QE泡沫必然爆破

楊衛隆

 
先來看看過去10年的道指走勢。過去10年，美國股市有兩次泡沫，次按泡沫是濫發信貸，已經爆破。QE泡沫是濫發貨幣，還未爆破。我用point of no return定義資產泡沫。這個return是回報，即是無回報點。很多人以為泡沫爆破是因為缺乏資金推高價格，所以今次的QE泡沫不會爆破，因為無限量寬鬆之下，不會缺乏資金。其實，資產泡沫爆破是因為資產價格太高，沒有回報引發價格暴跌。

過去的超級通脹事例證明資金泛濫一樣會有泡沫爆破。沒有回報之下，資產價格上升是龐茲騙局。實體經濟沒有跟著股市上升，美國經濟就是泡沫經濟，一個泡沫爆了，下一個泡沫又出現。

標普500的股息率只有兩厘，低過通脹率，10年前已經到了無回報點。次按泡沫形成和美股進入無回報點是差不多在10年前發生。美國政府要維持泡沫不爆破，就要增加開支，國債不斷膨脹。如果不削減開支，美國經濟會進入另一個point of no return，這個return是回頭，即是不歸點。

奧巴馬維持龐大赤字，聯儲局繼續QE就是讓美國經濟加速走向不歸點。過了不歸點之後，超級通脹是必然的結局。就算不走過不歸點，圖表顯示，QE泡沫爆破之後，道指的底部在6,000點。各位應該注意。

聯儲局維持超低息時間太長，應該盡快退市和加息。超低利率推高股價。不要以為股價高就好，股價上升令到投資回報下降，退休基金長期虧蝕，迫使企業破產。

 

例如美國郵政就拖欠110億美元退休金供款，事實上已經破產。依靠利息收入的退休長者陷入困境。就是這個原因，超低息環境不應該維持太長時間，通常，4年是極限。

另外，奧巴馬和民主黨人不應該繼續自欺欺人。2009年，奧巴馬宣稱國會通過他的振興經濟法案之後，失業率回落至6%以下，每年經濟增長4.3%，過去4 年證明全部都是大話西遊。他宣稱創造的四百幾萬就業職位根本上係憑空想像。

 昨日，奧巴馬說，只要國會不阻撓，2013年會有實在的經濟增長。

我不明白，只是大派福利怎樣可以推動經濟實實在在地增長。美國人是時候面對現實。