黃金的運氣真是太差。
儘 管日本央行(Bank of Japan)宣佈了旨在創造通貨膨脹的大規模經濟刺激舉措（這通常會對金價構成提振），但金價週四仍收於九個月低點。金價目前距離進入熊市只差40美元左 右。若金價較其2011年8月份觸及的結算價紀錄高位1888.70美元下跌20%，則標誌著金價進入熊市。
週四金價的跌勢再一次證明，投資者已經對將黃金作為央行採取貨幣寬鬆舉措時持有的資產喪失了信心。金融體系流動性加大會造成通貨膨脹，因而投資者通常會通過買進黃金來對沖通脹風險。
日 本央行週四宣佈了期待已久的經濟刺激舉措，此次定量寬鬆貨幣政策與美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)採取的舉措類似。按照日本央行宣佈的新舉措，央行將以每年約5,300億美元的規模購買日本國債。新央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)已表示，在日本連續十多年持續通貨緊縮之後，他希望將日本的年通貨膨脹率推高至2%。
除此之外，還有其他市場因素對金價構 成拖累。一些尋求動量投資的對沖基金和交易員已經不再看好黃金，因為在過去一年左右的時間里金價表現甚為疲弱；在過去52週，金價累計下跌4.7%。還有 一些人則稱，鑒於美國股市攀升且全球經濟復蘇，眼下持有黃金作為避險資產的必要性已經降低。
此外，由於金價下跌，散戶投資者也已經退出黃金市場。據巴克萊(Barclays)的數據顯示，第一季度黃金交易所交易基金(ETF)的實物黃金流出規模已經達到創紀錄的180噸。
近月交割的黃金週四收盤下跌0.1%，至每盎司1,551.80美元。金價目前已較兩週前塞浦路斯債務危機期間黃金在1,600美元上方觸及的近期高點下跌逾3%。
黃金價格自2009年開始大幅上揚，因為投資者預計Fed、日本央行和其他央行採取的一輪刺激舉措將導致美元和日圓等主要貨幣貶值，從而促使他們買入黃金。但自從2011年金價觸頂以來，這種策略就不再奏效。
導致金價週四下跌的因素之一就是日本央行宣佈政策聲明後美元兌日圓飆升了3.5%。在過去一年中，黃金一直表現出與美元的強負相關性，即美元上漲時金價傾向於下跌。
誠然，如果經濟復蘇停滯或全球市場爆發新的危機，投資者可能會再次湧入黃金市場。金價上個月出現飆升，因為塞浦路斯銀行業瀕臨倒閉風險，這可能導致該國退出歐元區。不過，在塞浦路斯與國際三方敲定救助方案後，金價再次走低。
還 有一些投資者在離場觀望，希望從市場最大的多黃金頭、對沖基金經理John Paulson的投資方向中尋覓交投信號。Paulson管理的Paulson & Co.數年來一直是黃金和金礦類股的最大持有者之一，投資者目前還在觀望，看他是否會從持有者轉為拋售者。數週以後，投資者可能會從Paulson定期發 給客戶的信函或其季度持有量披露報告中獲得一些信息。
一些投資者認為，過去兩年內Paulson旗下一些基金表現不佳，部分原因是其投資黃金，這可能導致他在某個時間減持黃金相關頭寸。據投資者稱，Paulson的黃金基金今年累計跌幅已經接近28%。不過Paulson尚未向投資者給出他可能拋售黃金的暗示。
Paulson的發言人不願對此置評。
Christian Berthelsen / Gregory Zuckerman / Tatyana Shumsky
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