受實物黃金購買影響，黃金價格達到日內低點1208美元之後，反彈至1213.8美元（北京時間15:07），漲幅0.29%。
據路透，交易員注意到今天有來自中國的實物黃金購買，但近幾週來自印尼和泰國的實物黃金需求因為貨幣走弱而較少。
香港的金條溢價升至比倫敦現貨黃金價格多2美元/盎司，高於上週的1.5美元/盎司。
新加坡的金條溢價保持在1.5美元/盎司不變。
http://wallstreetcn.com
2013年12月31日星期二
實物黃金需求抬升 日內金價香港黃金溢價升高
受實物黃金購買影響，黃金價格達到日內低點1208美元之後，反彈至1213.8美元（北京時間15:07），漲幅0.29%。
據路透，交易員注意到今天有來自中國的實物黃金購買，但近幾週來自印尼和泰國的實物黃金需求因為貨幣走弱而較少。
香港的金條溢價升至比倫敦現貨黃金價格多2美元/盎司，高於上週的1.5美元/盎司。
新加坡的金條溢價保持在1.5美元/盎司不變。
http://wallstreetcn.com
解碼COMEX黃金庫存
據華爾街見聞本月中旬，COMEX註冊黃金（Registered Gold）庫存落至歷史低位，註冊黃金覆蓋率（1盎司黃金背後的“主人”）達到了驚人的92。上週這個情況有所緩解，註冊黃金庫存小幅上升了6萬盎司左右。根據交易所的資料，主要是由於加拿大楓葉銀行及Brink倉庫賬戶的變化導致的。同時包括摩根大通等一些機構於上月開始已經大量停止COMEX的黃金合約交割申請了。
以上的市場動態中出現了很多名詞大家可能並不熟悉，下面讓我們逐一為您分析：
紐約金屬交易所（New York commodity Exchange簡稱COMEX）為客戶提供金屬倉儲服務。其白銀倉庫的地址見此：http://www.cmegroup.com/trading/metals/silver-depositories.html，
黃金倉庫的地址見此：
http://www.cmegroup.com/trading/metals/gold -depositories.html。金銀以銀行和其客戶的名義存儲在倉庫里為未來的合約交割做準備，客戶之間可以庫內直接轉讓，也可以從庫內提取。這允許手握大量貴金屬的機構/個人以低廉的保管費和便捷的方式存儲和交易貴金屬。
倉庫中的貴金屬可以分為兩種類型：
Eligible metals-合格金屬/客戶託管金屬/不可交割金屬
指交易所特許的精煉廠熔鑄的統一標準的純淨金屬（白銀為1000盎司/塊，黃金為100盎司/塊）。這些金屬是代表銀行或私營單位存放在交易所倉庫裡的，符合Comex的接收標準，可能未來某個時候註冊，未註冊時是不能夠用以對即期合約進行交割的。
Registered metals-註冊金屬/可交割金屬
註冊合格金屬首先必須是合格金屬，但是經過註冊，可以用於期貨交割。 NYMEX、COMEX每日會提供黃金、白銀、銅、鉑金、鈀金的庫存數，見此：http://www.cmegroup.com/trading/energy/nymex-delivery-notices.html。
上述數據允許投資者對當前倉庫究竟有多少存量以支撐未來的合約交割有一個清晰的參考，同時還可以了解大戶們的動作。
例如上週的可註冊黃金庫存由前一周低點回升，COMEX的數據如下：
從圖中我們可以看到，上週五註冊黃金收復了約12月20日當週40%的失地，淨增加了61834盎司，但合格黃金的數量淨流出19004盎司，為過去兩個月來首度淨流出。藉此，我們可以看到在2013年最後的日子裡投資者們的情緒變化。
下圖顯示了截至12月27日COMEX黃金的總庫存：
接下來大家還需要了解的一個名詞是Gold Cover Ratios-黃金覆蓋率
這個比率等於COMEX未平倉合約中的黃金數量/COMEX實物黃金庫存。簡單的說這個比率意味著倉庫中每一盎司黃金在市場中有多少合約對應，較高的比率意味著市場熱度較高，較低的比率反之。
例如若COMEX有300,000張未平倉黃金合約，每張合約代表100盎司黃金，則意味著COMEX未平倉合約為30,000,000盎司黃金，如果黃金倉庫中合格黃金為10,000,000盎司，則意味著覆蓋率為3，每盎司黃金背後有3位的“主人”。
這個數字讓投資者可以清晰的看到當前市場的交易量背後有多少實物黃金在做支撐。因為市場中交易的大量合約屬於投機或是風險對沖型亦或是未來會展期的交易，是不需要實物交割的。
但是如果這個比率過高則意味著市場中實物黃金存量過少，根據這個比率可以看出市場中實物黃金的供給緊張程度。
合格黃金覆蓋率：
由上面8月14日的一張圖我們可以看到，合格黃金覆蓋率約為5.62，這個數字處於較快的上升趨勢中，並且屬於5年來的高位。此前的高位出現在2003~2004年，當時一盎司黃金背後約有10位“主人”。
註冊黃金的覆蓋率更有意思：
由上面12月27日的一張圖裡我們可以看到，註冊黃金覆蓋率在8月的時候還是50左右，而在上上週最高達到了92。但上周大幅回落至77附近，但這個數字從歷史上看還是高的離譜的。
由以上數據，我們得出結論：雖然COMEX的註冊黃金庫存處於下降趨勢中，雖然上周有所回升但是市場上黃金需求卻高企，兩者之間的比值已經到達“高的離譜”的程度。
我們都知道2013對於黃金多頭來說是慘痛的一年，但是就COMEX庫存情況來看，處於歷史低位的庫存量面對著市場中大量未平倉合約，兩者之間出現了背離。我們之前還報導過的摩根大通正在大量囤積黃金。
由此，可以推斷市場即使在下跌，但不少投資者/機構/國家依然在囤積實物黃金。這為2014年的金價回升增加了幾分希望。因為如果當未來更多投資者們想回到黃金市場中時，會突然發現市場中沒那麼多實物黃金補給了。尤其是來自亞洲市場的買家，他們購買黃金並不是為了賺快錢，可能持有相當相當長的一段時間。
http://wallstreetcn.com/
PS:
宋鴻兵
雖然紐約的黃金期貨市場能夠“憑空創造”任何數量的紙黃金交易量，但是凡事有一利則必有一弊，100個瓶子只有一個蓋子的雜耍早晚會出問題。
期貨合約是允許實物交割的，儘管在正常情況下，99%的合約持有人並不會要求實物交割（他們只在乎價差產生的利潤）。但是在某種特定情況下，期貨合約持有人有可能突然集中要求實物交割，這就產生了實物黃金擠兌的潛在危機。另外，原來僅僅是把黃金寄存在COMEX金庫的客戶，受到了塞浦路斯事件的強烈刺激，如果儲戶寄存在銀行的儲蓄都隨時可能被剝奪，他們又憑什麼相信寄存在期貨交易所金庫中的黃金不會被沒收？
以上的市場動態中出現了很多名詞大家可能並不熟悉，下面讓我們逐一為您分析：
紐約金屬交易所（New York commodity Exchange簡稱COMEX）為客戶提供金屬倉儲服務。其白銀倉庫的地址見此：http://www.cmegroup.com/trading/metals/silver-depositories.html，
黃金倉庫的地址見此：
http://www.cmegroup.com/trading/metals/gold -depositories.html。金銀以銀行和其客戶的名義存儲在倉庫里為未來的合約交割做準備，客戶之間可以庫內直接轉讓，也可以從庫內提取。這允許手握大量貴金屬的機構/個人以低廉的保管費和便捷的方式存儲和交易貴金屬。
倉庫中的貴金屬可以分為兩種類型：
Eligible metals-合格金屬/客戶託管金屬/不可交割金屬
指交易所特許的精煉廠熔鑄的統一標準的純淨金屬（白銀為1000盎司/塊，黃金為100盎司/塊）。這些金屬是代表銀行或私營單位存放在交易所倉庫裡的，符合Comex的接收標準，可能未來某個時候註冊，未註冊時是不能夠用以對即期合約進行交割的。
Registered metals-註冊金屬/可交割金屬
註冊合格金屬首先必須是合格金屬，但是經過註冊，可以用於期貨交割。 NYMEX、COMEX每日會提供黃金、白銀、銅、鉑金、鈀金的庫存數，見此：http://www.cmegroup.com/trading/energy/nymex-delivery-notices.html。
上述數據允許投資者對當前倉庫究竟有多少存量以支撐未來的合約交割有一個清晰的參考，同時還可以了解大戶們的動作。
例如上週的可註冊黃金庫存由前一周低點回升，COMEX的數據如下：
從圖中我們可以看到，上週五註冊黃金收復了約12月20日當週40%的失地，淨增加了61834盎司，但合格黃金的數量淨流出19004盎司，為過去兩個月來首度淨流出。藉此，我們可以看到在2013年最後的日子裡投資者們的情緒變化。
下圖顯示了截至12月27日COMEX黃金的總庫存：
接下來大家還需要了解的一個名詞是Gold Cover Ratios-黃金覆蓋率
這個比率等於COMEX未平倉合約中的黃金數量/COMEX實物黃金庫存。簡單的說這個比率意味著倉庫中每一盎司黃金在市場中有多少合約對應，較高的比率意味著市場熱度較高，較低的比率反之。
例如若COMEX有300,000張未平倉黃金合約，每張合約代表100盎司黃金，則意味著COMEX未平倉合約為30,000,000盎司黃金，如果黃金倉庫中合格黃金為10,000,000盎司，則意味著覆蓋率為3，每盎司黃金背後有3位的“主人”。
這個數字讓投資者可以清晰的看到當前市場的交易量背後有多少實物黃金在做支撐。因為市場中交易的大量合約屬於投機或是風險對沖型亦或是未來會展期的交易，是不需要實物交割的。
但是如果這個比率過高則意味著市場中實物黃金存量過少，根據這個比率可以看出市場中實物黃金的供給緊張程度。
合格黃金覆蓋率：
由上面8月14日的一張圖我們可以看到，合格黃金覆蓋率約為5.62，這個數字處於較快的上升趨勢中，並且屬於5年來的高位。此前的高位出現在2003~2004年，當時一盎司黃金背後約有10位“主人”。
註冊黃金的覆蓋率更有意思：
由上面12月27日的一張圖裡我們可以看到，註冊黃金覆蓋率在8月的時候還是50左右，而在上上週最高達到了92。但上周大幅回落至77附近，但這個數字從歷史上看還是高的離譜的。
由以上數據，我們得出結論：雖然COMEX的註冊黃金庫存處於下降趨勢中，雖然上周有所回升但是市場上黃金需求卻高企，兩者之間的比值已經到達“高的離譜”的程度。
我們都知道2013對於黃金多頭來說是慘痛的一年，但是就COMEX庫存情況來看，處於歷史低位的庫存量面對著市場中大量未平倉合約，兩者之間出現了背離。我們之前還報導過的摩根大通正在大量囤積黃金。
由此，可以推斷市場即使在下跌，但不少投資者/機構/國家依然在囤積實物黃金。這為2014年的金價回升增加了幾分希望。因為如果當未來更多投資者們想回到黃金市場中時，會突然發現市場中沒那麼多實物黃金補給了。尤其是來自亞洲市場的買家，他們購買黃金並不是為了賺快錢，可能持有相當相當長的一段時間。
http://wallstreetcn.com/
PS:
宋鴻兵
雖然紐約的黃金期貨市場能夠“憑空創造”任何數量的紙黃金交易量，但是凡事有一利則必有一弊，100個瓶子只有一個蓋子的雜耍早晚會出問題。
期貨合約是允許實物交割的，儘管在正常情況下，99%的合約持有人並不會要求實物交割（他們只在乎價差產生的利潤）。但是在某種特定情況下，期貨合約持有人有可能突然集中要求實物交割，這就產生了實物黃金擠兌的潛在危機。另外，原來僅僅是把黃金寄存在COMEX金庫的客戶，受到了塞浦路斯事件的強烈刺激，如果儲戶寄存在銀行的儲蓄都隨時可能被剝奪，他們又憑什麼相信寄存在期貨交易所金庫中的黃金不會被沒收？
20大投行 預測2014金價 最高1500最低725
華爾街見聞，面對到來的2014年黃金價格將會如何演繹，我們為您總結了20大投行機構的預測，絕大部分機構並不看好2014年黃金價格。其中CPM集團最樂觀，預估金價將回到1500美元/盎司上方，德意志銀行最悲觀，稱金價可跌至725美元/盎司。關於2013年各大機構預測的總結可以點擊《21家機構2013年金價預測回顧：盛寶銀行最準》。
美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）：黃金2014年均價可能在1294美元/盎司，最低跌至1100美元/盎司。其中一季度均價在1250美元/盎司，而四季度均價在1350美元/盎司。
德意志銀行（Deutsche Bank）：根據調整後的生產者物價指數，黃金價格應跌至725美元/盎司，而根據人均收入，黃金價格應該在800美元/盎司。
德國商業銀行（Commerzbank）：2014年黃金均價預估定在1300美元/盎司，不過其預計2014年年底金價將回升至1400美元/盎司。
高盛（Goldman Sachs）：2014年金銀價格將下滑至少15%，或跌至1050美元/盎司。
摩根大通（JPMorgan Chase）：2014年黃金均價1263美元/盎司。
摩根士丹利（Morgan Stanley）：預計2014年黃金均價為1313美元/盎司。直至2018年，預計黃金均價每年都會走低。
渣打（Standard Chartered）：2014年金價將在1100美元至1300美元間波動。
法興銀行（Societe Generale）：黃金價格將在2014年第四季度下跌至1050美元/盎司。
南非標準銀行（Standard Bank）：2014年逢高做空黃金。
加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）：2014年金價上揚至1310美元後下行，最低可能下挫至1060美元。
加拿大帝國商業銀行（Canadian Imperial Bank of Commerce）：2014年末黃金將跌至1000美元/盎司。
巴克萊銀行（Barclays）：建議做空黃金，預計2014年底金價1270美元。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）：2014年黃金均價預期1095美元/盎司。
CPM集團：2014年黃金或由1300美元/盎司下方走高至1500美元/盎司上方。預計2016-2023年區間黃金價格將急劇上升。
凱投宏觀（Capital Economics）：2014年金價會至少回升至1400美元，可能更高。
盛寶銀行（Saxo Bank）：明年金價至少還會下跌100美元左右，底部大致在1080美元水平
匯豐銀行（HSBC）：預計2014年黃金將跌破1180支撐價，下行指向1150美金。
澳新銀行（Australia &New Zealand Banking）：2014年金價預估1269美元/盎司。並預計2014年一季度金價將跌至1150美元/盎司，隨後逐步上漲到1450美元/盎司。
美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）：黃金2014年均價可能在1294美元/盎司，最低跌至1100美元/盎司。其中一季度均價在1250美元/盎司，而四季度均價在1350美元/盎司。
德意志銀行（Deutsche Bank）：根據調整後的生產者物價指數，黃金價格應跌至725美元/盎司，而根據人均收入，黃金價格應該在800美元/盎司。
德國商業銀行（Commerzbank）：2014年黃金均價預估定在1300美元/盎司，不過其預計2014年年底金價將回升至1400美元/盎司。
高盛（Goldman Sachs）：2014年金銀價格將下滑至少15%，或跌至1050美元/盎司。
摩根大通（JPMorgan Chase）：2014年黃金均價1263美元/盎司。
摩根士丹利（Morgan Stanley）：預計2014年黃金均價為1313美元/盎司。直至2018年，預計黃金均價每年都會走低。
渣打（Standard Chartered）：2014年金價將在1100美元至1300美元間波動。
法興銀行（Societe Generale）：黃金價格將在2014年第四季度下跌至1050美元/盎司。
南非標準銀行（Standard Bank）：2014年逢高做空黃金。
加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）：2014年金價上揚至1310美元後下行，最低可能下挫至1060美元。
加拿大帝國商業銀行（Canadian Imperial Bank of Commerce）：2014年末黃金將跌至1000美元/盎司。
巴克萊銀行（Barclays）：建議做空黃金，預計2014年底金價1270美元。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）：2014年黃金均價預期1095美元/盎司。
CPM集團：2014年黃金或由1300美元/盎司下方走高至1500美元/盎司上方。預計2016-2023年區間黃金價格將急劇上升。
凱投宏觀（Capital Economics）：2014年金價會至少回升至1400美元，可能更高。
盛寶銀行（Saxo Bank）：明年金價至少還會下跌100美元左右，底部大致在1080美元水平
匯豐銀行（HSBC）：預計2014年黃金將跌破1180支撐價，下行指向1150美金。
澳新銀行（Australia &New Zealand Banking）：2014年金價預估1269美元/盎司。並預計2014年一季度金價將跌至1150美元/盎司，隨後逐步上漲到1450美元/盎司。
CFTC報告中隱藏的黃金交易密碼(五)
在上篇《CFTC報告中隱藏的黃金交易密碼（四）》 中，我們對新版中的各項數據與金價的走勢關係，通過圖表進行了簡單的介紹。
而當時我們所取的時間週期為2009年9月改版後至今，為了更好地將改版後的分類項目與金價的相關性有效地呈現，我們需要對這些分類項目進行更為細緻的處理。
下面的表格，便是對新版報告中的各個細分項進行不同時間週期的處理，得到的最終結果。
地將改版後的分類項目與金價的相關性有效地呈現，我們需要對這些分類項目進行更為細緻的處理。下面的表格，便是對新版報告中的各個細分項進行不同時間週期的處理，得到的最終結果。
表1：新版各類分項數據與黃金價格不同周期的相關性
從上表，我們可以清晰的看出，整體上而言，我們將周期放的越大，其各分類項目與金價的相關性越強。其中，掉期空頭和資金管理套利頭寸與金價的聯動性均超過了50%，也就是說，掉期多頭和資金管理套利頭寸是我們日常分析中需要關注的倆組數據，且這兩組數據與我們的金價整體上呈現的是負相關性的關係，這兩類數據的頭寸增加時，金價下跌的概率加大，若這兩類數據的頭寸減少時，金價上漲的概率加大。
此外，值得重點關注的一個數據，那就是資金管理多頭的頭寸，與金價季節性相關性竟然高達-94.07%，也就是說，從季度的時間週期來看，金價幾乎與資金管理多頭頭寸呈現一個完全反比例的關係，即資金管理多頭頭寸增加，金價就下跌，資金管理多頭頭寸減少，金價就上漲。
因此，經過上面相關數據的分析，若我們的投資者所操作的周期是季度以上的，就可以重點關注資金管理多頭頭寸的變化情況，一旦發現這種資金管理頭寸有增加的趨勢，就需要準備做空，反之，若有減少的趨勢時，就應該加大馬力做多。
我們同時對新版中各分類項目進行差分處理，然後再計算這些數據與黃金價格的相關性，最終結果如下表所示。
表2：新版各類分項數據一階差分與黃金價格不同周期的相關性
從結果來看，經過一階差分處理後的數據與金價走勢的相關性較弱，除了掉期多頭與金價呈現-0.6474的相關性外，其它的分類項與金價的相關性不是很顯著，也就是說，我們在分析這些數據的時候，可以完全忽略不計。
同理，對各項分類數據以及黃金價格均進行一階差分處理，得到的結果如下圖所示。
表3：新版各類分項數據一階差分與黃金價格一階差分不同周期的相關性
從最終的結果來看，各項分類數據以及黃金價格均進行一階差分處理後，生產商空頭與黃金價格的相關性從月度和季度來看，逐步改善，也就是說對於月度和季度投資的投資者而言，根據歷史統計數據，這二者的走勢具有一定的參考價值。資金管理多頭與黃金價格的聯動性也勉強，達到0.5328。
