全球央行帶我們一起抄底黃金

“去美元化”這個詞在近幾年來愈發火熱，顧名思義，就是將美元資產的比例降低，或者說降低對美國經濟的依賴度。回顧美聯儲宣布削減QE的 時候，包括巴西在內的全球新興市場央行都接受了重大考驗，美元回流的問題使得各國金融市場都產生了或大或小的動盪，大家受夠了看著美國臉色過活的日子，所 以“去美元化”成為了迫切的需求。但當今世界上，美元還是相對來說最具有避險價值的貨幣，所以各國央行把目光投向了商品避險之王——黃金。


從上圖中我們可以看出，在2009年之前，全球央行一直在黃金市場上充當賣方，其一是當時黃金的價格偏高，央行階段性的獲利賣出等待更低的價格將倉 位補回。其二就是當時去美元化呼聲並不高，當時誰也無法預料到此后的幾年美國開始了無休無止的QE。而自2010年起，央行成為了黃金市場的凈買方，而且 數量呈現了爆發式的增長，這對於黃金的價格而言是一種重大的利好。


我們需要格外注意的是：這份來自世界黃金協會需求趨勢報告的圖表並不包括中國央行的購買。我們不知道在這些年當中，有多少黃金流入了中國 人民銀行的金庫。他們從來沒有做過任何公開的置評以及更新他們的官方黃金儲備數據。若把中國的數據計入，恐怕這份圖表將變得更加驚人。尤其是黃金目前的低 位持續徘徊，這無疑將更大的刺激央行的購金力度，顯然這對於黃金而言是雙重利好。不僅從供需面上推動黃金，還從拋售了標價貨幣美元，這對於黃金的利好影響 將是中長期的。
講到這里便不得不聊聊俄羅斯，要知道俄羅斯在今年的前九個月中屢次大肆購入黃金，紛紛見諸於報端。其購金量占據了全球央行總購金量的34%。如下 圖，根據官方數據，俄羅斯在今年前三個季度一共購入了115噸黃金，全球央行總購金量則約為335噸。相信中國人民銀行的動作肯定要比俄羅斯央行大，只是 我們了解不到具體數據。俄羅斯因政治方面的對立而去美元化已經為全球新興市場乃至歐洲發達國家提供了榜樣，若美元逐步遭到央行的拋棄，那么距離散戶紛紛拋 棄還會遠嗎？進一步來說，黃金的上漲還會遠嗎？

陰謀背後 第五季 第三集~金融界的死亡魔咒

主持：	Adam，阿金，亞玖
嘉賓：	Andy

金融界的死亡魔咒 — 最近金融界發生了一連串不尋常的事件，單獨看似乎沒有甚麼，但與其他信息串連在一起，就大有推敲的空間，因此法洛博士在最近兩次的每週新聞評論中做出了一 些有意思的推測，值得分享。 

首先是一月底，兩個美國金融界人士先後“自殺”。一月26 日，58 歲的前德意志銀行資深主管William Broeksmit被發現吊死在倫敦南肯辛頓的自宅中。 Broeksmit 是有名的投資風險專家，去年二月已從德意志銀行退休。兩天后，一月28 日，39 歲的JP Morgan 銀行主管Gabriel Magee 被發現從倫敦的摩根銀行歐洲總部33樓屋頂跳樓，陳屍在前方另一棟九層樓建築的屋頂。 Magee 是法人與投資銀行科技部門的副總裁，2007 年開始在倫敦的摩根總部工作。Magee 顯然是當天早上八點上班時間之前就已經跳樓身亡，根據眾多從周邊大樓窗戶觀看的銀行僱員所說，Magee 身著西裝，而警方竟然四個半小時之後才將屍體移走。

另一件看似不相關的消息是，1 月23 日與28 日JP Morgan 兩天共取出了44% 的黃金存量，每次取出321,500 盎司的黃金，總共643,000 盎司也就是20 公噸黃金，價值超過四億美金。

另一篇zero hedge 的文章則說，摩根的黃金庫存擁有者是中國。

http://www.staradio.com.hk/programs/conspiracy-behind-season5-ep3/

GOFO跌至14年最低 法国外贸银行质疑西方黄金储备

黄金的远期利率即GOFO跌到了14年最低水平，交易员们和分析师们认为，这表明全球黄金市场在收紧。

Phoenix Futures and Options的资深黄金交易员Kevin Grady说：“GOFO目前是在自2000年以来的最低水平，市场在收紧，有一些实物买盘，问题在于，这是在对冲还是消费者或者珠宝商在买入。”

汇丰银行(HSBC)的一份报告中指出，1个月的GOFO从之前的负0.185跌到了负0.2025。

“负的GOFO表明持有黄金多头的一方可以以其持有的黄金来借钱，其利率好于LIBOR的。这表明实物需求超过了纸面市场的需求，实物买家们对低价的反应是比较积极的，尽管黄金ETF一直在流出。”

