狸貓換太子？烏克蘭央行黃金儲備竟都是鉛塊！

據外媒週一(12月22日)報導，烏克蘭已經開始對該國南部城市敖德薩（Odessa）的央行金庫展開刑事調查，此前該金庫中的一些金條被發現是全是被鍍了金的鉛塊。

FX168訊據外媒週一(12月22日)報導，烏克蘭已經對該國南部城市敖德薩（Odessa）的央行金庫展開刑事調查，此前該金庫中的一些金條被發現是全是被鍍了金的鉛塊。

敖德薩警局新聞負責人Volodymyr Shablienko週一表示，“烏克蘭央行(NBU)敖德薩分行的管理層已經要求我們對該分行員工的欺詐行為進行調查，目前正進行法醫審計。”

同時，據Vesti newspaper週一援引敖德薩警局消息人士稱，一位烏克蘭央行員工將鍍了金的鉛塊運至央行倉庫，但卻以金塊登記在案。

另據Vesti Ukraine最新報導，烏克蘭央行已經確定一位偷換黃金的員工，但這名收銀員已經逃往克里米亞。

烏克蘭央行行長Valeriya Gontareva上個月曾表示，該國的黃金儲備幾乎已經拋售殆盡，僅小部分剩餘，且佔總儲備比重不到1%。

據烏克蘭央行啟動刑事訴訟的時間在今年11月18日，這也意味著犯罪事件早在8月和10月。換而言之，如果Valeriya Gontareva所說屬實，那麼現在烏克蘭央行已經沒有黃金儲備，只有一堆鍍了金的鉛塊而已。

烏克蘭央行副行長Oleksandr Pysaruk上週五(12月19日)曾表示，“監管機構已做出決定，未來央行將不再從公眾手中購買黃金，目前還在內部討論最終結果，包括程序的改變。”

Pysaruk還補充道，目前央行可能有11千克的黃金失踪(被偷換)，總價值約42萬美元。

知名財經博客Zerohedge對此點評到，Pysaruk的言論換而言之就是，在今年12月之前烏克蘭央行所有從公眾購買的黃金都無需經過任何真實性的監測，即使是鉛塊或是鎢塊也都照單全收。

俄羅斯買金還是沽金?

石林


貨幣戰爭的幽靈籠罩著俄羅斯上空。石油價格曾挫抵每桶53.60美元，加上背後政治原因，盧布匯價崩盤，最低曾瀉抵77.229盧布兌1美元。以盧布計算的金價曾猛漲接近每盎斯9.7萬盧布水平，比2011年的高峰超出73%。

然而，在這場風暴中，國際金價依然略為偏軟，其中一個原因是有人認為俄羅斯下一步可能被迫出售黃金儲備，去支持盧布匯價。

其實最低限度迄今而言，這推想還不是事實，反映出有些分析者和財經新聞媒體不求甚解，受眾缺乏獨立思考的現象頗為普遍。

記得上月初​​有報導指出，俄羅斯大量買金，於是不少人將當時金價大幅反彈的原因歸咎於此。實際上，該報導是稱，俄國今年至11月中共新增150噸黃金，使其黃金儲備累積增至1169.5噸，佔外匯儲備總值的10%左右。

繼續增加黃金儲備

敝欄當時已指出，有人錯解該報導，將今年新增數字誤以為俄國大手買金。自2006年起，俄羅斯把逐步增加黃金儲備作為一項國策，每月都適量買入並向外公佈。明白這點，就不會誤解為突然買金。更何況，當時盧布已發生大幅貶值，在此時候突然大手買金是不可思議的事。

最新數據顯示，至11月份為止，俄羅斯未因​​事態變化影響，繼續其逐步增加黃金儲備的計劃，該月新增了60萬盎斯黃金，使其黃金儲備累積增至1188.15噸（對比：中國官方至今公佈的黃金儲備量仍為1054.1噸）。

