Jim Rogers《Street Smarts》中的經典佳句

 林育詩

分享幾句Jim Rogers在其最新著作《Street Smarts》中的經典佳句給大家。其中有許多觀點都與《金融大騙局》的看法不謀而合，或許您也能從中找到屬於自己的優勢和商機喔！

◎市場維持不理性的期間，可能比你財力所能支持的時間還長。

◎投資市場上，知道自己在做什麼的人少之又少，完全不知道自己在做什麼的人非常多。他們對投資一無所知，卻大舉投資，期望賺大錢。我對他們的建議是：把錢存在銀行，賺1%、2%的利息，這樣做勝過虧掉10%、20%的本金。如果你不相信我的話，試著這樣做幾年，保證會看出其中的差別。

◎若要成為成功的投資人，唯一的方法是只投資自己非常了解的東西。


◎沒有什麼東能夠像多頭市場一樣，讓大家認為自己很聰明。有太多人誤以為在多頭市場賺錢是因為自己很聰明。

◎終身職是無能者的庇護所。

◎精通雙語將會變成重大優勢。


◎資本主義是邪惡的，這或許是事實，卻也是世界運作幾千年的方式。沒有人比冒著風險賺錢的資本家更了解資本主義、更感激資本主義。

◎當年，馬可波羅並沒有拿護照，哥倫布也沒有拿護照。歷史上，最繁榮的社會都是向全世界開放。


◎曾經有一篇報導，一位古巴人在身上綁了桶子出海，橫渡佛羅里達海峽抵達美國。他到達時，警察在海灘上等著要逮捕他，把他遣送回古巴。他上岸時如果我在場，我會當場雇用他！

◎新加坡政府從一開始就知道，要如何建立一個穩定繁榮的社會，那就是把利益提供給公民。

◎我已經學會不信任政府，我建議每一個人都這樣做。


◎美國建國時根據的原則是：「你的權利不是政府賜予你的，而是政府不能奪走的」。


◎政府支持失敗企業的作法，反而會使危機遷延不決。但房利美和房地美提供的政治捐獻，遠超過任何一個既得利益團體。所以政府不可能要求它們自清，這些做假帳的傢伙更不可能進監牢。反正，誰會比納稅人更適合買單呢？


◎現在，在倫敦放棄美國公民身分要排隊六個月，在日內瓦要排隊十四個月。


◎林肯總統說過：「無家可歸的人不該拆掉別人的房子，應該勤勞工作蓋自己的房子」。

◎富蘭克林說過：「放鬆基本自由以求一時安全的人，既不該享有自由也得不到安全」。



◎凱因斯批評黃金是野蠻的遺跡，巴菲特也批評黃金是沒有實用性的東西。但黃金的壽命遠超過他們。人類對黃金的喜愛源於太古時期，這種美好、光亮的金屬能夠滿足人類的虛榮心，因此黃金被用來裝飾酋長、酒杯、盔甲、妻子和神祇。任何物品的價值如果是奠基在人類的野性和愚蠢，就會遠超乎你所能想像的難以擊破。因此黃金才是保障貨幣價值的最好方法。


◎如果印鈔票可以帶來繁榮，辛巴威應該是世界上最繁榮的國家。


◎我看好所有努力崛起的社會，亞洲有美國已經不存在的脈動與活力。

◎中國人現在是世界上最堅定的資本主義信徒。


◎你會看到中國和亞洲的觀光旅遊業快速擴張，觀光旅遊業會變成我們這個時代最重要的成長產業之一。

中國大媽：當主流輿論 唱空黃金時 金價底部已經形成

據香港商報報導，今年的4月13日、15日和6月20日，國際金價三次上演高台跳水，紐約商品交易所黃金價格分別大跌近64美元、140美元和87.8美元，跌幅分別為4.1%、10%和6.4%。目前，國際金價已經低企在1260美元左右的價位上。在國際金價持續下跌的同時，唱淡金價的輿論似有變本加厲之勢，瑞信估計，國際金價在一年內可能再跌兩成至1100美元/盎司，五年內更將跌穿1000美元/盎司。

然而，正當不少輿論諷刺“中國大媽”因4月份的搶金行為而被套牢之際，近來在內地的一些中心城市，“中國大媽”們又悄悄的開始上演了新一輪的“搶金潮”。譬如，在杭州、濟南等城市，“中國大媽”們再一次重現了“搶金潮”景象。難道這些搶金的“中國大媽”都是些沒有市場頭腦的“傻大媽”？非也。相反，“中國大媽”們市場嗅覺相當敏感，搶金行為也十分理性，並且有著豐富的歷史經驗作為她們的借鑒和參考。

中國大媽再次出動

其實，在這個時候再次出現“搶金潮”，應當是再正常不過的事情，因為金價已經很低，正在接近成本價，下跌的空間已經十分有限。早前，有數據顯示，黃金的開採成本已經高達800美元/盎司，根據彭博最新資料顯示，全球十大黃金開採企業中，7家企業資料顯示，目前黃金的平均開採成本達到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成為了世界公認的黃金平均成本價。中國的黃金開採成本相對較低，但資料顯示，2012年中國的黃金企業紫金礦業[0.82% 資金研報]銷售成本也達到了600美元/盎司。有機構對全球最大的12個黃金礦商2012年的生產成本做了統計分析，其中有兩家成本超過了1000美元/盎司，還有兩家接近1000美元/盎司。

成本是商家的硬約束，雖然在現實生活中也常有商品價格跌破成本價的情況發生，但只會是在特殊情況下發生的短期現象，不可能長久持續下去，因為商人是為利潤而存在的，最大化地追逐利潤是商家的天性，如果生產出來的產品無利可圖，而且看不到利潤前景，那麼，商家就會毫不猶豫的停止生產。而目前的黃金市場價格正在嚴重地壓縮黃金生產商的利潤空間，如果再跌下去，必然會導致一大批國際黃金企業停產甚至倒閉。一旦出現這種局面，不但將引發國際經濟和國際金融領域的巨大震盪，而且在緊缺的背景之下，黃金還會以幾何級數般的速度呈現報復性反彈，屆時，現在“被套”的“中國大媽”們將會手捧果實，笑逐顏開。

現價接近開採成本價

自今年四月中以來多次出現的國際金價暴跌，完全是在美國政府指使之下，由華爾街金融大鱷們集體打壓的結果，其目的是通過打壓黃金價格以提升美元地位，恢復美國投資天堂的美譽，以吸引世界資本流向美國，從而為美國政府和華爾街帶來滾滾財源。但美國政府和華爾街的如意算盤可能要落空，因為今年以來儘管美國經濟有所好轉，但起色仍然不大，國際投資者對美國皆處於觀望狀態，而目前，華爾街因打壓黃金和提升美股已經到了彈盡糧絕的地步，如果接下來華爾街無力繼續打壓金價，那麼金價的反彈將勢不可擋。

此外，國際黃金價格的下跌還得到以美國為主使的部分國際輿論的配合，譬如，伯南克的QE退市論，索羅斯到處放風減持黃金，華爾街投行看低黃金的各種預測，等等。然而，這一系列唱空黃金的論調並不能動搖「中國大媽」對黃金的熱愛和追逐，黃金好過一切紙幣，不管怎麼變化，不管什麼國家，黃金人人喜歡。最近，有”中國大媽“敏銳的指出，當主流輿論、主力都在唱空黃金的時候，金價的底部已經形成，其實主力已經在悄悄建倉了，接下來就是金價的反彈。

摩根士丹利：中國強勢需求為黃金提供足夠支撐

摩根士丹利(Morgan Stanley)週一(7月29日)表示，“近期黃金上漲的因素包括美元走軟，投資者回補空頭以及中國實物金需求的強勢表現。上周世界黃金協會(WGC)曾在報告中指出中國有望超過印度，成為全球最大的黃金消費國，穩固了黃金市場的情緒，黃金價格獲得支撐得以在1330美元附近企穩。”

世界黃金協會(WGC)週五(7月26日)發布報告稱，2013年全年中國的黃金消費需求可能達到950噸至1000噸，但目前看來，總需求甚至可能進一步走高至1000噸以上。

WGC的投資事務主管Marcus Grubb指出，以年消費量計算，中國可能在今年首度成為全球第一大黃金消費國，這是因為受到了首飾珠寶需求和投資需求的雙重拉動。雖然在總體需求中，珠寶需求仍然占到大頭，但投資需求份額已有明顯上升。

該投行還稱，“中國黃金需求的增長為黃金價格上漲帶來不小的動力。2013年第一季度，​​上海證券交易所的黃金交投數量已超過2013年全年的量。”

交易數據顯示，上海黃金交易所的現貨黃金出貨量達到1198噸，僅在今年上半年就超過了2012年全年約1140噸的規模，而溢價更是超過了20美元/盎司。

與此同時，印度方面儘管政府加大力度控制國內的黃金進口，但7月黃金進口量仍繼續走高。

印度財政部長P. Chidambaram週一(7月29日)表示，印度7月黃金進口量高於6月時的31.5噸。

Chidambaram表示，抑制黃金進口措施在6月產生效果，但7月進口仍上揚，Chidambaram並未提供7月黃金進口量或金額細節。

對抗未來貨幣戰 全球央行“購金循環”開始

《Forbes》週一(7月29日)報導，儘管德國等央行都在上個月出售黃金儲備，另一方面俄羅斯等新興國家卻樂於逢低承接；分析師認為，事實上全球央行的購金循環才剛開始，而且還會持續好一陣子。

國際貨幣基金(IMF)最新公佈數據顯示，6月份德國、土耳其、丹麥與墨西哥等9國減持黃金儲備；但俄羅斯央行卻連續第9個月買進黃金，其餘增持的國家還有希臘、保加利亞等共8國。

俄羅斯是全球第七大黃金和白銀儲備持有國。 2013年5月，黃金儲備佔據俄羅斯官方儲備的8%，此後俄羅斯總統普金(Putin)每月都會購買價值近5億美元的黃金。

自2008年全球金融海嘯發生後，黃金作為避險資產的魅力日益增輝。漸漸的一些新興市場國家也對黃金產生了興趣，紛紛開始增加黃金儲備。

投資機構CMCMarkets資深分析師ColinCieszynski說，對部分國家出售黃金的舉措不會感到意外，但預計對國際金價影響不大。

他表示，“央行仍視黃金為重要儲備工具”，在經濟前景未定的狀況下，多數國家仍不會輕易減持。

AmericanPreciousMetalsAdvisors執行董事JeffNichols認為，許多央行對黃金的需求已經壓抑許久；NationalBankFinancial分析師PaoloLostritto則進一步點出，央行的購金循環才剛開始啟動，預計將會延續一段很長的時間。

IMF統計顯示，上個月土耳其央行是最大賣家，出售3.8公噸黃金後總計仍持有441.5公噸；德國減持0.8公噸至3390.6公噸。

Nichols估計，中國與俄羅斯央行購買黃金的力道，將最顯著與持續，因為這兩國欲提升自身貨幣的國際接受度。

根據IMF統計，上個月俄羅斯買進0.3公噸黃金，連續9個月增持後持金量總計來到996.4公噸；中國並未公開持金狀況，IMF數據僅顯示，中國持金狀況從2009年迄今未變，均維持在1054.1公噸。

過去的十年裡，俄羅斯央行(Russian Central Bank)已購買近570公噸黃金儲備，為世界最大的黃金買家。其目的可能是對抗未來的貨幣戰爭，以此強勁本國貨幣(盧布)。

美聯儲研究：保守估計，金融危機成本高達14萬億美元

美國達拉斯聯儲研究員Tyler Atkinson、David Luttrell和Harvey Rosenblum在一份最新報告中計算了金融危機的成本。

他們在報告中指出：

    與2007-09年金融危機相關的，是巨大的經濟產出損失和金融財富損失，長期失業所致的心理傷害和技能萎縮，政府乾預的增加，以及其他重大成本。

他們給出了一個名義上的數字區間，但更重要的結論是：危機引發的機會成本過大，導致無法計算出準確的總成本。 “許多這些成本是無形的或是難以測算的，總成本至少相當於本該生產而沒有生產的那部分經濟產出—— 一年經濟產出的40-90%。但考慮到一些不那麼有形的成本，總成本可能超過一年的經濟產出。”