此外，不可報告的多頭與黃金價格的一階差分，也是從月度和季度逐次改進，季度達到了0.7096的正相關性。其它的分類項的一階差分與金價的一階差分的相關性不是很顯著， 也就是說，我們在分析這些數據的時候，可以將這類數據忽略。
http://finance.ifeng.com
而當時我們所取的時間週期為2009年9月改版後至今，為了更好地將改版後的分類項目與金價的相關性有效地呈現，我們需要對這些分類項目進行更為細緻的處理。
下面的表格，便是對新版報告中的各個細分項進行不同時間週期的處理，得到的最終結果。
地將改版後的分類項目與金價的相關性有效地呈現，我們需要對這些分類項目進行更為細緻的處理。下面的表格，便是對新版報告中的各個細分項進行不同時間週期的處理，得到的最終結果。
從上表，我們可以清晰的看出，整體上而言，我們將周期放的越大，其各分類項目與金價的相關性越強。其中，掉期空頭和資金管理套利頭寸與金價的聯動性均超過了50%，也就是說，掉期多頭和資金管理套利頭寸是我們日常分析中需要關注的倆組數據，且這兩組數據與我們的金價整體上呈現的是負相關性的關係，這兩類數據的頭寸增加時，金價下跌的概率加大，若這兩類數據的頭寸減少時，金價上漲的概率加大。
此外，值得重點關注的一個數據，那就是資金管理多頭的頭寸，與金價季節性相關性竟然高達-94.07%，也就是說，從季度的時間週期來看，金價幾乎與資金管理多頭頭寸呈現一個完全反比例的關係，即資金管理多頭頭寸增加，金價就下跌，資金管理多頭頭寸減少，金價就上漲。
因此，經過上面相關數據的分析，若我們的投資者所操作的周期是季度以上的，就可以重點關注資金管理多頭頭寸的變化情況，一旦發現這種資金管理頭寸有增加的趨勢，就需要準備做空，反之，若有減少的趨勢時，就應該加大馬力做多。
我們同時對新版中各分類項目進行差分處理，然後再計算這些數據與黃金價格的相關性，最終結果如下表所示。
從結果來看，經過一階差分處理後的數據與金價走勢的相關性較弱，除了掉期多頭與金價呈現-0.6474的相關性外，其它的分類項與金價的相關性不是很顯著，也就是說，我們在分析這些數據的時候，可以完全忽略不計。
同理，對各項分類數據以及黃金價格均進行一階差分處理，得到的結果如下圖所示。
從最終的結果來看，各項分類數據以及黃金價格均進行一階差分處理後，生產商空頭與黃金價格的相關性從月度和季度來看，逐步改善，也就是說對於月度和季度投資的投資者而言，根據歷史統計數據，這二者的走勢具有一定的參考價值。資金管理多頭與黃金價格的聯動性也勉強，達到0.5328。
此外，不可報告的多頭與黃金價格的一階差分，也是從月度和季度逐次改進，季度達到了0.7096的正相關性。其它的分類項的一階差分與金價的一階差分的相關性不是很顯著， 也就是說，我們在分析這些數據的時候，可以將這類數據忽略。
http://finance.ifeng.com
《不通縮，中國無盛世》【前言】中國經濟的病根
朱冠華
2008年世界金融危機以來，中國GDP增速不但成功“保八”，還取得令世界各國艷羨的成長。根據美國蓋洛普世界事務在2013年2月7日-10日進行電話調查，受訪人數為1015名美國成人。民調結果顯示，53%的受訪者將中國視為頭號經濟強國；32%的美國人認為美國是首要的經濟強國；8%的人認為日本應該排名第一；而只有2%的人分別認為歐盟、印度或俄羅斯是經濟大國中的領頭羊。逾半美國人認為中國是世界上的頭號經濟強國。這一認識與過去兩年的民調結果保持一致。對比不同時段的調查可以得出，在未來幾年，這一調查結果將會是中國超越美國成為最大的經濟體。
但是，這問題若問回中國人自己，至少有60%的中國人會認為自己並非強國。兩者調查的反差如此之大，在於中國人更了解自己國家的問題。過去這些問題在改革開放初期並不顯著，那是因為經濟成長暫時掩蓋了這些問題的存在。而這些問題就如抽菸一樣，對經濟的傷害需要一段長時間才會顯露出來！
改革開放三十多年來，中國經濟規模超越日本，擺脫了一百年來屈居這亞洲宿敵的歷史。更有樂觀者認為未來十年中國會超越美國，新加坡前總總和資政李光耀曾經表示，若中國崛起，她的經濟規模會是五、六個日本（比美國大約一倍）。
三十多年後的今天，回首過去粗線式的經濟成長，發現取得驕人的經濟成長同時，也付出不斐的代價。物價膨脹、貧富懸殊、污染、金融信貸錯配、腐敗、高稅收、國富民窮、政府花費過高、資源浪費、產能過剩、債務高企、國進民退、市場經濟半生不死、城鄉發展的失衡、私人產權法律保護不足、生產核心技術受制於人、生產定價權喪失、出口政策剝削國民、外匯儲備受美國通脹掠奪；民生問題如一胎政策、人口老化、養老退休問題、教育問題，以及房價過高導致住不起、土地昂貴到死不起、醫藥費用高到病不起等等……這等問題多得不勝枚舉，清楚顯示中國祇是大而不強，外強中乾而已。
為了克服這問題，不少經濟學家提出不同的方案，高明膚淺兼具有之。但是，有一個核心問題多為了忽視，或者對其認識不夠徹底。
首先，我們需要清楚一件事。天地萬物，森羅萬象，不管多麼複雜，本質其實都是很簡單的。所有的東西，無論是有生命還是非生命，都是有基本原子組成，在配合不同方程式才會誕生不同的型態。這道理就是太極生兩儀，兩儀生四象，西像生八卦，八卦再生六十四卦，再衍生出四千零九十六掛，直至千萬，億萬……經濟也是同樣的道理。一個健康的經濟活動，總結起來需要兩個字可概括：平衡。就如陰陽兩儀一樣，所有其它的經濟活動都是這兩儀產生的四象、八卦、六十四卦等等。
當我們看回中國當前的經濟問題時，二、三流的經濟學家就採取西醫的治療方法，直接將病情表相殺死即可，卻沒如中醫那樣對身體的五行進行調和。中國的經濟問題就是再於不平衡，所有我們看到的表面問題如物價膨脹、貧富懸殊、污染、金融信貸錯配、國富民窮、國進民退等等，都是經濟的兩儀出現了問題而直接或間接所衍生出來的。要解決問題，就需要糾正失去平衡的經濟兩儀。只要兩儀恢復平衡，經濟土壤自然會含有健康經濟成長所需的要素，不健康的土壤是不會長出健康經濟的。
經濟的兩儀就是商品經濟和貨幣經濟。兩者之間，貨幣經濟對平衡的破壞性最強，原因現代的貨幣體係可以在短期內創造出大量的貨幣供給，破壞了正確的商品生產活動。所以要解決中國經濟的問題，商品經濟改革固然重要，但是影響力最大貨幣經濟不改革，任何生產改革都是治標不治本，也非長治久安之道。
http://ckfstock.blogspot.hk
但是，這問題若問回中國人自己，至少有60%的中國人會認為自己並非強國。兩者調查的反差如此之大，在於中國人更了解自己國家的問題。過去這些問題在改革開放初期並不顯著，那是因為經濟成長暫時掩蓋了這些問題的存在。而這些問題就如抽菸一樣，對經濟的傷害需要一段長時間才會顯露出來！
改革開放三十多年來，中國經濟規模超越日本，擺脫了一百年來屈居這亞洲宿敵的歷史。更有樂觀者認為未來十年中國會超越美國，新加坡前總總和資政李光耀曾經表示，若中國崛起，她的經濟規模會是五、六個日本（比美國大約一倍）。
三十多年後的今天，回首過去粗線式的經濟成長，發現取得驕人的經濟成長同時，也付出不斐的代價。物價膨脹、貧富懸殊、污染、金融信貸錯配、腐敗、高稅收、國富民窮、政府花費過高、資源浪費、產能過剩、債務高企、國進民退、市場經濟半生不死、城鄉發展的失衡、私人產權法律保護不足、生產核心技術受制於人、生產定價權喪失、出口政策剝削國民、外匯儲備受美國通脹掠奪；民生問題如一胎政策、人口老化、養老退休問題、教育問題，以及房價過高導致住不起、土地昂貴到死不起、醫藥費用高到病不起等等……這等問題多得不勝枚舉，清楚顯示中國祇是大而不強，外強中乾而已。
為了克服這問題，不少經濟學家提出不同的方案，高明膚淺兼具有之。但是，有一個核心問題多為了忽視，或者對其認識不夠徹底。
首先，我們需要清楚一件事。天地萬物，森羅萬象，不管多麼複雜，本質其實都是很簡單的。所有的東西，無論是有生命還是非生命，都是有基本原子組成，在配合不同方程式才會誕生不同的型態。這道理就是太極生兩儀，兩儀生四象，西像生八卦，八卦再生六十四卦，再衍生出四千零九十六掛，直至千萬，億萬……經濟也是同樣的道理。一個健康的經濟活動，總結起來需要兩個字可概括：平衡。就如陰陽兩儀一樣，所有其它的經濟活動都是這兩儀產生的四象、八卦、六十四卦等等。
當我們看回中國當前的經濟問題時，二、三流的經濟學家就採取西醫的治療方法，直接將病情表相殺死即可，卻沒如中醫那樣對身體的五行進行調和。中國的經濟問題就是再於不平衡，所有我們看到的表面問題如物價膨脹、貧富懸殊、污染、金融信貸錯配、國富民窮、國進民退等等，都是經濟的兩儀出現了問題而直接或間接所衍生出來的。要解決問題，就需要糾正失去平衡的經濟兩儀。只要兩儀恢復平衡，經濟土壤自然會含有健康經濟成長所需的要素，不健康的土壤是不會長出健康經濟的。
經濟的兩儀就是商品經濟和貨幣經濟。兩者之間，貨幣經濟對平衡的破壞性最強，原因現代的貨幣體係可以在短期內創造出大量的貨幣供給，破壞了正確的商品生產活動。所以要解決中國經濟的問題，商品經濟改革固然重要，但是影響力最大貨幣經濟不改革，任何生產改革都是治標不治本，也非長治久安之道。
http://ckfstock.blogspot.hk
未富先貴！印度已成高成本經濟體
26歲的印度Charan農民在距他家鄉700英里之外古爾岡找到了一份工作，在這個繁華的城市呆了三個月後，他迫切需要老闆至少加薪10%。否則他就要辭掉這份在工地扛磚頭和黃沙的工作，現在他每月薪水不到100美元。
儘管缺乏電工、水管工等技術工人長期以來困擾著印度社會，但是現在像古爾岡這樣的大城市已經開始缺少像Charan這樣的農民工勞動力。
過去缺乏技能的農村勞動力湧入大城市，為印度社會提供大量廉價勞動力。但是物價上漲，特別是食品通脹暴漲，讓農村勞動力薪酬要求迅速提高，他們還需要雇主提供社會福利保障。
如果雇主不能給一個滿意薪酬，像Charan這些印度農民工非常自信能找到更多的工作，因為在古爾岡遍布工地。
勞動力成本上漲不僅僅在壓縮印度企業的成本，藍領工人工資上漲正在威脅印度央行遏制通脹的努力。
9月份,前IMF首席經濟學家Raghuram Rajan成為印度央行行長，他宣稱印度經濟增長要重新恢復動力，物價穩定是先決條件。現在印度GDP增速已經跌至5%以下，創10年來最慢。
Rajan自上台以後連續兩次上調利率，以防止食品價格上漲蔓延到更廣泛的經濟領域。他警告如果價格上漲不顯著降溫的話，下一個月可能將繼續加息。
印度評級研究中心首席經濟學家Devendra Kumar Pant說：
“印度已經成為一個高成本經濟體。持續高通脹正在導致災難。”
比如印度人每餐必吃的洋蔥，其價格在過去1年中上漲了190%至每公斤1.60美元。印度洋蔥的價格甚至高於美國，而後者的人均收入相當於前者的35倍。洋蔥價格飆升導致印度蔬菜過去1年中上漲95%。 11月印度CPI達到7.5%，創下14個月新高。
藍領漲薪
距印度政府數據，藍領工人工資（包括技能工和非技能工）每年的上漲速度約為15%，快於6%的平均通脹速度，但只是略高於13%的食品通脹。建築工人的狀況略好，據印度建築工業發展委員會的數據，自2009年以來，建築工人工資平均每年上漲18%。
印度開發商Gera Developments主席Kumar Gera說：
“通脹導致漲工資不可避免。當工人告訴你掙到的錢趕不上食品上漲速度時，你必須漲工資。”
為了留住工人，一些公司除了提供工地現場的住房外，還設有免費供應食物的食堂，診所，甚至日托和學校。
金價年度下跌 金礦巨頭將被迫調減儲量
黃金30年來最差的市場表現拖累了金礦企業。以巴里克黃金（Barrick Gold，巴里克）和紐蒙特礦業（Newmont Mining，紐蒙特）這些巨頭為首的全球金礦開採商不但今年已經大規模減記資產，還將被迫調減儲量。
今年6月底，美聯儲首次暗示打算開始縮減QE，黃金一蹶不振，大跌24%，上半年由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年雖曾稍回升至1400美元，但本月上旬，美聯儲明確從明年1月開始縮減QE，黃金又跌回今年6月水平。
但此前金礦企業預計金價會上漲，所以預估儲量時過於樂觀，將一些以目前市價衡量即使開採黃金也無法盈利的礦區劃為儲量。
現在，這些企業不得不通知投資者，盈利增長已經下滑，因為金價持續下跌，一些規劃為儲量的金礦也失去了開採價值。
如果採掘的黃金無法給企業帶來盈利，礦商就會迅速調減儲量。
德意志銀行分析師Jorge Beristain認為：
金價過去13年裡有12年上漲，這次（2014年）我們絕對會看到業內大多數企業儲量下滑。
估算儲量依據的一系列假設（價格）目前已不再站得住腳。
全球黃金年產量最高的巴里克和紐蒙特今年分別假定旗下黃金儲量的單價為每盎司1500美元和1400美元。
巴里克此前稱，為減少對旗下較重要大型金礦的影響，可能下調假定金價，如金價下調300美元，則儲量會減少10%。
紐蒙特公佈的調整幅度為，預期金價如下調100美元，儲量將減少7.6%。
除了調減儲量，今年巴里克和多家金礦企業都大幅減記資產。
今年8月，澳大利亞最大黃金開採商Newcrest Mining減記旗下金礦價值逾60億澳元，約合55億美元。
當月公佈二季度財報的巴里克淨虧損86億美元，主要源於大規模資產減值損失。
Beristain指出：
2013年過去幾個季度的減記與開採項目的成本有關。
而我們現在談的是企業擁有的土地和他們希望地下埋藏的黃金價值縮水。
今年6月底，美聯儲首次暗示打算開始縮減QE，黃金一蹶不振，大跌24%，上半年由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年雖曾稍回升至1400美元，但本月上旬，美聯儲明確從明年1月開始縮減QE，黃金又跌回今年6月水平。
但此前金礦企業預計金價會上漲，所以預估儲量時過於樂觀，將一些以目前市價衡量即使開採黃金也無法盈利的礦區劃為儲量。
現在，這些企業不得不通知投資者，盈利增長已經下滑，因為金價持續下跌，一些規劃為儲量的金礦也失去了開採價值。
如果採掘的黃金無法給企業帶來盈利，礦商就會迅速調減儲量。
德意志銀行分析師Jorge Beristain認為：
金價過去13年裡有12年上漲，這次（2014年）我們絕對會看到業內大多數企業儲量下滑。
估算儲量依據的一系列假設（價格）目前已不再站得住腳。
全球黃金年產量最高的巴里克和紐蒙特今年分別假定旗下黃金儲量的單價為每盎司1500美元和1400美元。
巴里克此前稱，為減少對旗下較重要大型金礦的影響，可能下調假定金價，如金價下調300美元，則儲量會減少10%。
紐蒙特公佈的調整幅度為，預期金價如下調100美元，儲量將減少7.6%。
除了調減儲量，今年巴里克和多家金礦企業都大幅減記資產。
今年8月，澳大利亞最大黃金開採商Newcrest Mining減記旗下金礦價值逾60億澳元，約合55億美元。
當月公佈二季度財報的巴里克淨虧損86億美元，主要源於大規模資產減值損失。
Beristain指出：
2013年過去幾個季度的減記與開採項目的成本有關。
而我們現在談的是企業擁有的土地和他們希望地下埋藏的黃金價值縮水。
世界最古老的銀行 處於崩潰邊緣
當今世界最古老的銀行——意大利第三大銀行西雅那銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena）的一項重要籌資遭到延遲，使其面臨國有化風險。意大利政府希望避免這樣的局面發生。
今年1月，在大股東的帶領下，西雅那銀行的股東拒絕了總額達30億歐元的籌資計劃，將籌資事宜推遲到5月12號。西雅那銀行的大股東是一家慈善性銀行基金，與當地政府有著緊密聯繫。西雅那銀行主席Alessandro Profumo和首席執行官Fabrizio Viola可能因為與大股東發生前所未有的衝突而選擇辭職。前幾日Profumo表示，他與Viola將於下月決定是否辭職。西雅那銀行預計將於2014年1月中旬召開董事會會議。
當前人們關注的焦點轉向了意大利經濟部和意大利央行。意大利經濟部負責監管銀行基金會，意大利央行也在密切關注西雅那銀行籌資的進展情況。
西雅那銀行需要籌資來償還今年初意大利政府提供的41億歐元援助，以避免國有化發生。歐元區債務危機和衍生品交易給西雅那銀行造成了巨大的損失。本次籌資也是西雅那銀行重組計劃的一部分，重組計劃得到了歐盟委員會的同意，目的是讓銀行徹底償還政府援助資金。
當地時間週日晚，ANSA新聞通訊社報導，意大利財政部發言人表示，政府的首要任務是將援助資金退還給納稅人，意大利政府沒有興趣將西雅那銀行國有化。有消息稱，意大利財政部將繼續鼓勵各方參與進來，找到解決方案。
Profumo和Viola已經確定數家銀行為西雅那銀行提供資金，但前提是要在1月底前啟動籌資。他們稱，籌資延遲令籌資更為艱難，因為意大利和歐洲其它銀行也在尋求新的資金，以應對嚴格的檢查，這會觸發西雅那銀行國有化。
目前，西雅那銀行大股東Monte dei Paschi基金會持有足夠多的股權來否決任何決定。基金會希望通過延遲籌資來為自己贏得更多時間。基金會希望減持33.5%的股份，用以償還債務。基金會負責人Antonella Mansi表示，1月份增資將極大地稀釋基金會持有的股份，導致基金會無法通過出售股份來償還3.4億歐元債務。
意大利西雅那銀行成立於1472年，總部設在意大利中部中世紀的古城西雅那城市。西雅那銀行總資產約1300億歐元，目前共有工作人員約12000人，在意大利本土設有1900多家分支機構，在紐約、新加坡、倫敦、法蘭克福、馬德里、香港等地設有分行，在北京和上海設立了代表處。
今年1月，在大股東的帶領下，西雅那銀行的股東拒絕了總額達30億歐元的籌資計劃，將籌資事宜推遲到5月12號。西雅那銀行的大股東是一家慈善性銀行基金，與當地政府有著緊密聯繫。西雅那銀行主席Alessandro Profumo和首席執行官Fabrizio Viola可能因為與大股東發生前所未有的衝突而選擇辭職。前幾日Profumo表示，他與Viola將於下月決定是否辭職。西雅那銀行預計將於2014年1月中旬召開董事會會議。
當前人們關注的焦點轉向了意大利經濟部和意大利央行。意大利經濟部負責監管銀行基金會，意大利央行也在密切關注西雅那銀行籌資的進展情況。
西雅那銀行需要籌資來償還今年初意大利政府提供的41億歐元援助，以避免國有化發生。歐元區債務危機和衍生品交易給西雅那銀行造成了巨大的損失。本次籌資也是西雅那銀行重組計劃的一部分，重組計劃得到了歐盟委員會的同意，目的是讓銀行徹底償還政府援助資金。
當地時間週日晚，ANSA新聞通訊社報導，意大利財政部發言人表示，政府的首要任務是將援助資金退還給納稅人，意大利政府沒有興趣將西雅那銀行國有化。有消息稱，意大利財政部將繼續鼓勵各方參與進來，找到解決方案。
Profumo和Viola已經確定數家銀行為西雅那銀行提供資金，但前提是要在1月底前啟動籌資。他們稱，籌資延遲令籌資更為艱難，因為意大利和歐洲其它銀行也在尋求新的資金，以應對嚴格的檢查，這會觸發西雅那銀行國有化。
目前，西雅那銀行大股東Monte dei Paschi基金會持有足夠多的股權來否決任何決定。基金會希望通過延遲籌資來為自己贏得更多時間。基金會希望減持33.5%的股份，用以償還債務。基金會負責人Antonella Mansi表示，1月份增資將極大地稀釋基金會持有的股份，導致基金會無法通過出售股份來償還3.4億歐元債務。
意大利西雅那銀行成立於1472年，總部設在意大利中部中世紀的古城西雅那城市。西雅那銀行總資產約1300億歐元，目前共有工作人員約12000人，在意大利本土設有1900多家分支機構，在紐約、新加坡、倫敦、法蘭克福、馬德里、香港等地設有分行，在北京和上海設立了代表處。
黃金暴跌，為何對世界是件好事
就係這麼簡單...只要操控住金價,就能對世人說,
現今美國經濟已經好轉,重新進入增長.
