轉載▼ 全球股市的資金逆轉情況並未結束，動力股依然是拋售的對象，資金續回流到價值股、大價股。
然而，投資者更想知道這趨勢會否持續下去，還是短暫現象。
觀乎目前大市走勢，兩者估值略為平衡後，具增長前景的動力股較為可取，相信資金逆轉屬短期現象，動力股則是大調整居多。
投資者願意再買價值股，但落後價值股也有其落後原因，大部分價值股的盈利前景不獲看好，增長正在放慢，意味著這些股份雖然低估值且穩陣，但盈利增長暗淡，也意味著低回報。
港股假後繼續淡靜，內地A股在5月重啟IPO拖累A股走勢，持續困擾著港股。
今日被視為「關鍵星期三」，彙豐將公布4月份PMI數據，市場預期會有改善，且看股市最終如何解讀這個數據。
不過，中國增長處于高原期，即使有穩增長措施出台，亦不宜抱過大期望。
昨天恒指窄幅上落，收報22730點，但成交額只有482億元，投資者不是未回港，就是在觀望，可見市場欠缺方向。
醫藥股韌力強 複藥異動
騰訊(700)成交大幅回落，投資者熱情冷卻，短期續見整固。
X安碩A50(2823)成交額最高，但股價下跌近2%。
早前「滬港通」帶來的炒作已消散，反而IPO因素對重磅A股較為負面。
港股跟著美股進入季績期，受影響的主要是中資公司，投資者對企業盈利消息要打醒十二分精神。
長城汽車(2333)首季盈利遜于市場預期，分析員看淡居多，並且拖累汽車板塊。
公司的季度盈利表現將影響中資股的走勢。
華潤集團董事長宋林被查，系內公司股價全線下跌，最直接受影響的是華潤電力(836)，昨天股價跌近一成，潤泥(1313)、潤燃(1193)跌勢較輕，幾家系內公司所受的打擊不一，後兩者獲投資者趁低吸納的機會較大。
動力股持續下跌，本港三大動力股代表：科網股、濠賭股、醫藥股，這三批股份調整至今，以醫藥股跌勢最輕，但到底是止跌還是未跌夠，暫時難以判斷，但醫藥股的韌力明顯較前兩者強。
昨天醫藥股反彈，複藥(2196)股價因收購消息而出現異動，康哲(867)及石藥(1093)等持續整固。
現代世界最大的戰爭並不在戰場，而是在金融世界。
由歐美發起的貨幣戰，非常規貨幣政策令貨幣貶值，是在經濟上自我救贖，或者是損人不利己都好，貨幣戰最終目的是保存自己國力。
近期在烏俄問題上，面對著西方制裁，美俄兩國主要是在金融層面上角力。
本欄在3月中提出，西方進行第一步制裁後，外國央行存放在美國聯儲局的美債規模，突然暴跌1050億美元，當時適逢聯儲局議息前夕，一個說法是新興市場央行減持，也有猜測指俄羅斯率先發動金融戰，大規模拋售美債，對抗歐美制裁行動。
再者，俄羅斯3月初高調地呼籲民眾沽售美國國債，甚至放棄美元作為儲備貨幣。
上周烏俄局勢再度緊張，在烏克蘭東部城市克拉馬托爾斯克，烏軍與親俄武裝分子駁火，雙方似乎開火在即。
同時，俄羅斯、烏克蘭、美國和歐盟達成了日內瓦協議，同意結束在烏克蘭東部的暴力，要求親俄武裝分子撤退。
近日俄羅斯單方面指責烏克蘭違反日內瓦協議，其右翼極端民族主義分子的武裝並未解除雲雲。
另一方面，美國要求俄羅斯執行日內瓦協議，並威脅要制裁普京。
留意是直接制裁普京，而非俄羅斯。
西方媒體指目標可能是普京在瑞士賬戶所存的近400億美元資產。
烏俄局勢似是口水戰，但口水再多，涉及到狂人普京的話，結果往往難以預計。
投資者更關注的，其實是緊張局勢背後所牽涉的金融戰。
在四方會談前，美國財政部及國家安全委員會會見基金經理，放風將對俄羅斯實施更多制裁。
重點不在于最終制裁的內容，但美國政府透露風聲，其實是呼籲基金及早沽貨，或者幫忙沽貨。
美國放風實施更多制裁
市場消息又指，美國政府的想法是，迫使俄羅斯退出全球金融市場，認為這是平息烏俄危機的最有力武器。
華盛頓智囊Woodrow WilsonCenter表示，在制裁方面，美國最大武器是設法讓俄羅斯離開國際金融市場。
說到底，要打金融戰，何來彈藥？
基金拋售俄羅斯股債彙資產，便成了美國政府的彈藥。
而且，一有基金開始拋售，在金融市場很容易引起骨牌效應。
部分投行估計，新一輪制裁可能針對部分關鍵行業，例如金融、礦產及能源業。
投資銀行甚至擔心，如果俄羅斯證券資產被凍結，一些基金可能會暫停投資者贖回。
不過，資金多是醒目錢，在這個情況出現前，相信投資者已大規模撤退。
3月份的金融前哨戰，俄羅斯大幅加息以防盧布大幅貶值，投資者持續減持俄羅斯資產，沽售其股票及債券。
如果美國政府利用市場消息放風，醞釀更大資金流出的話，俄羅斯所面對的金融風險一點都不低，貨幣貶值、評級下調、股市再跌都可能發生。
有報道指，美國對沖基金自3月底已審視制裁的影響，俄羅斯債市或將持續受壓。
俄股4月初曾跟隨新興市場反彈，惟反彈乏力，未來走勢難以樂觀。
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