美債已到上限，為何傳媒隻字不提？

美債已到上限，為何傳媒隻字不提？

2014年2月11日美國國会以221票对201票通过提高國债上限至17.2萬億美元，并暂時取销國债上限，直至2015年3月15日為止。

 

现時賬面上美國國债為18.1萬億美元。美國國债佔GDP的比率1980年之後急劇上升，见附图。美國國债现已超过GDP的100%，不可能無止境地增加。

 

美國國债上限3月15日到期，美國國会便要達成新協議，否则後果嚴重。事態如何發展，值得留意。

蘋果售金表金價反狂插

石林

不知這是有趣還是沒趣──蘋果金表（Apple Watch Edition）上周正式宣布面世，但金價卻進一步跌到接近三年半大調整市的最低水平。

上月下旬，一則消息瘋狂傳說，蘋果在搜購全球三分一的黃金，以滿足蘋果表的需求，其中的高端型號配有18K金外殼，該公司已採取必要措施以確保有足夠存貨。此消息不但蘋果迷感到興趣，也使金甲蟲們大受鼓舞，認為這將催生一個黃金大牛市。

可 是起碼到目前為止，預期由蘋果金表引發的兩個熱潮並沒有出現。該金表定價如此高昂或令人卻步，另一方面金價是不升反跌。有數據顯示，每隻蘋果金表的外殼含 有55克18K黃金（即約41克純金），且既稱為「限量版」，蘋果公司何來為此要搜購全球三分一黃金。可見上述消息的製造者只是語不驚人誓不休，幸而市場 還是理智和冷靜的。

強美元因素再突顯

上周金市並無受到蘋果金表面世的影響，如果說有，則只能說乃屬輕微負面，因為該金表的銷情受到懷疑。金市實際上是受到基本因素的支配，財經新聞說市場擔心美國提早加息令金價受壓。

本 欄對此說不甚認同，美聯儲局最近沒有作出會提早加息的任何暗示，更主要是金融市場行情本身並無顯出有上述因果關係。事實上，自去年10月至今年2月，金價 確曾與美國10年期債券價格出現同向甚至同步的關係。而債券價格與債券孳息率是相反的，故在這段時間內，可以說市場利率走向與金價走向是相反，若提早加息 將壓抑金價。但從本月上旬開始至今，上述關係改變了，債價與金價呈反向，即債息與金價同向，故擔心提早加息令金價受壓之說法不甚準確。

行 情顯示，金價最近與美元回復反向關係，一改去年11月至上月初的「反常」狀態，而且此關係明顯進占了壓倒性的位置。上周美匯指數曾升到100.38的12 年高位，其原因不但是美國可能提早加息，更重要的是美國與其他地區的經濟表現和貨幣政策愈益顯得背馳。其中，在歐央行開始新一輪大規模購價的時候，美國貨 幣基礎再度減縮，現為3.807萬億美元，而次高峰的今年1月是4.139萬億美元，以美元計算的金價失去一個刺激因素。

短期反彈料受制1166

除強美元外，全球通脹壓力進一步減輕也是不利金銀價格的重要因素。繼英倫銀行估計英國通脹短期會跌至零水平後，上周公布的美國上月生產物價報跌0.5%，乃連跌4個月。 DJ-UBS商品指數不但跌穿今年初的低點，而且是創2002年以來的新低。

許多牛派分析者曾多次寄望金礦股可帶動金價回升，但金甲蟲指數（HUI）已從2011年的高峰大跌了77%，至今仍在長線的關鍵水平150點水平上下爭持，未見有回升跡象。

大 投機者續減持金銀兩市的淨好倉，現回復到去年12月初的數量。目前問題是本周美元在急升後會否有所調整，從上週末美匯指數見新高後回順來看是有可能。若 此，金價有望在短期支持1146美元上作若干回彈，惟1166美元及1175美元均有回升阻力，預料難上1179美元；相反若1140美元水平不支，則前 最低點將暴露於危險之中。相似地，銀市或可在15.3美元短期支持上有若干反彈，惟15.8美元及16美元有回升阻力，預料難上16.2美元；相反若15 美元水平不支，前最低點恐會再受考驗。兩市大勢仍向淡。

聯儲局將在本週議息，諒不至宣布提早加息或不作明確的表示，但這並不會扭轉上文所指的全球目前的經濟大形勢。

香港期货交易所：周五收盘后终止黄金期货交易

FX168讯  香港期货交易所有限公司周五（3月13日）在其网站上宣布，于今日收市后终止黄金期货交易。

香港期货交易所称，今日收市时黄金期货并无未平仓的合约月份。香港交易所将继续检视集团的贵金属业务战略，日后或会将重新设计的黄金期货合约加入其产品组合。

香港交易所在2008年10月20日上线黄金期货交易。香港交易所的黄金期货市场自由开放、具竞争力且监管完善，并采纳全球普遍使用的伦敦黄金标准。香港黄金期货市场为亚洲地区提供庞大的流通量，有助于加快市场定价过程及提升风险管理水平。香港上世纪80年代曾推出黄金期货，但于1998年暂停买卖这项产品。在亚洲，黄金是极重要的商品之一。

