今年黃金產量預計達430噸

　中國黃金集團公司副總經理杜海青4日在2013年中國國際礦業大會上稱，預計今年黃金產量將同比增6.7%達到430噸左右，再創歷史新高。


　　我國黃金產量逐年增加。2012年，我國黃金產量達到403噸，比上年提高11.66%，連續第六年位居世界第一。杜海青表示，2013年1-8月，全國累計生產黃金270噸，預計今年黃金產量將達到430噸左右，再創歷史新高。
　　與此同時，我國黃金產業集中度明顯加強。2012年，十大黃金企業產金產量共計158噸，占全國總產量的46%。

　　中國黃金市場交易活躍，黃金投資和消費增長迅速，中國黃金消費量連續6年居世界第二位（僅次於印度）。杜海青介紹，2013年上半年，全國黃金消費量832噸，同比增長9.35%；預計今年黃金消費量突破1000噸，比去年增長20.2%。(鐘誌敏

最大黃金生產商：中國今年黃金消費料勁升

中國最大的黃金生產商周一表示，中國黃金消費今年料升至逾1,000噸，但該趨勢無法維持，2014年起可能降至低於該水準。

　　中國黃金集團公司副總經理杜海青在天津一項產業會議上表示，中國今年黃金產出料增長約7%，再創紀錄高點430噸。中國是全球最大的黃金生產國。
　　今年上半年中國黃金需求增加逾50%，因黃金價格下滑吸引買氣，強化了對於中國今年將超越印度成為最大黃金消費國的預期。

　　根據中國黃金協會的數據，中國2012年黃金消費為832.18噸。

　　需求成長遠遠超越生產，造成來自香港的進口增加，至9月的連續五個月中，進口均高於100噸水準。

　　但杜海青表示，今年的消費情況屬於異常，因4月價格大幅下滑，引發了狂熱買氣。

　　他指出，消費情況將會逐漸降溫，當前超越1,000噸的消費水準不會持續，隨著消費者變得更為理性，消費將會降至正常水準。

　　杜海青預估，中國今年黃金生產將達到430噸，高於2012年的403噸。
　　今年前九個月，中國從香港進口黃金累計達到約855噸。分析師稱，進口規模遠超過至少570噸的供應缺口，規模如此之大，原因可能在於央行出手購買。

　　中國不公布黃金貿易數據，香港方面的數據最能展現中國貴金屬的貿易狀況。香港是黃金進入中國的主要渠道。

　　據一份政策草案，中國人民銀行計劃允許更多企業進出口黃金，也將放寬對黃金個人買方的限制。

　　**生產成本高**

　　杜海青還呼籲中國當局檢視金礦許可制度。中國在這方面的規定寬松，允許采礦者購買礦產並進行投機，而不進行資源開發。

　　這推高了生產商的成本，因為他們被迫以較高價格從民間投資者手中購買采礦權。

　　杜海青說，在中國獲得采礦權的門檻太低。任何一家公司，無論其是否具有開采能力，都可以擁有采礦權。他並補充道，約有70%的金礦在民間投資者手中。

傳所羅門群島日軍沈船藏78億元金條

所羅門群島地處地震頻發帶，島上的建築以小木屋為主。

微軟聯合創始人保羅·艾倫

“章魚號”遊艇

晨報記者 徐惠芬

部分中英媒體近日報道稱，南太平洋(601099,股吧)島國所羅門群島，傳言有島民在該國附近海域的一艘日本沈船上發現了價值約12.8億美元（約合人民幣78億元）的黃金。

　　據稱，所羅門群島已掀起了一股尋寶熱，包括微軟聯合創始人保羅·艾倫在內都奔赴該海域，加入到尋寶的隊伍中去了。

　　所羅門群島日軍沈船藏有78億元的金條？晨報記者發現，早在今年5月，關於這一傳言的相關報道就出現在了網上。為此，澳大利亞廣播公司駐太平洋島國的記者肖恩·多尼還特意進行了一番采訪調查，結論是“這個傳言相當可疑”。