他們考慮了三種趨勢GDP增長率下的情況：

首先，假定人均GDP增長率恆定，那麼年均GDP增速將高於4%。在這種情況下，美國經濟損失了11.7萬億美元。

第二，假定工作年齡人口的人均GDP增長率恆定，那麼GDP增速將接近4%，此時損失為9萬億美元。

最後，假設採用國會預算局（CBO）危機前的潛在產出預測，那麼損失為6萬億美元。

 

但他們稱，上述三種情況都沒有考慮來自失業方面的損失。如果考慮失業損失，就能得到14萬億美元的成本數值：

    2008-12年間，經濟疲軟所致的失業減少了約9000萬美元的收入。根據Helliwell和Huang（“New Measures Of The Costs Of Unemployment”）的研究結果，截至2012年底，失業率升至自然水平以上所致的社會成本應該是這一數值的15倍，即14萬億美元（佔2007年經濟產出的90%）。

此外，金融危機帶來的成本還包括“機會減少”、“公眾信任受損”等，而這些又可能在未來造成連鎖反應。報告指出：

    最狹義的和最容易量化的危機成本是巨大的，其影響也是嚴重的。考慮到我們的預測區間、溫和的經濟復甦，以及源自於第二次大收縮的其他大量負面效應，我們認為，金融危機的總成本可能超過整一年的經濟產出。

瑞銀：美國經濟難再現90年代經濟奇蹟

在大宗商品交易策略中，我們曾質疑，美國經濟可能無法經受得住資本成本上升的考驗。這意味著，我們將很可能經歷股票市場和信貸市場的大熊市。我們預期金價將會築底，然後開始反彈。同時那時候我們還會看到美聯儲再通漲化的新嘗試。

過去我們已經分析了，當經歷數年貨幣寬鬆和建立槓桿的過程後，美聯儲貨幣政策正常化將會伴隨著資本成本的上升。我們強調，現在的環境和1994年是相似的——一個對債券市場，對那些存在經常賬戶赤字的新興市場以及對所有受歡迎的“擁擠交易（crowded trades）”來說，都是相當混亂的時期。但1994年後來演變成了一個美國增長型股票繁榮時期，但同時也導致了上世紀90年代末新興市場經濟泡沫的爆破。這份報告論證，與1995-1998年的情況相比，（現在的）未來將會非常不一樣。

         驅動上世紀90年代中期美國低通脹繁榮的五大經濟力量

第一個因素是全球化。在1989年，全球60%的國家具有自由民主體制。而到1998年，這已經上升至90%。 1989年柏林圍牆的倒塌，加上亞洲國家的改革和民主化進程使世界可參與全球貿易勞動力人口增加25%的核心因素。這20世紀最後一個十年裡，出口到美國商品的物價水平每年都下跌，這增加了美國消費者的購買力。


第二個因素是貨幣政策。在上世紀90年代中期，格林斯潘主導下的美國貨幣政策在反通脹的方式上是高度保守的，但對信貸增長的態度卻高度的寬容。在1994年美聯儲推出反通脹措施（加息）以後，相對較高的資本成本在新興市場開啟了一個使經濟變得越來越萎靡的惡性循環——美國國內資本成本走高引發了新興市場資本外流，導致新興市場流動性緊缺，惡化了新興市場的國內借貸和低通脹（通脹下跌）環境，真實利率上升、更多的資本外流和貨幣危機。這一切又加劇了大宗商品價格和出口到美國商品價格水平的下跌。


貨幣政策的第二個方面加上第三個驅動因素——金融自由化，實際上是漠視了對強勁信貸增長的潛在影響。我們以後會討論信貸狂潮的餘波。但在上世紀90年代，這意味著企業和消費者可以加速消費和投資，速度比他們的收入和資金流增長所能適應的速度還要快。同時，這意味著，資產（從房地產到股票）升值了，而這又進一步刺激了消費者和企業承擔更高的槓桿。銀行業也擴張它們的貸款業務，增加它們的槓桿水平。


第四個驅動因素是低通脹。反通脹政策、全球化和新興市場通脹拉低了名義利率，再加上美國低通脹的影響，拉升了所有資產貼現後的公允價值：從土地房屋，到各種有現金流的資產。當差價出現，一隻股票的價格不能反映其在低負債成本下可以釋放的價值，資產套利者就會出現，加速抹平差價的過程。在這個過程中，資產價值上升，同時消費者也獲得了更多的幸福感。


第五個驅動因素是社會保障。資產價格上升、銀行槓桿增加和不斷上升的市場信心帶來的所有好處，對政府來說意味著最小的監督審查，同時政府也開始採取不可持續的推動財富增長和收入轉移的措施。當時大部分的收入轉移到用在了擴大政府自己的職能上。


環環相扣的箭頭顯示，每一個因素都對90年底美國的低通脹繁榮做出了貢獻，而繁榮本身又加強了其它因素。這是一個最宏大的自我強化的循環質疑。剎停這個循環的是，俄羅斯債務違約和美國長期資本管理公司（LTCM）的信貸違約事件。這足以沖擊美國市場，導緻美聯儲緊急地降息75個基點，並導致做空日元和反通脹政策市場頭寸的消失。

在18和19世紀，一個宏觀經濟周期通常需要經歷60年的時間。這是典型的康德拉捷耶夫長波理論（Kondratief wave）。那時候增加槓桿需要60年的時間，但現在只需要6年。

     所以，重溫上世紀90年代美國的經濟繁榮期是有價值的。

第一，全球化。全球化看起來已經終結了。除了朝鮮，幾乎每個可以進出口商品和信貸的國家都在這麼幹。結果，過去幾年，中國國內工資水平的上漲速度已經快於生產率水平的增長。新興市場出口商品的價格水平再不會下跌了。

第二，美國貨幣政策不再是反通脹了，現在是反通縮。明確的反通脹政策的好處在於，在經濟強勁復甦時，資本成本上升一般會打擊過量的投機活動，和那些資本回報過低的企業。結果，根據熊彼得的創造性破壞理論，這會導致經濟處於一種更為穩固的可持續位置。然而，反通縮政策能做的只有對債券持有者重新洗牌（減輕債務人負擔），這使得弱勢的企業仍能維持經營。這種政策鼓勵更多的人和企業承擔債務，追尋各種資產的收益，而不是建立具有可自我持續現金流的業務。那麼，問題就在反通縮的政策上——通過鼓勵弱者和勉強能滿足資本成本的企業累積債務，這反而增加了未來出現通縮的可能性（日本）。

第三，金融自由化已經逆轉。在過去五年，所有的新立法都已經製造了銀行業去槓桿化直接或間接的動力。在大宗商品策略中，我們懷疑，監管世界最大保險企業的籌劃中的法案，可能會導致高收益信貸市場出現明顯的去槓桿化。

第四，低通脹帶來的財富增長已經結束。當負債水平足夠的高，經濟增長就會下滑（我們的確認同R&R的理論，儘管他們的論證過程存在問題）。通脹走低甚至出現通縮。當利率開始高於潛在的名義增長，負債的死循環就開始了。關鍵是，負債水平會越滾越高。我們認為，低通脹帶來的財富已經被最大化了。

最後，社會保障已經受到損害。人口結構變化加上過高的負債水平，使得美國政府沒有空間對未來的轉移支付或公務員薪酬作出承諾，也沒有空間繼續提供現有的公共服務。




所以，1994年的債券市場大幅波動可能再現，但美國經濟不可能複制1995年的強勁增長奇蹟。

這意味著什麼呢？

我們認為，熊市即將來臨。這個過程中的每個因素都是通縮性的，而不是低通脹性的。同時它們還是自我加強的。通縮，與低通脹完全相反，對資產價格是非常不利的。
 






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專家：十三億中國人每人買2克黃金 保衛中國經濟成果

專家：十三億中國人每人買2克黃金 保衛中國經濟成果

——黃金職業投資人王衛列談2013黃金投資

國內首批黃金ETF即將於今日起上市交易，為蓄勢抄底的“炒金客”們提供了新的契機。

沒有任何資產像黃金那樣奪目，無論漲跌都牽動著人們的神經。由於國際市場黃金價格持續下跌，從1900美元/盎司滑落至1200美元/盎司的金價，讓投資者對於黃金的預期變得沮喪。對於這種現象，市場中的解釋有多種，有人認為世界經濟已經開始恢復，有人認為是因為美國的量化寬鬆可能隨時結束，還有人認為黃金根本沒有作用。日前，記者採訪了被譽為“中國黃金職業投資第一人”和“黃金大鱷”的王衛列，針對當前的黃金市場進行了探索和交流。

記者：民國時五兩黃金可以換北京的四合院，現在換不到一個衛生間。很多人都認為黃金不會生息，對於黃金投資幾乎從來沒想過，您當初怎麼想到要投資黃金的？

王衛列：對同一個事物，有人看到了問題的一面，但有人看到了問題的另一方面，試問三十年前，中國人都穿中山裝，沒人穿西裝，你是認為是辦一家生產中山裝的服裝加工廠好呢？還是辦西裝加工廠好呢？從另一個方面講，時間的短週期和長週期的問題，世界文明史上，金本位的時間長呢還是取消金本位時間長呢？

關於黃金不會生息的問題，舉個例子來說，藝術品、書畫、古玩、寶石、玉石也不會生息，但是他的收藏價值卻是不容忽略的。

說到投資黃金，首先我們必須要對黃金來一場大討論，讓老百姓對黃金有正確的認識。不管是金礦礦長、黃金零售商還是經濟學家，他們心中的黃金都有一定局限性。研究黃金就是研究整個世界，必須從政治、軍事、經濟全方位真正正確的去認識黃金。

當今老百姓沒有經歷戰爭、動亂，也沒有經歷過黃金大牛市（1972-1980），所以看不到黃金的重要性。舉個大家都知道的例子，老一代革命家前副總理陳雲，是我心中一位偉大的經濟學家，經歷過血與火的洗禮，在1972年把中國僅有的外匯換成200噸黃金，避免了一次外匯資產的損失。

各國央行無限地印貨幣，全球將爆發紙幣信用危機，誰也不相信別國的貨幣，美國人不信歐元，歐洲人不信美元。

但黃金不同，黃金是貨幣之王，人類五千年文明史（不同的人種，不同的宗教都認可黃金），當火災、地震、戰爭降臨，黃金是最安全最實用的保險，最古老的保險，信用貨幣是政府的信用，但當經濟危機，金融危機來臨時，持有黃金是最靠譜最安全的。

記者：我們知道，您在2005年至2007年重倉中國黃金和山東黃金[0.66% 資金 研報]，斬獲頗豐，更是被上海黃金交易所副總裁宋鈺勤稱為“中國黃金職業投資第一人”。您是怎麼做到的？

王衛列：三十年前的最低工資每月10元，現在是1500元，但是老百姓感覺口袋裡的錢越來越少了。儘管工資在漲，但物價上升的更快。青菜從30年前的2分錢一斤到現在3元一斤，玉器、珠寶上漲了幾千倍，但黃金從當時的70元每克，上漲到350元每克，只漲了5倍。其實世界上最不值錢的就是錢！信用貨幣是常被政府無限制印刷的。2005年我就認為黃金價格被低估，於是買了中金黃金[0.88% 資金 研報]、山東黃金的股票，2年獲利30倍。

作為黃金市場的職業投資人，是用自己的錢，自己的心血全身心研究黃金！不像那些不懂政治、軍事的所謂經濟學家，沒有實戰經驗紙上談兵，不負責任誤導老百姓，誤導有關政策的制定者。

