從高盛調低金價預測說起

看財經新聞有時真是笑死人。上周三金價跌至1684.8元（美元．下同）的一個月來低位，新聞說是因為高盛（Goldman Sachs）調低金市走勢的預測，引發基金沽盤所致。

高盛將未來三個月平均金價預測下調0.8%，至1825元，六個月預測下調7%，至1805元，十二個月預測下調7.2%，至1800元，而預測2014年平均金價為1750元。

若信奉高盛預測者，應該拚命買入才對，為什麼沽出呢？因為富時金價是比高盛對未來三個月均價預測低約135元，即時買入很快就有巨利。

這只可能是新聞編輯在胡謅，或者沽出者是傻子，又或者高盛預測並不可信。暫不研究高盛為何在此時調低金市預測，亦不研究較長遠的事，現只看看未來三個月平均金價能達致1825元的機率究竟有多大？

現在三個月平均金價是1739元，要實現該目標，就必須未來三個月每天金價，比以往三個月每天金價平均都高出86元才可以達到。這並非絕無可能，但恐怕機率微乎其微。

高盛認為美國經濟回復增長的速度，將超過聯儲局資產負債表擴張的速度，實質利率也將升，故金價在2013年早段可能升到較高位後，下行風險增加。

好笑的地方在於，也同是高盛，在較早一周的一份報告中預測，聯儲局將被迫實施QE4，除了繼續每月購入400億元MBS外，還加購450億元國債，且在2016年前不會提高利率。兩份報告對美國經濟前景和利率趨勢的預測，竟前言不對後語，自打嘴巴。

此外，有一個好笑的地方，就在高盛發表下調金價預測報告的同一天，Fox Business報道高盛正考慮裁員，原因是商業環境太壞！

買賣角色竟呈錯配

上周金市早段回彈止於1722.9元，後曾跌至1683.5元，高低範圍與敝欄上期估計的最低回升阻力位和支持位頗接近，周末以1704.5元收市，比前周再跌10.7元。

據聞在前周進行「秒殺」行動的基金繼續有活動，而來自英國的10噸實金買盤則支持着金市，買賣角色與往日竟呈錯配，市勢亦告反覆。惟類似的消息通常事先無法知曉，事後也難以證實。

投資者在關注本周舉行的聯儲局議息會議，看其是否真會推出傳聞的QE4。敝欄在此提供相關資料，使各位可作一個較有依據的判斷。

QE4猜測孰幻孰真

聯儲局在推出QE3時宣稱，每月購入400億元MBS，但至今已快三個月，該局持有的該類證券只增加了399.16億元，期內聯邦儲備總資產亦僅增加了360.69億元。此外，截至上月28日，美國貨幣基礎比QE3推出前反減少了9.61億元。由此可見，聯儲局做事是有所為亦有所不為，並非不顧後果，故會否推出QE4或其規模未必如鼓吹者預測的那樣。

美國兩黨就財政懸崖的談判仍未有最終結果，簡單來說政府開支可能削減、稅率可能調高，對短期金價不利；但國債上限提高，對長期金價有利。

期金市場的未平倉合約量到上周三曾降至42.85萬張水平，比上月下旬銳減6.47萬張，證明早前有一個較大的平倉潮。但最近一兩天此浪潮暫見遏止，故估計金價暫時在1683.5元獲得支持，更短期的支持在1695元，現欲向上回試1712元或1723元的阻力。但若最終不能升越1733元，恐難改偏淡之勢；萬一連1673元關鍵支持都棄守，則會陷入一個較長的跌市。

銀價上周曾跌至32.54元後回揚至33.11元收市，比前周僅跌0.29元。截至上周二，大投機者的淨好倉量不減反加，且居於偏高的4.12萬張水平。銀市顯得比金市更具韌力，其走勢與連續商品指數（CCI）更為相似，宜參考之。

目前銀價在32.5元暫獲支持，正欲向上回試33.4元或33.9元的阻力，但若最終不能升越34.5元，則難言回升，有可能回落下試32.0元或32.2元地帶，最關鍵的支持位為上月初低點30.66元。

財經新聞與大行報告不時有笑話，敝欄向來籲請各位參閱原始資料，自行整理分析會較好。