明富看滙控30元 憂歐豬衝擊甚雷曼

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明富環球(MF Global)將香港銀行業投資評級由中性下調至負面，並將滙控(00005)投資評級由「買入」下調至「沽售」，且大幅調低滙控目標價，由89元大幅削66%至30元，即較上周五收市價61.6元，潛在51%跌幅，亦即回落至09年3月金融海嘯及滙控宣佈供股時最低水平。

明富環球表示，預期歐洲債務危機將較雷曼倒閉時更惡劣，假定滙控下半年須為歐豬五國(PIIGS)交易資產及衍生工具全面減值，其他歐羅區的非貸款風險承擔亦要減值20%，導致滙控合共減值虧損達319億美元。全年業績料虧損101.43億美元(約791億港元)。派息比率亦降至28.5%。

對於香港銀行業，明富將上市的本地銀行股，評級由中性下調至負面，相信本地銀行將受累於: 一）今年的法定存款準備增加1.3%至1.5%；二）巴塞爾協議III資本要求最快於2013年實施，核心一級資本充足率最低要求為10%；三）貸款增長受制於持續轉移至人民幣存款的趨勢；四）港元存款業務競爭激烈，導致淨息差收窄；五）股票經紀佣金、財富管理、人壽保險及貿易融資相關收費收入轉弱。

基於為歐洲資產撇帳的假設，除滙控外，明富亦預測東亞(00023)及大新金融(00440)全年出現淨虧損，目標價分別為10.7元及13.9元，評級同樣為「沽售」。至於永亨(00302)則較具防守性，主要是面向的歐洲的風險負擔為同業中最少。目標價55.2元。

匯控最新報60.6元，跌1.6%。東亞最新報24.2元，跌3%，大新金融最新報19.9元，跌3.4%。大新銀行(02356)報6.66元，跌3.8%；永亨報61.8元，升0.5%。