點解只用黃金來比對全球經濟?
而不用超級跑車,珍貴腕錶,鑽石翡翠,名畫古董?
下圖為2000年以來，每年黃金價格變化情況，2013年為十多年來黃金首次暴跌。 Business Insider專欄作者Joe Weisenthal認為，黃金重挫對世界而言是一件好事。原因有三點：
1. 最明顯的原因是，黃金暴跌，是由於經濟在好轉，人們不再認為全球經濟將崩盤。美國經濟還不錯，歐洲債務危機結束了，中國經濟硬著陸的可能性不大，全球金融系統面臨的風險也不大。
2. 隨著金價下跌，企業花費大量人力和能源挖掘金礦的動力在下降。對世界來講，花費大量資源去挖掘金礦是一件悲哀的事情。
3. 黃金下跌應感到高興的真正原因是，它證實了多年來經濟學家們建立的經濟學理論是有價值的。如果大規模政府赤字和大量QE導致惡性通貨膨脹，黃金飆升至10000美元/盎司，此時人們可能正在思考：我們對經濟知道些什麼，我們如何阻止危機發生。黃金投資降溫表明傳統經濟學理論或多或少是正確的。經濟學知識價值數万億：經濟學家們運用相關知識，使美國從百年一遇的金融危機中很快地走出來，全球經濟緩慢復甦。黃金暴跌表明人們從危機意識中走出來，證明多年來人們對經濟學的理解是正確的，這是值得高興的。
現今美國經濟已經好轉,重新進入增長.
點解只用黃金來比對全球經濟?
而不用超級跑車,珍貴腕錶,鑽石翡翠,名畫古董?
下圖為2000年以來，每年黃金價格變化情況，2013年為十多年來黃金首次暴跌。 Business Insider專欄作者Joe Weisenthal認為，黃金重挫對世界而言是一件好事。原因有三點：
1. 最明顯的原因是，黃金暴跌，是由於經濟在好轉，人們不再認為全球經濟將崩盤。美國經濟還不錯，歐洲債務危機結束了，中國經濟硬著陸的可能性不大，全球金融系統面臨的風險也不大。
2. 隨著金價下跌，企業花費大量人力和能源挖掘金礦的動力在下降。對世界來講，花費大量資源去挖掘金礦是一件悲哀的事情。
3. 黃金下跌應感到高興的真正原因是，它證實了多年來經濟學家們建立的經濟學理論是有價值的。如果大規模政府赤字和大量QE導致惡性通貨膨脹，黃金飆升至10000美元/盎司，此時人們可能正在思考：我們對經濟知道些什麼，我們如何阻止危機發生。黃金投資降溫表明傳統經濟學理論或多或少是正確的。經濟學知識價值數万億：經濟學家們運用相關知識，使美國從百年一遇的金融危機中很快地走出來，全球經濟緩慢復甦。黃金暴跌表明人們從危機意識中走出來，證明多年來人們對經濟學的理解是正確的，這是值得高興的。
委內瑞拉通脹率高達56.2%
法新社報導，2013年委內瑞拉通脹率高達56.2%，幾乎是2012年（20.1%）的三倍。從11月開始當地政府強制要求商店降價。本週一，委內瑞拉官方表示通脹率增速已經放緩。
作為社會主義國家的領導人，總統尼古拉斯·馬杜羅表示，驚人的通脹率當歸咎於“資本主義經濟寄生蟲。”他在新聞發布會上說，“如果委內瑞拉沒有被捲入這場經濟戰爭，我國的通脹率肯定只有個位數。”
11月，馬杜羅下令全國家電賣場大幅減價，並出兵執行命令，威脅將逮捕拒絕遵守該命令的店主。
有觀點認為該國的高通脹率是由上任總統查韋斯2003年設定的剛性匯率和價格管制政策導致。固定匯率為1美元對6.3委內瑞拉玻利瓦爾。固定匯率刺激了黑市交易，在黑市兌換美元的價格大概是官方價格的9倍。
委內瑞拉作為盛產石油高度依賴進口。目前該國飽受商品短缺的困擾，從肉類到生活用品都供應不足。該國央行的報告缺乏一個一貫的“稀缺性”指標來反映長期物品短缺的情況。
馬杜羅提到，官方調查發現委內瑞拉食品價格年上漲率超過3000個百分點，若非政府實施的的食品援助計劃很可能已經發生飢荒。根據委內瑞拉央行的報告，10月、11月食品價格分別上漲5.6%和7.5%。
委內瑞拉央行寫道，
“正如歷史上發生過的一樣，政治局勢緊張和經濟不穩定一同構成了一場針對委內瑞拉人民的經濟戰爭。”
2013年12月30日星期一
金價年跌幅三十年最大
石林
一年前，就探討2013年金市走勢時，敝欄說最「潮」的問題應該是：會否出現一個全年平均價下跌的年份？
很可惜，當時似乎沒有人會提出這樣一個問題，也沒有人回應這個問題。很多人受到截至2012年底，黃金錄得年平均價連升11年、年收市價更連升12年的感染和影響，只會想到金價將繼續上漲，不會想到下跌的問題。
資金流出金銀市場
2013年只剩下兩個交易天了，截至上周末，倫敦金下午定盤的年內平均價為1412.05元（美元．下同），比2012年全年平均價1668.98元下跌了256.93元或者15.39％。若以截至上周末的收市價1213.8元計算，年內至今金價下跌了461.4元或27.54％。上述兩項數字不單分別終止了連升11或12年的紀錄，而且表示2013年是三十年來跌幅最大的年份。
銀市年內表現更為不濟。截至上周末，倫敦銀定盤的年內平均價為23.8264元，比2012全年平均價31.1497元下跌7.3233元或23.51％。若以截至上周末的收市價20.075元計算，年內至今銀價下跌了10.275元或33.85％，為1981年以來跌幅最大的年份。
其他貴金屬表現比金銀為好，鉑金年內至今只錄得10.08％跌幅，鈀金更錄得1.8％升幅。
但在類似族類的市場中，銀市仍不屬於最差，反映金礦股表現的金甲蟲指數（HUI）年內至今竟出現54.01％跌幅。具反諷意味的是，同期S&P 500指數卻錄得31.3％升幅。這充分反映在2013年，投資或投機資金主要是流入股市市場，而不是貴金屬市場，甚至從後者流出，金礦公司正面臨艱難的境地。
投資資金流出貴金屬市場的其中一個證據是，最大的黃金ETF（GLD）持金量截至上周末，減降至801.22噸的低水平；換言之，年內至今減降了549.6噸或40.68％。最大的白銀ETF（SLV）持銀量，年內至今的減降幅度雖然遠較GLD少了，只為1.25％，但剩餘量到上周末低於1萬噸水平，為今年5月上旬以來首見。
或曰今年金銀表現頗差是因美元復強的緣故。此話不對，年內至今美元僅微升1.03％，歐羅更錄得4.01％升幅，金銀價下跌應與這方面沒有太大關係。
分析者及投資者無法準確預測未來是正常的，但無視已發生的事實及作出重新認真的探討則是不可取的。
目前以平倉活動為主
權威機構LBMA對2013年金銀價格預測也出現頗大誤差，即使是其中看得最淡的預測者，對金銀全年平均價也都發生11.7％的向上偏差。但參與者都是全球頂級分析員，他們的理據應有參考價值，待有2014年預測報告再向各位介紹。
現討論近日的金銀行情。由於假期關係，金銀兩市交投淡靜，期市倉位報告又延後發布，未知大投機者的最新動態，故對稍後市勢不易作出估計。
然而，金銀期市的未平倉合約量最近均告減少，可知近日是以平倉活動為主，新沽壓未致增加；再加上鉑金價明顯回彈，故金價尤其是銀價有所回揚，諒此勢還將稍延續。不過兩市的中期走勢未算扭轉，特別是美國10年債息已升至3.02厘水平，超越今年9月初的高位，此對金銀價格進一步回升構成不利。
現仍估計金銀價格暫不致跌穿今年6月的最低點。目前金價在1197元和1205元分別有支持；但阻力在1220元，而1227元有較大阻力，諒不易升越1237元水平。而短線銀價在19.3元和19.5元分別有支持，目前支持更在19.7元；阻力則在20.2元，而20.5元仍是重大的回升阻力。
在2014年將臨之際，石林祝各位新年進步！
2013年12月29日星期日
兩位手錶大亨的遺產
對於鐘表業來說，今年應該是一個相當平靜的調整之年，即便是那些引人註目的明星也難有特別大的作為。倒是年初兩位老資格的鐘表人去世，讓人們感慨萬千。
相對而言，本年3月去世的前勞力士Patrick Heiniger可謂業內盡人皆知。2008年的金融風暴沒有影響勞力士表業獨尊的地位，但他卻因為捲入麥道夫詐騙案而讓公司蒙受不小的損失，不得不突然 宣佈辭職，據說就此一直鬱鬱寡歡。有人甚至覺得他以62歲“英年早逝”，極可能是非正常死亡。不管怎麽說，Patrick的去世讓業內少了一個視廠如家、 面對世事變化永遠從容淡定的人物，也讓勞力士這個神秘的王國進一步揭下麵紗。沒有了家族首領的看護，這個奢華手錶王國未來的確切發展方向還真是有待觀察。 不過也有人指出，自從上世紀90年代中期以後，勞力士在Patrick Heiniger的主持下已經開始逐漸向公眾曝光，因此他個人的離去不會對公司有十分大的影響。
鐘表業是典型的傳統產業，因此特別受到某些關鍵性人物的影響，以上兩人可謂是對於上世紀八九十年代製表業影響最大的人物之列，屬於業內最位高權重的 巨頭。如今先後駕鶴西去，或許會在天堂上討論各自產品的優劣以及手錶未來的大勢所趨吧。本人最感覺遺憾的是沒有機會直接見到這兩位，當面討教一些上世紀七 八十年代鐘表業風雲變幻的問題。其實，那個時代日本製表的崛起與瑞士製表業的殊死抗爭，代表性人物正是這兩位以及早幾年去世的老海耶克，聽他們三人談論過 往的驚心動魄與正面競爭，應該是愛表人最真切的享受吧。
從 如今的角度看，眼下的勞力士依然是業內奢華表的標桿，而精工則占據著勞力士下方的中端地位，兩者上下相接占據了製表業最主流的、也是利潤相對豐厚的區域， 因此成為業內從高端到低端企業共同瞄準的競爭目標，可以說是整個行業的兩大象徵。逝者昨日曾經為人們打開了一條讓製表業一飛沖天的大道，樹立起里程碑式的 標桿，他們的智慧其實也應該為後人所分享與借鑒。經歷了上世紀七、八十年代劇變的業內老人如今其實依然有許多人健在，他們的經歷對於眼下正在孕育著劇變的 製表業其實極具指導意義，抓緊機會多向先輩們求教吧，否則真的會重走前人的老路，辛苦之餘還難以獲得很大的收獲。
Smuggling Gold Into The Mainland
呢條隧道仔....運乜都得,又唔一定係黃金!
While I’m still researching all the other ways of how the Chinese may be smuggling gold from Hong Kong into the mainland, I came across an interesting video from CCTV in which is exposed how smugglers dig tunnels underneath Honk Kong borders in order to transport “goods” to places where there is demand for “goods”.
There are a little more than 7 million people living in Hong Kong, though this special administrative region of the People’s Republic Of China has net imported 510 tons of gold year to date.
I think everybody who has just one IQ point more than Ben Bernanke can figure out that the Hong Kong population can never “consume” this immense amount of gold by itself. The main reason for these mass net imports is because Hong Kong is used to store gold for bullion dealers from all over the world. Another reason is that half of all jewelry sold in Hong Kong is bought by mainland tourist that bring it home undeclared simply by wearing the jewelry on their bodies.
But now it seems there are other ways to bring gold to where gold is in demand. If we look at the video we can see a tunnel of 80 cm high and 100 cm wide. Not particularly big enough for cars and boats to pass through, but excellent for small valuable goods like gold (and drugs). So maybe, just maybe, a small part of the 510 tons was exported to the mainland through tunnels like these by people that were not so fortunate to have a PBOC gold trading license.
In Gold We Trust
http://www.ingoldwetrust.ch/
While I’m still researching all the other ways of how the Chinese may be smuggling gold from Hong Kong into the mainland, I came across an interesting video from CCTV in which is exposed how smugglers dig tunnels underneath Honk Kong borders in order to transport “goods” to places where there is demand for “goods”.
There are a little more than 7 million people living in Hong Kong, though this special administrative region of the People’s Republic Of China has net imported 510 tons of gold year to date.
I think everybody who has just one IQ point more than Ben Bernanke can figure out that the Hong Kong population can never “consume” this immense amount of gold by itself. The main reason for these mass net imports is because Hong Kong is used to store gold for bullion dealers from all over the world. Another reason is that half of all jewelry sold in Hong Kong is bought by mainland tourist that bring it home undeclared simply by wearing the jewelry on their bodies.
But now it seems there are other ways to bring gold to where gold is in demand. If we look at the video we can see a tunnel of 80 cm high and 100 cm wide. Not particularly big enough for cars and boats to pass through, but excellent for small valuable goods like gold (and drugs). So maybe, just maybe, a small part of the 510 tons was exported to the mainland through tunnels like these by people that were not so fortunate to have a PBOC gold trading license.