記者：近期國際市場黃金價格持續下跌，對於未來的黃金市場很多人都不看好，您怎麼看？

王衛列：作為黃金現貨最堅定的長線投資者之一，我很看好現在的黃金投資機會，沒有人能夠反駁得了我。

人民幣現在很值錢，老百姓把十分之一的資產換成金條和黃金ETF，當災難來臨，這10%的黃金資產很可能會大於其他90%。

國內首批黃金ETF即將於7月29日起上市交易。隨著中國有了自己的黃金ETF，從下半年起，全球黃金市場的定價權逐步會被我們中國人掌握的。

記者：兩隻重量級ETF同時發行，將會最大限度“壓榨”管道。現如今金價不斷破位下行，能否複製去年滬深300ETF的輝煌還是未知數。大環境不佳，會不會很難觸動市場？老百姓應當如何打理自己的投資，您有何建議？

王衛列：這就是一般投資者賺不了錢的原因。人在熊市時往往害怕，低位元不買，高位瘋搶。其實恐慌時才是投資良機。當外行人都在股市賺錢時，我們就要遠離股市了。我早就拋售了黃金股，專注于黃金投資，目前實物黃金和期貨黃金都在操作。我是專業人士，可以做杠杆交易，對於一般的老百姓，買投資金條和黃金ETF就好了。

從現在起的三年內，中國老百姓最好的投資、最安全的投資就是買投資金條和黃金ETF基金，不建議普通投資者參與黃金期貨交易。根據我20年的投資經歷，如果在去年未必，但在現在，兩隻黃金ETF是今後中國老百姓最安全、最保值的理財產品。

記者：國際金價從1900美元/盎司滑落至1200美元/盎司的金價，最近更是在1300美元/盎司周圍徘徊，您認為在什麼時候購入是最合適的？

王衛列：在每盎司1200美元的位置買入是最安全的，金價從1920美元每盎司已經下跌了38%，調整時間已經22個月了，上半年C浪殺跌接近尾聲，否極泰來，金價的主升浪即將來臨，兩年後可能見到3000美元每盎司以上。趁人民幣最值錢的時候買黃金，暴跌後買是明智的。

據我所知，房地產老闆、煤老闆兩千萬、上億的買黃金。高級白領也是幾公斤在買、而老百姓一公斤也買不起，但買黃金ETF是最佳的選擇。

十三億老百姓每人買2克黃金，就把全球一年的黃金產量買完了！今年中國上半年黃金的購買量已經超過1000噸，今後每年中國對黃金的需求量可能會達到兩千噸以上。十三億中國人每年買入兩千噸黃金，這樣才能保衛中國三十年改革開放的成果，保障中國的經濟金融的穩定。

記者：您為什麼敢這麼肯定黃金的預期，依據是什麼？

王衛列：1972年當尼克森宣佈美元與黃金脫離時，金價從35美元狂漲到850美元的！黃金牛市就是從政府想脫離黃金無限制印錢騙老百姓時才開始的!

下一輪的黃金牛市的理論：各國央行無限制地印錢，上帝發怒了！上帝將懲罰各國央行了，告訴全球老百姓：上帝印的錢叫黃金！黃金是最可信的！

http://finance.ifeng.com/a/20130730/10299076_0.shtml

幣戰兇險 炒作點至醒?

上周孖妹本身諗住同白馬王子告白，點知個心「噗通噗通」咁跳，最尾面紅紅講唔出口，於是我哋決定轉移策略，約王子打war game製造共處機會。不過，戰場上危機重重，孖妹要避子彈已不容易，真唔明同樣處於戰場上嘅經濟大國，到底點樣利用貨幣作為武器去打這場金融硬仗？話時 話，貨幣戰已歷時數年，雖未知鹿死誰手，但孖妹作為升斗小市民，當然想穿上避彈衣作投資布防。因此，我哋與王子甜蜜dating過後，便立刻約會暢銷書籍 《Currency War》作者James Rickards，發掘貨幣戰下的投資竅門！ 

JR：《貨幣戰爭》作者、Tangent Capital資深董事總經理James Rickards

彩兒： 自金融海嘯後，環球各國不斷放水推低匯價，以保出口競爭力，究竟幾時先會完呀？

JR： 貨幣戰會有排打，起碼持續到2020年。縱使環球經濟出現結構性問題，但各地央行為免承受結構改革的經濟壓力，大多會捨難取易，實施寬鬆貨幣政策，雖能短 期刺激市場資金流動性，卻並非根本性解決問題，所以貨幣戰只會無了期進行，直至貨幣制度崩潰，又或者全球政府終於肯坐埋一齊去改革環球貨幣體制啦！

高妹： 不過，歐、日、澳等地仍在放水的同時，卻傳出美國將會收水，貨幣戰局會否有所變化？

JR： 美國經濟依舊疲弱，將明顯反映在未來數月的經濟數據，故聯儲局並不會退市。如果聯儲局減少買債，美國經濟會再次陷入谷底，最終又要靠量寬救市，所以美國必會繼續放水。

參戰國中難有贏家

彩兒： 貿易優勢係環球各國必爭之地，最終邊個可打勝仗？

JR： 所有參與貨幣戰的國家都會敗陣，佢哋大開印鈔機，只會令通脹急升，卻未能刺激經濟增長。相反一些隔岸觀戰的國家可「漁人得利」，如韓國、德國、新加坡等地致力投資改善生產技術、提升質素，才是致勝之道。

高妹： 中國會否好輸蝕？其他國家靠貨幣貶值鼓勵出口，但人民幣卻年年升值！

JR： 中國有意抑制人民幣升值，才可保障出口貿易，但美國不斷放水，令內地要為維持人民幣利率，亦要採取寬鬆貨幣政策，但同時會引致通脹，對中國經濟影響更甚，故中央容許人民幣穩步上揚。因此，在美國繼續量寬的大前提下，人民幣仍有長線的投資價值。

彩兒： 貨幣戰征戰連年，你如何部署投資？

JR： 現行的國際貨幣體制將會崩潰，環球經濟將面臨通脹或通縮，故投資組合（見圖表）要同時應付這兩個極端。儘管投資者鍾意買物業抗通脹，惟樓價於通縮時大跌， 反而地皮的回報潛力高，如美國於一九三一年建立帝國大廈，正值經濟大蕭條，人工、建築材料等成本便宜，及後於通脹時便可享升值潛力。

金價睇7千冇誇大

 

高妹： 但貨幣制度有機會受破壞喎，點解仲要揸三成現金？

JR： 處於通縮時，投資者可揸美元，因現金是最穩陣的投資工具，加上其靈活性大，可在經濟向好時轉至其他投資工具。而通脹時，歐元、新加坡元及加拿大元的表現則較美元好，持有價值較高。另日本為實現通脹目標，圓匯續會跌至每美元兌120日圓水平。

彩兒： 各地貨幣價值漸減，如何影響金價？

JR： 雖然各國貨幣的匯率甚為波動，惟目前仍未有任何貨幣可取代美元地位。不過，當市場出現流動性危機，紙黃金（特別提款權）便會取而代之，成為國際儲備單位。但若現行貨幣制度徹底崩潰的話，金本位將會重返市場。

高妹： 你於上月估計金價在五年後會升至每安士7,000美元，這會否太過驚人？

JR： 根據目前全球的黃金及貨幣供應，黃金的均衡價格應處於7,000美元水平。市場一旦對美元失去信心，金價必會急升。我已買入黃金長期持有，投資者不妨將一成資產轉買黃金，避險之餘又能增值。

彩兒： 的確，市場對貨幣的信心漸小，促使虛擬貨幣Bitcoin出現，仲計劃成立信託基金上市呢！

JR： Bitcoin發展技術仍未成熟，風險很大，我不打算買入。若要對沖市場對貨幣的信心風險，我依舊首推黃金。

三場「大戰」歷史解讀

 

「博古而後通今」，若要了解今天貨幣戰爭的局勢，先要知曉以往所發生的情形，今次就由孖妹化身成美女教師，為大家講解金融歷史課啦！


Rickards為以往的貨幣戰爭定出三個時期。第一次發生於兩次世界大戰之間，由1921至1936年，凸顯了金本位的缺點。當 時爆發了經濟大蕭條，各國開始放棄金本位、採取浮動匯率，透過大幅貶值當地貨幣來對抗經濟危機，更以德國及英國因最早脫離金本位及可大印鈔票，取得最有利 的貿易位置。

美國印鈔害死全球

 

第二次貨幣戰爭出現在1967至1987年。二戰後，美元已取代英鎊成為國際主權貨幣，設定美元黃金本位，惟其後美國大開印鈔 機，令美元與黃金的供應失衡，故美國於1971年宣布終止美元與黃金的兌換，正式結束金本位，開始邁入浮動匯率的年代。自此，美國可隨心所欲地印銀紙，致 使其後十年出現全球通脹，重創多國經濟，另於八十年代迫使日圓升值，令日本經濟一沉不起。

第三次貨幣戰，則由2010年開戰至今仍紛擾不斷。Rickards認為金融海嘯是導火線，美國率先出擊推量寬，發動新一輪貨幣 戰，其後多國加入戰團來提升競爭優勢，同時令美元的主權地位受到挑戰，雖然結果如何仍是未知之數，但參考過去經驗，可以推算今趟戰爭亦達十年以上，同樣會 推翻原來的國際貨幣體系，故「黃金」的角色尤其重要。

James Rickards小檔案

現職：Tangent Capital資深董事總經理Omnis資深董事總經理
學歷：紐約大學法律碩士（稅務）
　　　賓夕凡尼亞大學法律博士
　　　約翰霍普金斯大學經濟學碩士
　　　約翰霍普金斯大學政治學榮譽學士
著作：《Currency War：The Making of The Next global Crisis》

黃金的沉寂

Kenneth Rogoff

全球金融危機爆發以來，金價一直被形容為反映全球經濟不穩定態勢的晴雨表。那麼，金價從2011年8月的1900美元／盎斯，跌到2013年7月初的1250美元／盎斯，就代表人們對全球經濟投下了信任票嗎？

要說黃金市場顯示出所有破產泡沫的經典特徵就未免過於簡單化了。十年前，金價遠低於其計入通脹後的長期平均水平，由於開始害怕會出現第二次大蕭條，全球金融危機增加了黃金的吸引力。後來，隨着後期基本面有所逆轉，黃金投機潮出現了回退。 

事 實上，自2010年以來，支持或看空黃金的情況都沒改變多少，2010年當我最後一次寫有關黃金的事時。那一年的10月，金價正在上升，剛到1300美 元。但持有黃金，不管是那時還是現在，卻從不是投機行為。相反，黃金是一種對沖產品。如果你是一個高淨值投資者，或一個主權財富基金，那麼將你一小部分的 資產換成黃金以對抗極端情況就意義重大。

中國和印度的中產階級和貧困家庭來說也有意義，因為這些國家大大限制國內人民的其他金融投資管道。對其他大多數人來說，黃金只是另一種賭博罷了。

除 非政府堅決確定黃金的價格，像它們一戰前所做的那樣，否則黃金市場將不可避免地會有風險和波動。1月份發表的一份研究中，經濟學家厄爾布（Claude Erb）和哈威（Campbell Harvey）考慮了黃金基本價格的幾種可能模型，並發現黃金是充其量只是鬆散地綁在其中任何一個之上。相反，金價似乎常常遠高於或低於其一段時間的長期 基本價值。

主 張金本位的人有時會引用表明黃金長期價值在過去一千年一直保持穩定的孤立歷史資料。比如，哈姆斯頓（Stephen Harmston）再三被引用的1998年研究指出，一盎斯黃金可以買350塊麵包。忽略巴比倫時期的麵包可能比現在高度精製的產品更健康這個事實，現在 黃金的價格並沒有差很多，相當於600塊麵包。當然，我們並沒有巴比倫時期麵包價格的年度資料。我們只能假設，考慮到戰爭和其他不確定性，那時的真實市場 價格像今天一樣，也是很不穩定的。