　　全球探險者紛紛加入尋寶行列

　　二次大戰期間，南太平洋島國所羅門群島曾一度被日本占領。

　　根據英國《星期日泰晤士報》等媒體近日的報道，有傳言稱，所羅門群島島民在該國附近海域的一艘日本沈船上發現了價值約12.8億美元（約合人民幣78億元）的黃金。

　　這位島民是根據其父親的臨終遺言找到這一藏寶地點的，這位老人二戰時曾是日本一艘戰艦上的廚師。據說，船上的黃金是日本二戰時從東南亞搶掠而來。
　　報道援引所羅門群島前國會議員阿爾弗萊德·撒薩克的話稱，該島民還撈起了其中的兩根金條證明發現屬實。

　　目前，海底藏金的傳言已讓本地和外地探險者紛紛加入到尋寶的行列中，一些人還帶著手槍和衝鋒槍前來尋寶。

　　據報道，其中一名知名尋寶者就是微軟聯合創始人保羅·艾倫。艾倫擁有的“章魚號”遊艇全長125米，相當於英式足球場地大小，有可供兩架直升機起落的升降坪，船中還藏有一艘長達18米的登陸艇，另有一艘私家潛艇和一部可從海面傳輸高清晰度圖像的遙控機器。

　　據稱，該艘遊艇今年6月出現在所羅門群島水域。

　　消息人士詳細披露“寶藏故事”

　　雖然不少英國媒體在11月初報道了這則尋寶消息，但是記者發現，早在今年上半年，新西蘭等國媒體就已熱熱鬧鬧地報道過這件事了。該傳聞最早出現在5月，當時所羅門群島前國會議員阿爾弗萊德·撒薩克在一份名叫《島國商業》的雜誌上披露了這個消息。

　　晨報記者昨日在《島國商業》雜誌的網站上找到了撒薩克的文章。撒薩克在文中援引“消息人士”的話介紹稱，1942年或1943年，一艘偽裝成醫院船的日本船只通過所羅門群島伊莎貝爾省附近海域時，被一架正在巡邏的美國戰機投擲炸彈擊中，雖然不知道當時有多少人幸存，但船上一位來自伊莎貝爾省的廚師幸存了下來。臨終前，這位幸存者告訴其中一個兒子有關沈船的具體位置。

　　根據指示，這位幸存者的兒子不僅發現了沈船，還帶回了船上的其中一個鋼鐵盒。幸存者的兒子打開盒子後，幾乎不敢相信自己的眼睛，因為“裏面都是金條，總共有12.5公斤重。”

　　撒薩克繼續援引“消息人士”的話稱，所羅門群島政府不久就聽聞了這個消息，於是連騙帶哄把幸存者的兒子帶到了首都霍尼亞拉，據稱他們還安排他把 金條賣給了所羅門群島的中央銀行。“那是去年9月的事情了。那個男人被告知，他的發現可以獲得39.5萬美元獎金，於是他立即賣掉了金條。可是直到現在， 錢還沒有到他手裏。”

　　這名“消息人士”稱，之後所羅門群島政府試圖綁架這名男子，並強迫他帶他們到沈船處。“但是我們不會這麽做，除非我們得到應有的報酬。我們擔心 的是，這個男人的生命安全，因為幾乎每天，這個男人要麽被政府的車子跟蹤，要麽被沒有標誌的汽車跟蹤。”這名“消息人士”如此宣稱。

　　所羅門政府怕日本“索寶”不敢聲張

　　撒薩克在文中稱，現在，有兩批人正全力尋找當年日本人留下的這批寶藏，第一批包括所羅門群島的政府官員、警察、前武裝分子、一些帶來潛水者的外 國人士等，第二批則包括那名幸存者的兒子以及其他一些外國人，這些人不願意告訴前一批人黃金寶藏到底在哪裏，除非所羅門群島政府願意與他們達成協議，即對 找到的寶藏五五分成。“這是一場無聲的戰爭，但每天都在進行，有衝鋒槍，還有高速船只24小時待命。但大部分的所羅門群島島民並不知道這一切。”撒薩克 稱。

　　文章中還說，所羅門群島政府之所以對這一消息不聲張，是因為他們怕日本政府來要寶藏，這樣可能導致無休止的法律戰。

　　不過，所羅門群島政府已開始了尋寶行動。消息人士稱，自去年12月以來，所羅門群島政府已經花費了1600萬美元，包括雇傭外國深海潛水者以及保護他們的衝鋒槍手等。他們還用最先進的GPS技術追蹤知道寶藏信息的當地人的行蹤。

