石林....
或者可以用這樣一句話來形容上周金市演變及結局：牛方與熊方皆各得其所。
首先對熊方來說，金市承接前兩周之勢繼續下跌，高位止於1730.1元（美元．下同），低位曾跌至1698.6元，收市報1711.1元，比前周仍報跌9.4元。
而對牛方來說，他們大部分人心目中的重要關口1700元微失而復得，收市能穩站於其上。此外，這次市勢回調剛好約為前數月總升幅的38.2％幅度水平，不但可以預期，而且是健康的。
敝欄也樂得其所，因為上周的實際低位與上期估計的短期下跌目標1695元相差極小。
凱恩斯理論又受質疑
然
而，這樣是否就可以得出稍後市勢取向的最後答案呢？當然不是，對於金融市場取向來說，不存在最後答案，只有永無終止的新答案。最近，美國聯儲局和其他國家
當局再膨脹政策的實際效應並非如較早前預期般的顯著，相反經濟收縮力量時隱時現。況且美國大選在即，一股不贊同奧巴馬政府左傾經濟政策的思潮暗地裏在蔓
延。
簡
單地說，因金融海嘯發生，供應學派的經濟理論被抨擊得潰不成軍，凱恩斯經濟理論再度取得壓倒性優勢。但隨着時間的推移，後者又開始受到質疑。四年前曾被視
為羅斯福化身的奧巴馬，其政績並不突出。前總統羅斯福採納凱恩斯理論，挽救了美國經濟擺脫大蕭條，再拾光明；但今天奧巴馬時代的經濟仍步履蹣跚，前景不
明。
另一面，忠實的凱恩斯理論信徒、現任聯儲局主席貝南奇大肆開動印刷機印製鈔票，使美國貨幣基礎猛增加了2.14倍，以此作為避免衰退出現的主要手段。至今此手段成效緩慢，但埋伏下日後若貨幣流速回復正常，便有可能出現惡性通脹的隱患。
因
此，共和黨候選人羅姆尼聲言，若然當選總統將會炒掉貝南奇；而貝南奇最近則表示，無論何黨獲勝，都不會尋求連任。這些事件都說明，凱恩斯理論開始又受到質
疑，供應學派理論慢慢試圖回潮。貝南奇似乎有自知之明，除了作出上述表示外，最近一個多月看來並沒有積極進行QE3的實際操作，這從10年對2年的美國債
息比率進一步降至5.93，可以看出來；在公布推出QE3後不久，該比率為7.17。正常而言，QE操作應推高該比率曲線，但這一個多月則是有悖「正常」
了。
所
以1700元是否金市調整「底價」尚難斷言。金市近數周的平倉潮或暫告一段落，但1736元以上的金價已在圖表上形成一個頭部，假若目前金市回揚不能升越
1754元，並分別受制於1738元和1728元，則只能視之為反彈。以理論量度，上文說的頭部其下跌目標分別為1669元和1665元，金市至今似未完
成該目標，故宜用中性心態觀察市勢實際發展。
談
到銀市，最近有一段消息指中國今年白銀需求將達到7700噸，若連同估計的印度需求計算，這兩個白銀需求大國今年需求將共達1.2萬噸，佔全球銀產之半。
但另有資料顯示，銀的交易控制在八個大交易商手中，他們日前的沽空量相當於152天全球銀產，而其中四個大交易商的沽空量已佔相當於129天全球銀產！
白銀市場可謂最為被寡頭控制的市場，相比之下，更大規模的石油市場，八個大交易商的沽空量只相當於2天全球油產而已。故可以說，白銀並沒有所謂「合理」價格。
銀市為寡頭控制市場
上
周銀價跌至31.52元後反彈到32.09元收市，比前周微升0.02元。類似金市，短期銀價料會從上周低位向上回揚，但回升阻力分別在32.5元和33
元。圖表上33.4元以上的銀價已組成一個頭部，假如這次回揚不能克服此頭部低位的阻力並升越33.9元，只能視為反彈，銀價仍有下試理論量度跌幅目標
31至31.2元地帶的可能，故宜以中性心態對待之。
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