大棋局：銀紙改變朝代的故事 - Mr. Tregunter

銀紙自己有腳，當錢大規模改變流動方向，往往會改變一朝一國之命運，甚至人類文明發展的進程，學習金融越久相信越有這種感悟。土耳其嘅前身鄂圖曼帝國，1453年攻陷君士坦丁堡，嚇窒歐洲國家。一時之間，全歐洲掀起爭做水貨佬風潮。因為鄂圖曼帝國盤踞歐亞樞紐，往來貿易都要經佢。結果鄂圖曼帝國的出現，揭開了歐洲的大航海時代（Age of Discovery）。順帶一提，土耳其即係突厥。
歐洲貿易商想賺大錢，就要諗計繞過鄂圖曼帝國壟斷。水貨佬要賺最多嘅錢就要比其他水貨佬快，我啲胡椒今日送到葡萄牙，你嗰啲下個禮拜先到，梗係比你賣得好價。於是，所有有錢佬乃至各國皇室，紛紛扲荷包資助科學家，要佢哋研究天文地理、物理力學，令隻船用最少時間運最多嘅貨。
中國絲綢、瓷器係搶手貨，但歐洲人嚟中國貿易重有一個目的，就係要黃金。當時歐洲金貴銀賤，中國相反。歐洲金銀比約為1：12－15，中國則1：5－8。出現carry trade空間，加上時值歐洲從美洲搶嚟大量白銀，到中國買貨順便用白銀換成黃金走，明朝中葉因此出現巨額貿易順差。大量白銀流入，解決了明朝早期因亂印銀紙遺留的問題。

明朝亂印鈔　舉國囤白銀

但凡事都有盡頭，carry trade做得越多，價差就會越縮越細直至冇得做。當價差消失，carry trade唔做，明朝貿易順差一下子大減，白銀流入大減。但明朝嘅資產價格已被炒起，突然發覺冇銀用，國家陷入通縮。想印銀紙，早期因亂印銀紙平民已經唔信政府，白銀被囤積得更嚴重。舉國冇銀用，外憂內患陸續嚟料，明朝開徵三餉，即周圍加稅，百姓更加媽媽聲，結果大家都知道。
歐洲大航海時代對中國還有一個重要影響，就係傳入美洲薯仔。薯仔易種，產量大，無論歐洲定中國都因為薯仔傳入解決了糧食問題，人口急遽上升。清朝初期人口約4,000萬人，乾隆時突破2億人，晚清近4億人。人口紅利令朝廷感覺清朝好強大，因為只要每人抽1蚊稅閒閒地都有2億，旁邊啲呂宋國邊有咁易拎2億出嚟。
近4億人口，80萬朝廷衛軍，天人之量，大國之姿，邊個估到鴉片戰爭會輸畀只有萬幾人的英軍？到北洋艦隊成立，規模世界第八，亞洲第一，朝廷再次受到量的感動。結果甲午戰爭開波，一炮冚包散。唯獨落手做嘅李鴻章晚年感嘆「辦了一輩子的事……都是紙糊的老虎……但裱糊匠又何術能負其責？」

https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20180821/20481298

全球資產泡沫愈演愈烈

在過去幾年裡，全球資產泡沫已經愈演愈烈。
數據顯示，2016年底全球房地產價值為228萬億美元，而2017年底，全球房地產價值已經創下281萬億美元的新紀錄。
2017年底的全球主流資產價值：

全球房地產價值為281萬億美元，國債價值為105萬億美元，全球股票總值為83萬億美元，而黃金白銀僅為3.1萬億美元。
2016年的全球主流資產價值：

全球房地產價值為228萬億美元，國債價值為100萬億美元，全球股票總值為70萬億美元，黃金白銀為3.1萬億美元。
2016年到2017年，僅僅一年的時間，全球房地產價值增長23%，國債價值增長5%，全球股票價值增長22%，而黃金白銀幾乎沒有變化。
2015年的全球主流資產價值：

2015年到2017年兩年來看，黃金白銀和其他資產的差距進一步擴大，2015年至2017年全球房地產價值增長64萬億美元，股票價值增長28萬億美元，國債價值增加11萬億美元，而黃金白銀還是近乎零增長。