根据世界黄金协会的资料，中国是世界上最大的黄金消费国之一（2013年为第一大消费国，2014年为第二大消费国），香港作为内地最大的黄金贸易伙伴，是世界重要的黄金贸易枢纽。

哈萨克斯坦宣布去美元计划

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“去美元化”国家再增：哈萨克斯坦宣布两年计划

　　据哈萨克斯坦英语新闻网站Tengrinews.kz报道，经政府批准，哈萨克斯坦央行计划开展去美元化，减少国家经济对美元的依赖。

　　该计划实施日期为2015-2016年，旨在确保本国经济的稳定性、推行无现金支付、减少影子经济，并优先考虑本币坚戈(tenge)。

　　上述计划包含的措施有：禁止以美元定价、将美元存款利息降至3%、将政府担保的存款规模由当前的2.7万美元增加至5.4万美元。

　　哈萨克斯坦央行行长Kairat Kelimbetov此前在谈及本币坚戈的流动性问题时，就表露出去美元化的意愿。2月初，他曾表示：

　　我们对目前的数据并不满足。美元化数据应该至少降低两倍。

　　不幸的是，我们目前有一种美元化的心态。因此，我们建议，开展本国经济去美元化的项目。比如在俄罗斯，如果你要问俄罗斯人住房开支有多少，他们会告诉你以卢布计算的价格。尽管我们的薪资都是用坚戈计算的，纳税用坚戈，花钱也用坚戈。但是，我们的大脑中似乎有个计算器，将所有价格都转化成美元。

　　去年11月下旬，哈萨克斯坦总理Karim Massimov在参议院讲话时，表达了他希望国家努力令经济克服过度美元化的观点：

　　本国央行及行长应当努力解决过度美元化的问题……直至该问题结束。首先，政府对银行的支持应该通过本币坚戈反映出来，银行将在贷款操作过程中使用坚戈。其次，货币汇率波动将不会如此严重地影响很多指标。

　　哈萨克斯坦已经开展了去美元化的实际行动。彭博新闻社曾在2月11日报道，哈萨克斯坦总统Nursultan Nazarbayev在接受当地电视节目24.kz采访时表示，政府无法接受当时汇率的大幅波动，要求国有企业必须出售美元，兑换成坚戈。

　　花旗俄罗斯分部首席经济学家Ivan Tchakarov当时在邮件中表示：“此事意义重大。哈萨克斯坦央行和政府正试图阻止坚戈贬值，以避免社会动荡。不排除力度更小的(政策)调整，但所有的事情都将以非常可控的方式进行。”

　　华尔街见闻此前多次提及，俄罗斯、中国等国家都在试图扩大本币影响力。俄罗斯政府就曾在去年12月命令五家国有企业减持美元和欧元，以支持卢布。中国则在不断推进人民币国际化进程。

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图：美元/坚戈汇率

　　在哈萨克斯坦金融中心阿拉木图，坚戈对美元汇率过去13个月均维持在185:1左右，历史最低记录为185.21。去年2月，由于卢布下跌，哈萨克斯坦政府曾允许坚戈对美元汇率贬值19%。

美国内华达州黄金矿企Allied Nevada申请破产

FX168讯 经营美国内华达州Hycroft金矿的Allied Nevada黄金公司周二(3月10日)在特拉华州的美国破产法院申请第11章破产保护，所列的负债高达10亿美元，资产超过10亿美元，因之前经营挫折以及金价下跌损及其唯一金矿的盈利能力。

同时，Allied Nevada黄金公司还与其债券持有人达成一项7800万美元的债务人持有资产(debtor-in-possession)信贷融通，以允许在债券重组时继续运营。

在各国的《公司法》或《破产法》中，对破产保护有不同的具体条款，但基本都是指企业依法申请破产保护并获得批准后，可继续经营直至提出债权人同意且法庭批准的重组方案，期间的重大决策或资产处置须经过法庭和监管部门批准，即债务人暂时依法继续占有和支配企业资产，债权人不能强制其进行清算或要求偿债，只能向法庭要求债务人就偿债期限、方式及相关人员的利益保护等提出解决方案。