上週盧布危機暫時度過了低谷期，週末匯價回揚至58.863盧布兌1美元收市，除了前兩三天俄國當局動用外匯儲備救災之外，還得益於油價反彈至56.91美元收市。至今尚未聞該國要出售黃金儲備，相信万一危機再度加深且別無他法才會考慮。

上 周金市略為偏軟顯然是別有原因，一方面危機發生，黃金在扮演資金避難所角色；另一方面當危機加深，金價會跟隨非美元貨幣及商品同時受壓。此外，美國貨幣政 策與全球大部分國家愈來愈背道而馳，此非有利金價的因素。至今金市圖表仍然顯示高點和低點均呈遞降的局面，未能確認真正向上突破。

未見新資金再入市

就中短期金市表現而論，最近一次的向下擺是從今年7月的1346元（美元．下同）開始，到11月最低跌到1130元，累積跌216元。前周金價最高反彈至1239元，彈幅剛好為前跌幅之半。其後金市未能再進，上週回軟至1194.2元收市，因此只能說前段回升仍屬反彈。

雖 然大投機者和對沖基金仍持淨好倉，且數量比前周微增，但近兩三週未平倉合約量在銳減後未見回升，反映大型平倉活動過後未有新資金再入市。金市多項技術指標 現變成參差或中性，然而周線和日線圖的動向指標（DMI）仍為熊方控制，只是暫無趨勢。因此估計短期金市續為中性偏軟，1224元及1214元分別是回升 阻力，日內甚至在1206元。而1177元至1183元是目前重要支持地帶，此帶若失守，將回試1160元水平，市勢便回復向淡。

銀價重要支持15.53元

銀 市今年下半年的向下擺動，是由21.63元跌至14.15元，共跌7.48元。其後反彈至17.35元，彈幅只為前跌幅的42%，故乃屬反彈。 16.9元和16.65元分別是回升阻力，日內甚至在16.25元。而15.53元是目前重要支持水平，此位若失，將回試15.05元並且市勢變差。

聖誕及新年期間，除非有大事發生，否則金銀兩市交投會轉靜，波幅或有限。但請留意上文說的目前支持水平表現，因會影響稍後市勢發展。

黃金歷史真的會重演嗎

曾慶龍

原油大跌，創5年新低。美元大漲，創八年來新高。全球股票大漲。美國經濟強勁，各項經濟數據有力的支援。美聯儲本月的會議決議，耶倫表現偏鷹派的言論。

國 際投行：法國興業銀行(601166,股吧)（societe generale）分析師michael haigh在上週四的報告中指出，“油價大跌增加了黃金的下行風險。油價走低意味著通脹低迷，增加了看空黃金的理由。” haigh預計，黃金跌向1000美元/盎司的風險正在增加。

瑞士信貸(credit suisse) 11月18日公佈了2015年投資前景報告，其中的10大最佳交易規則之一就是：做空黃金！目標--950美元/盎司。

法興銀行(societe generale)：“我們預期金價會繼續下行，因美元表現強勁會繼續走強，黃​​金市場看空將持續下去，到2016年至2019年，均價將在86​​2美元/盎司。

據路透社11月9日發布的一份最新調查顯示，盡管上週五(11月7日）金價因美國10月非農不佳而大漲3%，但多數受訪分析師和交易員都認為黃金的大潰敗遠未結束，2014年底將跌至1000美元/盎司，為2009年來最低水平。

以上所有一切言論無非就是一個字- ---跌，跌，跌！！！

筆 者在2014年11月7日之前和看空黃金的投行和分析師一樣，認為黃金可跌至1000美元/盎司甚至900美元/盎司。現在我正在寫2014年黃金年報， 可能是因為看的多了因此更加相信自己的判斷，那就是：黃金正在醞釀底部，或者說離反彈的時間已經不遠了。之前在本報我的專欄文章“本週黃金驚天逆轉的背 後”也就表達了這個意思。由於專欄篇幅有限，現在就要緊的說。

