先談談本港金飾零售業生態結構正在發生改變的二三事。
一個新的品牌──香港珠寶，於本月初正式面世，首間聯盟分店在元朗揭幕。這標誌著本港多家小型珠寶金飾店摒除以往獨立經營的方式，結盟起來，採用新的統一品牌，增強競爭力。過去若干年，因環境變化，珠寶金飾零售的市場佔有率愈來愈集中到幾家大品牌上去，中小型店舖的生存空間更形狹窄。如今後者結成聯盟，集中資源與前者作較有力的競爭。
其實小型金飾店結合起來建造新的大品牌，過去也有成功個案，六福（590）就是一個例子。該行業現正進行新的整合。
此外，本港施行近半個世紀之久的統一金飾定價，很可能成為過去，因為這屬於典型「合謀定價」，有違明年將推出的《競爭條例》。其實以前金飾店是各自定價的，但當時未有《商品說明條例》，消費者權益難獲保障。如今時代不同了，日後若取消統一定價，對小型店鋪及消費者不無好處。
金銀延續上落市勢
下面回复討論最近金銀兩市行情。 4月份剛過去不久，金市在該月以每盎斯1291.3美元收盤，較3月份微升6.5美元；銀市則以每盎斯19.145美元收盤，比前月略跌0.61美元。兩市分別是自去年底從低位回揚後，至2月或3月的反彈高位再次被推低，但牛方努力避免出現更低價。
從月線的動向指數（DMI）看來，兩市的──DMI繼續維持在+DMI之上，表示熊方仍掌控制權；但ADX續在下滑，表示暫無持續市勢，上落市諒再延續。
談到上週市勢，嚴格來說兩市仍屬上落市，但瞬間表現比較突然，有點神經質。金價周初先微升到1306.5美元，略低於本欄上期估計的最低阻力水平1307美元，其後持續回跌。週末跌至1274美元卻大幅反彈，並以1300.6美元收市，僅較前周微跌3.2美元。銀價則先略揚至19.76美元，後走低迴至18.85美元，週末反彈到19.46美元收市，比前周亦只略跌0.265美元。
聯儲局最新一次議息會議宣布，再每月減購債100億美元，而低息環境繼續保持。這決定符合聯儲局主席耶倫上任以來力圖維持政策持續性的風格，也與聯儲局的實際操作趨向相符，該局已經不再大量購入MBS了，這對金銀兩市應不是好消息。
SPDR持金量5年新低
週末公佈的美國就業數據有明顯改善，對金銀兩市亦不是好消息。但後來有人懷疑打算再就職的人數減少，以致失業率表面下降。加上傳聞烏克蘭直升機被擊落、美債價格和日圓等報升，金銀兩市有大量補倉盤蜂擁入市，於是造成周末的大幅反彈。
撇除上述新聞影響，週內美債孳息率表現持續不振，美元匯價依然疲軟，是金銀價格不致出現大跌的原因，也是支持瞬間反彈的基礎。
金價難重上1326美元
地緣政治消息的刺激是否持續則不易估計，但本欄留意到今年首季美國M2貨幣流動速率續降至1.545新低，截至上月中M1貨幣乘數亦創0.69低位，表示儘管美GDP增長改善，但貨幣流動性仍在劣化。
而且，上週末金價雖然急速回升，但同日的SPDR黃金ETF（2840）持金量竟縮減到64個月來新低【圖】，光是上週就縮減了9.29噸。
因此估計金市反彈不易持續，依然是上落市勢。金市的1268美元至1274美元再次成為支持地帶，短期支持上移至1292美元；而1307美元至1312美元依然是最接近的阻力帶，上一檔阻力為1320元，並估計不易重上1326美元至1331美元的大阻力帶。銀市則在18.7美元至18.9美元地帶再現支持，短期支持現上移至19.2美元；惟19.7美元仍有阻力，上一檔阻力分別為19.9美元及20.1美元，相信20.4美元至20.6美元繼續是銀市的重大阻力地帶
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