所以近期黃金價格崩潰並沒有改變人們對它的投資情況。是的，價格很有可能會下降到1000美元以下；但是它也可能會上升。同時，政策制定者也應該在將黃金價格暴跌解讀為對自身表現的肯定時更加謙虛謹慎一些。

作者為前IMF首席經濟學家，現為哈佛大學經濟與公共政策學教授

聯儲人選起爭拗 央行政策謀脫鉤

陶冬 

市場厭倦了伯南克和他的tapering，注意力轉向企業業績和中國經濟，股市大起大落，但是一周下來幾乎原地踏步，日本股市是明顯的例外，自民黨在選舉 中大勝，並沒有給安倍在股市上帶來多少民望，日本股市全周下跌3.2%。美國經濟資料參差，市場差不多消化了tapering故事，美債小跌。中國的 PMI速報很不理想，商品市場比較疲弱，不過受惠于美元貶值。黃金市場消息不多，美元弱勢下金價上周升36美元/盎司。

 伯南克不打算尋 求第三任連任，于明年1月退休，聯儲副主席耶倫一直被認為是呼聲最高的繼任人選。不過在過去兩周，前財長和總統經濟顧問薩默斯異軍突起，呼聲高漲，被華盛 頓圈內人士指為最有可能的下一任聯儲主席。薩默斯是極端自由經濟的鼓吹者，身負歧視女性的駡名。他的強勢出擊在華盛頓帶來了一場政治攻防戰，一批民主黨議 員聯名反對，迫使白宮週五聲明，聯儲主席繼任人選尚未決定。薩默斯與另一位前財長魯賓十分接近，被認為是金融自由化的積極推行者，對此次金融危機負有責 任。他對QE政策不以為然，認為對經濟的幫助有限。耶倫則是伯南克的親信，QE的堅定支持者。薩默斯和耶倫的職位之爭，變成了QE效果之爭，隨時可能影響 QE退出的時間表。同時薩默斯一直堅持財政政策對經濟的刺激效果大過貨幣政策。薩默斯能否成為美國貨幣當局的真命天子，尚未可知，但是他的大熱姿態，對市 場來說乃是一種不確定性，對債市、美匯構成風險。

本周是央行活動密集期。聯儲本周開會，估計將為不久將要啟動的減少購債計畫提供更多的細節。不過總體方針應該會依照主席伯南克在國會聽證上的立場，強調 QE減碼並非預先設定的，需要根據經濟的發展和資料的變化而作出必要的調整。英格蘭銀行也開會，政策動作未必出現，但是言論估計十分溫和、鴿派，市場應該 對英國央行推出進一步寬鬆政策有心理準備。歐洲央行也有例會，不過歐洲大陸不出臺政策是比較容易預測的。筆者認為，隨著美國聯儲接近退出，其他央行在言論 上會強調經濟週期不同，本國政策未必與美國同步。
 

本周市場焦點：美國非農就業資料和美國英國央行言論。七月非農就業，筆者預估185K，基本保持近月180K-200K的狀態，收入增長略微提 速。就業市場穩定復蘇，為聯儲九月啟動QE減碼提供必要的資料上的支援。在美國，除非農就業和聯儲會議之外，第二季度GDP預測為0.9%，公共財政自動 減赤的影響全面浮出，不過民間活動強弱程度才是看點。另外美國GDP會作出定義上的修正，將企業研發投資等計入經濟活動。ISM估計創出五個月來新高。在 歐洲，英國PMI和信貸資料略有改善；歐盟的資料也料顯示些微向好。在亞洲，日本工業生產下滑，但是個人消費和失業率可能有好轉。中國的官方PMI資料應 有小規模惡化。

新加坡銀庫開張迎接亞洲富人需求

儘管白銀價格進入2013年以來遭遇重挫，但為滿足亞洲富人對貴金屬的實物需求，新加坡近期建立了一個能夠容納200噸白銀的銀庫。

Malca-Amit公司是這家銀庫的所有者，該公司的總經理Joshua Rotbart在接受彭博社採訪時稱：

    該銀庫在開張時就已經有30%被預定。以市價來計算，該倉庫能容納價值1.28億美元的白銀，黃金價值則是67倍。該公司在新加坡自由港有5座地下倉庫，這5座倉庫已經全部被黃金藏家預定。

法國凱捷公司和加拿大皇家銀行的數據顯示，亞太地區的高淨值人群在2012年擴張了9.4%。其中，一億美元可投資資產以上的富人升至368萬人，這主要是受到了新加坡和香港富人增加影響。

Rotbart並未透露該倉庫的位置，但他表示：

目前我們在新加坡已有的地下倉庫都處於高度安全的狀態，其費用對於儲藏白銀來說是非常昂貴的，但我們看到了(銀庫市場)存在著強勁的需求，因此我們需要找到一個解決方法。

Rotbart還稱：

    白銀投資者多為私人投資者，而黃金的持有者多數則為機構。 Malca-Amit目前正尋求在香港新建立一個銀庫。此外，鑑於自由港的空間已經沒有，其可能在新加坡自由港再增加一個金庫。

瑞銀的一位高管在月初時曾表示，該銀行已經通過租賃倉設備的方式向客戶提供黃金儲藏服務。摩根大通也在2010年時於新加坡自由港開立了一個金庫。

德意志銀行駐新加坡發言人Jeremy Hughes表示，該銀行已經將其在Malca-Amit的100噸金庫租借出去。

Malca-Amit公司主要是向銀行和自己的客戶租借倉庫。其在香港和新加坡各有一個可以儲藏1000噸貴金屬的金庫。此外，其在紐約、蘇黎世、日內瓦、倫敦和曼谷都有儲藏設施。

新加坡政府也一直在推動該國黃金交易中心的建設，其在2012年取消了對投資級貴金屬的7%的銷售稅。目前全球有2%的黃金需求通過新加坡得到滿足，該國政府的目標是將這一比例提升至15%。

http://wallstreetcn.com

單衝峰 腦瘤手術後重生《存在》

好好珍惜每一天...


单冲峰《存在》

官方將調控歌唱選拔節目 好聲音 稱暫不調整

近日，國家新聞出版廣電總局新聞發言人稱，將控制歌唱類選拔節目的數量，並對節目時間做出調整。對此，已經開播的《中國好聲音》、《快樂男聲》均稱還未收到調整指示；北京台剛播出的《最美和聲》則表示同時段無同類節目競爭；江蘇台即將播出的《全能星戰》則可能延期播出。
　　音樂選秀節目高達十多檔
　　總局將實行調控
今年夏天的音樂選秀節目高達十多檔，浙江衛視《中國好聲音》、湖南衛視《快樂男聲》、東方衛視《中國夢之聲》、湖北衛視《我的中國星》、央視《夢想星搭檔》 、天津衛視《天下無雙》、安徽衛視《我為歌狂》、山東衛視《中國星力量》、江西衛視《中國紅歌會》，以及即將開播的江蘇衛視《全能星戰》等。
針對這樣的現狀，國家新聞出版廣電總局新聞發言人稱，今年以來全國歌唱類選拔節目總量明顯增多，根據廣大觀眾的意見，為避免電視節目形態單一雷同，為觀眾提供更多的收視選擇，滿足人民群眾多樣化的電視文化需求，總局將對這類節目實施總量控制、分散播出的調控措施。
該發言人稱，從現在起各上星綜合頻道在調控期內不再投入製作新的歌唱類選拔節目；尚未開播的節目將推遲播出，合理安排，避開暑期播出高峰；已開播的節目將調整播出時間，錯時安排播出，避免同類節目扎堆播出。
該發言人強調，所有電視媒體都要自覺把貫徹落實中央“八項規定”體現到節目製作中，要力戒鋪張奢華，力戒炫目包裝，力戒煽情作秀。總局將加大對貼近實際、貼近生活、貼近群眾的原創電視節目的鼓勵扶持。各電視台應在提升節目的思想內容、價值導向、審美品位和自主創新上下功夫，努力為廣大電視觀眾奉獻形態多樣、豐富多彩的電視節目。
　　已播節目
　　快男、好聲音暫不調整
對於此次總局的調控，不少節目都表示尚未收到具體指示。
記者先致電負責《中國夢之聲》和《中國好聲音》的宣傳總監陸偉，其電話一直處於關機狀態，隨後浙江衛視一位工作人員在接受采訪中說：“現在還不知道，台裡還沒接到消息，《好聲音》應該還會正常播出。”
湖南衛視總編室的工作人員同樣表示，沒接到領導關於此事的指令，所以不清楚《快樂男聲》會不會有所改動。負責《快樂男聲》製作的天娛方面，電話則一直處於未能接通狀態。
另外，天津衛視《天下無雙》宣傳總監郭巍稱還未收到通知，並強調《天下無雙》還有兩期就將播出完畢。
山東衛視《中國星力量》負責人樊宇表示，節目的調整要等總局的細則通知。
北京衛視《最美和聲》宣傳方邱先生告訴記者，因為該節目播出時間是周六晚21:25，同時段並無同類節目競爭，“週六全國祇有這一檔，同檔期只有《快樂大本營》和《非誠勿擾》，所以對我們可以說基本沒影響。”但邱先生表示，因為前四期有花絮，從第五期開始八強賽，所以到時會不會有改變現在還不好說。
值得注意的是，雖然《最美和聲》同時段無競爭，但在節目形式上與央視的《夢想星搭檔》仍有相似之處，都是明星帶領選手一起合唱。
　　未播節目
　　江蘇衛視《全能星戰》恐延期
調控消息曝光後，本將於8月2日晚10:00播出的江蘇衛視《全能星戰》一下備受矚目，因為根據國家廣播電影電視總局官網消息中的細則，很有可能無法按時播出。
據悉，《全能星戰》正在北京錄製，節目邀請到孫楠、陶喆、張韶涵、龔琳娜、吳克群、黃小琥、順子、胡彥斌等八位專業歌手同台競技。八位明星在表演完畢之後，會坐上一個特製的座椅，讓現場500位觀眾通過遙控器打分。
記者今天試圖聯繫節目方，其宣傳總監電話始終處於無法接通狀態，平時接受采訪的江蘇台總編室員工則集體“封口”，一名不願透露姓名的工作人員稱：“現在消息都統一不讓說。”

若中國央行買金傳言屬實 金價將漲到1500美元

美國《福布斯》傳言中國央行秘密增金4000噸

本報訊（記者井楠）上週，美國《福布斯》雜誌網站刊 發了美國版《貨幣戰爭》作者詹姆斯·里卡茲（James Rickards）的觀點：中國央行正在囤積增持黃金，並準備將其用作貨幣戰爭中強有力的武器；預計2014年4月，中國央行將突然宣布擁有5000噸黃 金儲備；距離中國央行2009年宣布的1054噸黃金儲備，將有近4000噸的增持。他還認為，中國央行可能不願意公佈其黃金儲備，因為這樣肯定會刺激金 價上漲。

央行購金的傳聞由來已久

對於消息的真實性，記者廣泛問詢了業內人士的觀點。由於近3年來，經由中國香港海關進口到內地的黃金數據一直與內地的黃金需求量數據不符（前者每月高於後者3%~10%的幅度），央行購金的傳聞由來已久，因此對於此次4000噸傳聞，多數業內人士表示相信。

業 內資深人士認為：“2009年年初公佈的增金400噸的數據，也不是當年增加的，而是幾年裡慢慢累積的。因此，央行即使在增持黃金，也不可能隨時公佈出 來，慢慢積累而已。距離2009年已經過去了4年，其間剛好是國際金融危機，央行的數據不可能沒有變化；中國央行的黃金外匯佔比一直比較低，很可能正在不 斷增加。當然，實際增加數據無法估計，有可能沒有4000噸這麼多。”

傳聞購金點位可能不低

對於央行到底是什麼點位買進黃金的問題，猜測較多。廣東本地大型珠寶商家的張老闆認為：“按以往慣例，別說是4000噸，就是幾百噸黃金，一國的央行也不可能一蹴而就，都會幾十噸、十幾噸不斷建倉。如果傳言屬實，那麼央行可能是從1800美元以上的較高位置開始買進的。”