　　據稱，目前所羅門群島政府內閣對寶藏的態度也分成了兩派，一派同意五五分成，另一派則持堅決反對意見。據稱，有一次會議直到淩晨4點鐘都沒有開完，因為官員們為“誰應該分到什麽”爭吵不休，總理戈登·達西·利洛被迫出面讓他們停止無休止的爭吵。

　　為求證寶藏傳聞真實性，澳記者多次進行實地采訪

　　解密“寶藏傳言”三大疑點

　　晨報記者 徐惠芬

　　為了求證這一寶藏傳聞的真實性，澳大利亞廣播公司駐太平洋島國的記者肖恩·多尼特意進行了一番采訪調查。

　　島民發現黃金？

　　從未見到過所謂金條

　　多尼介紹稱，事實上，自己早在幾年前就曾聽聞二戰時日軍在所羅門群島留下大量寶藏的故事。有一次去所羅門群島時，“我被告知，在當時領導人所羅 門·馬馬羅尼的帶領下，政府就花了巨大的財力尋找這批寶藏，當然沒有找到。”所羅門·馬馬羅尼曾任所羅門群島總理，現已不在人世。


　　今年5月，日軍留下的寶藏又有了最新版本，就是撒薩克在《島國商業》雜誌上發表的有關所羅門群島島民發現日軍沈船上寶藏的故事。

　　據多尼了解，撒薩克的履歷很“矚目”，他曾在巴布亞新幾內亞、澳大利亞和斐濟當過記者，並曾入選所羅門群島議會成為一名政府高級官員。不過，現在他已經不在議會內了。

　　多尼稱，撒薩克的文章在網上發表後的一兩天內，自己就接到了一名“第二批尋寶人士”的電話。此人在電話裏稱，自己非常擔心一位所羅門群島朋友的 安危，因為這位資深的潛水員不願意披露寶藏的地點。據這名消息人士介紹，他的這位所羅門朋友在日本沈船上發現了重達12.5公斤的金條。

　　為此，多尼致電所羅門群島政府，不過沒有得到任何回應。

　　多尼還稱，雖然自己與這名“消息人士”有過多次接觸，但從未見到過這兩根金條。
　　微軟創始人參與尋寶？

　　只有艾倫的遊艇出現過

　　此後，多尼又與這名“消息人士”通了多個電話。這名“消息人士”還告訴多尼，自從撒薩克的文章在網上發表後，各式各樣的人出現在了所羅門群島，來尋找傳說中的寶藏，其中就包括22名日本政府官員以及微軟聯合創始人保羅·艾倫。

　　這名“消息人士”告訴多尼，艾倫駕著自己的超級遊艇“章魚號”來到了所羅門群島，準備用遊艇上的潛艇來尋找寶藏。

　　隨後，多尼對此進行了求證。結果發現，雖然艾倫的遊艇確實出現在所羅門群島水域，但“伯恩特·克魯茲遊艇俱樂部”的諸多消息人士都表示，並沒有看見艾倫本人。
　　此外，多尼還了解到，艾倫對二戰很感興趣，而“鐵底海峽”無疑是一個了解二戰的好地方。所以說，即使艾倫出現在所羅門群島附近，也不一定是來探 尋寶藏的。二戰期間，所羅門群島曾發生了諸多殘酷的海上戰役，大約50艘日本、美國和澳大利亞戰船被擊沈，目前主要就集中在“鐵底海峽”。

　　真有寶藏？

　　傳聞從上世紀90年代就開始

　　多尼認為，寶藏傳聞有一個關鍵問題尚需解答，那就是“為什麽日本將領要帶那麽多黃金去所羅門群島？”根據傳聞，這一寶藏是由日本陸軍大將山下奉文侵略馬來西亞和新加坡時掠奪的戰利品，本來儲藏在菲律賓的密室和洞穴裏，在日本戰敗前，寶藏被橫渡太平洋運送至其它地點。

　　多尼稱，如果在網上搜索，就可以看到許多有關“二戰時日本在菲律賓地下藏寶”的故事，不過截止目前，尋寶都沒有結果。

　　前段時間，澳大利亞廣播公司還報道過一則在巴布亞新幾內亞搜尋日軍黃金無果的新聞。

　　多尼就此稱，二戰時日軍在巴布亞新幾內亞的北部城市臘包爾挖了隧道，比起所羅門群島的任何地方，對於當時的日軍來說，臘包爾無疑是一個更安全的據點，為什麽要把黃金帶到所羅門群島去呢？