In Gold We Trust
http://www.ingoldwetrust.ch/
中日島爭升至戰略博弈
復旦大學歷史學教授 馮瑋 為英國《金融時報》中文網撰稿
須知道，12月20日，中國駐日大使程永華與岸田文雄在日本外務省舉行了會談。雙方確認了各自在釣魚島問題上的基本立場，同時就為發展兩國戰略互惠
關系而努力保持對話，達成了一致。而在12月26日，安倍卻以首相身份參拜了靖國神社。雖然安倍表示，“我無意傷害中國和韓國人民”，並同時參拜了鎮靈社
——那裡供奉著在戰爭中犧牲的其他國家的國民，但中國政府當即表示強烈抗議，中國媒體也嚴詞聲討。是安倍說一套，做一套，依然刺激中國的民族感情，挑釁中
國，對歷史缺乏反思，還是另有其他目的？
島嶼之爭依舊是中日沖突的焦點
回到一年前，2012年12月17日，安倍領導的自民黨在眾議院大選中獲勝。當天，中國《人民日報》發表署名“鐘聲”的評論員文章，“希望日方新領導人能從大局出發，從亞洲的長遠發展出發，避免爭端升級，共同而有效地管控危機。”
但 是，2013年的同一天，安倍內閣通過了新《防衛計劃大綱》、《中期防衛力量整備計劃》《國家安全保障戰略》三份有關安保政策的重要文件。12月4日，在 日本“國家安全保障會議”首次會議上，安倍強調：“必須弄清楚我們的防衛能力和中國的差距”。同一天，在回答關於《特定秘密保護法案》的質詢時，安倍強 調：“我們需要討論和中國的防衛能力有何差距，能否做出恰當的應對。關於我國戰鬥力的討論，當然包含很多機密信息。”輿論一致認為，上述防衛措施均指向中 國。
中國果真會武力奪島？2012年9月10日，中國公佈“領海基線”，強調“釣魚島及周邊海域屬於中國主權範圍”。同一天，中國外交部發表聲明：“強 烈敦促日方立即停止損害中國領土主權的行為，回到雙方達成的共識諒解和談判解決爭議的軌道上來”。時隔一年，2013年9月20日，中國外交部長王毅在華 盛頓表示，“中國政府維護主權和領土完整的決心堅定不移。盡管如此，我們仍準備好坐下來與日本對話，共同找到控制當前局勢的方法。但日本首先需要承認存在 爭議，全世界都知道存在爭議。”
不難發現，中國政府的立場一貫明確，即在聲索主權的同時，呼籲“擱置爭議”。無論2012年9月14日後，中國海監船開始在釣魚島海域進行例行巡 航，12月13日海監Y12飛機與四艘海監船在釣魚島海域實行“立體巡航”，還是2013年11月23日劃設東海防空識別區，都是為了宣示中國對釣魚島及 其附屬島嶼擁有主權，並顯示爭議的存在，敦促日本正視現實。中共十八大政治報告強調“堅持和平解決國際爭端和熱點問題，反對動輒訴諸武力或以武力相威 脅”，即表明中國不會率先訴諸武力。
值得註意的是，安倍雖然堅稱“與中國不存在需要解決的領土主權問題，也不存在應該擱置的問題”，但是，他在執政前後對中國是否會訴諸武力的言辭卻截 然相反。2012年9月6日，安倍公開表示：“中國不會因為釣魚島對日本動武。”2013年10月7日，安倍卻聲稱：“非常擔心中國通過武力改變釣魚島和 南海的現狀。”
背後的美國戰略實則與日本戰略矛盾
中日“島爭”的成因和事態的持續發酵，美國難辭其咎。查閱史料可知，美國擬定的《舊金山和約》初稿，曾劃明日本戰後國境線，但最後定稿，日本的國境 線卻變得模糊暖昧。何故？日本前防衛大學校長五百旗頭真發表於《選擇》雜志的文章一針見血地指出：“在冷戰時代，美國最擔心的是東亞國家結盟把它排擠出這 一區域。因此，讓東亞國家間出現適度的摩擦，對它在此地立足有益。這些‘冰塊’(指領土問題)就是因美國戰略而產生的。”
在中國迅速崛起後，遏制中國遂成為日美同盟新的基礎。2009年美國開始實施重返亞太戰略，並於11月正式提出擴大跨太平洋夥伴關系計劃 （TPP），全方位主導TPP談判。在中日韓醞釀建立自由貿易區之際，美國此舉的目的，非常明確：“在應對中國崛起方面，美國最有利的地方之一，就是區域 經濟合作。”正因為此，奧巴馬在安倍勝選後打電話祝賀時，即敦促他為日本加入TPP談判積極努力。
但 是，由於日本無法全面開放農產品市場，日美談判迄今仍未取得根本性突破。不少分析認為，這是因為農村是自民黨的“票田”。但這種分析忽略了安倍政權的戰略 考量：作為日本“命根子”的稻米，豈能仰賴他國供應？日本企業為何有“互相持股”的特徵？因為1967年美國敦促日本開放資本市場，企業以此抵禦外資；前 原誠司為何由於接受韓國婦女5萬日本政治捐款而辭職？因為日本法律禁止接受外國人政治捐款。同理，日本的“命脈”不能受別國掌控。
如果說美日經濟戰略存在抵牾，那麽美國“再平衡戰略”的軍事戰略和安倍“突破戰後體制”的政治夙願更難以兼容。
美國防長帕內塔提出“亞太再平衡戰略”，通過強化美軍在亞太的存在、投入，以及強化與亞太盟國的關系，維持亞太局勢的穩定。毋庸置疑，無論年初中日 “軍機對峙”後，希拉里表示“美日安保條約”適用於釣魚島，同時希望“日中兩國開展對話、冷靜處理”，還是年末中國劃設東海防空識別區後美國的反應，均是 “再平衡戰略”的顯示。以後者為例，兩架52戰略轟炸機進入識別區繞行一周，是“強化美國在亞太的投入和存在”；美國防長哈格爾致電日防衛相小野寺五典， 稱“美國將恪守立場，堅持《美日安保條約》第五條適用於釣魚島”，是“強化與盟國的關系”，稱“避免發生意外事件”，則是為了“維持亞太局勢的穩定”。
釣魚島只是中日戰略博弈的冰山一角
但美日國家戰略難以兼容，並不意味日美同盟將會動搖。因為，日本是美國在西太平洋最主要的盟友，而處在既有歷史積怨，又有領土之爭的中俄兩個大國之間，在中日沖突持續激烈之際，強化日美同盟，改善日俄關系，是安倍政權必然的戰略選擇。
中國對日本的這一選擇當然清楚，並予以針鋒相對的回應。一方面，中國致力於構建中美大國關系。今年11月20日，美國白宮國家安全顧問賴斯在喬治城 大學發表講話，首次對中方提出建立“新型大國關系”表示正式認同。另一方面，中國繼續強化與俄羅斯的戰略協作關系。3月22日，習近平和普京在莫斯科共同 發表的《聯合聲明》強調：“在涉及對方主權、領土完整、安全等核心利益問題上相互堅定支持。” 7月中俄“海上聯合—2013”軍演，亦傳遞明確信息。
中俄聯手是日本最擔憂的安全環境，必然設法破解。今年日本與俄羅斯多次接觸，並提出將加快日本北方領土談判，以便謀求雙方都可以接受的解決方案。今年11月初，日俄舉行了首次防長和外長2+2會談。
但是，俄羅斯與日本接近，不僅為了顯示其不會“聯華制日”，還至少有三項意圖。第一，強化俄羅斯在遠東的話語權，繼續推進“東進戰略”；第二，通過和中國“共同維護戰後秩序”，繼續占有南千島群島。第三，通過中俄聯手，阻遏美國的霸權。
去年12月26日，安倍在重新當選後的首次記者會上表示：“有必要站在俯瞰全球的視角上進行戰略構想。”一年來，安倍及其主要閣僚頻頻出訪，主要通 過經濟手段與中國在非洲和東南亞等地展開爭奪。中國也給予了針鋒相對的回應。可以預見，即便“島爭”趨向緩和，中日關系仍難以緩和。
年終日本各媒體的輿論調查均顯示，安倍支持率持續下滑。例如，《每日新聞》12月23日公佈的最新全國輿論調查顯示，安倍內閣的支持率跌至49%。 所以如此，主要有兩方面原因，一是“安倍經濟學”成強弩之末，日本經濟持續下滑。日本財務省發表的數據顯示，日本GDP增長率，第一季度為4.1%，第二 季度為3.8%，第三季度則跌至1.1%；二是強推《特定秘密保護法》，遭到普遍反對。參拜靖國神社近些年是日本政要拉升民意的重要手段。日本時事通信社 1月11～14日進行的民調顯示，認為安倍首相 “應該參拜”的比例高達56.7%，而回答“不應該參拜”的只有26.6%。日本讀賣新聞社7月22～23日舉行的民調顯示，46%受訪者支持安倍參拜靖 國神社，反對的是36%。這也是今年春季、戰歿者紀念日、秋季三個主要祭祀，各有愈百名國會議員參拜靖國神社的原因。
與之相應，日本內閣府11月24日公佈的《有關外交的輿論調查》結果顯示，對中國“沒有好感”的日本人高達80.6%。也就是說，安倍參拜靖國神社，除了中國一再強調的對日本侵略歷史缺乏深刻反思外，還具有拉升民意支持的目的。
我個人認為，影響中日關系主要有三大要素：戰略互惠、經貿互利、國民互信。如果要緩和事態，改善中日關系，不僅是如何實現戰略互惠和經貿互利，更重要的是如何增進國民互信。
（註：本文僅代表作者個人觀點，本文責編 mojing.huo@ftchinese.com）
2012年日本共同社的“2012年中日關系十大新聞”
中，位居第一的新聞是日本政府將釣魚島“國有化”。2013年評選尚未揭曉，但與釣魚島相關的新聞能否蟬聯“榜首”之位，似無懸念。不僅如此，從年初的軍
機對峙到年末防空識別圈對壘，中日“島爭”不僅未見緩和，而且到了12月26日安倍參拜靖國神社之際，中日之間的對峙已經演化為包含復雜內外因素的戰略之
爭。
島嶼之爭依舊是中日沖突的焦點
回到一年前，2012年12月17日，安倍領導的自民黨在眾議院大選中獲勝。當天，中國《人民日報》發表署名“鐘聲”的評論員文章，“希望日方新領導人能從大局出發，從亞洲的長遠發展出發，避免爭端升級，共同而有效地管控危機。”
但 是，2013年的同一天，安倍內閣通過了新《防衛計劃大綱》、《中期防衛力量整備計劃》《國家安全保障戰略》三份有關安保政策的重要文件。12月4日，在 日本“國家安全保障會議”首次會議上，安倍強調：“必須弄清楚我們的防衛能力和中國的差距”。同一天，在回答關於《特定秘密保護法案》的質詢時，安倍強 調：“我們需要討論和中國的防衛能力有何差距，能否做出恰當的應對。關於我國戰鬥力的討論，當然包含很多機密信息。”輿論一致認為，上述防衛措施均指向中 國。
中國果真會武力奪島？2012年9月10日，中國公佈“領海基線”，強調“釣魚島及周邊海域屬於中國主權範圍”。同一天，中國外交部發表聲明：“強 烈敦促日方立即停止損害中國領土主權的行為，回到雙方達成的共識諒解和談判解決爭議的軌道上來”。時隔一年，2013年9月20日，中國外交部長王毅在華 盛頓表示，“中國政府維護主權和領土完整的決心堅定不移。盡管如此，我們仍準備好坐下來與日本對話，共同找到控制當前局勢的方法。但日本首先需要承認存在 爭議，全世界都知道存在爭議。”
不難發現，中國政府的立場一貫明確，即在聲索主權的同時，呼籲“擱置爭議”。無論2012年9月14日後，中國海監船開始在釣魚島海域進行例行巡 航，12月13日海監Y12飛機與四艘海監船在釣魚島海域實行“立體巡航”，還是2013年11月23日劃設東海防空識別區，都是為了宣示中國對釣魚島及 其附屬島嶼擁有主權，並顯示爭議的存在，敦促日本正視現實。中共十八大政治報告強調“堅持和平解決國際爭端和熱點問題，反對動輒訴諸武力或以武力相威 脅”，即表明中國不會率先訴諸武力。
值得註意的是，安倍雖然堅稱“與中國不存在需要解決的領土主權問題，也不存在應該擱置的問題”，但是，他在執政前後對中國是否會訴諸武力的言辭卻截 然相反。2012年9月6日，安倍公開表示：“中國不會因為釣魚島對日本動武。”2013年10月7日，安倍卻聲稱：“非常擔心中國通過武力改變釣魚島和 南海的現狀。”
我個人認為，擔任首相後的安倍，試圖通過渲染“中國威脅”
而同時達到四個目的。其一，抹黑中國“和平崛起”的國家戰略。2013年10月25日，安倍在接受《華爾街日報》採訪時稱：“人們擔心中國試圖以武力，而
不是通過法律途徑改變現狀。如果中國選擇這樣的道路，中國將不會和平崛起”；其二，構築遏制中國包圍圈並充當領導者。安倍在上述採訪時還表示，“復興後的
日本將在亞洲更具領導地位，並將在亞洲制衡中國。”其三，為完成政治夙願，即修改和平憲法，使日本成為“正常國家”造勢。2015年正值日本戰敗70周
年，能否在任期內實現這一政治夙願，對安倍而言意義非凡。其四，借機擴充軍力，使日本成為軍事大國，同時擺脫對美國的過度依賴。2013年日本《防衛白皮
書》首次提出“強化日本獨自的防衛力量建設”，即彰顯了這一意圖。
中日“島爭”的成因和事態的持續發酵，美國難辭其咎。查閱史料可知，美國擬定的《舊金山和約》初稿，曾劃明日本戰後國境線，但最後定稿，日本的國境 線卻變得模糊暖昧。何故？日本前防衛大學校長五百旗頭真發表於《選擇》雜志的文章一針見血地指出：“在冷戰時代，美國最擔心的是東亞國家結盟把它排擠出這 一區域。因此，讓東亞國家間出現適度的摩擦，對它在此地立足有益。這些‘冰塊’(指領土問題)就是因美國戰略而產生的。”
在中國迅速崛起後，遏制中國遂成為日美同盟新的基礎。2009年美國開始實施重返亞太戰略，並於11月正式提出擴大跨太平洋夥伴關系計劃 （TPP），全方位主導TPP談判。在中日韓醞釀建立自由貿易區之際，美國此舉的目的，非常明確：“在應對中國崛起方面，美國最有利的地方之一，就是區域 經濟合作。”正因為此，奧巴馬在安倍勝選後打電話祝賀時，即敦促他為日本加入TPP談判積極努力。
但 是，由於日本無法全面開放農產品市場，日美談判迄今仍未取得根本性突破。不少分析認為，這是因為農村是自民黨的“票田”。但這種分析忽略了安倍政權的戰略 考量：作為日本“命根子”的稻米，豈能仰賴他國供應？日本企業為何有“互相持股”的特徵？因為1967年美國敦促日本開放資本市場，企業以此抵禦外資；前 原誠司為何由於接受韓國婦女5萬日本政治捐款而辭職？因為日本法律禁止接受外國人政治捐款。同理，日本的“命脈”不能受別國掌控。
如果說美日經濟戰略存在抵牾，那麽美國“再平衡戰略”的軍事戰略和安倍“突破戰後體制”的政治夙願更難以兼容。
美國防長帕內塔提出“亞太再平衡戰略”，通過強化美軍在亞太的存在、投入，以及強化與亞太盟國的關系，維持亞太局勢的穩定。毋庸置疑，無論年初中日 “軍機對峙”後，希拉里表示“美日安保條約”適用於釣魚島，同時希望“日中兩國開展對話、冷靜處理”，還是年末中國劃設東海防空識別區後美國的反應，均是 “再平衡戰略”的顯示。以後者為例，兩架52戰略轟炸機進入識別區繞行一周，是“強化美國在亞太的投入和存在”；美國防長哈格爾致電日防衛相小野寺五典， 稱“美國將恪守立場，堅持《美日安保條約》第五條適用於釣魚島”，是“強化與盟國的關系”，稱“避免發生意外事件”，則是為了“維持亞太局勢的穩定”。
但是，“維持亞太局勢的穩定”，和安倍擴充軍備、使日本重
新成為軍事大國的國家戰略，以及最終完成政治夙願，難以兼容。因為那將使安倍失去能贏得國內外輿論支持的依據和理由。正因為此，安倍不顧奧巴馬、拜登、克
裡的先後告誡，在中國重大關切問題上屢屢挑起事端，藉以渲染“中國威脅”。
但美日國家戰略難以兼容，並不意味日美同盟將會動搖。因為，日本是美國在西太平洋最主要的盟友，而處在既有歷史積怨，又有領土之爭的中俄兩個大國之間，在中日沖突持續激烈之際，強化日美同盟，改善日俄關系，是安倍政權必然的戰略選擇。
中國對日本的這一選擇當然清楚，並予以針鋒相對的回應。一方面，中國致力於構建中美大國關系。今年11月20日，美國白宮國家安全顧問賴斯在喬治城 大學發表講話，首次對中方提出建立“新型大國關系”表示正式認同。另一方面，中國繼續強化與俄羅斯的戰略協作關系。3月22日，習近平和普京在莫斯科共同 發表的《聯合聲明》強調：“在涉及對方主權、領土完整、安全等核心利益問題上相互堅定支持。” 7月中俄“海上聯合—2013”軍演，亦傳遞明確信息。
中俄聯手是日本最擔憂的安全環境，必然設法破解。今年日本與俄羅斯多次接觸，並提出將加快日本北方領土談判，以便謀求雙方都可以接受的解決方案。今年11月初，日俄舉行了首次防長和外長2+2會談。
但是，俄羅斯與日本接近，不僅為了顯示其不會“聯華制日”，還至少有三項意圖。第一，強化俄羅斯在遠東的話語權，繼續推進“東進戰略”；第二，通過和中國“共同維護戰後秩序”，繼續占有南千島群島。第三，通過中俄聯手，阻遏美國的霸權。
去年12月26日，安倍在重新當選後的首次記者會上表示：“有必要站在俯瞰全球的視角上進行戰略構想。”一年來，安倍及其主要閣僚頻頻出訪，主要通 過經濟手段與中國在非洲和東南亞等地展開爭奪。中國也給予了針鋒相對的回應。可以預見，即便“島爭”趨向緩和，中日關系仍難以緩和。
年終日本各媒體的輿論調查均顯示，安倍支持率持續下滑。例如，《每日新聞》12月23日公佈的最新全國輿論調查顯示，安倍內閣的支持率跌至49%。 所以如此，主要有兩方面原因，一是“安倍經濟學”成強弩之末，日本經濟持續下滑。日本財務省發表的數據顯示，日本GDP增長率，第一季度為4.1%，第二 季度為3.8%，第三季度則跌至1.1%；二是強推《特定秘密保護法》，遭到普遍反對。參拜靖國神社近些年是日本政要拉升民意的重要手段。日本時事通信社 1月11～14日進行的民調顯示，認為安倍首相 “應該參拜”的比例高達56.7%，而回答“不應該參拜”的只有26.6%。日本讀賣新聞社7月22～23日舉行的民調顯示，46%受訪者支持安倍參拜靖 國神社，反對的是36%。這也是今年春季、戰歿者紀念日、秋季三個主要祭祀，各有愈百名國會議員參拜靖國神社的原因。
與之相應，日本內閣府11月24日公佈的《有關外交的輿論調查》結果顯示，對中國“沒有好感”的日本人高達80.6%。也就是說，安倍參拜靖國神社，除了中國一再強調的對日本侵略歷史缺乏深刻反思外，還具有拉升民意支持的目的。
我個人認為，影響中日關系主要有三大要素：戰略互惠、經貿互利、國民互信。如果要緩和事態，改善中日關系，不僅是如何實現戰略互惠和經貿互利，更重要的是如何增進國民互信。
（註：本文僅代表作者個人觀點，本文責編 mojing.huo@ftchinese.com）
走，去自貿區交易離岸國際黃金
金交所考慮在上海自貿區建設離岸的國際黃金市場，針對人民幣跨境使用，將推出面向國際投資者、離岸投資人的產品
作為世界主要的黃金生產和消費市場，國內黃金現貨交易市場有望繼續擴圍。而藉助上海自貿區，國內以原油、黃金為代表的商品交易有望逐漸對外資開放。
繼續致力於國際原油期貨平台建設的上海國際能源交易中心股份有限公司在11月底掛牌成立之後，上海黃金交易所(下稱“金交所”)理事長許羅德近日公開表示，金交所考慮在上海自貿區建設離岸的國際黃金市場，針對人民幣跨境使用，將推出面向國際投資者、離岸投資人的產品。
許羅德還表示，在自貿區設立的黃金“國際板”將採取公司製，而且只是個開始，目標是將金交所建設成具有全球影響力的國際交易市場。
據《第一財經日報》記者了解，明年金交所計劃推出多項舉措，首先是1月1日推出小規格(10g)的黃金產品，其次還有保證金來源多樣性、黃金託管拆借、延長交易時間滿足市場需求等關鍵性舉措。
分析人士認為，對於已經進入自貿區的原油以及即將進入的黃金而言，這兩種商品國際化程度較高，若推出後均使用人民幣交易和結算，對人民幣國際化也將會產生很大的推動力。
上週，金交所公告稱，將於2014年1月2日掛牌Mini黃金延期交收合約，合約代碼為mAu（T+D)；同時將現有Au99.99黃金實盤合約的交易單位由100克/手調整為10克/手。
據記者從金交所了解到，新增的“Mini黃金延期交收合約”，交易代碼為mAu(T+D)，交易方式為“現貨延期交收交易”，交易單位為100克/手，最小單筆報價量為1手，最大單筆報價量為2000手。
此外，mAu(T+D)最小交收申報量為1手，交割品種為標準重量1千克、成色不低於99.99%的Au99.99標準金錠，其餘合約參數與Au(T+D)相同。
“此舉措有望給中小投資者提供更多的黃金投資機會，也有望為金交所帶來更大的成交量和成交額。”一位貴金屬分析師對記者表示。 、
中國消費者，接住“下落”的黃金
金交所數據顯示，今年前11個月，其黃金產品成交量達到1048萬千克，約1.048萬噸，同比增加83.48%；成交金額達到29386億元，同比增加33%。
中國和印度是世界上最大的兩個實物金消費國，雖然今年4月份以來，國內外黃金價格已經多次大幅下滑，且最大下跌幅度曾一度達到30%，但中國的實物金需求依然強勁。
世界黃金協會(WGC)近日預計，2013年中國黃金供應缺口將達到700~800噸，因實物金市場的強勁。中國的黃金需求今年跳升了接近40%，主要因珠寶、金幣、金條銷售的大幅上升。四季度中國黃金需求預計依然強勁，因為中國農曆新年將於1月末開始。
不僅如此，中國也是全球第一大黃金生產商，前三季度黃金生產已達307.8噸，較去年同期上升6.8%，而今年全年黃金產量有望超過400噸。
澳新銀行分析認為，中國是今年黃金需求的一個主要來源，幫助抵消了部分因交易所交易基金(ETF)拋盤和印度黃金消費下降及金條進口放緩帶來的不良影響。
然而，就價格而言，澳新銀行近日將2014年黃金均價預期下調至1269美元/盎司，而此前預期為1436美元/盎司。
由於今年的黃金投資收益有望13年來首次為負，澳新銀行大宗商品團隊報告認為，對明年全球黃金進口將維持今年步伐這一觀點持謹慎態度。中期看來，實際利率的上升以及黃金今年糟糕的收益回報將削弱其作為保值資產的吸引力。
