石林 黃金是真正的王者

黃金呈全方位上升

上周末聞美國就業職位零增長的消息，市場對QE3的預期升溫，主流意見說這是金價繼續彈升的原因。然而，敝欄一向認為，主流意見對市場現象的解釋却流於主觀及牽強。例如前周末貝南奇並無回應是否有QE3的問題，但竟有人認為他將市場的憧憬成功延續，故股市回升。但到上周五有關預期明顯升溫，股市卻大跌，可見此類解釋頗為牽強。

同樣地，金市最近的上升與目前尚未有的QE3不存在有形的關係。自去年11月至今年6月底，聯儲局真正是實施了QE2，期內美國貨幣基礎的確增加了逾6000億美元，金價上升了142元。而自今年7月初至今並無明確的QE舉措，期內貨幣基礎轉為較持平，但金價竟大漲了381元，為QE2期間升幅的1.68倍。可見用QE來解釋金市表現更加顯得牽強！

敝欄不會跟從主流意見去解釋市場現象，而是認為，金價最近加速漲升是反映世人對貨幣和政府的信心加劇下降；同時，也是黃金牛市後期一個不可避免的現象。今年以來黃金對美元上升了42％，對非美元上升了25％，對三十年債價升了15％，對道指升了36％，對CRB指數升了30％。黃金是真正的王者！

再上衝但風險更大

認同上述觀點才能較好地理解目前金市的發展，但其發展如此地快，使筆者本人也再次顯得落後。上周金市不但將1700元視為重要參考支持水平，且只回試到1775元便再度上彈，在克服1840元短期阻力後更直撲上至1884元的高點，期金未平倉合約量和成交量也從調整市低位回增。鑑於此強勁市勢，假如日內金價仍維持在1868元之上，便將會挑戰1894元下一阻力位，進而可再試1912元的前峰位，並有可能推進至1920元，更高可量度的價位分別是1945元和1971元。

然而，若作此舉將使金市再進入超買和RSI三度背馳狀態，內部能量能否相應增強也是一個疑問，況且這些高價位亦接近對數圖十年來上升通道的頂部。因此一個較大調整恐再出現，1840元是其支持，但若1800元至1811元地帶都不支的話，恐怕要重試上次支持底部1703元。

銀市在40.3元水平獲得新支持並升越了42.3元的阻力，現將上試44.2元的主要阻力。50元依然是極重要的目標和心理阻力關，在再挑戰此關前，銀市須在44.7元至45.9元地帶打拼。

明天（周二）下午4時至5時，筆者將在香港電台普通話台的「e線金融網」節目與主持人討論金市，歡迎讀者收聽或下載。