銀價或將迎來暴風雨後的寧靜

銀價上演過山車的日子或已一去不返。

這一所謂的“魔鬼的金屬” (Devil's Metal)在今年頭兩個月中價格上漲了33%，然後又回吐了幾乎一半的漲幅。但對銀價來說，這還算相對平穩的：去年1至4月份，銀價飆升了57%，最終卻以9.8%的跌幅作別2011年。

高昂的保証金要求正在遏制銀價波幅。紐約商交所Comex分部5,000盎司期銀合約的初始保証金為21,600美元，相當於合約面值的13%左右。而相應的黃金和原油期貨合約的初始保証金為10,125美元和6,885美元，分別為合約面值的6%和6.6%。

更高的保証金要求打擊了投機者的積極性：未平倉銀期貨合約數僅略高於100,000張，遠低於去年峰值150,000張。而且據金屬咨詢公司CPM Group稱，去年對於實物銀的投資需求雖然有所攀升，但也只佔到總體需求的14.2%。

銀 的命運與全球經濟表現更加相關。CPM數據顯示，2011年工業應用、攝影、電子產品和珠寶方面的需求佔銀需求總量的86%左右。鑒於歐洲經濟陷入泥淖， 中國經濟料將減速，而且美國經濟復蘇步伐未穩，很難對銀的工業需求上升產生信心。所以，銀期貨價格從2月份的頂點每盎司37.14美元回落了10.5%。

如果經濟明顯好轉，或是貨幣政策進一步放鬆，銀價將受到提振。不幸的是，這兩者分別代表了對經濟最樂觀和最悲觀的假設。

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)最新的會議紀要也打擊了市場對進一步定量寬鬆政策出台的預期。目前，在多重阻力之下，經濟正在緩慢但持續地復蘇，這個沒有太多戲劇性的現實預示著，銀價也不會出現戲劇性的波動。

Tatyana Shumsky


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