　　此外，撒薩克也曾發文提到，從上世紀90年代開始，有關日軍留下寶藏的傳聞就開始流傳了，當時在一些外國人士的幫助下，幾個人開始在所羅門群島 原來的首都—圖拉吉開挖寶藏。當時，有消息人士稱，他們馬上就要挖出這批價值百萬美元的寶藏了。不過10年後，尋寶人還是沒有找到這批金條，不知那裏的挖 掘現在是否還在繼續。

2014 - Helicopter Money is Coming! Jim Rickards, Currency War Update

貸評山下： 債務多寡非危機關鍵

黃元山

金融機構借短債的盈利模式常在動盪時受到衝擊，花旗集團在金融海嘯期間更因此被迫國有化。

絕大部份的金融危機，都是和債務有關。債的危險之處，不單在於多少的問題，更重要的，是債務是否「隱性」，和債務是否「可周轉」。

隱性債務令問題浮現
隱性債務的主要原因是會計制度。美國的影子銀行，其中一個破壞性，就是很多空殼公司(conduits，資產由銀行轉移，再獨立舉債)，是在銀行的賬目報表以外。

當金融風暴來到時，空殼公司舉債困難，資產也有所虧損，本來是獨立於銀行以外的賬目，突然再次出現於報表上，使銀行報表上的槓桿比例大幅提高，導致資本不足的情況更嚴重(應該是說，資本比例從來都不足的事實，這時被反映出來)。

這正正是中國影子銀行和歐美影子銀行的最大分別，不是說中國的信貸規模不令人憂慮，中國影子銀行雖說是在正規銀行體系以外的信貸活動，但是其信貸活動(除了那些非正規的民間借貸外)，絕大部份都是受到其他政府部門監控，包括在整體社會融資總量的計算當中。

相 對來說，債務的「可周轉」性(rolling)，亦即是流動性(liquidity)，會是更大的問題。用短債去買長期資產，借短錢買長債，賺取其中的息 差，是金融機構一般盈利模式。無論是企業個人或者是國家，倒閉或破產的即時因素是資金鏈斷裂，而非資不抵債，而金融機構借短債的盈利模式，就往往在動盪時 受到衝擊，因此全美最大的銀行花旗集團(Citigroup)，也在金融海嘯期間被迫變為國有銀行。

很多人說，中國的債務雖多，但可以「撐得住」。筆者未必不同意這個說法，不過，我們先要搞清楚，中國債務的弱點(weakest link)在哪裏。

和美國不同，個人消費信貸在中國是不高的；很多人擔心地方債的問題，不過，這是一個中央和地方財政分配的問題，如果把中央和地方債項加在一起，這個金額相對於中國的GDP水平，並不算是一個驚人的水平。

中國債務的弱點，是在企業身上。在四萬億元的刺激方案下，不少有關係有勢力的企業，在便宜錢充斥的情況下，大量舉債，導致不少低回報投資(附圖)和轉貸的情況出現；一些產能過剩行業的企業，成為重災區。

對於這些企業來說，企業盈利已經不足以支付債務利息，惟有靠再借貸以債?債，情況值得關注。

主流觀點再遭警誡

石林

主流觀點看來與客觀現實愈來愈顯得脫節！

所謂主流觀點，是指認為美聯儲局實施QE必然引致美元下跌、通脹惡化，從而有利於金價等等。不能說這種觀點不對，但世事無絕對，有時並非如此。堅持此觀點的人，錯在當事情演變有異時，仍不願作出新的認知和思考。 

上周三聯儲局宣布繼續現行每月購買850億元（美元．下同）債券計劃，該局的資產負債表規模亦的確膨脹到3.843萬億元新高。可是同日勞工部公布9月消費物價指數按年只上漲1.2%，為4月以來最小增幅。

金融市場的實際演變也跟主流觀點的推想有異，美元從最近的低位持續顯著回彈，CRB商品期貨指數創出今年新低。金價則止步於1361.8元，其後更回落到1306元的偏低水平。主流觀點再遭客觀事實的嚴重警誡。

流動性呈壓倒效應

敝欄早就對主流觀點提出批判，並努力探討事情演變為何與該觀點愈顯差異的原因。就此曾作多次討論，今期則刊出一張美國M1乘數對消費物價指數圖表，可清晰地看到貨幣流動性仍在惡化，抵消了貨幣數量膨脹產生的效能。

