最近金價下跌暴露出大型金礦企業的債務風險，比如Barrick Gold，大部分貸款是在金價繁榮時期借貸的。
金礦企業現在努力削減成本，出售資產以及整頓財政；因為他們面臨著債務信用評級下調的風險，如果評級下調，將可能令已經增加的未來借貸成本進一步升高。
今年第二季度，黃金價格錄得自現代黃金交易以來的季度最大跌幅。在此期間，黃金下跌23%，上週五收於1223.8美元/盎司。對許多金礦企業來說，目前的金價已然不足以支付所有成本。而且股價暴跌讓金礦企業從股市融資填缺口變得困難。
“如果金價連續兩個季度低於1300美元/盎司，而企業在開支上沒有顯著改變，那麼我認為評級可能會下調。”標普分析師Donald Marleau如是說。
金礦企業通常會避免槓桿，但近年來如Barrick Gold和Newmont礦業，為了開發大型新項目而進行借貸融資，而且收購價格常常被證明是高估的。
過去十年間，BMO資本市場分析了55家金礦和銀礦企業，這些企業的淨債務（債務減去現金流）都有所增加,從不到20億美元增加到創紀錄的210億美元。借貸利率很低，但全球大宗商品繁榮期中的成本上升拖累了企業股價。這令貸款成為比發行股票更具吸引力的融資方式，當這些企業進行大規模產業整合的時候。
金屬價格從高位下滑，礦業卻面臨成本上升。據BMO數據，黃金生產成本從2005年的280美元/盎司上升到2012年的775美元。這令許多礦主開支大於收入，資金缺口就通過發行債券和股票來彌補。
最近幾週，由於投資者擔憂中國金融系統穩定性，以及各國央行收緊流動新；信貸市場遭遇普遍拋售。其中礦業的情況尤為糟糕。美銀美林的金屬、礦產和鋼鐵債券指數基準利差飆升，從五月中旬的205個基點上升到274個基點。而同期美銀美林企業債券指數，從142個基點上升至168個基點。
Barrick Gold目前是世界上債務最多的金礦企業。 2008年，Barrick共有45億美元未償債務。 2011年，在藉款支付76.5億美元的Equinox Minerals收購案後，Barrick現在未償債務升至148億美元。這筆交易令Barrick多元化，進軍銅礦。
目前Barrick的支出高於其創造的收入。德意志銀行預計在金價維持1300美元的情況下，考慮到總成本，Barrick今年生產一盎司黃金的總成本將比盈虧平衡點高出513美元。根據其採礦量，在不考慮削減開支或現金籌集措施的情況下， 意味著Barrick今年有34億美元的融資缺口。
上週五，Barrick宣布推遲其主要項目Pascua Lama礦廠的開發，該礦的開發成本已經從50億美元左右漲到85億美元。 Barrick表示該項目至少推遲一年半，並表示在智力和阿根廷的項目的差額減損可能達到55億美元。
Barrick的CEO Jamie Sokalsky 說，“鑑於目前我們所面臨的商業環境，以及現有的施工延誤，公司決定審慎地推進計劃，施工計劃延期至更久。”
Barrick的未償債務凸顯出信貸市場的借貸成本上升。去年11月，該公司價值13億美元、2021年到期的債券交易價格為111.35美分對1美元，現價則跌至91.86美分。
Barrick一位發言人表示，“我們的債務償還在未來幾年都將是比較溫和的，大部分債券到期都是在2023年以後。”
可以肯定的是，Barrick不會馬上有流動性危機的局面出現。在其資產負債表上有20億美元。並且它已經在削減開支，最近它裁掉了公司總部近三分之一的員工，並反思其開展的大項目。上週它還出售了部分能源業務。
其他礦企似乎也經歷了類似的拋售，包括Newmont和Kinross黃金。 Kinross一位發言人稱，今年第一季度已經削減了20%的債務，並有其他許多方式削減成本和保留資金。
穆迪高級信貸主管Carol Cowan說，“金礦業目前所面臨的局勢更加艱難。金價今年到明年都可能低於1300美元/盎司，這將影響行業的信貸質量。”
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