澳新銀行還表示，預計中國2013年黃金進口為1050噸，2014年黃金進口將在2013年進口預期的基礎上減少10%至900噸。
數據顯示，今年10月份中國內地從香港的黃金進口量為131噸，較9月110噸大幅增加，且已連續6個月進口量超過100噸，前10個月進口量接近1000噸。
對比中國與美國的債務結構
中國貨幣市場短期利率的劇烈波動令不少人擔心，世界第二大經濟體是否會注定上演一場信貸危機。
關於這個問題的討論，可以參考華爾街分析師評中國貨幣市場：全球最大金融好戲在華上演。
通常來說，經濟學家們認為中國的金融風險目前仍然處於控制之中，但是他們也警告此事需要密切關注。
下面是富國證券對與中國債務總體情況的總結：
中國存在債務問題嗎？如果單看中國家庭和中央政府的債務情況，這個答案是“不”，這兩個部門債務與GDP的比率當前分別為30%和15%，相較而言美國這兩個部門的債務與GDP之比分別為80%和70%。
但是如果要看中國企業債務與GDP的比重是140%，而美國是80%。儘管當前並沒有明顯的信號表明中國的企業存在太大的財務壓力，但未來槓桿的增加可能會最終導致危機的出現。
我們擔心的是債務持續飆漲，如果信貸增速仍然很快，而經濟增速沒有太大起色的話，這會帶來一系列的麻煩。
而法興的姚煒則認為這種擔憂實際上已經發生了。
好了，來看看中國與美國債務的對比圖吧。其中棕色部分代表中央政府的債務，藍色為非金融部門債務，綠色為家庭債務。左邊是美國，右邊則是中國。
關於這個問題的討論，可以參考華爾街分析師評中國貨幣市場：全球最大金融好戲在華上演。
通常來說，經濟學家們認為中國的金融風險目前仍然處於控制之中，但是他們也警告此事需要密切關注。
下面是富國證券對與中國債務總體情況的總結：
中國存在債務問題嗎？如果單看中國家庭和中央政府的債務情況，這個答案是“不”，這兩個部門債務與GDP的比率當前分別為30%和15%，相較而言美國這兩個部門的債務與GDP之比分別為80%和70%。
但是如果要看中國企業債務與GDP的比重是140%，而美國是80%。儘管當前並沒有明顯的信號表明中國的企業存在太大的財務壓力，但未來槓桿的增加可能會最終導致危機的出現。
我們擔心的是債務持續飆漲，如果信貸增速仍然很快，而經濟增速沒有太大起色的話，這會帶來一系列的麻煩。
而法興的姚煒則認為這種擔憂實際上已經發生了。
好了，來看看中國與美國債務的對比圖吧。其中棕色部分代表中央政府的債務，藍色為非金融部門債務，綠色為家庭債務。左邊是美國，右邊則是中國。
研究機構：明年還有黃金回漲的理由
今年黃金的年度表現是30多年來最差的。不過，研究機構Capital Economics看好黃金走出低谷，認為黃金明年就會恢復有利形勢。
今年6月底，美聯儲首次暗示打算開始縮減QE，黃金一蹶不振，大跌24%，跌到了每盎司1300美元附近。
上周美聯儲又明確了從明年1月起正式開始縮減QE，黃金又跌回了接近6月底的水平。
外界普遍預計明年金價會因為美聯儲的QE勢頭減弱而下跌，但一些分析師認為這正是黃金明年可能給人意外驚喜的原因。
Capital Economics的商品研究主管Julian Jessop認為：
投資者的情緒已經非常負面，我們認為明年已經確定偏向上行風險。
今年上半年，金價由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年稍有回升至1400美元，目前在1198美元附近。
Jessop指出，首先，今年下半年黃金市場已經沒有上半年跌得那麼慘，這可能意味著已經度過最嚴重的下跌時期。
其次，Capital Economics之前預計今年會托舉金價的因素更有可能明年成為推升金價的動力。
Jessop提到，如果明年歐元區局勢又失去穩定，就可能推高金價，因為投資者又會尋找避險天堂。
而且，市場擔憂通縮的威脅也可能拉升金價。
很多人認為這種擔憂是金價的負面因素，但那樣可能使歐元區國家的債務問題惡化，進而迫使歐洲央行更加放寬貨幣政策，反倒會推動金價上漲。
還有一個因素是美聯儲繼續維持大部分QE的規模，向經濟體注入大量流動性，這應該會支持金價。
Jessop稱：
明年美國的貨幣擴張還可能繼續保持大部分勢頭。美國的低利率會持續更久。
以日本央行為首的其他全球重要央行也會繼續保持寬鬆，甚至加大寬鬆力度。
最後一個支持因素是新興經濟體的黃金需求復蘇。
今年印度政府打壓黃金進口，明年可能放寬一些禁令限制。
此外，Jessop提到今年虛擬貨幣比特幣價格飆漲引起中國等多國政府擔憂，已採取相應措施，這可能使黃金對中國投資者的吸引力增加。
Jessop說：
實際上，今年貴金屬表現不佳反而讓它們看起來比股票等其他資產更有吸引力。
我們重申，明年金價會至少回升至1400美元，可能更高。
今年6月底，美聯儲首次暗示打算開始縮減QE，黃金一蹶不振，大跌24%，跌到了每盎司1300美元附近。
上周美聯儲又明確了從明年1月起正式開始縮減QE，黃金又跌回了接近6月底的水平。
外界普遍預計明年金價會因為美聯儲的QE勢頭減弱而下跌，但一些分析師認為這正是黃金明年可能給人意外驚喜的原因。
Capital Economics的商品研究主管Julian Jessop認為：
投資者的情緒已經非常負面，我們認為明年已經確定偏向上行風險。
今年上半年，金價由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年稍有回升至1400美元，目前在1198美元附近。
Jessop指出，首先，今年下半年黃金市場已經沒有上半年跌得那麼慘，這可能意味著已經度過最嚴重的下跌時期。
其次，Capital Economics之前預計今年會托舉金價的因素更有可能明年成為推升金價的動力。
Jessop提到，如果明年歐元區局勢又失去穩定，就可能推高金價，因為投資者又會尋找避險天堂。
而且，市場擔憂通縮的威脅也可能拉升金價。
很多人認為這種擔憂是金價的負面因素，但那樣可能使歐元區國家的債務問題惡化，進而迫使歐洲央行更加放寬貨幣政策，反倒會推動金價上漲。
還有一個因素是美聯儲繼續維持大部分QE的規模，向經濟體注入大量流動性，這應該會支持金價。
Jessop稱：
明年美國的貨幣擴張還可能繼續保持大部分勢頭。美國的低利率會持續更久。
以日本央行為首的其他全球重要央行也會繼續保持寬鬆，甚至加大寬鬆力度。
最後一個支持因素是新興經濟體的黃金需求復蘇。
今年印度政府打壓黃金進口，明年可能放寬一些禁令限制。
此外，Jessop提到今年虛擬貨幣比特幣價格飆漲引起中國等多國政府擔憂，已採取相應措施，這可能使黃金對中國投資者的吸引力增加。
Jessop說：
實際上，今年貴金屬表現不佳反而讓它們看起來比股票等其他資產更有吸引力。
我們重申，明年金價會至少回升至1400美元，可能更高。
美國的通脹哪裡去了？
貨幣流速率減慢....何來通漲?
當美國經濟出現了復甦的跡象，一些人已經開始認真思考通脹問題——一個在美國已經沉寂多年的市場力量。
一些人指出，一些跡像已經表明通脹可能終將在2014年上升。一個最廣泛的論點是勞動力短缺，特別是製造業和建築業，這意味著薪酬水平必須上升來填補職位的空缺。
然而，美銀美林經濟學家Ethan Harris完全不認同這個觀點。在剛發布的報告中他寫道：
一些人認為，通脹的出現一直是指日可待的，儘管相關的通脹來源一直在變化。 “通脹論支持者”首先提到美聯儲注入的天量流動性，接著指向全球的成本壓力，最後又指向美元走弱。最近最受關注的是，薪酬水平將要上升。畢竟，失業率已經從2009年的高點下跌了3個百分點，而且通脹中性的失業率水平（NAIRU）已經上升——因為勞動力市場的結構性變化。實際上，已經有勞動力成本壓力出現的跡象。薪酬性通脹正在來臨。美聯儲已經跟不上趨勢了。
我們不認同這個觀點，我們認為這只是對通脹最新的錯誤警示。判斷勞動力市場的剩餘數量，需要同時觀察市場的結構性損害和隱形失業的規模。理性地分析這些證據顯示，現在勞動力市場仍存在1-2.5個百分點的剩餘。薪酬壓力的問題在於：幾乎所有的指標都顯示勞動力報酬增長仍然萎靡。此外，就算薪酬水平真的小幅上升，但離在通常情況下開始形成真正物價壓力的3或4%漲幅還有很大的差距。
技能缺口
我們通常會以貝弗里奇曲線來衡量勞動力市場的效率——也就是新開設崗位和失業率之間的關係。當前雖然失業率在下跌，但新開設崗位的數量仍然高於之前失業率處於類似水平的時候。
這是勞動力市場低效的跡象。部分人認為，這支持了存在較大人力資源技能缺口的觀點。
Harris寫道：
曲線向右移動通常被認為是暗示了勞動力市場出現了結構性問題——企業在尋找對口人才時遇到了麻煩。實際上，曲線看起來已經向右移動了2個百分點。
（縱坐標代表新設立工作崗位速度，橫坐標代表失業率，藍點代表2008年前，橙點代表2008年以後）
當美國經濟出現了復甦的跡象，一些人已經開始認真思考通脹問題——一個在美國已經沉寂多年的市場力量。
一些人指出，一些跡像已經表明通脹可能終將在2014年上升。一個最廣泛的論點是勞動力短缺，特別是製造業和建築業，這意味著薪酬水平必須上升來填補職位的空缺。
然而，美銀美林經濟學家Ethan Harris完全不認同這個觀點。在剛發布的報告中他寫道：
一些人認為，通脹的出現一直是指日可待的，儘管相關的通脹來源一直在變化。 “通脹論支持者”首先提到美聯儲注入的天量流動性，接著指向全球的成本壓力，最後又指向美元走弱。最近最受關注的是，薪酬水平將要上升。畢竟，失業率已經從2009年的高點下跌了3個百分點，而且通脹中性的失業率水平（NAIRU）已經上升——因為勞動力市場的結構性變化。實際上，已經有勞動力成本壓力出現的跡象。薪酬性通脹正在來臨。美聯儲已經跟不上趨勢了。
我們不認同這個觀點，我們認為這只是對通脹最新的錯誤警示。判斷勞動力市場的剩餘數量，需要同時觀察市場的結構性損害和隱形失業的規模。理性地分析這些證據顯示，現在勞動力市場仍存在1-2.5個百分點的剩餘。薪酬壓力的問題在於：幾乎所有的指標都顯示勞動力報酬增長仍然萎靡。此外，就算薪酬水平真的小幅上升，但離在通常情況下開始形成真正物價壓力的3或4%漲幅還有很大的差距。
技能缺口
我們通常會以貝弗里奇曲線來衡量勞動力市場的效率——也就是新開設崗位和失業率之間的關係。當前雖然失業率在下跌，但新開設崗位的數量仍然高於之前失業率處於類似水平的時候。
這是勞動力市場低效的跡象。部分人認為，這支持了存在較大人力資源技能缺口的觀點。
Harris寫道：
曲線向右移動通常被認為是暗示了勞動力市場出現了結構性問題——企業在尋找對口人才時遇到了麻煩。實際上，曲線看起來已經向右移動了2個百分點。
（縱坐標代表新設立工作崗位速度，橫坐標代表失業率，藍點代表2008年前，橙點代表2008年以後）
（然而這種變化可能是經濟的一周週期性特徵，縱坐標代表職位空缺，橫坐標代表失業率）
...
這種週期性變化（如上圖二所示）的出現可能因為企業首先發布新的招聘職位，然後過一段時間才真正啟動招聘。在互聯網發布招聘職位也變得更加簡單了，儘管企業並不急於填補職位的空缺。更廣義的看，有跡象顯示企業並沒有盡力地嘗試填補空缺的職位。
所以儘管就業崗位空缺在增多，也不一定會造成薪酬水平上漲。
技能錯配
一個觀點認為，製造業和建造業的勞動力短缺，而其它產業卻供應過剩。但Harris並不認同：
觀察更多就業匹配的微觀數據還顯示，這種變化大部分是周期性的。這些研究探求了三種類型的潛在就業錯配：基於產業、職位和地理位置的。比如說，經濟學家Lazear和Spletzer探求了產業間是否存在就業錯配問題。如果存在錯配，那麼部分產業的空缺崗位應該會不尋常地高於其它產業。存在這種情況因為一些人“陷入”了錯誤的產業或職位。他們的研究結果顯示，在經濟衰退期間錯配率是很高的，但現在已經跌回危機前的水平。他們還在職位錯配中發現了相同的結果，而其它研究也確認了，不存在地理位置上不尋常的錯配。
深究這些數據，我們發現閒置產能和低薪酬增長之間的一種持續變化關係。在15個產業分類和9大職位分類中，現在的失業率都高於2000-2007年的平均水平。在大部分分類中，較高的失業率也是相對接近整體平均水平的。儘管在紅火的採礦業，失業率也比普通時期高零點幾個百分點。對於整個國家，所有種族，所有主要年齡段，所有性別，所有教育背景的人來說，大部分的失業率也是高於普通時期。
這意味著，製造業和建造業不存在填補職位空缺的困難。
薪酬差異
Harris指出，如果部分行業真的面對影響薪酬的勞動力供應緊缺，那麼勞動成本數據應該會反映出這種差異。但其實並沒有：
如果存在重大的用工錯配，我們應該會看到薪酬增長的分化。僱用成本指數（ECI）按照職位和產業分成了30個子數據。在這些分類中，過去一年21個分類的薪酬增長為1.5-2.5%，而8個分類更低，1個分類更高。雖然製造業和建造業部門聲稱出現技能短缺，但它們的薪酬增長分別只有1.8%和2.1%。這與整體的平均水平1.9%幾乎一樣。
勞動力短缺謎團的真相
在數年前支持著巨大房地產泡沫的建造業工人究竟怎麼了？
Harris認為，他們還在那裡：
我們特別質疑建造業出現了大面積的技能短缺。新屋開工數只恢復到之前高點的一半。建造業總僱員和專業承包者數量仍然比2006年的高點低約25%。這些技術工人去哪了？雖然部分工人可能已經選擇了提前退休，而且部分移民已經離開，但建造業的失業率仍高達14%，高於歷史正常水平的8%。建造技能不需要持續提升。這些工人也不大可能在別的地方找到更高薪酬的工作。如果一個資深木匠被迫在零售業工作，那麼把他吸引回建造業是很簡單的事情。
Harris認為，美國勞動力市場仍相當萎靡，“這讓我們支持與耶倫一樣的鴿派立場”。
2014年白銀將迎來大牛市？
金融評論網站Market Anthropology認為，如果參照2000年互聯網泡沫後的白銀走勢，當全球通脹預期上升、經濟增長加速時，銀價會迎來大牛市。所以，2014銀價將迎來強勢反彈。
從2000年互聯網泡沫後的走勢中可以看出（下圖），當全球通脹預期上升、經濟增長加速時，白銀上漲了50%。
上圖將2002年至2004年的白銀走勢（紅色）和2012年底之後的白銀走勢進行了對比（黑色）。不難發現，2012年10月至今的白銀走勢與2002年1月之後的走勢基本重合。二者都在長期下跌後有一波小幅上漲並回落。
2003年3月之後，隨著經濟從泡沫中恢復，通脹預期不斷升高，白銀價格從每盎司20美元一路上升至33美元。那麼相對應的，如今全球經濟也顯露出了復甦跡象，圖中的白銀也正好到了轉折點，如果歷史真的能夠重演，就意味著2014年白銀將觸底反彈，迎來一波大牛市。
按照這一思路，黃金似乎也可以從歷史中找到同樣的參照，這是否意味著明年黃金也會反彈呢？
從2000年互聯網泡沫後的走勢中可以看出（下圖），當全球通脹預期上升、經濟增長加速時，白銀上漲了50%。
上圖將2002年至2004年的白銀走勢（紅色）和2012年底之後的白銀走勢進行了對比（黑色）。不難發現，2012年10月至今的白銀走勢與2002年1月之後的走勢基本重合。二者都在長期下跌後有一波小幅上漲並回落。
2003年3月之後，隨著經濟從泡沫中恢復，通脹預期不斷升高，白銀價格從每盎司20美元一路上升至33美元。那麼相對應的，如今全球經濟也顯露出了復甦跡象，圖中的白銀也正好到了轉折點，如果歷史真的能夠重演，就意味著2014年白銀將觸底反彈，迎來一波大牛市。
按照這一思路，黃金似乎也可以從歷史中找到同樣的參照，這是否意味著明年黃金也會反彈呢？
探秘全球頂級富豪的“藏寶室”——瑞士金庫
在瑞士蘇黎世的腹地，湖平面以下18英尺，靜靜地躺著全球頂級富豪的小金庫——瑞信的私人客戶的儲藏室。
彭博獲得了一窺究竟的機會，以下視頻中呈現的便是這個神秘的“藏寶室”的內景，這裡一共有3500個保險櫃，有10種不同的規格，最小的保險櫃只有5厘米高，而大的差不多有一個壁櫥的大小。
只是讓人意外的是，小的保險櫃一年收費為200瑞郎（約合1300元人民幣），大的一年1000瑞郎（約合6500元人民幣）。
如果你想放點什麼東西在瑞信的“小金庫”裡，除了交錢還得有個個人賬戶。就像傳說中的那樣，打開保險櫃需要兩把鑰匙同時開啟。
不少客戶將文件和珠寶放在這裡，放置的時間有的只有幾分鐘，有的則長達數十年，只要你願意掏錢，放多久都可以。
視頻如下：
彭博獲得了一窺究竟的機會，以下視頻中呈現的便是這個神秘的“藏寶室”的內景，這裡一共有3500個保險櫃，有10種不同的規格，最小的保險櫃只有5厘米高，而大的差不多有一個壁櫥的大小。
只是讓人意外的是，小的保險櫃一年收費為200瑞郎（約合1300元人民幣），大的一年1000瑞郎（約合6500元人民幣）。
如果你想放點什麼東西在瑞信的“小金庫”裡，除了交錢還得有個個人賬戶。就像傳說中的那樣，打開保險櫃需要兩把鑰匙同時開啟。
不少客戶將文件和珠寶放在這裡，放置的時間有的只有幾分鐘，有的則長達數十年，只要你願意掏錢，放多久都可以。
視頻如下：
印度關閉最大比特幣網站 警告民眾不要交易比特幣
繼中國、美國和歐洲之後，印度也開始對比特幣下手了。印度政府週四突擊搜查並關閉了全國最大的比特幣網站，並警告國民不要購買或交易比特幣，因為可能存在法律風險。
據VentureBeat報導，印度執法部門週四突擊搜查了Mahim Gupta的房屋，Gupta經營著印度最大的比特幣交易網站buysellbitco。執法部門認為，該網站違反了外匯管理法案的相關規定。目前該網站已經停止運行。
本週二，印度央行警告民眾不要購買和交易比特幣。但印度央行並沒有完全禁止比特幣，而是指出比特幣可能存在潛在法律風險。
由於擔心違反反洗錢和反恐法律，一些印度的比特幣交易平台已經停止營業。
據DNA India，執法部門在檢查了Gupta的網站後表示：
“我們發現一共有400人通過該網站進行了1000筆交易。我們正在蒐集交易數據和交易人員信息。目前，我們認為該網站違反了外匯管理法。如果我們發現存在洗錢行為，我們將逮捕Gupta。 ”
中國開始籌建住房政策性金融機構 打造中式“房利美”
《中國經營報》獲悉，中國政府正在探索加強房價調控之外的新方式，已開始部署設立住房政策性金融機構的前期準備工作，這一機構將為國人購買基本住房及改善居住條件提供低成本貸款，令人不免想到美國的兩大房貸巨頭房利美與房地美。
權威消息源向《中國經營報》證實，中國最高決策層已討論並充分認可建立政策性住房金融機構。
在這樣的背景下，國務院部署了有關前期研究工作。國家住房和城鄉建設部（住建部）當下已抽調政策法規司、房地產監管司、住房保障司、住建部政策研究中心等有關司室業務、研究人員從事該項工作。
按照國務院統一部署，中國人民銀行（央行）總行、中國銀監會和住建部等有關部門，已經著手研究設立住房政策性金融機構的可行性方案。住建部已經將其列為2014年將要重點開展的工作之一。
目前，設立住房政策性金融機構的有關工作正處在前期探討與論證階段，具體方式與路徑尚未確定。在前期論證的過程中，對住房政策性金融機構的出資、業務範圍、運轉方式、安全保障等，都有涉及。在出資設立領域的探討過程中，財政出資等方式均在探討範圍內，但尚未到最終定論階段。
與此同時，在業務範圍和運轉方式的探討過程中，為城市普通居民的首次購房和改善居住條件提供資金扶持在一定程度上取得共識，而其具體的扶持方法，在探討過程中也涉及了直接提供低於市場利率水平的優惠個人購房按揭貸款、為符合條件的居民購房商業貸款提供擔保等方式，但都沒有最終確定性的結論。
所謂政策性金融機構是指由政府或政府機構發起、出資創立、參股或保證的，不以利潤最大化為經營目的，在特定的業務領域內從事政策性融資活動，以貫徹和配合政府的社會經濟政策或意圖的金融機構。
改革開放後，中國政府先後成立了國家開發銀行、進出口銀行、農業開發銀行等政策性金融機構，為基礎設施建設、城鄉一體化、進出口、農業現代化等領域提供貸款等多種資金扶持，但在居民住房這一領域，政策性金融機構一直處於空白狀態。
在住房保障體系同步通過住房政策性金融機構為居民解決住房問題，是發達市場經濟國家的普遍做法。曾引發金融危機的美國兩房——房利美和房地美也是主要為普通居民和低收入者提供住房貸款擔保或發放貸款，並將其金融衍生品化。
2013年12月28日星期六
Cycle of War – the 6th Wave
QUESTION: Does your volatility wave based on units of 6 also apply to the Cycle of War since your 8.6 year wave builds in intensity into 6 waves of 51.6 years?
