2月份剛過去，金市以1328.6元（美元．下同）收盤，比1月份收盤價上升82.7元或6.6％。上周金價最高曾見1345.4元，為4個月來的偏高水平。
上月銀市則以21.225元收盤，比1月份收盤價報升2.06元或10.7％。上周銀價最高曾升抵22.179元，也是4個月來的偏高水平。
事實上金銀兩市最近一次從低位回升乃始於去年除夕，若以此段期間最大高低幅度計算，金價曾升至14.5％，銀價則曾漲了18.6％。
美國聯儲減購債券成為現實，引起股市波動以及新興市場不安，引致部分資金重流返金市。美債孳息率回軟，導致美元滙價偏弱，商品價格趁機從低谷回升，亦支持金銀價格從低位反彈。另一方面，因金價較前偏低，亞洲和中東的實金需求構成強大支持力。與此同時，黃金ETFs的回購潮告放緩，SPDR〈GLD〉上周持金為803.7噸，比今1月中的789.56噸回增了14.14噸。此亦支持近月金價回揚。
未能確認底部已成
至於上月金價明顯再升，敝欄認為頗大程度是因為投機資金重回金市。例如大投機者在COMEX期金市場所持有的淨好倉合約量，在去年12月初曾降至22691張的低谷，到上周二回增至10964張，回復到去年4月的水平。期銀市亦有類似現象，大投機者的淨好倉合約量在上月上旬曾低為6988張，到上周二已大幅回增至28937張。
現問題，金銀兩市是否構成底部就此回升呢？大多數分析者持正面態度，惟敝欄對此仍有保留。首先金市目前離可認定底部高位1433元尚遠，並且迄今仍未升越近高位1362元；銀市目前離可認定底部高位25.12元亦遠，且未能升越鄰近高位23.08元，技術上不能確認底部已經成立。
關鍵仍在於聯儲局政策，最近市場留意到該局鷹鴿兩派交鋒，敝欄則提供數據供各位參考。至上周三該局資產值增至4.159萬億元，比兩月前宣布「收水」時的4.032萬億元增升了1274億元，平均每月增升637億元，低於該兩月購債目標750億元及650億元。故相信該局堅持減購債步伐多於搖擺不定。此外貨幣流動性亦是一個關鍵，本月19日M1美貨幣乘數又掉頭回跌，創出0.697新低。
升勢呈現暫停迹象
從上述數據趨勢可見最近商品價格的急促回升有點過分，特別是銅價近日回落反映金屬類難以持續回升。而金銀價格的升勢目前呈現暫停迹象。
金價最近剛好升至一年平均線水平，其後略為回軟；銀市亦出現此行情現象。在金市收市價圖，日前已升低「倒頭肩」形的量度升幅目標。此外，雖然大投機者淨好倉量最近明顯增加，但未平倉合約總量在金市仍屬偏低水平，在銀市更呈回落，反映最近流向金銀兩市的資金總量並非龐大。
現時需時見到金銀兩市回調到比早前為高的一個低位後，再連升到比早前更高的高位，才能延續近兩月的升勢。故估計1360元水平仍是金市回升的重要阻力，短期阻力在1345元水平出現，日內阻力在1336元。日內支持則在1316元，短期支持則在1307元。而1286元是良好支持，若低於此，則目前升勢會改變。
銀市的22.6元至22.8元是重要阻力區，短期阻力已在22.18元出現，日內阻力在21.5元；日內支持則在21元。而20.5元至20.6元是良好支持地帶，若低於此，則目前升越將有變。本周將有歐洲央行會議及美國就業報告，美元則處於關鍵水平，宜留意對金銀兩市的影響。
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