    分析機構Money Metals News Service表示，短短兩年內，全球房地產、國債和股票總價值上升就超過了100萬億美元，市場處於極度泡沫狀態，預計在未來的10年內，這三類資產的價值就將縮水50%，龐大的資金將從這些被極度高估的資產中流出，貴金屬市場將再次受到人們的青睞，長期來看，黃金白銀價格將迎來大漲。

 

 

https://www.goldtoutiao.com/articles/3386397 

劍指美元，中擬啟動人民幣石油期貨交易

俄羅斯媒體表示，中國政府計劃年底前在國內啟動以人民幣計價、可轉換成黃金的石油期貨交易。分析說，北京此舉意在對石油市場、甚至整個全球經濟進行「去美元化」。 

 北京參考消息網今天引述俄羅斯晨報網站說，中國政府擬於年底前在國內某交易所啟動以人民幣計價、可轉換成黃金的石油期貨買賣。如此一來，美元將不再是通用的國際石油結算手段。
文章表示，對於投資者和產油國來說，石油─人民幣─黃金的聯動可能極具誘惑力，對委內瑞拉、伊朗以及俄羅斯等與美國有所衝突的國家來說尤其如此。
 
據指出，中國財經部門提出的上述舉措是對華府「不太友好」舉動的回應。華盛頓已正式告知世界貿易組織（WTO），拒絕承認北京的市場經濟地位。歐洲聯盟表示與美國站在一起。
針對上述情況，北京針對美國準備了這項作用長遠的報復性措施。
 
分析人士指出，以人民幣計價的原油期貨交易意在對石油市場乃至整個全球經濟進行去美元化，雖然這將是很久之後的事。
 
1970 年代以來，國際石油市場便一直以美元結算，再轉換為美國各家銀行和各家公司的有價證券。對華盛頓來說，不啻為最重要的收入來源。
 
分析說，產油國和進口國如今不只可將相關款項存為美元，也可轉換成黃金，此舉可能動搖美國經濟的穩定。
 
文章表示，中國打算將最誘人的市場大餅分給同意參與人民幣原油期貨的交易者。北京的最大貿易夥伴將不得不接受新的結算機制，以保住自身在中國市場的占有率。
文章認為，啟動新的衍生手段當前只能對石油市場去美元化產生溫和影響。美元在全球的地位並不會受到任何威脅，畢竟與美元綁在一起的東西實在太多，但美元未來將逐步失勢。


https://finance.technews.tw/ 

黃金牛市靜靜起動了

對於黃金，多數投資者其實並不認識的很清楚，對他們來說，黃金等於首飾之類，很少人可以聯想到「錢」。

因為不能以「錢」的角度來看黃金，加上長期生活熏習以鈔票為錢的慣性，很少人可以實際看透真相。

有些人受到西方長期灌輸的「黃金無用論」、「野蠻人的遺跡」，所以對黃金出現一種莫名其妙的輕蔑和仇視。

但是這些人為何不曾經想過，如果黃金真如西方說的那樣，只是一種商品，如同鑽石、橙汁的話，那為何沒有一家中央銀行儲備鑽石、橙汁呢？

以「長期週期」分析黃金走勢，２０１１－２０１６年，你自然可以說黃金是熊市。

但「超級週期」分析的話，只是回調。

無論是熊市也好，回調也好，其實早已經結束了！

現在黃金在底部築底，緩慢回升中，這其實是牛市啟動初期現象。

但是太多人不了解，還以為黃金在跌，半死不活，卻不知道牛市已經啟動。

一般人，都要等金價漲幅以急速上升時，國際經濟恐慌時，媒體報導時，才會發現原來黃金在漲，大牛市中...

