，並透過俄羅斯銀行交易。伊朗將以人民幣購買中國的商品跟服務，中國也可減少美元儲備，進而躲開油元系統的控制。

到了2013年，人行隨即宣示，中國購買美債的年代已經結束。人行副行長易綱當時在清華大學演講時曾說，增加外匯存底不再對中國有益，人行對外匯市場的干預「基本」結束，人民幣的每日交易區間也會擴大。上海黃金交易所理事長許羅德更在同一年表示，為了讓人民幣跟國際接軌，外國投資人可直接以離岸人民幣交易黃金。這導致全球外匯存底在2014年出現80年來最為巨幅的下降趨勢。

2015年，俄羅斯天然氣公司(Gazprom)和旗下的原由子公司Gazprom Neft也宣布，將接受中國客戶以人民幣購買原油，未來也打算以盧布、人民幣直接買賣天然氣。

2016年更是動盪的一年，首先，沙國在4月威脅，假如美國國會通過法案、允許美國法庭要沙國為911恐怖攻擊負責，那麼沙國將會賣出近三兆美元的美國資產，其中包括超過3,000億美元的美國公債。中國也在不久後啟動一天兩次的黃金定價機制。

Williams指出，1865-1973年，是人類史上最為繁榮的時代，經濟、人口和科技同步大爆發，但與此同時，油價卻穩定得驚人，其中奧秘就是，當時原油是以黃金計價。然而，在美國拋棄金本位制、啟動油元系統之後，油價在短短35年就爆衝50倍。

Williams並發現，在雷根總統的時代，美國公債的價值有132%可由本國的黃金儲備支撐，如今卻僅剩下4.7%，若加入美國政府承諾的100兆美元社會福利(政府得為此發行更多公債)，那麼該項數據會在2025年下降至0.3%。

中國已開始拋售美國公債和公司債，沙國也加入拋售美債的行列，而美國國際資本流動報告(TIC)更顯示，外國人購買的美債總額從2009年起就逐年下滑，過去三年甚至出現淨流出。與此同時，同意中國以人民幣購買原油的俄羅斯，則加快黃金儲備的累積速度。

早在2015年，中國就想比照美國西德州中級(WTI)原油、倫敦布蘭特原油，在上海國際能源交易中心(Shanghai International Energy Exchange, INE)推出自家的原油期貨，但這項計畫卻因國際人士擔心流動性風險而多次拖延。Williams認為，中國已經是全世界最大的原油進口國，一旦這項計畫順利推動，那麼國際局勢將跟著改觀。

也就是說，全世界最大的石油出口國，目前已經跟全球最大石油進口國直接以人民幣交易，還能透過上海黃金交易所，把這些人民幣轉換成實體黃金。雖然目前這麼做的只有伊朗跟俄羅斯，但假如未來石油都能以黃金計價，隨著沙國、美國關係日益緊張，可以想見沙國對此應該會非常歡迎。

Williams認為，最近油價的走勢，看來很像是原油已逐漸回歸到黃金定價的體制，假如真是如此，那麼產油國可能會努力拉高中國的原油市佔率，藉此把人民幣換成稀有但價值被低估的黃金，捨棄可由美國政府任意發行的公債。

黃金產量如今已日漸稀少。英國金融時報曾於2016年12月5日報導，Randgold執行長Mark Bristow警告，未來的黃金供給量恐面臨龐大壓力，過去從未出現過這樣的情況。他說，在這樣的環境下，黃金供給可能會在2020年供給吃緊。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德(Steve Land)之前也指出，金價在2013-2015年不斷走軟，金礦商的毛利率受到擠壓、迫使業者暫緩支出並努力降成本。因此，金屬、採礦業的資本支出不但在2015年明顯下滑，2016年還進一步往下砍，估計未來黃金的產量應該會逐年萎縮。大多數的金礦巨擘如今都債台高築，就算金價改善，大家也會把焦點放在修復資產負債表上面，不會急著進行投資。