從 【圖】可見，自金融海嘯發生前夕至今，美國消費物價指數與M1乘數大致呈同向變動，其相關系數為0.4742。雖然在QE1和QE2兩段期間，消費物價指 數曾相對回揚，但M1乘數續向下滑的趨勢沒有改變，到QE3期間終於顯示出壓倒性效應，使消費物價指數再度膺服，與之作出同向變動。兩者在QE3期間的相 關系數增至0.5172，高於2008年初至今的整體水平。

了解到這些，也就明白到最近金融市場實際表現的底因。雖然美國消費物價指數不全等同於商品價格指數，但兩者有密切關係，CRB商品期貨指數目前是回復到去年6月以來的低水平。因此，我們不宜對金銀市表現太抱期望，除非貨幣流動性得到改善。

10 月份剛過去，該月金市的收市價比9月微跌5.2元。在對數圖表上，全月價位是處於牛市第二條上升軌之下。銀市10月收市價則較9月微升0.2元，但銀價的 兩年平均線正與四年平均線呈熊的交叉。這是自2003年11月兩者呈牛的交叉以來的首次不良相交，即使在金融海嘯期間也沒有出現過，宜小心，它更屬於商品 一類。

金價回升乏力

上周初金價略再冒升至1362元水平，遠低於鄰近的前高點1375元，即乏力再升，期金市湧現大量平倉盤，其後連跌四天。周末以1315.8元收市，較前周顯跌37.1元，表現比抱保留態度的敝欄估計更差。

在金市周線圖，金價自4月底至今形成一個大跌後的三角形整固形態，最近一次反彈無法接近三角形上沿線便掉頭回落。要留意的是，此三角形下沿線能否穩守，該線現處於1265元附近，假如此水平失守，便意味着該整固形態只是大跌市的中途站。

本 周五美國將發表10月份就業數據，或又引起一陣急劇波動，但事實告訴我們，此類波動最終還要膺服於大勢。目前金市又再轉差，上周高位已成為阻力，短線阻力 在1327元至1330元地帶；支持暫在1303元，此水平若失守則會下試1292元，上文說的三角形下沿則是牛方的最後防線。

銀 市上周高位止步於23.08元，收市報21.86元，比前跌0.7元。周線圖上銀市是作近似上升楔形模式的整固，10月的低點20.5元是牛方最後的防守 價位。上周高位已成為阻力，短線回升阻力分別在22.2元和22.5元；支持暫在21.7元，此位若失守則下21元水平。

最後告訴各位：截至10月16日，美國M1乘數再降至0.718，已低於去年6月15日的前鄰低點0.721水平。

Barrick Gold金光不滅

THE LEX COLUMN

印度本周的挑燈節一般是當地人買入黃金的時候，然而印度政府最近為了控制經常賬赤字而限制了黃金進口，意味這個全球最大黃金消費國本周的需求將較去年同期低很多。

對過去一年下跌了差不多四分之一的金價來說，這實在不是個好消息。不過，這是不是意味現在是趁低吸納金礦股的好時機？畢竟現在全球最大金礦商Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平，預期市盈率只有7倍。 

Barrick Gold估值下跌是有正當理由的。金價疲弱打擊了盈利，對一家負債纍纍的公司來說是個威脅。Barrick Gold的淨債務高達130億美元，較EBITDA（息稅、折舊及攤銷前盈利）高出一倍，部分是由於2011年收購Equinox的龐大開支，如果金價再 下跌，這個比率可能很快便會進一步上升。這個威脅，加上成本高企，導致Barrick Gold股價今年下跌了一半。

不過，市場似乎已經開始消化這些壞消息。雖然Barrick Gold的股票便宜，但金價目前在1300美元水平，是10年前的三倍，不過價格從7月開始穩定下來。

Barrick Gold行政總裁索卡爾斯基（Jamie Sokalsky）正嘗試透過招股上市來為公司減債。如果獲得全數認購，將可集資33億美元。此外，公司也終於成功削減成本。智利Pascua-Lama 金礦的成本失控是因為觸犯環保條例的罰款和其他法律費用。停止相關項目將可讓公司在2014年減少10億美元的資本開支。

索卡爾斯基的慎重經營風格開始彰顯效果。第三季度現金成本低於預期，報每盎斯916美元，較澳洲對手Newcrest的1001美元低。如果Barrick Gold能夠繼續這麼認真地控制成本，那現股價被稀釋也可能是值得的。