廣 東省金銀珠寶商會的幾家會員企業認為：如果央行是從2013年大量買進的，那麼非常明智，但可能性不大。而且，傳聞央行購金始自3年之前，剛好是國際金價 刷新1920美元歷史高位之際，而2013年1月之前，金價尚在1650美元以上位置波動；如果3年裡不斷買進，其平均價位無論如何也不可能在1700美 元之下。

金市影響

傳聞若屬實金價可能很快突破1500美元

2009年11月，印度央行曾從國際貨幣基金 組織那裡購買了200噸黃金，短時間裡推動國際金價上漲了15%。中央財經大學學者預期：一旦中國買金傳言屬實（且數額遠遠超過了200噸），有可能迅速 短線推高金價反彈到1500美元以上的位置（距離目前位置約為15%），或能重啟牛市。

但即便傳聞屬實，是否能改變金價的命運，依然要看國際金融機構的態度：前期不斷打壓之後，是否已經盆滿缽滿？是否有意反手做多？大國政府與國際投行才享有黃金的實際定價權。中國“大媽”也好，央行也罷，買賣黃金多少​​，只能起到支撐金價的作用，無法改變中長線趨勢。

也可能是“陰謀” 需要警惕國際投行“借題發揮”

不 過，據了解，《福布斯》雜誌社與國際金融寡頭、華爾街勢力關係密切，此次有關中國買金4000噸的傳聞出自其口中，值得機構和投資者玩味。不排除兩個可能 性：一，國際投行為“反手做多”，操作釋放信號，借中國買金事件發揮；二，國際投行仍想進一步打壓金價至1050美元下方，希望榨出全球散戶更多的錢來。 無論是前者還是後者，都值得中國“大媽”提防。

金價與實體需求脫鉤！麥嘉華、UBS：央行壓低進貨

黃金呈現逆價差(backwardation，即期貨價低於現貨價)顯示實體黃金跳增，但金價卻依舊直直落，這種價格與實體需求脫鉤的現引發市場議論，甚至猜測各國央行由於金庫空虛、目前可能正在試圖壓低金價以利進貨。

有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華(Marc Faber)日前在接受Sprott Money News專訪時坦承，也許他早該在2011年9月金價上升至每盎司1,921美元天價時就該建議投資人賣出，但他當時並不知道金價會跌得如此之深。不過， 麥嘉華目前仍不願賣出黃金、甚至在1,300美元、1,200美元分批買進，這是為了保險之用，以防各國政府操控金價。

麥嘉華認為，也許各國央行的黃金庫存量已低於對外的公告量。舉例來說，德國央行已正式宣佈要把存在國外的黃金運回國內，這理應只需三個月，但它設定 的運送時間卻長達八年。他甚至表示，黃金市場可能受到人為的操控；假設聯準會(FED)手上並無對外宣稱的黃金庫存，那麼它應該會想要壓低金價，才能以合 理的價格回補短缺的部位。

Business Insider 7月23日報導，瑞銀(UBS)場內交易部主管Art Cashin表示，過去幾個月以來「實體黃金(例如金手鐲、金幣、金條等)」的需求暴增、消費人潮大排長龍。在此同時，「紙上黃金(例如黃金ETF、期貨 等)」的價格卻大幅下滑。這種兩極化的現象引發市場臆測各國主要央行可能正在對黃金採取壓低進貨(bear raid)的手法。

Cashin指出，市場謠傳各國央行售出、或是出借了原本應為人民捍衛的黃金，而目前正試圖掩蓋這個事實；假使金價大跌，人們想要檢視金庫庫存的衝動就會降低，而央行濫用職權的醜事也就不會曝光。他說，黃金出現逆價差能為上述論調提供佐證。

Cashin表示，一般來說，黃金若有逆價差，交易商通常會出售現貨、買進較為便宜的一個月期期貨來套利，進而解除逆價差的現象，但似乎沒有人這麼做，而市場因此懷疑黃金存貨量可能已不足一個月。

黃金持續呈現逆價差的狀態，顯示最近幾週黃金實體需求已遠超出供給量。Thomson Reuters 7月19日報導，自今(2013)年1月以來，黃金現貨與短天期期貨呈現逆價差的時間愈來愈提前。舉例來說，4月黃金期貨在4月1日前30個交易日轉為逆 價差，6月黃金期貨在6月1日前42個交易日轉為逆價差，8月黃金期貨在8月1日前55個交易日轉為逆價差，10月黃金期貨更在10月1日前61個交易日 轉為逆價差。

Cheviot Asset Management投資主管Ned Naylor-Leyland 7月發表研究報告指出，上述現象意味著實體市場已顯著吃緊，這可由投資人支付的溢價逐漸上揚來佐證。

根據報導，黃金現貨與短天期期貨前次是在2008年全球爆發金融海嘯時呈現逆價差，這個現象在2009年獲得修正。目前的逆價差現象代表持有黃金期 貨的投資人決定要求實體交割，但由於市場中的槓桿交易量過高，因此交易商無法確切履行他們的義務。(詳細請看《黃金呈逆價差、實體市場吃緊！專家：人們不信紙鈔)

貨幣戰打響，前景堪憂！

白岩松私下採訪習近平夫婦得知釣魚島的幕後真相關於釣魚島的一篇報導！

         沒看過的請仔細看看這篇文章，看過了的請再認真重溫，從中大家就可能理解我們國家在釣魚島、在南海、在藏南為什麼遲遲按兵不動的緣故，我們不是懦弱，而是我們要考慮的更周全、更慎密。看看釣魚島事件中美國的真實目的吧！別讓憤怒沖昏了頭腦。

        1、美國通過最脆弱的希臘攻擊了歐元，火燒連船使得歐盟搖搖欲墜，歐元地位大大動搖，資本快速流向美國，修復美國資產負債表；通過挑起中日釣魚島之爭，兩個外匯儲備最多的國家，外彙在潛在戰爭影響下源源流向美國，並打擊日元和人民幣，能挑戰美元的歐元、日元、人民幣受到打擊，美國則從危機中快速恢復。

       2、這個時點爆發的釣魚島之爭名為領土之爭，實為美國主導的經濟之戰，任何爭端的背後都是經濟利益在主導和驅使。

       3、美國用愛國主義綁架中國政府，這就是香港某些一向反中親美人士突然反常去登釣魚島的原因；再慫恿日本的2B政客，激發日本長期被壓抑的領土慾望。釣魚島關乎兩個國家政黨的面子，兩個民族的自尊，已經被挑起。

        4、美國在全球有兩大鷹犬，非常兇猛，在歐洲是英國，打擊歐元的戰役中，它最積極；在亞太地區是日本，本來美國不想動用日本，因這個國家的人比較二，容易走火，只想用菲律賓挑起爭端，讓資本流出中國，然菲律賓不堪大用，中國用軍艦加胡蘿蔔就嚇跑菲律賓，只好用日本了。

        5、通過打擊歐元，挑起東亞爭端，導致資本流出歐洲和東亞，流入美國，這就是美國的QE3，而不是美聯儲印鈔的QE3，世人翹首以待美聯儲的QE3是這種方式，成本最低的方式，如果還停留在傳統的貨幣思維里，那麼你就失敗了，到時看資本流出中國的速度吧。

        6、對於歐元的打擊，美國可以直接打擊，因為歐元沒有保護屏障，而中國和日本有統一的主權、軍隊、龐大的外匯儲備，只有通過挑起爭端和衝突來打擊，將資本趕向美國。

        7、美聯儲為全球最大對沖基金，經常做空美元一切對手，美聯儲坐鎮中央，麾下以索羅斯為代表的對沖基金出擊，橫掃英鎊、日元、港幣、泰銖等東南亞貨幣、歐洲，現在盯住了人民幣，做空過的人都知道，一旦做空，就會變得很有攻擊性，美聯儲也是這樣。

       8、將美國整體看成一張資產負債表，最嚴峻的問題是債務過大，目前降低負債不可能，只能增加資本，通過打擊歐元和挑起東亞爭端，資本流入美國，很多會進入股權、房產等所有權領域，這樣就等於增加了美國的資本，降低了負債率，同時投資拉動經濟增長。

        9、美國定量寬鬆政策要成功須未來能退出，退不出，美國還是死路一條，因為債務太龐大了。現階段要保證美國經濟的複蘇，美國必須要消滅一切潛在的貨幣對手，一旦其它貨幣部分替代美元在全球的作用，那麼定量寬鬆的負面後果就無法向全球轉嫁。
        10、任何貨幣都有致命的缺陷，歐元致命缺陷是缺乏統一的政府信用，美元的致命缺陷是必須要成為全球的結算貨幣和儲備貨幣，否則美國就會引起嚴重的債務危機，一旦有貨幣在國際結算方面對美元構成威脅，美元一定會不惜一切消滅，這是美國政府和美聯儲的國家戰略。

         11、美國經濟危機只度過一半，只是將個人和企業債務轉移到政府和美聯儲資產負債表上，後一半是美國政府和美聯儲的資產負債表必須縮減債務，要成功的前提是美元必須繼續作為全球結算和儲備貨幣，否則退出時出售債券沒人要或少人要，美國會迅速被債務危機淹沒。

         12、威脅到美元全球結算貨幣​​地位的，美國必殺之，次貸危機期間，歐盟和中東提出石油貿易用歐元結算，包括伊朗，石油可是美元結算主要貿易啊，再加上默克爾宣揚歐元優秀論，次貸危機一過，美國就拿歐元大開殺戒，慘不忍睹。

         13、默克爾來中國訪問，公告貿易結算用彼此貨幣，美國拍馬趕到，希拉里一路殺進中南海，告誡不可和歐洲結盟，尤其結算貨幣不能用彼此貨幣，因中、歐之間貿易量太大，用人民幣和歐元結算會大大動搖美元在全球的結算貨幣地位，而這又是儲備貨幣的基礎，告誡不成，定瘋狂報復。

         14、更要命的是，中國和日本在前段時間竟然簽署貨幣互換協議，日本央行準備購買人民幣債券，並將人民幣作為儲備貨幣，過去敵對的經濟大國的貨幣要是互換並迅速規模化的話，對美元的打擊是摧毀性的，美國必須要阻止這種可怕的情況發生，如何阻止？釣魚島！

         15、於是一時間釣魚島上空風雲變幻，戰爭一觸即發，兩國的政府都被愛國主義綁架；突然之間日本的金融大臣被自殺，疑點重重。這一切都是為了維護美元的地位，任何阻擋的國家和個人都可能會被自殺。中日戰爭喧囂塵上，美國卻在一邊詭異的笑。這個就是關於釣魚島背後的金融貨幣真相。

         16、只要中國繼續推進人民幣國際化，中美之間必然會爆發戰爭，一定會打一場大戰，至於什麼時候打，要看中國政​​府推進人民幣國際化的速度，至於怎麼打，釣魚島之戰就是預演！

         17、任何一種貨幣要想成為國際結算貨幣和儲備貨幣，必須要有強大的經濟和武力作為後盾的，因為貨幣成為國際結算和儲備貨幣，就相當於貨幣殖民主義，可以印鈔購買世界資產，而殖民地都是要靠武力搶奪的，人民幣想要搶奪別人的殖民地，避不開戰爭的。

         18、釣魚島：有人問我世界上有沒有貨幣戰爭，可以肯定的答復有，貨幣的世界裡充滿戰爭，但掌握世界貨幣的不是羅斯柴爾德家族，任何一家投行，一個家族都控制不了一國乃至世界經濟和貨幣，這個世界最大的貨幣統治者和殖民者是美聯儲，是全球的掠奪者和經濟災難製造者。

        19、美國為什麼要發動釣魚島貨幣戰爭？美國和中國可以是一種合作、互利的關係，但這是建立在中國不能動搖美元的世界結算貨幣和儲備貨幣的基礎上的，一旦人民幣國際化威脅到了美元的霸權地位，美國必定會用一切手段來打擊人民幣，包括挑起地區戰爭。