而等這些後知後覺者慌忙搶進場時，會面對買不到，或者買到牛市最後的尾巴，最後隨著尾巴一起下跌。

黃金牛市早啟動，別以為它還在跌，只是很多人看不到市場變化而已。


下圖是各國貨幣計價的黃金價格，明顯顯示金價在築底，緩慢回升中。



【美元計價的黃金】在２０１５年末已經見底，兩年多來，沒有再跌破新低。

【人民幣計價的黃金】一樣在２０１５年末見底，兩年多沒有再跌破新低。

【歐元計價的黃金】在２０１３年初見底後，４年多來穩定上升。

【瑞士法郎計價的黃金】在２０１３年初見底盤整兩年築底，在２０１５年末進入上升通道。

【新幣計價的黃金】大馬人一向認為強的新幣計算黃金，在２０１３年初見底盤整兩年築底，和瑞士法郎一樣，在２０１５年末進入上升通道。

【馬幣計價的黃金】在２０１２年底盤整一年多築底，在２０１５年末進入顯著上升通道。我一直以來，鼓勵想買房屋的人可以的話把馬幣轉為黃金儲蓄起來，以後等黃金泡沫後（現在還沒來），再轉回馬幣購買房屋。如果這樣做，你就可以閃過馬幣隨油價暴跌的命運，而且現在買房的資本也增加了。

【日元計價的黃金】在安倍經濟學亂印鈔票的背景下，金價對日本人來說根本沒有下跌，一直在漲，２０１３年後一直在高位盤整，沒下跌過。

https://ckfstock.blogspot.com/2018/06/blog-post_11.html

全球黃金供應正在下跌？

 全球黃金需求在增長，但是新發現的金礦規模保持在很小的水平

    未來八年內，澳大利亞的黃金產量預計會下跌50%

    幾乎可以肯定，全球金礦供應下跌會導致黃金價格上漲
鳳凰國際iMarkets近日撰文指出，全球黃金需求在上漲，但是新發現的金礦卻沒能與需求的增長保持一致。黃金勘探投入的資金也來到了歷史高位，達到了543億美元，過去18年來上漲了60%。
但是，黃金勘探費用的增加並沒有產生同等的新金礦的發現。過去十年來，41座新發現的金礦只產出了2.155億盎司的黃金。即便把最近發現但卻沒有開采的金礦算進去，包括到目前為止發現的一些大型金礦，在未來十年內，這些發現的金礦所能開采的總黃金量預計不會超過3.63億盎司。
金礦的發現遵循的是一種可預測的模式。過去28年來全球共發現了263座大型金礦，但是這些金礦中有一半是在上世紀90年代發現的。這種金礦發現的繁榮在世紀交接的時候開始衰退。從2000年到2002年，全球只發現了16座金礦，生產了1.083億盎司的黃金。這低於上世紀90年代金礦發現的平均水平。下跌在持續，新發現的金礦數和開采的金礦量都在穩步的跌落。 2010年，全球只發現了1860萬盎司的金礦，與2009年的6150萬盎司比起來出現了大幅下跌。
舊的礦區正在被耗盡，而對新發現金礦的開採卻又緩慢。可開採黃金的數量沒有達到預期，也遠低於2009年的高峰。
新發現金礦數量的缺乏並不是勘探資金導致的結果。過去十年來，全球投入了543億美元的經費來勘探黃金。問題的一部分在於發現金礦和開採金礦的時間跨度一般在20年左右。除非行業能新發現大量的金礦，否則在不久的將來可開採黃金的數量會出現下跌，進而進一步提升對黃金的需求。黃金的稀缺最終又會導致更高的價格。而全球黃金供應的下跌會幾乎毫無疑問的導致價格上漲。
因此，持續的黃金勘探就變得很重要了。 2018年，總部位於科羅拉多的Newmont礦業公司——全球最大的黃金勘探公司之一，投入了13億美元用於擴張其現有的項目，與去年相比增長了3億美元。
澳大利亞北部採金區大部分可開采的黃金已經被開採盡了，如今，隨著新金礦的發現越來越稀少，開採也越來越貴，金礦開採公司會打鑽到前所未有的地表以下3公里的深度，以期發現新金礦。
據MinEx董事經理Richard Schodde，接下來的8年內，澳大利亞的黃金產出可能會下跌50%，到2057年前僅僅只有四座金礦還能保持運作。
因為打鑽需要越來越深，這樣一來金礦的發現會更難，生產成本也會更高昂。