Allied Nevada黄金公司股价曾在2011年达到每股45美元以上的巅峰，而当时金价也正处在历史高位。然而，周一(3月9日)收盘该公司股价仅为0.86美元。

过去一段时间该公司旗下Hycroft金矿的运营持续受挫，迫使其下调年度黄金和白银销量预估。

2014年11月末Allied Nevada黄金公司仅有130万美元现金，随后该公司在12月以每股1美元抛售股票和权证，将现金筹集至2150万美元。然而，去年11月30日该公司的债务却早已高达5.679亿美元，包括4800万美元的现金贷款。

美元真的涨疯了！金价或创下17年来最长连跌纪录

FX168讯 随着美元疯狂飙升导致贵金属需求下降，黄金连续八天下跌，逼近三个月低点。如果周四(3月12日)连续第九天下挫的话，则将创下17年来的最长连跌纪录。

国际金价周四亚市盘中延续隔夜跌势，下跌0.4%至1150美元/盎司，逼近1147美元的三个多月低位。同时，美元指数仍在对100大关展开猛烈攻势，现报99.99。如果金价日内再次收低的话则会创下1998年1月以来的最长连跌。

(美元指数30分钟 来源：FX168财经网)

随着美国经济好转，市场预计美联储的加息脚步已越来越近。受此推动，美元指数有望创下2008年以来的最大季度涨幅。在上周五公布的报告显示美国2月非农远超预期之后量超过预期后，美元本周涨至12年高点。眼下投资者连续第十天减持黄金交易所交易基金头寸。

Fat Prophets驻悉尼资源分析师David Lennox称，“当明显高于预期的强劲就业数据出炉后，美元涨疯了，这确实对金价造成了冲击。市场以此传递的信息是，现在已经有了两份非常强劲、显著高于预期的数据，利率可能即将回升。”

达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周一(3月9日)重申，相比更迟、更快的升息，美联储更应当更早，且逐步的加息，美联储下周二至周三将召开FOMC货币政策会议。

Itau Unibanco Holding SA的Artur Passos称，随着美联储可能的升息，今年黄金价格将连续第三年下跌。在彭博对20名预测者的追踪中，Passos的预测在过去两年是最为准确的。

Passos表示：“黄金市场面临的总体环境是看空的。”他预计今年金价会下跌约4.4%至1100美元/盎司，将是2010年以来的最低水平。

专家：远离黄金为上 现在入场等同接坠落的尖

新闻配图

【投行观点】

澳新：赶紧做空黄金 3个月目标位1100美元

由于美国就业数据亮眼，加深了市场对于美联储将加快升息脚步的预期，黄金上周五遭逢2013年12月以来最大的单日跌幅，而专家警告，黄金很可能进一步下跌。

“黄金大幅下跌，且1月时回升到1306美元，现在看来只是错误的希望、遥远的记忆。”PhilipFutures投资分析师HowieLee于周一的一份报告中写道。

“现在它全年走势下跌，且下行趋势不会就此打住。由于上周五的就业报告恐让Fed加快升息进程，没有足够的逢低买盘来挽救金价颓势。”他说。他还补充，他给出的金价2015年目标价1100美元已经近在眼前。

黄金周五重挫近3%来到1164美元，今年涨幅尽数回吐。该贵金属周一稍稍涨回，但仍在近三个月低点徘徊。

而随着美元走强、眼前又没有通膨升温情势，CMCMarkets首席市场分析师RicSpooner表示：“对黄金来说，等于是最糟糕的事情都发生了。”

黄金与美元的走势相反。一个常见的解释，是疲弱的美元，让其他货币持有者持有黄金成本降低，因此支撑了黄金的需求及价格，而一旦美元走强则势态反转。

以现在的情况来说，持有黄金就像是接下落的刀，Spooner指出。“通常在周五这样剧烈的走势过后，不会是偶然，未来还会持续发生。如果你想买进，最好等到市场打底。”他说。

金价的11月低点1131美元，是个值得注意的关键价位。Spooner说：“如果金价维持在那之上，代表相对看多或是前景稳定。如果金价跌破该价位，那么将助长空方气焰，可能会让金价一路跌到约1000美元。”

将以下三个要素纳入考量：黄金的技术面、强劲美元、低通膨，Spooner认为若不考量其他无预期的事件，黄金充满下行风险。

Guppytraders.com首席执行官DarylGuppy表示，单纯从技术面来看，周五的走势意味着黄金跌势重启。

“今年初的涨势宣告失败，近1180美元的关键支撑位被一举攻破。这是从2013年6月以来的长期支撑位，之前不断测试都未跌破，但这次破了意味着未来非常看空。”Guppy表示。

他给出的黄金目标价低得吓人，仅980美元，较现在价位还低上16%。