金價過去四天劇挫逾9%,此次應不會像今年數次回落般僅屬狼來了,難再短期下降後即回,因大環境逆轉,不但美元轉呈強勢、通縮威脅取代通脹,美歐明年再量寬亦推動力有限,金價恐已進入中期調整,將反覆下挫.金價過去受惠弱美元、美歐量化寬鬆印鈔導致熱錢四溢炒作、通脹陰霾等,三年間爆升逾一倍半,每次短暫回順後又再,輾轉升上今年9月逾1,920美元一盎斯高位.但金價大漲小回此調恐難再彈,今次並非短期調整.
金價大勢已變,底因有三.
其一,美元由弱轉強.在美儲局一再量寬下,美元走勢過去三年基調向下,黃金以美元計價,美元跌遂撐金價上揚.歐債已成明年全球最大危機,將累歐元匯價下跌,避險資金更可能續湧美元資產,推高美元,有市場人士甚至估計歐元兌美元明年可能跌至一算,金價自然受壓.
其二,通縮威脅取代通脹陰霾.歐洲厲行財政緊縮政策,明年泛歐極可能再墜衰退.美國近期部分經濟數據如就業雖略勝預期,但基調不但仍弱,如樓市仍不振,更麻煩的是刺激經濟的補針藥效今年底將幾用罄,外界估計美國若無新補針,明年經濟增長將減一個百分點,雙底衰退風險未消.美歐明年經濟都陷困,不但通脹難抬頭,通縮陰霾更日濃.黃金在通脹期可保本,但在通縮期則屬"蝕本貨",通縮陰霾將令黃金承受更大沽壓.
其三,美歐再量寬恐今非昔比.美國鷹派將續掣肘儲局量寬,歐洲央行一直以遏通脹為標的,如今年一面大手掃歐豬債,一面又在銀行體系收回資金,故美歐央行明年縱加碼量寬,數量恐難如舊觀.量寬刺激資產價格作用亦已見退減,再加碼量寬,難免再而衰,三而竭.
何況,美歐銀行正在鞏固資本、減低杠桿比率,從全球包括亞洲班資回朝,令亞洲亦出現缺水並拖慢經濟增長現象,亞洲明年難像過去兩、三年般力催商品包括黃金漲價.金甲蟲很可能續看好黃金長期表現,但全球環境基本因素可能逆轉,黃金或踏入中期調整,金價出現一浪低於一浪走勢,投資者要慎察個中變化.
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金價大勢已變,底因有三.
其一,美元由弱轉強.在美儲局一再量寬下,美元走勢過去三年基調向下,黃金以美元計價,美元跌遂撐金價上揚.歐債已成明年全球最大危機,將累歐元匯價下跌,避險資金更可能續湧美元資產,推高美元,有市場人士甚至估計歐元兌美元明年可能跌至一算,金價自然受壓.
其二,通縮威脅取代通脹陰霾.歐洲厲行財政緊縮政策,明年泛歐極可能再墜衰退.美國近期部分經濟數據如就業雖略勝預期,但基調不但仍弱,如樓市仍不振,更麻煩的是刺激經濟的補針藥效今年底將幾用罄,外界估計美國若無新補針,明年經濟增長將減一個百分點,雙底衰退風險未消.美歐明年經濟都陷困,不但通脹難抬頭,通縮陰霾更日濃.黃金在通脹期可保本,但在通縮期則屬"蝕本貨",通縮陰霾將令黃金承受更大沽壓.
其三,美歐再量寬恐今非昔比.美國鷹派將續掣肘儲局量寬,歐洲央行一直以遏通脹為標的,如今年一面大手掃歐豬債,一面又在銀行體系收回資金,故美歐央行明年縱加碼量寬,數量恐難如舊觀.量寬刺激資產價格作用亦已見退減,再加碼量寬,難免再而衰,三而竭.
何況,美歐銀行正在鞏固資本、減低杠桿比率,從全球包括亞洲班資回朝,令亞洲亦出現缺水並拖慢經濟增長現象,亞洲明年難像過去兩、三年般力催商品包括黃金漲價.金甲蟲很可能續看好黃金長期表現,但全球環境基本因素可能逆轉,黃金或踏入中期調整,金價出現一浪低於一浪走勢,投資者要慎察個中變化.
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