Thank you for all you provide. You do open minds.
HC
ANSWER: Absolutely. In fact, this is why I am concerned with this particular wave because it is the 6th Wave since the Civil War. If you go back 6 waves from 2014 we reach the Civil War where more people died than in World War I or II. But the civil unrest that emerged in the aftermath has been the highest we have previously seen in the USA where federal troops were actually called into many cities and gun battles took place on the streets between the people and government troops.
The worst of the civil unrest erupted exactly on the half cycle 13 years into the wave after the Civil War had actually ended. This became known as the Great Railroad Strike of 1877, that is also sometimes referred to as the Great Upheaval. It began on July 14 in Martinsburg, West Virginia, and ended some 45 days later only after it was put down by local and state militias, and federal troops. Here is an illustration from Harpers of one battle in Baltimore on July 20th. Numerous cities were set on fire, Pittsburgh, Philadelphia, Baltimore, Chicago, St Louis and others.
Labor unions were not involved and in fact these incidents are what later led to the formation of unions. These violent insurrections were spontaneous outbreaks in numerous cities of violence against railroads who first cut wages in the recession by 10% and then imposed a second wage cut. It was this uprising that later led to just laying people off rather than reducing wages retaining the same work force. Wages simply became inflexible.
I will deal with this issue more at the Cycle of War – Gold – Sovereign Debt Crisis Conference on March 21st. But yes. This is the 6th Wave and it appears to be one of high intensity. The 1877 crisis came on the heals of the collapse of J. Cooke, who was the first primary dealer selling US government debt. So a debt crisis was also linked to that 6th Wave not to forget the massive default of Confederate Debt on the South that wiped out personal savings as well.
2013年12月27日星期五
宋鴻兵 2013
2013-12-27
利率飆升之日，就是金融危機再度降臨之時。今晚吃飯有朋友準備明年在海外大舉借貸美元，因為利息低廉，問我意見如何，真巧了，下午另一個朋友也在準備美元融資，他們共同的問題是，3-5年的美元融資究竟有多大風險？ Libor會飆升嗎？我的答案是，會，他們將陷入美元還貸困境！
12月27日 關於美國10年國債收益率
12月26日，美國10年國債收益率再度突破3%的大關！今年5-9月，受伯南克淡出QE的驚嚇，10年國債收益率曾一度突破3%，敘利亞戰爭陰雲緩解了國債市場的壓力，收益率下跌至2.5%。 9月18日美聯儲出乎意料地沒有宣布減債計劃，將收益率鞏固在2.5-2.8%。
但12月減債計劃宣布後，10年國債收益率又開始上漲。道理很簡單，2014年1月，在國債市場中的主力大戶美聯儲開始撤退，資金將出現每月100億美元的缺口，能不能找到足夠的資金彌補，市場是有擔心的。
10年國債收益率將是整個市場最關鍵的觀察指標！
2013-12-26
2013年1月16日德國人宣布召回存在美國的黃金儲備，《福布斯》驚呼：“德國人準備將黃金儲備運回家的驚人消息，讓貴金屬的投機者們擔心央行之間的信任可能惡化…紙幣價值的信心危機，使擁有實物黃金成為人們的本能反應。” 德國人不再信任美聯儲的黃金庫存了嗎？
就在德國人與美國人密談召回黃金的條件時，英國人沉不住氣了。畢竟德國在英格蘭銀行的金庫裡也存了440噸黃金，德國民眾不相信美聯儲了，他們會懷疑英格蘭銀行嗎？
英國人越想越心虛，“那趙家的狗,何以看我兩眼呢? 我怕得有理。”
英國女王平常很少問政，更遑論貨幣政策和黃金儲備了。這是15年來女王首次視察英格蘭銀行，還特意參觀了金庫。要知道，2008年全球金融海嘯爆發，世界經濟一片狼藉，在那麼危急的時刻，這位老太太都沒到英格蘭銀行慰問“災區”，2012年12月並沒發生什麼驚天動地的大事，15年從沒來過英格蘭銀行的女王，怎麼會突然興致盎然地跑來視察金庫？
2013-10-11
Richard Russel自1958年創立“道氏理論”以來，對市場的評論堅持了半個多世紀從未間斷，如此毅力世間再無第二人！他最近評論股市和黃金時說：“通貨膨脹分子和黃金憎恨者將金價壓製到新的低點，（從技術圖形看）實際上已近乎乞求投機者繼續做空黃金。我對黃金長期看漲的預期不變，其它市場將發生內爆”
面對鋪天蓋地的信息和五花八門的觀點，人們的思維能力往往會陷入癱瘓。關鍵數據被噪音數據所淹沒，重要細節被枝微末節所混淆，深層病因被表面病症所迷惑，核心推理被瑣碎邏輯所牽絆，分析喪失方位，判斷走入迷途，最終，幻覺置換了真相。經濟領域的困境尤其如此。 --《貨幣戰爭5--山雨欲來》
最近在幾次演講中發現一個有意思的現象，聽眾中不乏哈佛大學的金融博士、沃頓商學院的MBA和北大金融專業的同學，他們在提問中同時關註一個問題，即《貨5》的核心論點之一，回購抵押創造了影子貨幣！ 《貨5》的第三章是一個難點，金融專業和從事金融工作的人至少需要看三遍才能理解回購創造貨幣的實質。
QE能夠解決就業困境嗎？事實上，QE以平均每年8000億美元的印鈔規模，僅僅創造出年均31.1萬個5萬年薪的中產階級崗位，換句話說，為了創造一個5萬年薪的就業，美聯儲需要超發250萬美元的鈔票！ QE創造就業的效果之差，堪稱史無前例！廉價貨幣不是在刺激實業復甦，而是在摧毀資本的形成。 --《貨5》
2013-10-17
危機結束5年以來，全球市場不是更安全了，而是泡沫更大；經濟不是更健康了，而是更失衡；金融體係不是更穩定了，而是更凶險。世界不是在走向復甦的繁榮，更是在滑向新一輪危機的懸崖。夜深人靜時，仔細解剖著5年以來的各種金融事件，把混沌的噪聲濾波成清晰的脈衝，大斷裂前的破碎之聲已經清晰可聞。
前幾天與一位老者聊金融現狀，他在40年代就在上海的錢莊當學徒，經歷過法幣和金圓券崩潰的全過程，此後一直在金融行業從事各種工作，這樣的人已經很少了。他的一句話讓我印象深刻：中國60多年來從來沒有經歷過完整的經濟周期，沒見過真正的金融危機，老百姓完全沒有精神準備，這才是最可怕的！
很多事情你以為想清楚了，結果一說才發現有問題；當你說明白了，一寫才知道有漏洞。想是跳躍的思維火花，說是即興的邏輯片段，寫才是沉澱的思想體系。最近很多朋友打電話約吃飯，電視報紙也想做節目，大家都關心最近市場不安的動向，我都謝絕了。與其支離破碎地說觀點，不如成體系地思考和凝練成文字。
2013-9-04
美國家庭年收入的中位點是5萬美元，雙職工就是每人工資2.5萬美元，這基本上是在麥當勞打工的水平。下圖是消費者信心指數，家庭年收入高於5萬的是綠線，低於5萬的是棕線。現在富人的信心比窮人高出近一倍，而且是25年來最有信心的時刻。奧巴馬與伯南克看來也是“為窮人說話，替富人辦事！”
如果美國國債收益率繼續大幅飆升，那麼對亞洲的金融市場將產生強烈衝擊，美元會大規模被倒抽。最近股民一定要當心全球市場的巨變！
2013-8-16
美國10年期國債收益率大幅上揚至2.78%，國債拋售的壓力超過了美聯儲接盤的規模。美國最大的債主中國和日本正是拋售美債的大戶！這兩位6月共拋售美國國債420億美元。眼看QE3要退出，國債的第一大買主美聯儲要撤，中國和日本哪裡還敢戀戰？美聯儲在過去3個月持有的美國國債賬面虧損了3000億美元！
今天美國國債收益率在急升，股票在暴跌，金銀在猛漲，真相快掩蓋不住了！天空在顫抖，彷彿空氣在燃燒，是啊，暴風雨就要來了
... ...
最近很有意思，摩根大通不僅在到處找狂找黃金，他們還在悄悄地大規模囤積白銀，這是咋的了？
2013-8-6
能夠償還的債務是資產，而不能償還的債務則是垃圾！美國國債已高達17萬億，而社保醫保無資金來源卻有法律強制支付的“隱性債務”高達100萬億美元，美國政府每年僅2萬多億的收入，這個債怎麼還？債務違約是邏輯上的必然，無非是對內、對外或全部違約三種，對內是修法，對外是貶值，第三就是惡性通脹
美國為什麼要重新統計GDP？為的是操縱數據！而且倒算幾十年，這就是系統性地篡改數據！近30年以來，美國統計方法一變再變，從CPI到GDP變化了數十次，目的就是混淆公眾視聽，操縱民眾的經濟感受，維持美元的國際地位。統計只是一種手段，它不可能改變經濟的現實。
2013年美國新增就業95萬，其中兼職工作高達73萬，佔比為77%！兼職工作都是低工資和無福利的職位，美國家庭收入比2000年降低了7%，同時還承受著史無前例的巨額負債，5000萬人靠食品券為生，哪裡有什麼消費增長的潛力？伯南克掌權7年來所增加的國債，超過了美國前200年所積累的國債總和！經濟能複蘇？ ！
人們對美國頁岩油氣能大規模替代石油充滿了 幻想，其實石油短缺的噩夢正在來臨。美國最大的頁岩油井在12個月後產量竟下跌70%，5年之後將基本報廢，如此之短的開採週期令人驚愕，技術進步也許能 緩解一下，但恐怕並不太樂觀。同時，過去9年中世界5大石油公司的產量已下跌了26%，石油上漲可能是長期趨勢。
都 說美國的製造業在回流，事實與宣傳的差距遠矣！迄今為止，2013年美國新增的就業機會中，餐館服務生和酒吧招待佔24.6萬人，而製造業僅僅增加了 2.4萬人，兩者比例為10:1！從2009年1月迄今，餐館服務生和酒吧招待就業新增88萬人，而製造業淨損失了58.1萬人。這就是所謂的經濟復甦？ 難怪中產階級在萎縮！
美國期貨交易委員會（CFTC）發現了華爾街操縱利率市場的證據。在分析了大量截獲的電話和電子郵件後，CFTC認定華爾街將利率掉期指數操縱在預先設定的範圍之內，在與各州養老、退休、市政基金的交易中，以後者的巨額虧損為代價，非法獲得暴利。操縱利率、原油、黃金市場只是冰山一角，貪婪漠視一切法律！
2013-8-5
世界最大的黃金礦業公司巴里克公司近日宣布：即將關閉、減產其27個礦山中的12個，裁員30%，資產減記87億美元（黃金產業史上最大的資產減記）。以
巴里克公司的生產規模，在目前1300美元的金價尚難以支撐，其它黃金公司的生存則更加困難。今年世界黃金產量很可能會大幅下滑。
在過去的4個月的時間裡，西方為打壓黃金價格總共損失了至少2050噸黃金。其中，英格蘭銀行公佈的黃金庫存（包括託管黃金）7月比2月下降了1300噸，黃金ETF損失黃金650噸，美國COMEX黃金庫存損失了100噸。中國、印度、東亞國家、各國央行和中東地區吸納了西方拋售黃金的絕大部分。
2013-6-30
外電：1500美元以下金礦公司無法生產。 GFI的CEO表示：“1230美元對金礦企業而言是不可持續的，GFI的南非金礦是世界金礦業在1230美元能夠生存下來的極少數企業之一”。澳大利亞最大的金礦公司Newcreast宣布資產減記55億美元，創黃金業歷史之最。世界前5大金礦都已宣布關閉金礦或減產。供求關係將激化。
6月28日世界著名黃金交易員Andrew Maguire（前高盛交易員，40年從業經歷）稱：在6月20日-6月28日的7個交易日里，東半球中央銀行狂購了580噸黃金！佔全球黃金年產量的25%，創下7天黃金購買量的歷史紀錄！中印、俄羅斯、中東和其它東半球國家6月黃金購買量超過全球黃金同月產量的兩倍多。國家隊上場了？
我想我們正在見證一段罕見的歷史：前所未有的紙黃金大暴跌，與前所未有的實物黃金搶購風潮同時發生！我們恐怕正在逐漸接近一場前所未有的金融動盪！係好安全帶吧，接下來什麼事都可能發生！
2013-6-28
最近黃金、股市、債市風雲突變，這兩個月在香山靜心思考其中的邏輯。 4月以來，美國政府和華爾街大佬對黃金的打擊力道之猛烈，持續時間之長，為30年來所未見。這反過來說明了另外一個問題，如此瘋狂和如此激烈的行為，意味著美國對黃金的恐懼也是30年來所未見。對美元信心的脆弱，恰是打擊黃金的原因。
價格變動是問題的表象，價格變動的原因才是真相。索羅斯有一句話很有味道：“人們認為市場永遠是對的，而我確信，就市場價格表達未來的偏向而言，市場總是錯的。”這就是他的反身性原理的精髓。人們習慣用價格去判斷趨勢，而忽略了這種預期本身就存在著缺陷，這就是信息不完備和不對等的必然結果。
美國明白QE不可能有善終，一場貨幣危機將無可避免。美國已經成功地讓日元爛掉，讓歐元自顧不暇，讓黃金灰頭土臉，讓比特幣四處流亡，只有對人民幣美國採取了“圍三闕一”的策略，繼續逼迫人民幣升值，其目的當然不是為了讓人民幣取美元而代之，而是誘使人民幣脫離本土的堅固城防，在野戰中尋機聚殲之。
美聯儲的QE從一開始就不是為了拯救經濟，而是為了拯救銀行，目的是從儲蓄者和外國人身上抽血來維持金融系統。這就是美國經濟難以真正復甦的根源。如果退出QE3，則銀行系統將再度陷入危機。出路只有兩條：一是不僅到時不退出QE3，反而進一步升級；二是退出QE3，引爆新興市場危機，美元回流救銀行體系。
2013-6-25
美國10年國債的收益率已飆升到2.61%，一個多月就狂漲了60%！利率火山噴發了！在美聯儲每月印850億美元吃進了70%以上的新增國債時，國債居然還跌成這樣，可見拋盤規模之巨大。伯南克再不改口，新一輪的危機將很快來臨。莫非他要的就是危機？ ？ ？
美國若要停止QE3，就勢必會引發金融危機。 2008年以來各國貨幣狂發，泡泡已吹得太大，一旦擰緊貨幣水龍頭，則流動性將瞬間短缺。從貨幣過剩到流動性短缺的過渡不會超過個把月。伯南克這是在豪賭嗎？賭美國經濟和中國經濟誰先崩盤？還是賭全球都會央求他將QE進行到底？或者是即將下台，破罐破摔？
羅斯柴爾德家族有一句名言：“當大街上血流成河時，一定要去買資產！” 難道金融大鱷們準備上街了？
2013-6-24
今天世界黃金的龍頭老大巴里克公司宣布將大規模裁減內華達和猶他州55個礦區的員工，目前的金價已使黃金一哥難以維持生產規模。另一家世界著名的黃金公司-紐蒙特礦業公司繼上週三裁減了科羅拉多州金礦33%的員工後，今天暗示將對內華達金礦的員工動手。該公司表示成本的飆升和金價的下跌迫使公司減產。
