高盛，美銀唱衰美國經濟

黃金就比佢兩兄弟出口術搞掂左啦.....

今次輪到股市啦.......

或者是為下一輪QE鋪路

美國第一季度GDP數據尚未發布，高盛、美銀已開始唱衰美國經濟。高盛的Jan Hatzius在一份報告中指出，美國消費支出受挫。高盛仍認為，美國尚未度過財政緊縮的最困難時期，近期數據給出了理由：

    1. 零售銷售走弱。 3月零售銷售報告顯示，“核心”銷售（除汽車、建築材料和汽油） 降至一季度平均水平之下……需要承認的是，零售銷售數據可能受到干擾，3月疲軟數據可能受到與復活節時間相關的季節性調整扭曲，或是與相對惡劣的天氣有關，但如果不希望看到二季度出現重大減速，未來幾個月的零售銷售增長需要出現明顯反彈。

    2. 信心下滑。不僅僅只有零售銷售數據惡化，4月密歇根大學消費者信心指數初值也出現大幅下滑。當然，密歇根大學消費者信心指數初值僅基於少量樣本，且拉斯穆森報告（Rasmussen Report）也未出現明顯下滑，但鑑於密歇根指數過去與消費者指數具有很好的相關性，因此我們需要給它一些權重。
  
    3. 儲蓄率降低。根據2月個人收入和支出報告，個人儲蓄率目前為2.6%。除了深受2012年和2013年間稅收相關收入轉移影響下的1月數據外，2月儲蓄率為自2007年年底以來最低。正如下圖顯示，它比我們基於家庭財富、銀行貸款標準和勞動力市場狀況的預測值低近一個百分點。如果這個模型是正確的，那麼我們可能會看到未來幾個季度儲蓄率有上行壓力，相應地，支出增長也會放緩。

高盛認為，數據令人失望的最合理解釋，就是加稅的負面影響延遲體現。高盛說，假設加稅的大部分衝擊仍在體現過程中，那麼，消費者支出將出現一段時間的走軟。再加上聯邦政府支出也可能減少，因此，消費者支出增長的放緩將使得實際GDP增速難以超過2%太多。這強化了高盛的觀點：2013年GDP增​​速仍將相對低迷，僅會在今年稍晚溫和加速。
但高盛也提到，仍認為2014年會明顯改善。
美銀Hans Mikkselsen的加入，使得高盛的Jan並不孤單。來自美銀：

    我們依舊認為宏觀背景疲軟，並維持做空投資級信貸的戰術（短期）。

    也許投資者認為，儘管基本面不佳，但美國和日本QE將推動投資者們進入美國風險資產——換而言之，強大的技術性因素將克服疲弱的基本面。這看起來是個未知領域，因為我們過去看的的是，投資者認為QE會提振經濟活動並帶來通脹，因而他們進入風險資產。我們幾乎拿不出證據，表明在市場不認為基本面改善的情況下，單靠QE能夠獨自完成這項工作。因而，再一次，我們預計疲弱的宏觀背景將佔上風……

    也許，美國經濟強大到足以克服最近的逆境。這接近我們的觀點，並且符合我們對下半年經濟反彈的預期。然而，當前的經濟放緩顯然比預期更嚴重……此外，除了令人驚訝的國內經濟疲軟，我們還面臨許多重要的外部風險，例如，來自朝鮮和歐洲的風險。因此，如果股票和信貸指望經濟渡過短期挑戰，它們必須堅信有更獨立的增長來源，譬如，房地產市場復甦。