原油的大跌，大家都認為與黃金的漲跌是正相關聯的吧，這點應該沒有非議。就 連芝加哥rj o brien &associates資深商品經紀人phil streible也說:“原油價格上漲為黃金市場走強提供支撐,”。我們來看一下2008年7月的原油市場發生了什麼，當年的7月原油從147美元一桶連 續下跌6個月合27週，然後構建底部。4週後開始一波持續28個月的強勁的反彈，一直到115美元/桶，反彈82美元，幅度達78%。我們再來看一下六年 後即2014年7月的走勢。原油從7月的107美元/桶開始一波長達6個月合計26週（本月還沒走完）的下跌走勢。技術分析的理論基礎是基於三個合理的假 設：市場行為反映一切；價格呈趨勢變動；歷史會重演。目前技術面如：kdj，rsi以及macd所呈現的狀況和過去很相似。如果說歷史會重演，那麼原油應 該也接近低部了吧？如果假設成立，那麼黃金是否也到了接近底部區域呢？

人們應該都不會忘記20世紀80年代前蘇聯怎麼被瓦解的吧。85 年，軍備競賽如火如荼的檔口，美國誘使沙特大量增產，導致油價從30美元快速暴跌至10美元，盡管之後一度反彈回15美元，但是仍然無法拯救蘇聯財政垮臺 的宿命，四年後，蘇聯解體，美國贏得冷戰。筆者想他們應該知道自己的國家是石油依賴型經濟，自己的病在哪裡，什麼地方痛。什麼地方是可被人攻擊的地方應該 知道，總不會再重蹈覆轍吧。再說今天的俄羅斯經濟結構已不像20世紀80年代的狀況，不是幾個月就能打趴下的。

筆者認為萬事萬物，陰陰陽陽，周而復始。物極必反，否極泰來，樂極生悲。其實做投資也一樣，睜大你的雙眼，也許機會就在眼前！

http://news.cnyes.com/ 

銀彈勁過核彈

石鏡泉 

 

今次俄盧布貶值，印證了中國領導層的一個擔心，就是國家金融系統的安全性，不遜於國家軍事系統的安全性。今時今日，無論你軍事力量有多強，仍不可以隨便扔核彈，但銀彈就可以隨意扔，而且可以直扔到敵方的大後方。

昨文講過六「子」琴魔，這六子都是聰明、知情、分析力一定好過我們的人。

前美國國務卿基辛格謂歐洲在近來的外交事務上，與美國同一鼻孔出氣，日後可以會喪失了歐洲自己本身的話語權。這是個高技巧的忠告，事實上就是跟歐洲講，你幫美國打垮了俄羅斯，即是以後美國再冇?要求你歐洲，屆時美國睬你都傻，你甚麼都要聽美國，這不是個好的外交，對外交家言，弱國要生存，最好是生存於兩個強國之間，這兩強都要拉攏你，你就可以從中有自己的發言權，怎理解？

歐洲要靠俄國抗衡美國
聖誕來了，一位女士如有兩位男友追，發達了，你想去吃中餐、西餐，都可以由女士話事，不是男士話事。唉！到你揀定了，結婚了，只得一個男士了，你估聖誕吃中餐、西餐還會由女士話事？不會啦！老公會謂，人迫迫，去乜?外吃?！你響屋企煮啦！食住家飯健康呀！於是浪漫聖誕不再，汗水聖誕就在，你還有話語權？明！

基辛格是外交家，Balancing Power Play，在國際中左右平衡、逢源，對今時軍事又唔得，經濟又唔得的歐洲言，是唯一生存之道。此即一個足以抗衡美國的俄羅斯，對歐洲最有利。

前蘇聯總理戈爾巴喬夫，這位被不少美國政要視為是可靠朋友的「敵人」，則於月前，在柏林圍牆倒下25周年的紀念會上，批評了美國對俄羅斯的行為和政策。戈爾巴喬夫的話，是英文的，我不譯了。
為何筆者稱戈爾巴喬夫是美國可靠朋友的「敵人」這麼矛盾？在1989年前，美國跟蘇聯還是冷戰，大家都搞星戰計劃，但到了戈爾巴喬夫，他就跟美國friend,1989年5月18日在中國學生佔領天安門期間，戈爾巴喬夫訪問中國，年紀輕的讀者不知道這兩個共產大國的首腦會面有甚麼含義，反正是共產兄弟嘛！當然不是，因為當時中國和蘇聯是已斷交逾30年後，蘇聯首腦第一次訪中，他們會談講甚麼？沒多大公布，但大家總會醒覺，鬧了30年交，有過30年邊境爭拗的敵人，突然來訪、做回朋友，你都知道必有大事。