         20、釣魚島：為什麼動搖到美元的國際結算和儲備貨幣地位，美國必須會消滅它？因美國經濟結構和社會結構是建立在債務擴張​​基礎上，美國償還不了這些債務，美國的債務鐘已經說明了一切，只有印鈔還債，一旦世界結算和儲備貨幣地位動搖，美國經濟和社會將崩潰。

         21、釣魚島戰爭已經打響，而且驚心動魄。網絡上一片罵政府軟弱無能之聲，但兵者，詭道也，尤其面對美國、日本兩個戰爭狂人，得更詭異，更聰明，做好更周全準備，美元指數跌破80，中國已經在拋售美債美元，貨幣戰爭已經打響，拋售美債是為和日本打仗的必須準備。

         看了這文章，比我們發一百張圖片都有用；學會用貨幣的思維考慮問題；建議大家仔細看，必有收穫！

         一個國家，一個民族，如果一點腦子也沒有，只會讓別人呼來喚去。

         美國人，通過智慧與等待，拆散了蘇聯，消除了最大的敵人；美國人，利用珍珠港，巧妙加入二戰，從而分享勝利成果。

         群情洶洶之際，難得看到一些有獨立見解的文章。

         有跡象證實，美國與日本已經有資金進入中國，支持中國部分城市動亂。請善良的人民清醒，安定工作，不購日貨，我們唯一能做的便是在經濟戰算上一份子，不要對同胞下手，不要為難同胞，團結起來，一起對外！努力工作便是愛國，動亂胡鬧便是害國!請轉發……理性有序才是震懾日本的最大力量，既表國人誓死捍衛國土的決心，又顯強大素質！千萬不要過激，否則正中敵人下懷！

         30年代日諜川島芳子曾假扮愛國青年鼓動國人殺人以便尋找藉口且得逞，今天等著抹黑的人正四處尋找素材！不要內鬥不要跟警察衝突他們也是滿腔怒火無奈職責所在！千萬不能讓愛國行為演變成內鬥，這正是敵人最希望的，不能把對侵略者的恨發洩在同胞身上，抹黑的人已經架好鍵盤，打算站在道德製高點把你們打的體無完膚，理性才是力量！釣魚島一定是我們的！

2013 5 oz 熊貓銀幣

民生搬左新鋪,今日上去行左個轉,入手兩隻5安貓

購買黃金白銀的六正思維

朱冠華

因為黃金白銀就入了約20月的回調，意志不堅者，很容易受短線和媒體以及專家的影響，以為黃金進入了熊市。

實際上，按基本面來看，黃金現在的基本面是前所未有的好。全球歷史超低利率，各國央行貨幣不斷寬鬆，所謂緊縮都是假話。

購買金銀前，你必須豎立正確思維。只有立足於正見，你才不會被主流市場的「黃金無用論」的邪見迷惑。

若沒有正確的思維，你很容易變成黃金白銀的短線交易者，純粹以賺差價的投機來看金銀，不但錯誤，你也無法真正獲得金銀在超級週期中，所能帶給你的利潤。

這裡，我重新整理了購買黃金白銀前，你必須遵守的6項原則。

1.只買實物，不買紙金銀。

原因：買黃金白銀不同於買股票，買金銀的目的在於對沖紙幣體系和政府信用的貶值，甚至是崩潰。如果還去購買任何紙金銀如金銀存摺、期貨和ETF，非但無法對沖風險，甚至還將自己放在危險之中。

2.不要投機，以長期儲蓄的角度來收藏3-10年，忘記短期市場炒作，也忘記你的金銀，照常工作。

原因：因為金銀投資或儲蓄只能買實物。實物的交易成本高，這性質使得不能如股票那樣隨意買賣，必須持有長期至一個超級週期結束。何況，持有金銀的目的在於對沖紙幣體系和政府信用的貶值或崩潰，因此以中、短期的心態來買金銀，從思想基礎上已經不正確了！

3.相信經濟規律可以戰勝任何勢力的操縱，相信就買，不信別買。

原因：不管投資什麽，一旦選擇長期持有，必須要有信心才能長期守住。因為金銀價格的最大打壓者都是政府和國際銀行集團，這些人的勢力足以影響和決定世界經濟的走向。如果你對經濟規律毫無信心，就很快會在這些人的勢力下選擇投降，如此既使你買對了，你也守不住。

4.把黃金白銀實為貨幣，而不是商品。

原因：如果不站在貨幣的角度看金銀，而以商品的角度看金銀，就會產生很多對金銀的錯誤見解。

5.不要相信政府、銀行和主流經濟學家對金銀的看法。

原因：信政府、銀行和主流經濟學家無論在利益上還是和思想上，都是站在黃金白銀的對立面。政府和銀行是紙幣體系的最大受益者，主流經濟學家又是紙幣體系教育出來的產物，他們是不可能對金銀有任何好感的。

6.專注金銀的購買力價值，藐視黃金紙幣的價格。

原因：黃金的購買力不會貶值。我們看到的黃金價格下跌，只是黃金兌紙幣下跌而已。但是黃金對其他大宗商品的購買力仍保持平均值。因為黃金不再市場流通，所以在實體經濟市場交易而又沒在金融市場交易的物品，黃金下跌對它們的購買力也出現下跌，唯都不可能永遠。這是因為紙幣永遠不可能對黃金長期增值，扭曲的價格遲早會有回歸正常的一天。

印度2013年走私黃金或達200噸

世

界黃金協會(World Gold Council)投資部董事總經理郭博思(Marcus Grubb)週三晚間表示，今年走私到印度市場的黃金可能有200噸。由於政府採取措施抑制黃金進口，交易員正在通過非正規渠道獲取黃金。

郭博思在接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)採訪時表示，印度政府為降低經常項目赤字而採取了控制黃金進口的舉措，這些舉措顯然干擾了印度黃金市場，但他認為此舉並沒有給需求帶來太大影響。

他說，今年年底的印度黃金需求不會有明顯下降，只是官方黃金進口量與實際消費量將出現差異。

郭博思說，世界黃金協會預計印度今年將消費大約850噸黃金，低於2012年的864噸。

他說，其中將有200噸需求來自“黑市”。

最近幾個月，印度政府接連出台限制黃金進口的措施，其中包括數次上調進口純金關稅，以及上調金礦進口關稅。印度央行(Reserve Bank of India)週一宣佈，目前經授權的黃金進口商只可向珠寶商或為珠寶企業供應黃金的交易商出售黃金。

這些舉措確實起到了收窄印度貿易逆差的作用。根據印度政府的數據，該國6月份貿易逆差從5月份的201億美元降至122億美元，得益於正規渠道黃金進口的大幅下降。今年6月份，印度黃金和白銀進口較5月份下降70%，至24.5億美元。

郭博思表示，儘管黃金正通過非正規渠道持續流入印度，但2013年，印度的全球頭號黃金消費大國地位幾乎肯定會被中國取代。他說，世界黃金協會現在預計，到年底時中國黃金需求將上升至1,000噸。去年中國黃金消費量為776噸。

郭博思說，中國黃金需求看起來令人難以置信。截至6月底，中國黃金消費量已達到約500噸。

Francesca Freeman / Laura Clarke

美司法部起訴對沖基金SAC內幕交易 或處罰款100億美元

美國聯邦檢察官週四對140億美元規模的對沖基金巨頭SAC提起刑事訴訟併計劃施以重罰，可能罰款高達100億美元，指控其允許“多位僱員”的罪行，鼓勵員工進行“大量無處不在的”內幕交易。這是迄今為止美國政府對華爾街內幕交易最重的一擊。



美國司法部周四在曼哈頓法院發起訴訟。 SAC被訴一項電信欺詐、四項證券欺詐。 SAC的基金經理Richard Lee在7月23日承認有罪。起訴涉及數名組合經理、分析師和數十家公眾公司。

此前政府調查中，已有八名SAC前員工成為嫌犯，其中六人已經認罪。六名被指控內幕交易的SAC員工也有四人供認不諱，另外兩人面臨指控。

知情者向華爾街日報、金融時報等媒體透露，檢控官可能追討沒收SAC內幕交易的所有投資盈利，並對其處以高達100億美元的罰款。

美國證券交易委員會（SEC）也在試圖禁止SAC創始人Steven Cohen管理資金。

美國政府稱，SAC的系統性內幕交易為SAC帶來了數億美元非法利潤和避免了損失。

檢控方稱，SAC在1999年-2010年利用內幕信息進行交易，SAC參與的內幕交易規模史無前例，這家公司已成為“市場行騙者的聚集地”，該公司支付重金實現那些“可信度高”的交易想法，讓旗下基金擁有其他投資者不具備的“優勢”。

FBI的一位副主管George Venizelos評價SAC的行為

    說白了，SAC管理層有意無意的行為不只是容忍了詐騙，還是在慫恿這麼做。 SAC的合規部門可能就是置若罔聞的代名詞。

SAC聲明辯稱從未鼓勵內幕交易，在嚴肅處理問題，並表示

    少數人承認違法不能反映過去21年為SAC服務的數千位男士與女士不具有誠信與正直的品性。我們在調查這些事件，SAC也會繼續運營。

2009年以來，華爾街共有81人遭到內幕交易的指控，SAC是唯一一家受牽連的公司。

SAC目前管理著140億美元資產，是全球最為“成功”的對沖基金之一。 Zerohedge稱紐交所5-10%的日交易量與SAC有關。

在新聞發布會上，紐約南區檢察官Preet Bharara並未透露政府將向SAC追討​​的具體金額，但表示會考慮到起訴對投資者的影響，保護SAC客戶的資金。

羅傑斯：金價底部可能在1090美元，修正走勢複雜

Financial Advisor 24日報導，商品投資大師羅傑斯(Jim Rogers，見附圖)23日在丹佛舉辦的第4屆年度創新另類投資規則大會(Innovative Alternative Investments)上表示，他認為金價的修正情況會頗為複雜，而底部可能落在每盎司1,090美元。羅傑斯指出，金價已連漲了12年，這對任何原物 料而言幾乎都是前所未聞的現象。他猜測，本次修正也會跟著異乎尋常。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，黃金現貨價25日開盤迄今最低點為每盎司1,314.40美元；自6月28日觸及波段低點(1,179.83美元)之後，金價至7月24日波段高點(1,348.50美元)總計上漲了14.3%。

Business Insider曾於7月6日報導，羅傑斯在接受專訪時指出，金價自高點修正50%後的價位應該是960美元左右，而50%的修正對市場而言是相當正常的現 象，到時候也會讓一些堅持看多的人信心動搖。不過，即使他認為金價可能進一步跌至每盎司1,000美元、甚至900美元，他也絕不會賣出黃金。羅傑斯當時 說，也許金價得花數年時間打出底部，但他認為多頭會等到泡沫被戳破後才會軋然終止，而這一天還未到來。

Financial Post 7月19日報導，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯(Mark Mobius)在接受訪問時表示，黃金基本上有兩種市場。一種是交易市場，主要是受到衍生性金融商品、放空者、交易商這些不需要實體黃金交割的人士左右。 另一種市場則是由實體黃金需求左右。不顧，雖然全球最大黃金進口國印度最近的進口量呈現增加趨勢，意味著實體需求上揚，但金價卻依舊走軟，顯示價格與實體 需求有脫鉤的現象。

墨比爾斯認為，黃金短期內恐怕仍得面臨陣痛期(there`s going to be a lot of pain)，價格跌勢看來還未結束，但以需求依舊存在、供應有限、採礦商成本上升的狀況來看，他對金價仍舊抱持樂觀的態度。

全球央行購買黃金的速度已開始趨緩。線上黃金交易網站《BullionVault》報導，世界黃金協會(WGC)7月4日公佈的統計數據顯示，5月 份，各國央行買入的黃金數量為29.7公噸，創下八個月來的新低；累計今年前五個月，央行買入的黃金數量共達180公噸，此高於去年上半年的173公噸， 但低於去年下半年的273公噸。