法国外贸银行(Natixis)在周四的一份研究报告中指出，在过去两周中，GOFO跌到了负面的水平，将1个月的黄金出借利率从8个基准点提升到34个基准点，这是2009年以来的最高水平。

法国外贸银行称，此前被存于西方各金库中用于出借的黄金都已经被转到了亚洲的居民和投资者手中。

该行称：“去年金价大跌，大量的实物黄金被从西方投资者手中转移到了亚洲投资者手中，主要持于西方投资者手中的ETF也在大量外流，这一变动从亚洲地区进口数据和升水就可看出。”

“在金融危机时大量持有的黄金使得出借利率转向负值，也就是说市场参与者们借来黄金还能被支付资金，但在ETF大量外流使得伦敦的实物黄金变少之后，出借利率转向了正值，使得黄金出借变得更为有吸引力。”

过去几周中，相似的事情再度发生，ETF自8月底已经流出了差不多100吨，并且法国外贸银行称，瑞士加工商的黄金溢价上涨到了1美元/盎司，还有2到3周的等待时间。此外，数据显示，中国大陆在9月进口黄金量是4月以来最高的。

法国外贸银行表示：“这很清楚的显现了黄金从ETF流出，离开伦敦市场，被重新铸造成1公斤的金条，然后被转手到亚洲市场。”

这样的状况下，会不会出现黄金短缺的问题将是个疑问。

“目前而言，出借利率的上升反应出了实物黄金从西方持有的金条转换成公斤金条所遇到的困难。到某个时候，西方金库中到底还持有多少黄金将会成为问题。”

“过去3个月内，100吨的流出就带来了出借利率上涨30个基准点，这和2013年上半年流出600吨，出借利率上涨40个基准点相比，表明西方金库中的实物黄金量很快就会是个凸显出的大问题。”

經濟殺手之貨幣戰爭

http://www.staradio.com.hk/programs/visitors-ep70/ 

金融戰：極端組織IS發行貨幣建立“新金本位”

如果係真，今次真係估佢唔到！

但ISIS 背後是老美支持喎！

雖然美國和盟國窮追猛打，連續數月在伊拉克和敘利亞發動空襲，但武裝組織“伊斯蘭國”（IS）不但未見收斂，反而開始計劃在他們控制的地區內，推出本身的獨立的金屬貨幣。
這種貨幣和伊拉克一向沿用的貨幣一樣，都叫做第納爾（dinar），而且彷照古時伊斯蘭教哈里發帝國的古幣，鑄造成實體金幣和銀幣。
分析家說，伊斯蘭國這樣做，目的是要彰顯及鞏固其“哈里發國”的地位。 盛傳近日在美國為首聯軍空襲中受傷的伊斯蘭國頭目巴格迪達（Abu Bakr al-Baghdadi），數月前曾發表錄影片段，宣布自封為“伊斯蘭國”的哈里發（最高領袖），並號召全球各地的伊斯蘭教徒效忠及追隨他。
英國《每日郵報》報導，“伊斯蘭國”拒絕證實上述消息，但“伊斯蘭國”多名首腦最近在伊拉克北部的摩蘇爾市和尼尼微省的清真寺主持祈禱會時，向信眾公佈這項計劃。 將仿照公元634年、即伊斯蘭教歷史上的奧斯曼哈里發王朝統治時代，首先推出的實金和實銀的第納爾硬幣。 那時，每一枚金幣所含的黃金，相等於4.3克；而銀幣所含的純銀則相等於3克左右。 金幣和銀幣都是圓形，其中一面鑄有伊斯蘭教字句，另一面則有鑄造日期、清真寺的圓拱頂圖桉或統治者的肖像。 

 消息透露，這種新貨幣將於未來數週內正式面世。 伊斯蘭教徒可以用目前市面上常見的伊拉克第納爾貨幣，兌換成“伊斯蘭國”的第納爾金幣和銀幣。
據英國金融時報報導，面值最高的金幣為5第納爾，含21.25克純度21k的黃金，價值約694美元，面值最小的貨幣為10弗婁斯（flous），含10克銅，價值約7美分，而銀幣迪拉姆（dirham）的價值則在45美分至4.5美元間不等。
“這些貨幣的購買力將完全取決於黃金、白銀、銅的購買力，”約翰霍普金斯大學教授Steven H. Hanke表示，“重要的是他們將從哪搞來這些金銀和銅。ISIS將通過戰爭掠奪更多財產。”
甚至有評論稱“伊斯蘭國”發行貨幣或許將拉高全球市場的實物金需求，​​對黃金價格形成支撐。
伊斯蘭國財雄勢大，已經取代了“基地”成為全球最富有的激進組織。 消息人士透露，“伊斯蘭國”財源滾滾，例如透過黑市進行石油買賣，平均每天收益高達100萬美元。 每月還有支持者捐款數百萬美元，綁架人質勒索贖金也是該組織賺錢方法，今年光靠綁架已賺進2000萬美元。