改革要循序漸進 不能心急
筆者當年就已估，戈爾巴喬夫來華，告訴鄧小平，?，蘇聯要解體了，不撈共產主義了，結果就是於1989年11月，柏林圍牆倒下，東歐變天，有人謂是因為為89年6月4日天安門事件，促成蘇聯解體，你看看日程就知這些人有幾無知。東歐變天是由6月4日至11月的不足半年內就可以變出來的嗎？而且大家也不要將注意力只放在天安門，福建二炮部隊的火箭也由福建拉到北京，學生在福建?路軌，在南京長江大橋也?路軌去阻止這些火箭北上，學生運動搞到要出火箭？咁大陣仗？

趙紫陽下台後，被定「罪」為分裂中央，他一定有做了某些事才有這「罪」名，筆者估其中可能是，趙紫陽改革心切，想學蘇聯一樣，一夜間唔撈共產，搞自由化，是謂之Big Bang，這與鄧小平的摸著石頭過河的改革，穩定壓倒一切的改革是大相逕庭，但這不代表鄧小平不想改革，所以他在六四後有句話，「不能退，一退便沒有了共產黨」，有人謂是對學生不能退讓，但筆者認為是「改革開放不能退」，事實上，在六四後，中國改革的步子更大，到習近平又是另一個改革了，在2013年習李的工作報告中，就提出了59樣改革。

不少人會心急中國改革，希望一夜就可以將社會主義中不好的制度，事情一下子改好，這有點叫吸毒者三分鐘要戒毒一樣，理念偉大，但不可行，今時俄羅斯受制於美國(盧布大貶值)就是三分鐘戒毒的惡果。

保?貨幣價值 經濟免被操控
每個主權國家都要有自己貨幣，在今時國際金融上，國與國間的外?交易，是要個Swift Code，才可完成，主宰這個Swift Code的是個民間機構，但可以受到歐美政治壓力，去取消某國的Swift Code，此即你的貨幣在國際間沒有兌匯能力，伊朗就是被取消了Swift Code的國家，最近英相卡梅倫就提出過要取消俄羅斯的Swift Code，亦入了歐洲議會的議程，但到今日為止，Swift Code這個機構謂不會踢俄羅斯出局，筆者昨文亦提出俄VTB銀行的頭頭Andrey Kostin謂，踢俄羅斯出Swift Code，等於宣戰(War)。

俄羅斯就是行這個Big Bang，一炮打散的改革將盧布一自由兌換就放，結果當盧布的認受性不足時，很易被美國用銀彈玩死。

一直以來俄盧布有兩個主要外?交易中心，一在倫敦，一在塞浦路斯銀行。今時俄盧布在倫敦很早幾乎已冇交易，因為你一舉一動美國都知，只在塞浦路斯銀行有大量交易，在幾年前的希臘國債危機中，塞浦路斯銀行被迫到幾乎清盤，存戶只能拿回20％左右的存款，此中損失最大的是在塞浦路斯的俄與中國大戶，平白沒有了80％的錢，這已是第一個銀彈勁過核彈。

中國見到此，學乖了，在人民幣出海時，是用百花齊放方式，倫敦、澳洲、新西蘭、日本、香港、新加坡、馬來西亞等等地方都有，你美國佬要想用銀彈來炸我人民幣，你先搞好幾十個國家的串連啦！而且每地都是有個額度，由北京操控，不似俄盧布，換幾多都可以由攻擊者操控，這就是循序漸進，穩定壓倒一切的部署。