俄羅斯央行(Bank Rossii)在連續買金8個月後，在今(2013)年6月也突然縮手。Thomson Reuters報導，俄羅斯央行19日在官網上公佈，6月該國的黃金儲備量仍維持在3,200萬金衡盎司(troy ounce)，與5月份相同。根據央行報告，截至7月1日為止，俄羅斯的黃金儲備總值由一個月前的450億美元下滑至386億美元。俄羅斯央行並未透露暫 停買金的原因。

路透社資料顯示，俄羅斯央行前次並未增持黃金的時間點落在2012年9月，當時的黃金儲備量為3,000萬金衡盎司，但俄羅斯央行在2012年10月起至2013年5月期間每個月都執行買金的動作。俄羅斯過去10年來一直是各國央行中買金最為積極的國家。

亞洲投資者緊擁黃金基金 與西方市場反差明顯

亞洲黃金基金第二季呈資金凈流入，西方國家為凈流出180億美元
紙黃金在亞洲市場迎頭趕上
印度SBI黃金ETF及日本野村期貨基金第二季呈現凈流入
2013年以來金價已下跌20%
 據路透社報道，亞洲投資者仍對黃金基金保持著信念，面對過去幾個月黃金價格的大跌，亦不為所動，紙黃金在亞洲市場的地位似乎益發穩定。
根據基金分析公司理柏(Lipper)數據和路透計算，在截至6月的三個月裏，亞洲黃金和貴金屬基金凈流入3,350萬美元，與西方市場投資者急於退出黃金基金投資情況形成強烈對比。
根據理柏數據，歐美市場相同性質基金同期間凈流失約180億美元，比3月底資產管理規模下滑11%。
今年黃金價格大跌20%，而亞洲與歐洲黃金基金的待遇差異之大，反映出亞洲對黃金基金的需求日益增長，為辛苦吸引投資者的新興基金產業帶來希望。
此外這也顯示出，在西方國家市場主導黃金基金的投機客和對衝基金，在亞洲的勢力仍有限。
“主要與心態有關，”Value Partners Group旗下上市交易基金(ETF)業務總裁William Chow表示。“亞洲投資者對黃金的風險偏好要比美國投資者更加穩定。”
該公司管理的香港價值黃金ETF在6月底時持有的黃金價值約為1億美元。
亞洲對實貨黃金的需求之大罕有匹敵，從為婚禮購置黃金飾品到金幣收藏，各種需求不一而足。
金價12年來的漲勢即將終結，今年料錄得1997年以來最差年度表現，因市場擔憂全球央行將撤回在過去幾年中實行的超寬鬆貨幣政策，黃金也因此在投資者眼中魅力大減。 
4月金價崩跌，每盎司價格在兩天內跌去逾200美元，6月有再度下泄，九個交易日跌幅達15%。
不過，湯森路透旗下理柏數據顯示，上一季度資金流入最大的基金中包括印度的黃金上市交易產品SBI Gold Exchange Traded Scheme和日本的野村黃金期貨基金。
“在亞洲，黃金並不僅僅被當成投資工具，同時還被看作奢侈品。所以當金價下跌時，人們就想更多地囤積，”Kasikorn資產管理公司基金經理人Tanawat Roongtanapirom說。該公司管理的K Gold基金規模達5.91億美元，是亞洲最大的黃金基金。

新生市場
儘管資金持續流入，但亞洲的黃金基金市場規模依然遠遠低於美國。美國頂級對衝基金經理人，比如Paulson & Co. Inc的John Paulson、Greenlight Capital Management的David Einhorn、以及Third Point LLC的Dan Loeb，全都持有大額的黃金頭寸。
在亞洲，黃金ETF還是一個相對新鮮的概念。
全球第二大黃金買家中國只是在最近才批准推出首批兩支黃金ETF。這兩支基金在首輪募資中籌得總計16億元人民幣(2.61億美元)，低於市場預期。
根據世界黃金協會(WGC)數據，最大黃金買家印度2012年的黃金消費量約為860萬噸。但該國14支黃金ETF持有的黃金總量還不到40噸。
“從實物黃金轉向黃金ETF的趨勢才剛剛開始，”Kasikorn的Roongtanapirom說。
新加坡OCBC Investment Research的ETF分析師Siyi Lim表示，散戶投資者越來越注意到市場中不同種類的黃金產品。
“我們日益看到投資者轉向ETF，以此作為便利進退市場的渠道之一，”Lim說，“香港、澳門和印度這方面的需求尤其強勁。”

停掉QE？鬼才信他！

下周美聯儲的會議，再次把市場帶到了無盡的猜想中：QE，會停，還是不停？

作為財經網站，我們不想加入預測大軍，但是，我們有義務把各種聲音呈現出來，獻給讀者。

今天這篇文章的作者Detlev Schlichter，是第一個公開叫停QE的人，但他果斷預測，QE停不了，伯南克那些話他不信。他為何總給美聯儲潑冷水？編譯如下，僅供參考：

石破天驚

停掉QE的熱議，源自伯南克的一番言論。今年五月，他說要逐步縮減QE，從今年秋天開始輕剎，到明年年中徹底停住。 QE一停，就意味政策徹底轉變航向，由“超級寬鬆”駛向“正常軌道”。因此，無論伯南克怎樣寬慰市場，或是怎樣保證把零利率維持到2015，仍是改變不了重磅消息的驚天動地。

嗷嗷待哺的小嬰兒如何受得了聯儲母親絕情斷奶、扣回乳罩、抽身而去？股市債市哀鴻遍野，嬰兒車裡的華爾街大發脾氣。

不過，驚呆的小伙伴們，你們這是何必？如果讓我用一句話總結，那就是：停掉QE?鬼才信他！

不妨從頭說起。

若要停，早該停

我是第一個公開叫停QE的人，我認為，不該今年九月停，也不該明年夏天停，而是應該現在停，馬上停，一開始就停。為什麼？因為QE和零利率本來就是一場鬧劇。它扭曲了整個金融市場、阻斷了資產的價格信號、累積了一堆不良債務。本來美國經濟就失衡，有了它，傾斜的天平直接斜到地上。 QE之下，穩如泰山的失衡問題，又壓上了一座珠穆朗瑪峰。

唉，我再反對，美聯儲也聽不進去。他們的三觀跟我不一樣。我認為QE屁用沒有，就會搗亂，才要叫停他。而美聯儲覺得QE立下了汗馬功勞，打出了太平的天下，就差功成身退了。

在美聯儲眼裡，凱恩斯是個神，經濟就像凱恩斯講的那樣，有時候自己會走著走著就沒勁了，要人推一把，政府不推它，就是不作為。伯南克2010年對美國大眾說的，QE的作用，就在於掌控利率和資產價格，促進借貸，引燃消費，把經濟推向正軌；一旦經濟回到軌道，自己能走了，QE就功德圓滿，可以退下了。

在我眼裡，不管老百姓怎麼被他矇騙，這都是扯淡。經濟本來就不需要推，它不是一個機器等著灌油，也不是一個騾子等著鞭子抽。經濟本身，是一系列複雜的協調過程，不同的經濟參與者有不同的利益訴求，經濟可以自發地促進他們競爭與合作。當你阻斷了自發的協調過程，經濟就會卡住。比如，當政府採取亂七八糟的寬鬆政策，用大量的貨幣扭曲了相對價格，經濟就要失衡。

為什麼會出現經濟危機？為什麼會出現經濟衰退？本來就是因為政策太傻太多，擾亂了自發的協調。過量貨幣導致了地產泡沫、不良債務、經濟失衡。問題在於“多了擾亂”，不在於“少了推力”。我們應該關注的，不是經濟數據有沒有變好，而是數據難以反映的“擾亂”，到底還有沒有。

三觀已毀，何以自立？

就像我說的，美聯儲的想法很特別。他們真心覺得吃毒藥能​​解毒，更多的貨幣能解決貨幣過多的問題。表面上看，中毒之人傷勢好轉，可以放出戒毒所。在我眼中，這個病人之所以這麼精神，明明就是吸了大麻吃了白面呀！現在把大麻扔掉，他馬上就能倒下去。伯南克政策一停，經濟就會萎靡不振，他能做的，只有再撒點白面和大麻，以毒撐毒。

要澄清的是，我沒有詆毀美國的數據，從GDP看，現在經濟當然不錯。美聯儲有著二百多個牛逼的員工，他們從美國最好的大學畢業，一級棒。他們說經濟在變好，我怎敢說不。

但不可抵賴的是，問題還在那，扭曲還在那。如果市場完全自由，它現在已經自愈。他們壓住了市場，不讓它自愈，病情只能越來越重。就算看數據，從債務水平上，明眼人都能看出經濟有多失衡。

這就是為什麼我不信美聯儲。政策一撤，水落石出，問題必然暴露無遺。問題一出，聯儲驚慌，政策必然重新壓回去。美聯儲的三觀，使他們只能在這個循環裡打轉轉，永遠不給經濟自癒的時間。

如今——

美聯儲一手養育了金融怪獸，卻成為金融怪獸的人質；

美聯儲自己幻想一堆理論，已沉浸在裡面出不來。

QE，恐怕很難停下來，而美聯儲，會在邪門左道上越走越遠。

你想象不到的全球生活成本最高城市

全球知名人力资源管理咨询公司美世咨询（Mercer）新近调查全球214个城市发现，对外来客而言，生活成本最高的城市竟然都不是大家印象中的那些，不是伦敦、东京，也不是香港，而是非洲最大产油国之一安哥拉的首都——拥有约400万人口的沿海城市罗安达（Luanda）。
美世咨询对比了这些城市约200种商品与服务的价格，主要以外来人口的选择为主，即这类人士更有可能购买的物品，如报道全球新闻的报纸。
下面我们来看看具体排名和对应有代表性的成本。

并列第9名：澳大利亚悉尼


豪华公寓月租：2551美元
一份报道全球新闻的报纸：6.2美元
一杯咖啡：5.16美元
一升汽油：1.51美元
上榜理由：房屋市场供不应求，空房稀缺，租金自然水涨船高。
在悉尼谈恋爱贵，吃个汉堡包或者喝瓶汽水起码得9美元，俩人看场电影花将近40美元，而且没有附送爆米花的哦。

并列第9名：瑞士伯尔尼

豪华公寓月租：2687美元
一份报道全球新闻的报纸：4.35美元
一杯咖啡：4.35美元
一升汽油：2.02美元
上榜理由：从牛奶到电影票都很贵，快餐店的汉堡包平均12.51美元一个，一条牛仔裤平均要你138美元。

第8名：瑞士苏黎世



豪华公寓月租：3915美元
一份报道全球新闻的报纸：4.35美元
一杯咖啡：5.98美元
一升汽油：2.02美元
上榜理由：这个城市近四分之一的居民在银行和投行工作，感觉像富人居住区。失业率超低，才3.1%，呃那是跟欧元区的某些比啦。

第7名：瑞士日内瓦



豪华公寓月租：4350美元
一份报道全球新闻的报纸：4.35美元
一杯咖啡：6.52美元
一升汽油：2.02美元
上榜理由：因为瑞士法郎对美元的关系，闹得美国人民看瑞士人也是在追求富人生活的步调，都仨城市上榜前十了，这个城市最值得一提的还是奢侈品和度假去处。

第6名：中国香港

豪华公寓月租：7092美元
一份报道全球新闻的报纸：3.87美元
一杯咖啡：5.67美元
一升汽油：2.23美元
上榜理由：在香港住房不用说了，四个字：寸土寸金。香港的外地人要租好房子真是要有实力：双卧室的豪华公寓均价超过7000美元一个月，三个卧室的大约得1.35万美元一个月。

