黃金依然是世界第三大貨幣

管窺天下

　　黃金的貨幣化不僅有利於保護中國的巨額外匯儲備，還給中國創建人民幣相關支付結算等金融體系增加了時間。

　　根據世界黃金協會日前公布的數據，2014年全球發展中國家央行大 量增持黃金的勢頭不減，全年凈購買黃金477.2噸，較2013年增加了7%。全球央行持有的黃金儲備目前價值1.5萬億美元，在全球整體外匯儲備中的占 比高達12.5%，遠超日元和英鎊的占比總和。如果僅從央行外匯儲備的角度來講，黃金已經是僅次於美元和歐元的全球第三大儲備貨幣。

　　黃金作為一種特殊的外匯形式，雖然早已退出了日常貿易支付及結算領域，但黃金作為金融資產的作用越來越受到新興經濟體的重視。黃金作為一種潛在 的貨幣形態，隨時都有可能成為國際支付貨幣。用黃金償還國際債務、主權融資當中把黃金作為抵押品、黃金跟美元一樣可以調節一國貨幣匯率。黃金每天的行情依然會出現在各國、各市場的外匯牌價中，沒有人能夠把黃金跟外匯分開。

　　作為國際貨幣，首先應該具備足夠的流動性和交易量，這一點黃金超出了大多數人的想象。據全球知名貴金屬咨詢公司GFMS近日發布的報告顯 示，2014年全球黃金市場成為全球杠桿最大的交易市場之一，全年總交易量大約58.9萬噸，總價值220萬億美元。2014年以來，在其價格走勢相對低 迷的狀況下，能夠創出如此罕見的流動性和交易量，說明黃金相對美元匯率的走低，刺激了黃金本身的交易量，這就等同於日本央行壓低日元匯率會觸動日元成交量 大增一個道理。黃金價格實際上就是黃金相對於美元等的匯率走勢。

　　跟美元、歐元、人民幣等主權信用貨幣相比，黃金有著穩定的貨幣自我管理能力，不需要央行人為調節，這種特性使得黃金在全球金融發展充滿不確定的 時下顯示出其非凡的金融價值。比如近十年來，黃金的礦產金新增產量年均穩定在3%左右，這跟全球GDP的平均增長率基本吻合，而這一現象並沒有受到黃金價 格走勢的影響。

　　主權信用貨幣想要成為世界貨幣，從心理層面打消人們的顧慮至關重要。黃金跟主權信用貨幣相比，有其優勢和劣勢，但時至今日，主權信用貨幣市場從沒有真正離開過黃金。中國在推進人民幣國際化的過程中，打造的第一個真正意義上的國際性金融交易產品，依然是上海自貿區的“黃金國際板”。

　　未來，中國央行甚至可以用出售和購買黃金的方式，調節金融機構以及市場的流動性，並在人民幣實現自由兌換的過程中，通過“黃金國際板”管控資本賬戶和人民幣匯率。

　　市場需要明白的是，人民幣成為世界貨幣的路依然是漫長的，但由美元、歐元和黃金構築的全球貨幣體系可能會展示出特殊的三角穩定性，如果美元價值 下滑，黃金價格會迅速上升，黃金的貨幣化不僅有利於保護中國手上的巨額外匯儲備，還給中國增加黃金儲備、創建人民幣相關支付結算等金融體系增加了時間。站 在發展人民幣的角度，目前需要重視黃金世界貨幣的作用。
　　肖磊（世元金行高級研究員）