2013年美聯儲印鈔價值相當於全年黃金產量價值三倍

2008年金融危機後，美聯儲的QE是推動金價上漲的一大原因，而去年金價的大跌也正是因為市場對美聯儲結束QE的預期。

而這些年，美聯儲究竟向貨幣系統中印發了多少貨幣，這對黃金市場又意味著什麼呢？

美聯儲在2013年總共印發的100美元票面的現鈔價值4430億美元。

據GFMS的2014年黃金調查顯示，2013年全球黃金年產量為3022噸。

3022噸，以2013年黃金均價1411美元/盎司來計算，總共的價值是1370億美元。

4430億美元是1370億美元的差不多3倍，也就是說，2013年美聯儲光是印發的100美元紙幣就是全年黃金產量的3倍價值。

另外，據美聯儲數據顯示，印1張100美元的鈔票其成本為13.1美分，那麼可想而知，印鈔對央行而已意味著怎樣的收益。

當然，如果以目前的金價來說，兩者之間的差距將是更大的。

從成本論透析黃金底部

11月7日晚間，美國10月非農數據再一次高於20萬，失業率再創新低至5.8%，金價短暫下挫，而后卻因美聯儲主席耶倫講話談及加息恐引起金融市場動盪而打壓美元、催生金價，滋養了嗷嗷待哺的多頭。

在國際金價低至1130美元附近，是否能夠再下一城？備受市場矚目。是否會因美國10月非農而重啟漲勢？接下來筆者從成本論角度來給大家分析一下。

從上圖可見，非農之夜金價反彈，目前承壓於上方的均線以及0.382黃金分割線，1178美元這一線的阻力比較關鍵，一旦成功上破將繼續上漲，而后可關注0.50黃金分割線1192.7美元的壓制。此時，投資者不禁要問，這樣的反彈能持續多久？還是會掀起反轉？

對此，筆者認為1131.15美元只是暫時的底部，而並非自2011年金價大跌以來的底部，因此，多頭只是逞一時之快。黃金的底部在哪，結合成本論，我們來具體看看。

關於黃金，源於其稀少、特殊和珍貴的自然屬性，黃金有“金屬之王”的稱號，有著其他金屬無法比擬的盛譽，進而也便成為了財富和華貴的象征，被作為金融儲備、貨幣、飾金或投資工具等。至今，黃金在一國經濟發展及人民生活中仍有著舉足輕重的地位。

久而久之，一國的發展或人民的生活也就離不開了黃金，對黃金有著持續性的需求。隨之，在世界黃金存儲量有限的情況下，市場對黃金實物需求的不斷增加也就成為了黃金上漲的動力，也就是，黃金多頭的靠山。

然而，在世人對黃金需求持續，黃金近三年的價格卻不斷下跌，雖然因為有需求，黃金生產商有動力，但是金價的下跌大大削減了生產商的利潤，如果金價持續下跌，生產商已無利可圖，那么勢必會引發供給減少甚至中斷的局面。那么，黃金的生產成本到底是多少，又改如何運用呢？

從黃金的成本來講，目前有這樣幾個名詞，諸如生產成本、平均成本、邊際成本、總成本等。其中，生產成本是指生產商生產單位黃金的直接物質消耗與間接 管理成本等費用總和；平均成本通常是指最佳條件下生產單位黃金的費用消耗總和；邊際成本是指實際情況下生產單位黃金的個別的、具體的實際成本。總成本則是 在生產成本基礎上，加上前期勘探失誤等沉沒成本。

對於以上四類成本，哪一個才會對分析黃金價格走勢有幫助呢？對於生產成本而言，其生產過程中的物質消耗沒有一致標準，衡量起來比較困難；對於總成本 而言，各個生產商前期勘探而造成的沉沒成本差異更大，亦不易於衡量和統一，因此，相對而言，平均成本和邊際成本摒除了部分不可統一化因素而造成的差異性， 進而能夠較好的來作為目前黃金成本考量的指標。

同時，大家還需了解一點，就是即便是平均成本或邊際成本也是變動的，主要因為目前70%的礦山被開采，剩下一些品質較差的，也就導致了平均成本或邊際成本的上升，即平均成本和邊際成本是變動的。

截止目前，據相關研究機構數據得知，世界主要黃金生產商邊際生產成本約1100-1200美元/盎司；而平均生產成本約700-800美元/盎司。
結合經濟學中的價格成本論，邊際成本1100-1200這將是黃金價格一個重要的支撐帶，不過，並非絕對底部，而最優平均成本800-900美元/盎司將是黃金價格的絕對底部，希望投資者謹慎對待。