第5名：新加坡

豪华公寓月租：3795美元
一份报道全球新闻的报纸：3.63美元
一杯咖啡：4.84美元
一升汽油：1.76美元
上榜理由：作为东南亚国家，新加坡排在香港前面不能说这不科学，要知道民以食为天。光食在新加坡一项，去下馆子得准备好掏7%的食品与服务税，还有10%的服务费要收。
当然，我们要知道新加坡的人均收入也是全球数一数二的，年收入高达5.1709万美元。所以上帝也算公平，给了高收入就把高通胀和高税收一起派来了。

第4名：乍得首都恩贾梅纳

豪华公寓月租：2245美元
一份报道全球新闻的报纸：6.94美元
一杯咖啡：3.06美元
一升汽油：0.98美元
上榜理由：地处中部非洲的原法国殖民首府恩贾梅纳是乍得第一大城市。从纽约肯尼迪机场飞个来回至少要2500美元。到了那儿喝瓶汽水得花大概25美元，老美也觉得不划算。

第3名：日本东京



豪华公寓月租：4513美元
一份报道全球新闻的报纸：5.37美元
一杯咖啡：6.98美元
一升汽油：1.74美元
上榜理由：欧美城市都没这殊荣，第三名让亚洲抢到了。这里是1320万人的居住地，房租贵真怨不得房东。

第2名：俄罗斯莫斯科



豪华公寓月租：4600美元
一份报道全球新闻的报纸：3.63美元
一杯咖啡：8.29美元
一升汽油：1.04美元
上榜理由：欧美城市都没这殊荣，亚军让金砖国家抢到啦。莫斯科人没东京多，地方没东京暖和，房价照贵过东京。无家私的豪华双卧室公寓月租要4600美元。1加仑牛奶均价7.59美元。口袋里没有8美元的人上街喝杯咖啡可能就得体验下什么叫囊中羞涩了。

第1名：安哥拉罗安达

豪华公寓月租：6500美元
一份报道全球新闻的报纸：5.42美元
一杯咖啡：3.88美元
一升汽油：0.63美元
上榜理由：欧美城市都没这殊荣，冠军拱手让给非洲兄弟了……首先，这个城市也可以用四个字形容；富得流油。
石油给罗安达带来巨大财富，但这里的税收和生活成本又高得出奇。
就算是买条牛仔裤，平均也得花204美元。罗安达有一样跟其他上榜城市比起来还比较便宜，一升汽油平均0.63美元，可外地人来了要打的还是很贵。
而且，美国中情局的数据显示，罗安达有40.5%的居民生活在贫困线以下，这里贫富悬殊惊人。

最后，让我们看一看汇总。

Silver shipwreck: 61 tons recovered from the ocean floor

NBC's Kerry Sanders shows viewers what $36 million worth of silver looks like. About 110 tons have been uncovered three miles under the sea some 70 years after the ship carrying it was sunk by a German U-boat. With Mark Gordon of Odyssey Marine Exploration, which made the find.



Shipwrecks and sunken treasure may seem like a story lifted from a pirate movie, but a company that finds and recovers precious cargo from the bottom of the sea has come up with a haul of silver valued at over $36 million.


On Monday, Tampa-based Odyssey Marine Exploration announced that it had recovered over 61 tons (1.8 million ounces) of silver bullion this month from the wreck of a cargo ship torpedoed 300 miles off the coast of Ireland during World War II. 

Source: Gaisoppa Project

 

65 tons of silver recently discovered from a shipwreck is counted by crewman.

"This is the heaviest amount of precious cargo ever recovered from the deepest depth," Odyssey's president Mark Gordon told "Squawk on the Street" on Monday. 

The wreck is the SS Gairsoppa, a 412-foot, steel-hulled British ship that sank in February 1941. It now sits nearly three miles below the ocean's surface. Odyssey said that it has recovered a total of 2,792 silver ingots, or 110 tons, from the site since 2012, including 1,574 ingots in the most recent recovery. Each ingot weighs about 1,100 ounces. 

(Related slideshow: Cursed and haunted treasures) 

"It's obviously a high-risk venture." Gordon said. "We invest millions of dollars on the front end before we know that we're going to have a success." He expects that Odyssey's portion of the proceeds (which must be split with the U.K. government) will be invested in future projects. 

Odyssey said that 99 percent of the insured silver believed to be on Gairsoppa has been recovered. According to its contract with the U.K. government, the company will retain 80 percent of the salvaged cargo's value. The cargo has been transported to a secure location in the U.K. 
 
Odyssey said that it used remotely operated vehicles, heavy launch and recovery systems and other specialized deep-ocean equipment. Gordon pointed to a United Nations estimate that 3 million shipwrecks remain and said that their cargo represents "billions of dollars lying on the sea floor." 

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"This is our fourth or fifth success," Gordon said. "This is what we do." Though he said earnings were "episodic" by nature of Odyssey's operations, he added that the company has "a portfolio of projects that will continue to yield these returns." 

Odyssey hedges its positions in the commodities that it recovers. The price of silver has risen since the announcement, making the find increasingly valuable. 

—By CNBC's Paul Toscano.

羅傑斯：只有當認為黃金不會下跌人退場後才會真觸底

據英國金融時報報導，著名的美國投資者吉姆•羅傑斯(Jim Rogers)因其有關黃金價格將跌至每盎司900美元的預測吸引了全世界的注意力。他的講話具有市場影響力不僅僅是由於他深厚的行業歷練，還因為兩年前這名退休的對沖基金經理（他曾與喬治•索羅斯(George Soros)共同創立量子基金(Quantum Fund)）成功地預測到了當時漲至峰值的黃金價格將跌至每盎司1200美元。

他不斷地警告稱，黃金並不是一種神秘的商品，只有當那些認為黃金價格不會下跌的投資者全部退出市場以後，金價才有可能真正觸底。

羅傑斯力圖說服投資界認真考察農業領域。他向伊萊恩•摩爾(Elaine Moore)解釋了自己為何認為農業在未來幾年將成為一大投資收益來源。

問：你為何認為黃金價格將持續下跌？

答：黃金價格已經持續上漲了12年，這對任何一種資產來說都是極其罕見的，因此市場若不出現一次回調的話將會非常反常。

我並不善於找准市場時點，但我預計黃金價格相對於其峰值將下跌50%，也就是說跌至約每盎司900美元的水平。現階段我並沒有賣出黃金，但如果黃金價格下跌或者跌至上述水平，那我希望自己到時能夠足夠明智地購買更多黃金。

問：為什麼黃金會引發如此強烈的關注？

答：我無法告訴你原因何在，但我對此有著切身感受。當我在投資界的活動上發言時，總會有人問起黃金。而我更願意談談農業。

問：關於農業你想談些什麼？

答：我認為農業領域更具獲利前景。我認為黃金價格還沒有跌至終極低點，但蔗糖價格已經接近底部。蔗糖價格相對於其歷史最高水平已經下跌了75%——世界上很少有什麼資產的價格跌幅達到了75%。

我認為，農業將成為未來20年中最激動人心的職業發展領域之一。目前美國農民的平均年齡為58歲，韓國則為65歲。農業是一個老齡化的行業，從業者要么臨近退休，要么衰老死去。在美國，學習公共關係的人比學習農業的人更多。

目前全球面臨著嚴峻的人口結構及糧食生產問題。如果不做出改變，那麼無論支付怎樣的高價，我們也買不到糧食。糧食價格必須大幅上漲才能吸引到進行生產所需的勞動力，聯合國糧農組織(UN Food and Agriculture Organisation)為使人們認識到這場危機做出了努力。他們已經看到了我所看到的問題。你還需要再知道些什麼呢？

人們把糧食漲價的責任歸咎於農產品[-1.68% 資金研報]投機者，但問題並不是由他們造成的——問題的根源在於，農產品儲備量現已跌至歷史低點，雖然近十年來我們的糧食收成不錯，但產出跟不上需求的增長。過去如果我們遇到了天氣問題，我們尚且有大規模的糧食儲備應急。而現在我們既缺乏糧食儲備，又缺少種糧的農民。

問：為什麼對農業感興趣的人不多？

答：我們經歷了金融行業占主導地位的長周期，隨後又經歷了製造業人士引領潮流的時期。現在我們正處於一個中間點。

當我還在大學讀書的時候（羅傑斯生於1942年），人們習慣於將倫敦金融城以及華爾街稱為死水一樣的落後地方。現如今，牛津大學(Oxford University)的學生們都想要成立對沖基金。但這個行業的基本狀況已經發生了很大變化。世界其他地區的金融與銀行業競爭非常激烈，行業內的槓桿水平很高，並且現在每個國家的政府都在嚴加管束金融業人士。我認為在未來的10年、20年甚至30年中，金融都將是一個糟糕的職業方向。

問：你在二十世紀九十年代晚期創立了羅傑斯國際商品指數(Rogers International Commodity Index)，你在農業領域是如何進行投資的呢？

答：我主要購買的是農產品——還有農場。我在澳大利亞、印度尼西亞以及非洲收購公開交易的農場。你也可以投資於拖拉機、肥料以及種子——有很多投資農業領域的途徑。

問：目前你還投資於其他哪些領域？

答：除了農業以外，我還關注美元走勢，因為未來匯率市場還將出現更多的動盪，而我認為將有很多人大規模買入美元作為避險資產。人民幣匯率也將繼續走強，還有我之前提過的蔗糖。此外我還購買航空公司的股票，並關注俄羅斯局勢，自從1966年以來我對該國一直持悲觀態度，但我正在調整自己的這一觀點。

問：你對被動投資模式怎麼看？

答：大量研究顯示，指數化投資的收益高於80%的主動型投資經理。因此被動投資對於絕大多數投資者而言是最佳選擇。如果你善於挑選股票，那麼你當然可以這麼做，但相關研究證據極具說服力地表明，基本上，大多數人都應採用被動投資。

金甲蟲：現在是醜小鴨(黃金)飛上枝頭的時候

黃金價格近來反彈，為市場重新註入了漲勢氣氛，金甲蟲因而預期，未來幾個月黃金將進一步上漲。一位分析師預期，年底黃金將觸及每盎司1600美元。

Fat Prophets公司分析師David Lennox表示，他不排除，到12月黃金可能進一步上漲20%，因為美國經濟強勁復甦的預期，可能依舊落得一場空。

“我們認為，推升黃金至記錄高點的因素，仍然存在，”Lennox說。

美國經濟成長僅屬平凡，我們認為這平凡的經濟還會持續一段時間。美國經濟疲弱，美聯儲需要維持積極的量化寬鬆計劃(QE)，且維持期間會較市場預期的更久。

“那對黃金將是利多，”Lennox說。

Lennox並稱，“我們需要見到投機客再度相信Fed可能不會縮減QE，他們才會大量進場。”

Merk投資公司總裁默克(Axel Merk)說，經歷今年稍早的跌勢後，伯南克淡化縮減購債傳言，將有助推升黃金價格。

上週，伯南克向市場保證，聯儲在縮減每月850億美元購債計劃的時機上，將保持彈性，只有在經濟夠強勁時，才會採取行動。

“直到幾週前，分析師才大力預期黃金的多頭市場已結束，”默克在周二的報告中說到。 “由於貨幣政策似乎較二週前，即退場與縮減傳言甚囂塵上之時，更為寬鬆，現在是醜小鴨(黃金)飛上枝頭的時候了。”

週四，黃金結束了連續四天的漲勢，約報1340美元。

今年以來，黃金大跌了20%，尤其4月開始，跌幅最為明顯，消息指出歐元區會員國塞普勒斯，賣出黃金儲備，引發了大量賣壓。 5月，Fed縮減購債的傳言，亦帶來了衝擊，黃金價格跌入空頭領域。

但自6月底，黃金下跌至近三年低點1180.71美元後，又上漲了近14%。默克說，這可能是因為日本的貨幣寬鬆政策，及市場不相信美國經濟強勁復甦。

“一項黃金可能走高的關鍵理由，應是市場不相信美國房市復蘇能夠持續，”默克說。 “關於房屋市場，我們認為伯南克很快會發現，跌勢才到半山腰，這會促使他偏向鴿派立場，對黃金價格屬利多。”