不過，世界上有些人，是想中國行Big Bang，亦有些附和者，嫌中國改革太慢。唉！望望今日俄羅斯的困局，就知道，為甚麼阿爺一定要循序漸進，又一定要穩定壓倒一切，亦一定一定要一切都要在可控中，不如此，只會遲早淪為美國的經濟殖民地。當然，有些飲可樂大的人，食老麥大的人不介意，但我是飲普洱，食飯大的，我不想中國有苦難的明天。

盧布、石油都是幌子，Swift Code是出血的刀，希望今日之後大家對世界政事，多份陰謀論的認識。為寫此文，看了百幾頁的資料，愈看愈覺得中國要走的路還真多。 

兩張圖讓你看清美國黃金出口飆升

美國相關部門最近的數據顯示，9月份美國黃金出口總量顯著增加。美國9月黃金出口激增，比前一個月增長70%。這可能是由於當時黃金的價格下降了80美元，黃金需求量隨之增加。

今年1月份美國黃金出口開始表現的非常強勁，達到80公噸，大多數運往了香港。然而，2月份黃金出口下降47%，而3月進一步下降至30噸。如果我們看看下面的圖表，會發現從4月至8月美國黃金出口繼續保持疲軟，直到9月份飆升：
正如我們所看到的，4-8月每個月黃金出口總量少於30噸。然而，當金價跌至新低，黃金出口增加到50噸。9月份出口的大部分黃金運到了瑞士、英國和香港：

美國2014年前九個月黃金出口比去年同期下降了。2013年q1-q3，美國出口573噸黃金，而2014年前三個季度為370噸。然而，黃金的價格在11月跌至新低，因此在今年剩余的日子里，美國黃金出口數據可能會繼續強勁。‍

黄金卢布究竟谁拯救了谁：买入卢布计黄金赚38%

中国经济网北京12月18日讯(记者蔡情) 通过买入黄金为卢布提供坚强的后盾；通过出售黄金阻止卢布下行，是俄罗斯央行打的如意算盘。

可是理想很丰满，现实很骨感。12月15日美元对卢布突破60，16日卢布继续溃败一度贬值19%，市场惊呼卢布大崩盘。这也宣告了俄罗斯这一场黄金保卫卢布战役的失败。

与此同时，中国经济网记者注意到俄罗斯卢布计的黄金价格却处于直线上升的状态。每盎司黄金价格从11月中旬的不到58000卢布已经上涨到目前接近80000卢布，涨幅近38%。如此看来，虽然黄金未能保卫卢布，可卢布却挽救了黄金。