國際清算銀行(BIS)週日稱，如果美國國債收益率上升3個百分點，美聯儲以外債券持有者的損失將超過一萬億美元，約占美國GDP的8%。伯南克上週踹了一腳QE3這顆樹，結果樹上一半的果子都掉了下來。可以這麼說，QE3徹底退出之日，也即新一輪世界金融危機爆發之時。與之相比，2008年肯定是小菜一碟了。
2013-6-23
2002年之前，中國民間的黃金儲備幾乎為零。經過10年積累，中國民間的黃金儲備已達3000噸，官方約1000噸，中國人總共擁有至少4000噸黃金！從長遠看，4000噸黃金遠比1700億美元的紙片更靠譜！今年4、5月，中國人黃金購買量相當於全球同期礦產金的總產量！上海金交所的黃金出庫量已10倍於美國COMEX市場！
有些人看不到黃金市場正在發生的深刻變化，盲目認為華爾街定價權將會永世長存。美國的定價權，歸根結底在於其8000噸黃金儲備，託管著全球央行黃金12000噸，黃金EFT所控制的民間儲備1000噸，以及期貨市場的250噸，總計21250噸，其中約半數已被租借。以中國的黃金購買規模，5年後黃金市場就會強弱逆轉！
黃金定價權是貨幣定價權的戰略制高點。倫敦定價黃金的時代，英鎊就橫行世界，紐約定價黃金的時期，美元就是霸主。黃金以哪種貨幣定價，哪種貨幣就是老大！黃金的價格，並非簡單地反應通脹水平，更準確地說，它全面反應了在霸權國家的全球治理下，世界人民對政治、經濟、地緣、戰爭、危機的綜合感受！
黃金市場被美國政府高度關注，實屬理所當然，因為黃金價格直接反應了全世界對美元的感受！在經濟正常的狀態下，美國政府不會直接干預市場，但在極端情況下，美國政府必然干預黃金價格，改變市場預期，強化美元地位。黃金價格越是極端波動，越是說明局勢相當不穩。美國國債近來遭到大規模拋售就是明證！
2013-6-22
6月21日美國黃金上市公司Golden Minerals Company (AUMN)宣布關閉其在墨西哥Velardena礦區的470處生產點。今年5月公司預計金價在1500美元和銀價25美元的條件下，全年後三季度將導致500萬美元的負現金流。目前金銀價格已遠低於其開採成本，公司被迫停產。在1300美元以下，世界多數金礦將陸續減產。
golden minerals announces suspension production
2013-6-5
最近，在美國的強烈要求下，中國各大銀行已紛紛切斷與朝鮮的業務往來，朝鮮的對外貿易很難再用貨幣進行。朝鮮唯一的支付手段就只剩下黃金，即朝鮮出口物資到中國，中國出口黃金來交換，朝鮮再出口黃金向其它國家交換所需商品。這樣才能繞開美國的金融制裁。中國是否在向朝鮮出口黃金呢？天知道。
土耳其也亂了。美國對伊朗實行了金融圍堵，伊朗的石油與天然氣出口無法與各國用美元或歐元結算。但土耳其51%的石油和15%的天然氣依賴伊朗，於是土耳其開始用黃金支付伊朗的油氣，繞開了美國的圍堵。近年來土耳其的黃金出口激增，就是用來購買伊朗的油氣。黃金再次擔當了支付手段。美國終於開始報復了！
這一周仔細看了美國房地產復甦方面的各種論據，結論只有一個，以黑石為代表的機構投資人的掃貨行為是房價上漲的主要動力，而且他們早在一年前就已經潛伏進去了。一個重大疑問是，這些人一般不願碰瑣碎的實業，更喜歡掙快錢，他們當然不想長期做房東，海量房產如何出手呢？忽悠中國外儲去接盤？可能吧。
蒙代爾呼籲用特別提款權（SDR）取代美元來發行新的世界貨幣。他建議由IMF來充當未來的世界中央銀行，SDR可由美元、歐元、人民幣和日元共同組成。建立世界中央銀行的路線圖早在《貨幣戰爭》1和2中就已經介紹了，無非是少數人奪取全球的貨幣發行權，它將比目前美元對各國貨幣的間接操控權力更為直接。
2013-6-1
最後一場討論就是兩位＜貨幣戰爭＞的作者了，有點真假李逵的感覺，我的書出版於2007年，James的書是4年後才出版，而且他承認他的書名是受到了＜貨幣戰爭＞的＂啟發＂。希望未來我們能夠向全世界輸出越來越多的概念、理念和觀念，這叫文化輸出戰略。中國人從頭腦上啟發老外的時代開始了
＜貨幣戰爭＞在韓國已經出到第四本，一位韓國記者在採訪中告訴我，他的一位朋友在面試工作時被問到的問題都與貨幣戰爭有關，他從貨1到貨4看過好幾遍，所以對答如流，考官非常滿意，結果當場錄用，特地託他表示感謝。無心中幫助了別人，真讓人高興
右邊的哥們儿是日本的前財政部副部長，觀點就是安倍經濟學是偉大的嘗試，日本經濟將會因印錢而克服通縮困難。我回應，日本通縮是經濟困境的結果而非原因，日本消費不振的主因是人口老齡化，倒果為因的通脹療法只會加重老齡人口的生活成本，削弱其消費力，結果適得其反。安倍的政策損人未必利己。
James曾在美國國務院工作，他說中國的黃金儲備應該已在2000噸以上，中美應有某種默契，美國樂見中國黃金儲備增加，各大國的黃金儲備應與其GDP的比例相當，然後平等地共謀新的全球貨幣遊戲規則。我說這有點扯，好東西谁愿分享啊，沒聽說中美有什麼黃金默契。當然這是私下交流，台上都唱高調。
2013-5-24
昨天下午3點，倫敦金定價開盤的頭15分鐘內，金價跳升至1414美元，黃金空頭陷入空恐慌。他們緊急行動，在後來的30分鐘內重新奪得主導權，將金價壓
制回1370美元。倫敦金市場是全球最主要的實物黃金交易市場，紐約的黃金期貨市場則是最大的紙黃金市場。昨天實物金開盤的大幅跳升十分不尋常，這反應出
實物黃金市場的供應緊張狀況。
一般情況下，倫敦金的最大交易商們在付款後兩天可以拿到實物（T+2），2-5噸的交割規模完全沒有問題。但是目前倫敦金交割時間被推遲到5天，這在歷史上極為罕見。昨天倫敦金開盤價格的跳升，表明提貨方不惜代價也要盡快拿到實物的態度。
在上海金交所，實物黃金供應緊張反應在每盎司30美元的溢價上，五月上海金交所黃金出庫量不高，這不是由於需求下降，而是金交所必須等待倫敦金轉運到上海，而倫敦金的交割延遲了。實際上，4月國內購金的大量客戶至今還沒拿到實物。
2013-5-6
這兩天有些媒體以華爾街的口吻質疑中國近來是不是買了300噸黃金，記者們都懶得自己去做功課。其實數據是公開的，到上海黃金交易所的網站上查看4月交易數據可發現，4月12日之後十個交易日內，實物黃金購買總量為184噸，TD轉實物126噸，總購買量為310噸，主要為了補流通庫存，這還不包括境外帶入的黃金。
目前黃金市場已形成對峙僵局。至5月2日，摩根大通的黃金庫存僅剩5噸，它即便有心再度做空黃金，但卻不能不防黃金庫存被徹底擠兌一空。而以現在的黃金價格，摩根很難重建黃金庫存。除非金價大幅升高，引發實物黃金投資人逢高出貨，或者強迫意大利等國以拋售黃金儲備來拯救金融體系，摩根才能重建庫存。
在從前的黃金市場中，COMEX的黃金庫存對金價的影響不大，但現在則成了決定黃金價格的核心因素。 COMEX的黃金庫存分為託管金和交割金兩大類，今年以來，託管金和交割金的庫存同時急劇下降，這說明託管人挪走了黃金，同時期貨持有人開始要求實物交割，這已形成擠兌態勢。黃金庫存對金價的重要性急劇上升。
假如COMEX的庫存中沒有一克黃金，黃金期貨交易還能持續嗎？可以，但要修改規則，期貨改為無實物交割。但如此一來，COMEX在全球的黃金定價中心的地位就將被邊緣化。就如同美國搞人民幣遠期無本金交割的市場，雖然理論上交易規模可以無限大，但它不可能嚴重影響人民幣匯率，因為它手中缺乏人民幣籌碼。
今天上午在央視財經頻道的《交易時間》與付鵬一起討論黃金問題，他提到了黃金是高盛們的“流動性池子”，即高盛等將COMEX的黃金庫存挪走變現，以超低的融資成本做空日元獲得了10億美元的暴利。這批黃金應該就是摩根和COMEX庫存損失的100噸，現在已在各國大媽手中，想要再收回可就不太容易了。
假如黃金池思路正確，高盛們的全套打法如下：當日本宣布量化寬鬆後，華爾街準備以成本最低廉的COMEX黃金庫存來做空日元。年初將100噸黃金挪走變現，在做空日元暴賺10億美元之後，再於4月大舉做空黃金，又賺10億。待金價暴跌後，廉價拿回100噸黃金補還COMEX庫存。暴賺兩筆還能壓制金價，這叫一魚三吃！
2013-5-3
路透社29日：美國黃金庫存急跌標誌著實物黃金需求暴漲！今年2月到4月，COMEX的黃金庫存急降30%。 4月12日黃金暴跌之後，黃金庫存下降進一步加速，僅上週一周就損失了7%！這是2005年以來最嚴重的單週損失！注：實物黃金庫存是黃金紙交易市場的死穴！無論紙黃金交易規模如何巨大，但庫存耗盡就一切玩完！
當年華北的群眾以游擊戰、地雷戰、地道戰等人民戰爭的土辦法，將現代化的日軍在拉網式掃蕩、快速機動、火力強大方面的絕對優勢逐步進行蠶食，最終將其壓縮於主要城市和僅有的交通幹線附近，極大地遏制了日軍優勢的施展。今天，世界人民對實物黃金的擠兌風潮，對華爾街的紙黃金定價權形成了有效壓制。
2013-4-24
剛得知一個重大消息，國內黃金珠寶行業的黃金庫存已基本見底，僅補齊正常鋪貨量就需要600噸黃金！這說明412以來國內黃金總銷售規模不是粗估的300噸，而是更多。國內現在主要依靠從國際市場輸入黃金，而國際市場現貨也非常緊張。
華爾街大佬們現在應該非常難受，因為他們的黃金補庫存的計劃泡湯了！ COMEX和LBMA的庫存嚴重下降，大佬們的庫存也快見底，他們獲得黃金實物只有兩個選擇：市場收貨和央行租借。市場收貨難度日增，而德國人運黃金儲備回家，再向其它央行租賃的難度必增。未來幾個月，恐怕黃金期貨違約將大範圍出現！
黃金期貨違約只有一個解決辦法，那就是用現金交割。如果只是一兩家銀行出現違約，問題還不大。但如果是普遍違約，麻煩就大了，這等於宣布黃金現貨到處都沒有，在1:200的槓桿市場中，這只會激起提取現貨的擠兌風潮。為維持金融市場穩定，最終各國恐怕必須出台黃金限購法令。金融市場動盪將難以避免！
路透社今天消息，美國財政部鑄幣局宣布1/10盎司的金幣已斷貨，暫停供應，這是2009年以來的第一次。今年以來，1/10盎司的金幣銷售同比增加了118%，許多美國普通人是其主要買主。美國財政部鑄幣局是全世界最大的金銀幣供應商之一
黃金與美國國債，誰更像泡沫？ 10年期美國國債收益率已創下1790年以來的最低記錄！美國現在是1790來以來最好的時期嗎？當然不是！而220年來極端異常的國債收益率，只能說明美國國債不是所謂的避險天堂，而是充滿殺機的財富陷阱！泡沫的不是黃金，而是美國國債，以及建立在國債之上的美元體系！original source
.jpg)
Erste Group的大牌分析員Ronald Stoeferle今天接受采訪，對上周世界黃金現貨市場的擠兌風潮心有餘悸，“我們發現不僅黃金零售市場發生了瘋狂的擠兌，而且機構投資人也加入其中...景象令人震驚... 我估計實物金與紙合約的比例為1:130 ... 我認為上週紙黃金市場已非常接近觸發大規模的違約！”
============================================
宋鴻兵：黃金260元/克以下可抄底
2013年04月22日 10:11
国际金融学者、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵[微博]在論壇上就金價、房地產等問題侃侃而談。劉在富 攝
宋鴻兵：黃金(1422.30,13.50,0.96%)260元/克以下可抄底其還認為，只要超發貨幣，房地產市場就不可能壓下來南都訊記者李星星“黃金邊際成本在1300美元/盎司，也就是約260元人民幣/克，什麼時候抄底？我認為抄底時機是1300美元/盎司以下。”上週六，南都民間智庫聯合海逸豪庭共同舉辦“2013年財富管理策略論壇”，國際金融學者、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵在論壇上表示。
黃金邊際成本260元/克在前天的論壇上，面對宋鴻兵這位金融領域的專家，黃金問題成為大家最受關注的話題。大家最關心的是：按現在的金價走勢，何時是抄底最佳時機？宋鴻兵說，黃金是全球金融市場的根基，它一動會影響整個金融市場，比如黃金價格上漲直接影響通脹預期，美國現在最怕利率上漲，因為美國股票的上漲、房地產市場的複蘇，都是依託於低利率。 利率一旦上漲，美國整個經濟復甦就癱瘓了，所以美國從今年4月初醞釀打擊黃金。
對於何時是抄底時機，宋鴻兵說，美國有銀行做了一個分析，現在黃金的生產價格是1100美元/盎司，加上渠道成本、流通成本、廣告成本等等，它的邊際成本是1300美元/盎司，約相當於260元/克。如果金價跌破1300，黃金企業就會虧本，那企業就不生產了。
不生產了黃金供貨量就會減少，市場就會更短缺，所以低於1300美元/盎司顯然是穩定不住的。“所以我認為抄底的時機在1300美元/盎司以下，黃金有可能會跌到1200，甚至1100，但是我不認為這個價位穩定得住。”宋鴻兵說，黃金生產成本是剛性上漲的，因為勞動力成本在上漲，同時全球都在發貨幣。
美國經濟沒有真正復甦東莞是外向型顯著的城市，美國是東莞企業的重要出口國家，美國經濟的複蘇意味著將加大對東莞製造的需求。美國經濟何時復蘇呢？目前一些指標似乎顯示美國經濟復甦了，比如股票上漲、房地產市場反彈。但宋鴻兵認為並未真正復甦。
宋鴻兵分析說，目前美國的房地產市場反彈是因為超低的按揭貸款利率和32%的現金投資者入場，而股市創新高是因為美國上市公司大規模裁員後人力成本降低，同時超低利率政策降低企業的財務成本，導致上市公司利潤創新高。
但是股市和房地產上漲並沒有帶來就業率的上漲，美國就業復甦遙遙無期，目前就業率已經降到了1979年以來最低水平，“沒有就業怎麼去消費呢？沒有消費，東莞企業的訂單也就難以增長。”宋鴻兵說。 “經濟三五年後問題比較大”宋鴻兵說，目前各個國家都在超發貨幣，中國也一樣。中國現在全民總負債除以GDP大約是240%，比起歐美偏低，但相對於一個國家正常運轉高了一倍。
而以現在貨幣膨脹的速度，在五六年時間內也會達到一個相當高的比值，最終會以比較嚴重的通貨膨脹形勢體現出來。政府為了拯救銀行，會更大規模地超發貨幣，結果是更大規模的通貨膨脹。 “所以買硬資產，買塊地，買個房子，買塊金子往那一放， 是沒有問題的。短期來看，中國經濟兩三年沒有大的問題，三五年後就問題比較大了。”“在美國，超發的貨幣主要進了金融市場，購買期貨、金融衍生產品。
但中國債券市場規模小，在中國祇能進入土地市場，所以房地產市場是不可能壓下來的。只要國家超發貨幣，這個錢一定進入房地產市場。”宋鴻兵說，“房地產市場成為貨幣政策的主要承擔者。所以國五條，未來再出國十條，國二十五條，都沒用。
行政措施只能壓制，使得大家的購買慾望更強，越不讓我買，我越想買。” [關於貨幣超發]在美國，超發的貨幣主要進了金融市場，購買期貨、金融衍生產品。但中國債券市場規模小，中國祇能進入土地市場，所以房地產市場是不可能壓下來的。只要國家超發貨幣，這個錢一定進入房地產市場。
[關於金價下跌]美國現在最怕利率上漲，因為美國股票的上漲、房地產市場的複蘇，都是依託於低利率。利率一旦上漲，美國整個經濟復甦就癱瘓了，所以美國從今年4月初醞釀打擊黃金。
2013-4-23
倫敦貴金屬交易員Andrew Maguire今天透露：從倫敦實物黃金交割數據看，今年以來已有接近1000噸黃金被運往上海，這還不包括4月暴跌以來每天從走掉的25噸黃金，以及從黃金生產企業直接購買的黃金。現貨黃金市場的出貨壓力正在與日俱增。
英國《金融時報》今天報導：四一二黃金暴跌以來，亞洲的實物黃金搶購風潮席捲各國。香港金銀交易中心的主席Haywood Cheung表示，香港金銀交易中心的黃金儲備即將耗盡，這是50年以來從沒見過的景象。週一上海金交所的交易量創下43噸的歷史記錄，大幅超越4月17日創下的30.4噸的記錄。
我想再次重申：只有實物金銀，才能最終挫敗華爾街大鱷的貪婪！
上海消息：在中國黃金旗艦店，金條價格從每克313元下調為每克298.5元，不少顧客聞風趕來，有個老顧客一次就出手買了3000克金條，金額近百萬元。櫃檯上10克、20克的金條已經斷貨，顧客只能預定。在老鳳祥、老廟黃金的店鋪，各櫃檯人頭攢動，銷售人員表示，這兩天買金條的人比平時翻倍，很多金條都斷貨了
昆明消息：近日，國際金價首度跌穿1500美元大關，近3年來的金價低點瞬間點燃了消費者的購買和投資熱情，記者從昆明各大金店和銀行了解到，從上週五開始，市民購買實物黃金的熱情持續火爆，部分金店和銀行投資金條脫銷，甚至有投資者花300多萬元砸下10公斤金條。
2013-4-15
