羅耕:美元升的贏家

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世界衰退，有人一廂情願以為新興救地球，豈料美元升、美股升，美國笑到最後。

以 為美元升就除債價外什麼都跌？對，但僅對了一半。每逢美元相對其他貨幣升，美股相對其他股市都升(即MSCI美股指數除以MSCI世界股指的比例上升)。 還有，這已沒有彙率因素，並是1972年有紀錄以來皆准(只是拼圖則要2008年起才重迭)。故要long-short的話，逢美彙升，long美股 short其他股，反之亦然，應是可靠策略。

但自2010年第四季起，美股的相對表現顯然拋離美元的相對表現，多少反映這段升市不單單是資金流入般簡單。是因2010年第四季推QE2嗎？但為何QE1無此象？

今晚想想吧，明天開估。