黃金白銀生產基本面的兩大變革

近期許多貴金屬生產商已經公佈了三季度的業績報告，因今年第一季度國際金銀價大跌，導致許多礦商不得不做出重大改變，如裁員，減記和削減成本等等。以行業巨頭巴里克黃金公司為例(Barrick Gold Corp)，該公司近期曾宣布無限期暫停旗下位於智利和阿根廷邊界的Pascua-Lama礦山項目，僅該項舉措就令巴里克損失51.64億美元。
不過，勘探成本削減最終會導致大幅下滑，料能為金銀價格提供顯著的支撐。
在目前惡劣的經濟環境下，許多礦商開始削減總務管理成本(G&A expenses)以及勘探成本(Exploration Expenses)，下兩張圖是根據17家不同的頂級礦業公司，包括巴里克，紐蒙特礦業， GoldCorp?, Agnico Eagle，Coeur Mining等提供季度數據所繪製的。

近期許多貴金屬生產商已經公佈了三季度的業績報告，因今年第一季度國際金銀價大(圖1：2008-2012年以及2013前三季度勘探成本變化)



正如圖1所示，自2009年該項數值觸底後便開始連續三年上漲。 2012年礦商每月的勘探成本已觸及記錄高位4.09億美元。隨後，至2013年三季度為止勘探成本較去年已下滑近39%。

 (圖2：2008-2012年以及2013前三季度總務及管理成本變化)
正如圖2所示，該數值的峰值是在2013年第一季度觸及到的，但隨後至今該數值一直呈溫和下跌的態勢，今年三季度該數值已從峰值回落12%。
總結
由於今年金銀價大跌，礦商削減費用和支出也是理所當然，而總務管理及勘探成本是這之中的典型案例。不過，站在礦商角度而言，削減這兩項成本的確能挽回一定損失，但站在整理行業角度而言，這會起到十分負面的影響。一旦礦石品質下跌，大型生產商的庫存下跌暫不必說，但小型礦商勢必會遭到毀滅性的打擊，從而被更大的企業吞併。
但另一方面，礦商變現不佳，勘探活動減少有利於為目前的金銀價構築堅實的底部，因此一旦未來金銀價格反彈，那些大型礦商將成本最大的受益者。