3月新增社會融資規模(包括銀行貸款和表外信貸及債券)為創歷史新高的2.5萬億，較去年同期多增7000億，其中新增人民幣貸款超預期地達到1.1萬億。注：在中國，房地產市場的功能類似美國的金融市場，是資產市場中的核心。國內股市、債市規模有限，金融衍生品市場幾乎為零，房地產成了超發貨幣的主要歸宿。
在“四一二”鎮壓金銀的政變之後，革命將處於一段時期的低潮。大浪淘沙，投機分子和意志不堅定者將離開革命隊伍，但剩下的將是信仰堅定的中堅，他們將是下次革命高潮的推動者。金融寡頭勢力來勢洶洶，打陣地戰的紙金銀和衍生交易他們是強項，但卻拿打游擊戰的實物投資者無可奈何。星星之火，可以燎原！對金銀投資者的三個忠告：
一 : 是不要寄希望於美元短期發生崩潰，美元喪失儲備貨幣地位是一個長期過程，至少是一二十年的時間；
二 : 是不要寄希望於金銀不再受打壓，在美元尚能維持局面的過程中，對金銀的四一二鎮壓未來會反復出現，而且越往後越瘋狂；
三 : 是不要寄希望於短期炒作暴富，來的快的財富去得也快！
2013-4-14
從美國官方壓制金銀價格的手法可以得出幾條經驗：美國政府沒有採取限購的辦法，因為那樣太拙劣；美國政府也沒有直接干預實物金銀市場，而是用金融衍生品巨大的虛擬交易量壓制實物交易量；美國政府假手金融機構做空和媒體唱衰，在攻擊時，集中火力打擊技術支撐點，以誘發計算機止損交易的自動雪崩效應。
2013-4-10
儘管美元近期走勢相對強勁，但歐洲太平洋資本執行長彼得·希夫卻認為：別信美元多頭，美元勢將崩潰！他警告，美元開啟貶值趨勢已不遠，主要是因為美聯儲的量化寬鬆(QE)措施。希夫稱，“若伯南克不改變貨幣政策方向，則美元將崩潰；而若他改變方向，那麼整個構建在刺激措施之上的虛偽經濟就將崩潰。”
2013-4-7
保羅羅伯茨4月4日撰文“對黃金的打擊”，深刻分析了美國打壓黃金的戰略目的，內容震撼！羅伯茨曾任裡根政府的財政部部長助理，主管美國經濟政策，被譽為裡根經濟學的創始人之一。文中指出2011年黃金暴漲500美元，強烈震撼了美聯儲和政府，為捍衛美元霸權必須鎮壓黃金！美國政府是金銀下跌的主導力量！
文中透露美聯儲對黃金的“4月愚人節攻勢”是有組織的政府行為，事先美聯儲告知了重要的交易商，並即刻傳遞給他們的最大客戶，對沖基金和主要投資人即將對金銀大幅減倉，這些客戶應在此之前迅速撤離黃金白銀的多頭市場。
黃金是美元的死敵，美國不怕全世界買紙黃金和紙白銀，因為美國能夠通過巨大的衍生產品的交易量操縱金銀價格。但是，美國非常不願看到各國投資人購買實物金銀，並且搬回去自己保管，因為這樣一來，控制金銀價格的遊戲最終必將穿幫。這將是一場決定世界貨幣命運的生死博弈，鬥爭將會極其殘酷！
2013-4-3
林毅夫：以紙黃金作為超主權儲備貨幣！我認為林教授的觀點包含三層意思：第一，以美元為代表的主權信用作為世界儲備貨幣，會造成全球貨幣的不穩定、不公平和不可持續；第二，黃金的貨幣化將是未來全球貨幣改革的方向之一；第三，紙黃金比真黃金更適合。對於前兩點我覺得都是對的，但對第三點表示存疑。
記得韓信佔領齊國之後，要求劉邦封他為假齊王，劉邦大怒，但反應過來之後立刻表示，要封就封真齊王，何必搞個假的！林毅夫建議用紙黃金建立超主權儲備貨幣，這就是要搞個假齊王，何必呢？要立就立真齊王嘛！反正美國會發怒，你的心思別人已經看透，沒必要羞羞答答的。
2013-3-3
有人斷言黃金大牛市已經結束了，而我則看到了相反的現象。 2008年金融危機之前，世界各國央行普遍不相信黃金的貨幣價值，它們一直是黃金的淨賣家。但危機之後，央行們開始對美元、歐元和日元產生動搖，黃金儲備的價值被重新發現了。最近5年來，無論黃金的市場價格是升是降，各國央行們都在默默地吃進！
美元超發真的不會誘發通脹嗎？至少伯南克是如此認為，他聲稱自己是歷史上控制CPI最好的美聯儲主席。也許從官方數字看，他說的沒錯，但如果我們回顧過去半個世紀的大宗商品價格曲線，就可以斷定伯南克堪稱史上最“誠實”的騙子！ QE政策不死，黃金牛市又怎麼可能終結呢？
2013-2-27
2013年將是全球物價上漲年！即便美日歐在貨幣寬鬆的情況下仍能控制CPI，但參與貨幣貶值的新興國家則難逃通脹厄運！而最終這些通脹會通過發達國家進口商品回流美日歐，只不過時間上會滯後一些罷了。鐵路貨運成品油齊漲價物價或迎新一輪上漲週期 http://t.cn/zYOeMl5
古往今來，貨幣超發而最終不誘發通脹的情況，老夫未嘗聞也！貨幣超發的實質是債務膨脹，這使得央行最終在通脹壓力之下被迫收縮流動性時，難以避免資產價格暴跌的惡果，而這將導致另一場金融危機！貨幣退出談何易，投鼠忌器亂像多，通脹債務兩頭堵，坐困陷阱更難活！
貨幣寬鬆下的低利率政策，在歷史上總是會刺激房地產泡沫，何也？因為扭曲的低成本資金，必然追求扭曲的高利潤回報！而投資實業的回報率，注定少於資產暴漲的回報率！越是扭曲的超低利率，越會刺激資產價格的飆升，這是基於人性貪婪的必然！
歷史上真正的經濟繁榮，是基於實業的繁榮，就業的繁榮和真實儲蓄的繁榮！從資金流向看，必然是流向實業的資本大於流向資產的熱錢，原因是實業的利潤率高於資產回報率！因而創業者得大利，就業者得小利，國家和社會得中利，而資產擁有者得微利，這是和諧社會的精要！央行的利率政策應該確保這一原則！
有人說過去5年來，中國才是世界上最大的貨幣超發國，M2已近100萬億。而我看到的是這100萬億背後的銀行資產的膨脹，這些資產是什麼呢？其實就是中國全社會欠銀行體系的總債務，如果加上銀行體系的表外資產，則債務規模更大。與其說中國的貨幣超發世界第一，不如說是中國的債務膨脹規模與速度世界第一！
我們是在一個經濟復甦的起點嗎？我看我們是在一個更大危機的前夜。與下一場危機相比，2008年的金融地震只能算是顫動而已！ -- 彼得-謝夫
這篇文章說出了我昨天的擔心，中國的M2／GDP高達200%，絕大多數人僅僅看到了貨幣超發，但只有極少數人才看出了社會公私總債務／GDP已高達200%才是危險的關鍵！ 2008年以來這一比例上升太快，300%將是危機爆發的引爆點，照現在這種投資規模和速度，不過是三五年內之事。
【摩根士丹利：中國已處債務風險區域須大力減少投資】摩根士丹利投資管理業務新興市場主管對中國債務問題表示中國目前處於危險區域。國際清算銀行(BIS)的數據顯示，當前中國的私人債務佔GDP的比重已經攀升至比過去10年高出12%的水平，已經超過了數次金融危機爆發前的債務峰值。 http://t.cn/zYWDVXI
2013-2-21
2月12日黃金大跌之前，從前一直是淨多頭的管理基金，突然將空單增加了三倍，創歷史記錄，其目標直指1600美元！可以說這些基金是這次黃金回落的主要殺手，估計蓄謀已久，輿論配合相當到位，有效嚇阻了市場中的絕大部分人。
分析：去年下半年德國召回黃金已成定局，可能正與美聯儲商議最後條件，索羅斯判斷或被告知美英必強力反向操作，於是大減黃金倉位；不久女王視察央行金庫，釋放黃金不缺的信息；同時基金悄悄埋伏三倍空單；1月德國宣布7年才陸續召回黃金；最後，CNN高調報導索羅斯減倉黃金。這是11年5月把戲的再次表演！
2013-1-23
日本央行剛宣布要搞無限量的QE，其內因是日本國債投資人95%是國內居民，而日本人口在過去20年中不斷老齡化，在此過程中，居民儲蓄率已由20年前的15%降到了2%。國內儲蓄對高達GDP230%的國債的承受能力已瀕於極限，央行只有用印鈔票的辦法來支撐國債體系，否則日本國債市場和金融體系遲早會出現大問題！
日本央行的無限量QE決定，已經在全世界引發了巨大的爭議。德國人大喊大叫，唯恐各國跟進，掀起真正世界規模的貨幣戰爭，這也是他們著急忙慌地把黃金運回國的原因之一。現在可以肯定的是，美日歐以及俄羅斯、巴西等國都在或即將主動點燃貨幣戰火，其它國家會束手待斃嗎？ 2013年可能會爆發世界貨幣大戰！
與普通人共享樂易，共患難難啊！國家之間也是如此！一開國際大會，各國政要紛紛表態要共渡時艱，全球化和一體化的呼聲響徹雲霄。但當真正的危難來臨時，無不以鄰為壑，多佔便宜少吃虧。認清了人性，也就認清了國性！貨幣大洪水注定要氾濫，普通百姓只能開始準備“金融逃荒”了，這便是資產調整！
2013-1-20
德國央行發言人對《福布斯》透露，德國運回黃金並不是準備賣掉，而是對一場“貨幣危機”的擔心。數月前德國央行宣稱從美聯儲運回一小部分黃金來熔煉檢驗一下純度和重量，而最終宣布的量卻大得多。比利時央行曾公開承認它的黃金儲備中41%的黃金實物，已經以0.3%的超低利率被租賃出去了，消息震驚朝野！
消 息人士認為，“當他們（西方央行）宣稱擁有3萬噸黃金儲備時，這不是真的。他們可以說有這麼多黃金的所有權，但並不擁有這些黃金實物，也永遠無法收回這些 黃金了。這些黃金已經在市場中被出售，永遠消失了。最終他們只能接受現金補償。當比利時央行承認（2010年底大規模黃金租賃）後，我並不吃驚。”比 利時央行的黃金租賃行為並不是特例，美聯儲和德國央行早就進行過類似操作，其目的就是壓制金價。現在東窗事發在即，央行們慌了手腳，同夥之間也開始反目， 媒體拉拉隊委婉地稱之為“央行之間開始不信任”。黑老大美聯儲不能公開拒絕德國老二的要求，但條件還是可以談的，每年就40噸，再多我們一塊死！
如 果各國央行效法德國，紛紛要求從美國運回黃金，黃金儲備的神話將很快破產！金融市場玩的是信用，如果各國的黃金儲備都敢作假，那美聯儲還有什麼事不敢做 呢？這叫沒底線！60年代戴高樂率領歐洲各國擠兌美國的黃金儲備，直接導致布雷頓體系坍塌。今天德國人如果激起連鎖反應，貨幣大地震就不遠了！
2013-1-17
美媒：頁岩氣革命其實是個騙局http://t.cn/zjdRKqf （分享自@新浪財經）“水力壓裂法的經濟原理是可怕的。產量從第一天起就跌下懸崖，這種下跌持續了一年左右的時間，直到在佔初始產量10%左右的水平上跌停為止。”其結果是，“鑽探正以驚人的速度摧毀資本，鑽井公司留下了堆積如山的債務。”
美國有人提出一個異想天開的主意，這就是由美國財政部鑄造一枚面值1萬億美元的鉑金硬幣，將這枚硬幣存入美聯儲，美聯儲將支付1萬億的金額給政府，如此這般，美國國債上限的危機就避免了。美國法律中雖然規定了金銀銅等硬幣的面值上限，但漏掉了鉑金[哈哈]，這一漏洞的確可以被財政部用來發行這枚硬幣。
這枚1萬億美元的硬幣，在理論上等同於《貨1》中所提到的財政部60年代所發行的白銀美元（Silver Certificate），當時財政部可以依據政府白銀庫存發行白銀美元紙幣，後來肯尼迪遇刺後，白銀美元退出流通。 1萬億美元硬幣和白銀美元均屬於政府繞開中央銀行而直接發行的貨幣，屬於奪取“貨幣發行權”！
1萬億美元硬幣屬於以鉑金為抵押創造貨幣，在央行資產負債表中，該“稀有硬幣”應被放在資產項下，如同金本位時代的黃金，而被創造出的鈔票則是負債。這從理論上和法理上都可行，但白宮與美國財政部都明確表示不會考慮這一選項。美聯儲當然就更不干了！奧巴馬雖然被國債上限搞得很煩，但也不敢找死！
伯南克昨天暗示量化寬鬆將繼續：“美聯儲有理由實施積極的貨幣政策，原因在於美國失業率仍太高...美聯儲可能做的最壞的事情是在時機不成熟時加息，導致經濟衰退”那為什麼華爾街的媒體拉拉隊和美聯儲官員最近卻放出即將停止QE的說法呢？這就是典型的市場心理操縱手法，矛盾的信息擾亂人們的正常判斷。
我反復強調並堅定認為，美聯儲的量化寬鬆是維繫美國經濟保持正常“生命體徵”的“呼吸機”，短期內無法“拔管子”，除非任由經濟深度衰退和金融體繫再度崩潰。 QE除了加劇貧富分化、全球失衡和延長蕭條之外，乏善可陳。美國以及全球經濟根本性好轉的臨界點遠未到來，而在此之前，很可能還有另一場危機。
目前全球最大的泡沫是什麼？不是股市、不是商品、也不是房地產、更不是黃金和白銀，而是美國國債！
美國財政部稱債務上限再不提高，國債違約在即。美國國債真會技術性違約嗎？永遠不會！那美國國債會事實上違約嗎？其實每天都在發生！稀釋貨幣就是在進行變相的國債違約！為什麼美國國債上限永遠都在上漲？因為美元擴張依賴國債膨脹，還清國債意味著摧毀美元！所以美國財政必須長期和不可逆地進行赤字。
一國財政的長期和不可逆的赤字，從歷史上看，從來不可能善終，無論該國軍事力量曾經多麼強大。古羅馬、漢帝國、拜占庭、西班牙、法國路易王朝、奧斯曼帝國、大英帝國，古今中外，概莫能外！財政赤字意味著經濟不振，長期的財政赤字，說明經濟內生性腐朽，不可逆的長期赤字，代表著帝國將最終衰落！
德國商業銀行昨日發布的報告認為，中國的強勁需求將推動銀價今年升至每盎司40美元以上，預計金價將達到2000美元。中國白銀需求目前相當於全球需求總量的17%，白銀供應量相當於全球供應總量的14%。中國工業用途的白銀需求將持續居高不下，特別是國內汽車業、消費電子和太陽能板行業的白銀需求。
黃金白銀的需求中，一直被忽略的還有軍事工業，特別是航空航天！
新興市場國家的央行過去兩年每年都買入超過400噸黃金，相當於全球礦產金的17%。
【复盤】這是在去年11月底股市最黑暗時的判斷，目前正在按順序發展中。我曾說，看好今年的股市。新聞：QFII、RQFII擬擴容鼓勵外資，養老金或入市現提速。 “QFII、RQFII將擴大9倍或10倍”，“養老金現在入市的話恰逢其時。”
◆◆@宋鴻兵我瞎猜：在人民幣國際化的大旗下，離岸市場先搞起來，外資獲得足夠規模的人民幣籌碼，打開離岸資金進入國內資本市場的通道。股市熊氣瀰漫，散戶已成驚弓之鳥，外資順利抄底。放開養老保險資金注入股市，股市歡騰，散戶大舉跟進，外資吃著火鍋唱著歌離開。人民幣升值股市賺兩道，這種頂層設計多完美！
德國中央銀行16日宣布，打算分階段運回保存在美國和法國中央銀行的數百噸黃金儲備，這是有史以來公開披露的規模最大的黃金運輸計劃之一。資深黃金交易商認為，這向投資者發出警告：他們應該自己保管金條，而不應依賴於一紙合
下圖是各國黃金儲備的直觀顯示。德國黃金儲備在圖中是第二高的黃金堆，約為3396.3噸，僅次於美國，位居世界第二。世界上擁有黃金儲備最多的十二個國家和機構依次是美國、德國、國際貨幣基金組織、意大利、法國、中國、瑞士、俄羅斯、日本、荷蘭、印度和伊朗。此外，歐洲央行也擁有502噸的黃金儲備。
1990年兩德統一時，德國98%的黃金儲備都存放在國外，此後的二十年時間裡，德國一直在陸陸續續地把黃金搬回國內。在2000年和2001年，德國央行把存放在英國央行的940噸黃金搬回了德國。這一次也不過是德國人黃金戰略的延續罷了，看來德國人真是有長远战略的民族！中國人不知道在想啥呢？ ！
英國《每日電訊報》：德國央行撤回黃金的舉動標誌著歐美央行間的信任斷裂，一些黃金支持者甚至把它同上世紀70年代法國從美國撤回黃金，導致布雷頓森林體系瓦解相比。鑑於美聯儲和歐洲央行濫發貨幣，全球正在出現事實上的金本位趨勢，中國、俄羅斯等國都在增持黃金，以分散對美元和歐元的依賴。
2013-1-8
美國的財政懸崖原本就是假命題，目前熱炒的國債上限大戰同樣毫無意義。真正的問題還是美國的金融系統危機四伏。金融風暴已過去四年，但銀行的問題並未真正改善。它們貌似在盈利，但越來越多的人不再相信銀行的財務報表，要仔細分析起來，人們會驚出一身冷汗。可以斷言，美國的銀行系統將再度陷入危機！
美國《大西洋》月刊發表長文“美國銀行體系暗藏（殺機）？”結論是：今天美國的銀行報表已失信於公眾與投資者，要害在於龐大的壞賬與風險並未披露。金融體係不是更安全，而是更危險！如果未來利率飆升（在我看來這實屬必然），則各大銀行將再度瀕臨崩潰。這一次，危機的關鍵字將是“利率掉期”！
美聯儲放風說要提前結束QE，我看他們只是說說而已！如果沒有QE，首當其衝的是美國房貸利率和國債成本將顯著提高，接著全社會融資成本增加，經濟復甦中止，房產價格再度下跌，消費減少；同時美元走強，出口乏力，失業攀升。全球經濟受到美國需求下降的衝擊而減緩。說到底，復甦只是貨幣幻覺下的假复甦
美聯儲為什麼不敢停止QE？因為經濟並未真正復甦，失業率就是明證。雖然官方統計的失業率為7.8%，但真實情況是，1220萬人失業，其中480萬人失業超過半年，還有數百萬人放棄了找全職工作的意願，將這些數字加起來，目前真實的失業率為14.4%，堪稱大蕭條以來最嚴重的失業危機！停止QE，真實失業率將更高！
形像地說，2008年的美國經濟就像一個危重病人，差一點沒倒上氣來，QE就是救急採用的呼吸機，吊住了這一口氣，但該治的病根並未剷除。現在有人認為既然病人的生命體徵看似正常，那就拔了呼吸機的管子吧。這就存在著兩種可能，一是美國病人健步如飛，衝上經濟跑道一路狂奔；二是沒出病房門口就再度跌到。
訂閱：
文章 (Atom)