http://finance.ifeng.com/a/20180513/16269535_0.shtml

時寒冰：強勢美元正走在路上

强势美元正走在路上

          时寒冰

最近，美元悄然走強，儘管走得非常低調，但非常堅定，美元指數從89到92，僅僅十多個交易日而已。
下圖為2018年3月以後美元指數走勢示意圖

                                                ▲數據來源：Choice金融終端

我在微課堂專題中講過，美元將在3月結束調整，重新步入上漲軌道。儘管此前也一再公開發表文章，強調美元的調整正在結束，但對2017年調整心有餘悸的人，依然惴惴不安。

雖然特朗普的通俄門調查此起彼伏，從未消停，但美國經濟數據正變得越來強勁，這形成了強有力的支撐力量。大規模減稅，以及貿易戰，可能助推通貨膨脹，而通貨膨脹上升，又會推動美聯儲進一步加息。這種邏輯關係，使得市場對美聯儲再度加息的預期日益上升。
貿易戰對美元的負面影響是比較短暫的。許多人不從本質上看問題，當初奧巴馬推動建立TPP時，美元為什麼一路走高？最直接的一個因素是，美國通過TPP屏蔽了強勢大國的競爭壓力。特朗普現在挑起的貿易大戰，與此異曲同工，只是手法更粗糙，吃相更難看而已。

在美聯儲強勢加息的同時，其他許多經濟體卻痛苦地發現，自己很難跟進。因為，美國大規模減稅所引發的資金回流，正在抽走流動性。同時，市場上最為重要的美元融出方又人為降低美元供給，也成為引發市場上美元流動性緊張的重要原因。
日本央行副行長中曾宏認為，非美國銀行不斷擴大自身的海外債權（絕大多數是美元），但其資金的來源主要是外匯互換。外匯互換本質上是以一種貨幣作為抵押，來獲得另一種貨幣，如果提供美元的資金大幅度減少，甚至不再有人提供美元，外匯互換市場就不會存在。美元荒其實從另一個側面說明，一些實力雄厚的資金，正在悄然看好美元的走勢。

我前面講了，現在，美國在竭盡全力屏蔽強勢對手的競爭壓力，這當然是出於恐懼。中國崛起的步伐超出了美國人的意料，而中國對人民幣國際化的推進，尤其是石油人民幣期貨的推出，直接對美國的最核心利益——美元霸權發出了強有力的挑戰。
正是由於中國的推進步伐飛快，讓特朗普開始重新匯集鷹派人馬，重整旗鼓，面對挑戰。所以，在達沃斯論壇，特朗普一改支持弱勢美元的態度，突然支持強勢美元。這種態度的反轉，當時並不被很多人理解，因為，善變的特朗普流露出來的，並非是一個完整的戰略體系，更像是臨場發揮的一種即興表演。
這種認識顯然沒有看懂特朗普。

作為一個商人，尤其是一個擔任總統之前就遠近聞名的奸商，特朗普的行為方式雖然怪異，但追求利益最大化的本能從未改變。當鴿派人物一個個黯然退場，鷹派人物甚至超級鷹派人物粉墨登場，人們不得不重新審視特朗普。這是一個性格多變，目標卻從未改變的對手。由於這個人此前未有從政經歷，行為方式不拘泥陳規，從不按套路出牌。
有人認為，中美貿易戰出現緩和的跡象，是近期美元上漲的主因。這種看法可能沒有從戰略層面去思考，貿易戰的作用，並非美國簡單的縮減對外貿易逆差，乃是屏蔽外來競爭力，而每當美國屏蔽外來競爭力的時候，都容易對美元構成強有力的支撐。貿易戰對美元的負面影響，只是短暫的，而恰恰是這種短暫的影響，很容易把人引導到歧路上。
很多時候，人們看待趨勢的時候，容易犯下兩個錯誤：一個是把短期的趨勢誤認為是長期的趨勢。一個是容易忽略機會的價值，而看重短期的利益。比如說，美元的確迎來了一年來更好的價位，由於更嚴厲的管制，卻沒有了當初寬鬆的機會。所以，大智者容易放棄蠅頭小利而把抓住機會放在第一位，而更多的人，則習慣於緊盯著眼前的利益而忽略機會。