俄罗斯的黄金保卫卢布战役

今年以来，俄罗斯可谓黄金市场一大不稳定因素。俄罗斯乌克兰危机的推进使得黄金价格多次上演过山车行情。

面对西方的制裁，俄罗斯今年以来一直在增持黄金储备，市场纷纷将其解读为为卢布作后盾，冀望黄金保卫卢布。

12月11日，俄罗斯央行宣布一周内出售价值43亿美元的黄金储备，以1215美元/盎司的均价估算，有100.3吨黄金从俄罗斯官方黄金储备中流出。

在此之前，俄罗斯今年来一直是黄金的买家。

据世界黄金协会公布的最新央行黄金储备数据显示，截至11月，俄罗斯央行黄金储备1149.8吨，占外汇储备的9.9%。

今年1月份至11月份，俄罗斯央行的黄金储备量增加了134.7吨，增幅达13.26%。

在过去的10年里，俄罗斯官方黄金储备翻了三番。

如今，面对原油价格大幅下滑、西方国家经济制裁以及俄罗斯货币卢布兑美元大跌的形势，俄罗斯央行选择通过出售黄金储备以应对国内通胀和卢布下行，从而维持汇率。

12月15日美元对卢布突破60，16日卢布继续溃败一度贬值19%，市场惊呼卢布大崩盘。这也宣告俄罗斯这一场黄金保卫卢布战役的失败。

买入卢布计黄金赚28%

今年以来，美元计金价整体仍处跌势。上半年的一波涨势，在下半年被回吐殆尽。

而俄罗斯卢布计的金价却处于直线上升的状态。每盎司黄金价格从11月中旬的不到58000卢布已经上涨到目前接近80000卢布，涨幅近38%。

如此看来，虽然黄金未能保卫卢布，可卢布却挽救了黄金。

其实，日元计金价、欧元计金价、英镑计金价今年来都有不同程度的上涨。今年以来美元一家独大，而日元、欧元等则处下跌态势。因此这些货币计金价都有不同程度的上涨。

今年来，著名投资大鳄丹尼斯·加特曼多次发表评论表示看涨日元及欧元计价黄金。

不过要是谁做多了卢布计价黄金，无疑现在是赚了个盆满钵溢。

美元走強走弱 皆為美國利器

王冠一
2014年12月18日 
【明報專訊】一個國家如果十分依賴出口、又或者面對通縮威脅，按常理該國的央行至少不會主動實行強貨幣政策，令問題雪上加霜。假如遇上別國不懷好意的惡性貶值行為，往往會招惹其他國家的反彈，甚至引發以貨幣匯率形式的經濟衝突，最壞的結果是，經濟實力不足的國家，投資者對其貨幣信用的信心盡失，貨幣系統有可能因而崩潰。 

紙上富貴感覺好 量寬欲拒還迎 
近年的貨幣戰爭，始作俑者當然是美國聯儲局，透過大幅膨脹的資產負債表，把源源不絕的美元傾瀉到美國以至全球金融體系的每一角落。其他國家的金融系統未有承受太大衝擊，皆因全球資產價格膨脹，令大部分人紙上富貴了，至少感覺良好，從此對聯儲局的量寬政策反而變得欲拒還迎。 

及至聯儲局早前正式結束量寬，本來應該輪到日本央行與歐洲央行接棒。然而石油市場突然風雲變色，沙特阿拉伯一槌定音，宣告了國際油價暫時無運行，於是油價急瀉，加上中美歐日各大經濟體復蘇不成，反而鬧起放緩或衰退恐慌，通縮忽然間成為了全球頭號大敵。 

通縮成頭號大敵 儲局轉身變尷尬 
本周聯儲局議息的重點，是聲明中會否進一步刪減鴿派的語調。然而，油價大跌當前，聯儲局委員的確不得輕視油價下跌造成的通縮壓力。要知道，現在聯儲局制訂貨幣政策，除了就業與通脹兩大使命之外，連美股及外圍因素也併入考慮因素之列，這又會否令儲局委員暫緩「變鷹」？一切答案盡在議息聲明之中。 

其實，目前全球各大主要央行，不約而同皆有弱貨幣政策傾向。日本《安倍經濟學》跟「日圓貶值」早已連上等號；歐洲央行行長德拉吉磨拳擦掌，相信甫踏入2015年，便會在寬鬆政策方面給予投資者一份新年驚喜；英倫銀行行長卡尼，即將破天荒首次致函財相歐思邦，解釋通脹率低於目標水平的原因，相信短期內亦難有條件再談加息。 

顧全大局 美宜「輕鴿重鷹」 
另外，瑞士央行已表明，不排除實施負利率，亦要捍衛歐元兌瑞郎的1.2匯率下限；澳洲央行表明國家經濟正在轉型(由單一資源礦業邁向多元，包括金融服務業等)，為鼓勵投資，利率易減難加；新西蘭屬於出口型經濟、加拿大則面對油價大跌，兩國貨幣匯價皆不見得有走強之理。 

環顧一下，各主要貨幣皆有意無意示人以弱，聯儲局如果能顧全大局，貨幣政策上「輕鴿重鷹」支撐美匯，戰略上先成全日本與歐元區方是王道，否則美匯胡亂走弱，環球匯市勢必上演六國大封相。?且美元作為全球最重要的儲備貨幣，貨幣戰爭可以有兩種打法：既可以壓低匯價抬高資產價格製造財富效應；亦可以反過來推高匯價打擊商品價格，直至部分資源敵對國求饒為止。近期俄羅斯金融市場幾近崩盤，相信美匯強勢對美國而言仍有其吸引之處。