加拿大道明證券：白銀不再是“窮人的黃金”

加拿大道明證券(TDSecurities)商品策略主管BartMelek指出，白銀“窮人的黃金”這一身份正在消失。在5月和9月兩次遭遇滑鐵盧後，投資者將不會視白銀為對沖市場和系統性風險的良好工具。
道明證券預計2011年白銀均價為36.11美元/盎司，2012年為39美元/盎司，2013年為30美元/盎司。當黃金於9月初創下1920美元上方的紀錄新高時，白銀的表現令人失望。且在9月貴金屬進行調整時，白銀跌勢最為慘重。
Melek指出，在過去12個月，白銀價格的隱含波動率超出黃金約127%。極具動蕩的走勢意味著投資組合經理和個人投資者可能不願以2011年4月之前的大手筆配置白銀。
白銀4月時升至近50美元的高位，但隨後在5月時大跌至32美元，並在夏季中期時回升至約45美元，但9月晚些時候再度大跌至26美元。
Melek認為，交易保證金比例上升，波動性大，投資者兌現以及供應盈餘上升是導致白銀價格調整的主要原因。
道明證券稱，非商業買盤減倉，白銀未來兩年礦產供應料增加約9%，工業需求預期將顯著下降，今明兩年出現供應赤字的可能性越來越低。該機構預計，2011年白銀市場供應盈餘5500萬盎司，2012年盈餘1900萬盎司，2013年盈餘6400萬盎司。
不過，若需求上升，或者礦產產出減少，那麼白銀未來幾個月有望走高，而若黃金價格開始走高則尤其如此。道明證券預計，明年黃金將急劇上漲，這是因為在一些系統性風險消除後，來自中國和印度的買盤將再度湧現。