有人問我，為什麼在被人罵的時候，還堅持。我說，罵人的人，很多也是弱者，如果我不堅持，他們很容易放棄，為了讓大家不放棄，我承受了那一切。
最後，只想說一句，理解與否不重要，重要的是，祝愿朋友們，能夠保護自己的財富，照顧好自己的家人。誠如我在去年年末的微課堂中所言，2018，只是全球大變局大變革大動蕩的一個新的開始而已。
美元走在路上，而我們，同樣走在路上，見證一個時代的痛苦與輝煌。
祝福每一位朋友，平安、順利！


附新聞：《全球匯市》美元突破重要關口後暫作整理，投資人重新評估後市2018-05-02 來源：路透社
路透倫敦5月2日- 美元週三整固漲幅，上日觸及三個半月高點；投資人等待美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)政策會議的結果，決策官員可能在會議中勾勒出未來利率路徑的前景。

   不過金融市場並不預期美聯儲會變動貨幣政策，投資人將會關注美聯儲官員有關美元走強和美債收益率上漲對貨幣政策影響的講話；如果語調中的謹慎情緒上升，則可能阻撓美元漲勢。
“儘管我們看到美元近日的上漲走勢，金融狀況並未明顯收緊，但如果漲勢持續，情況可能有變，”法國農業信貸銀行(Credit Agricole)駐倫敦外匯策略師Manuel Oliveri稱。

   美元指數週二升穿200日移動均線，為2017年5月以來首見。摩根士丹利稱，這一水准通常會吸引大型機構投資者對美元倉位進行一定的重估。

   週三美元指數下跌0.2%至92.242。週二曾高見92.57，為1月10日以來最高。

   市場普遍預期美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)在周三結束的政策會議上將維持指標利率不變。但鑑於美國經濟可能加速的跡象，美聯儲下月似乎肯定會升息。而且在今年剩餘時間裡可能還有兩次升息。
美國供應管理協會(ISM)週二發布的調查顯示，美國4月工廠活動放緩，但技術工人短缺且成本上升，表明通脹壓力正在積聚。
“我們看到年初以來的美元拋盤正在日漸消失。如果將要發布的美國數據顯示薪資增長，那將刺激美元攀高。”東京巴克萊資本資深外匯策略師Shinichiro

Kadota稱。

致敬馬克思無貨幣理論 德國發行0歐元紙鈔

知名哲學家馬克思今年適逢200年冥誕，故鄉德國古城特里爾發行了印有馬克思肖像的0元紙鈔來致敬他的理論。（法新社）

〔即時新聞／綜合報導〕著名哲學家、社會學家卡爾．馬克思（Karl Marx）生於1818年5月5日，今年適逢200年冥誕，故鄉德國古城特里爾（Trier）除了將鎮內的紅綠燈的小人換成馬克思外，還發行了印有馬克思肖像的紙鈔，其面額為0。

綜合外媒報導，德國古城特里爾為馬克思出生之地，他也在這生活了17年，為迎接馬克思200歲冥誕，特里爾舉辦一系列的大型活動來慶祝馬克思冥誕，包括展覽、研討會、閱讀活動，及音樂會等，鎮內的紅綠燈也替換成馬克斯模樣，馬氏小綠人及小紅人吸引不少民眾目光，許多人駐足拍照留念。

同時經歐洲中央銀行授權，當地旅遊局發行了印有馬克思頭像的0歐元紙鈔，這張紫色的0歐元紙鈔，正面印有馬克思的頭像，而背面則是歐洲各國地標，包含艾菲爾鐵塔、科隆大教堂、羅馬競技場等等。

當地旅遊官員指出，這次發行的0歐元鈔票，與真鈔材質同等級，之所以印刷這樣的紀念幣，是為了體現馬克思提出的無貨幣理論，「當馬克思研究貨幣理論時，他說過最好全面廢除貨幣，所以推出這樣一種0歐元紙鈔，完美符合馬克思的思想。」

雖然這張鈔票面額為0，但是售價為3歐元（約新台幣109元），首批5000張已被搶購一空，目前緊急加印2萬張0元紙鈔。