金銀市現反高潮

石林:

上周國際金融市場充滿戲劇性的高潮及反高潮，週四歐洲央行例會宣布的量寬力度小於預期，歐羅匯價從低位大幅彈升；而周五美國公佈的就業數據理想，月內加息庶可肯定，金價反大幅回揚。

簡單來說，上周美匯指數從大半年來的高點100.6大幅回落到97.59， 金價從近6年的新低1045.4美元，急升到1088.3美元，銀價亦從6年多的新低13.81美元，反彈至14.61美元。三者在周在線均出現反轉形態。

其 實上週對金市尚有其他消息， 國際貨幣基金（IMF）接納人民幣加入特別提款權（SDR）籃子；中國人民銀行公佈，到10月底黃金儲備增至5538萬盎斯（合1722.5噸），較9月 份增加了14噸，為連續5個月增持。此兩消息本來長線有助金價穩定，但當時未見對金市有明顯影響。

傳言時沽出成事買入

嚴格來說，中國增持黃金儲備不算是特別消息，自今年6月起，中國改以每月公佈更新數字，去代替以往不定期一次過宣布的方式。過去5個月，黃金儲備從1658.4噸遞增至1722.5噸，平均每月增加12.82噸左右。

其實10月份增加14噸黃金儲備也不算是新聞，因為早已有外國分析者根據人行儲備資產中的黃金儲備價值數據，推算出該行可能增持14噸黃金。不過，此推算未必精準，因為金價是浮動的，價值與數量並不是同一回事。

回 說周末外匯市場和黃金市場的大幅波動，不少人責罵歐洲央行行長德拉吉失去信用。然而，他或有別的考慮，在人民幣加入特別提款權後，歐羅所佔的權重，一下子 從37.4%降至30.93%，降幅頗大，若歐洲央行按照前傳言加大量寬量規模施行，歐羅匯價可能決堤，故遂留一手。

因事出市場意料，歐羅空頭者匆忙回補，造成匯價從低位急升。類似地美國加息庶成定局，黃金空頭亦進行回補，金價亦從低位回彈。這是投機市場在「傳言時沽出、成事時買入」的另類表現。

敝欄誠然無法預知上週的波動， 但早於數週前已指1044美元是金市一個中線下跌目標。如今金市在超賣狀態下，跌至接近該目標後作出反彈則不屬意外。

反轉形態中短線有效

美國CFTC當局最近兩週因假期關係，延遲公佈期貨市場的倉位數據，影響了分析工作。現最新數據顯示，截至上週二，期金市場總淨倉量，降至14年來的低水平，其中對沖基金的淨空頭達​​到有紀錄的高數量，此為逼空頭的頗佳時機。

可以說上週末段金價從低位反彈， 主要是逼倉的結果，金價若要持續回升須更多新買盤加入。歐美息差擴大之勢持續，金市中長線一浪低於一浪的格局尚在，目前反轉形態恐只在中短線有效，但短線走勢則屬變好。

目前1045美元已是金市的低位， 短期支持且上移至1070美元。日內在1090美元水平尚有爭持，主要阻力在1097美元，上一檔阻力為1105美元，諒難升越1120美元水平。

銀 市的倉位結構沒有如金市般極端，故逼空頭的效果恐不如後者，上週末段商品價格表現亦無出現戲劇場面，估計中短期銀雖呈反轉形態，但未能扭轉中長線淡勢。目 前13.8美元已是銀市的低位，短期支持且上移至14.2美元；阻力則在14.7美元，並難升越15美元。直到本月16日聯儲局正式公佈議息結果前，金銀 市隨同其他金融市場會處於不安定的觀望狀態。