已見凶兆慎防中招 - 羅家聰

上周五伯南克發表偉論之時，在下已在飛機之上，故交稿時未知聯儲局年會結果。不過倒無所謂，近年起碼有二三十篇學術文章曾研究過QE、OT等措施的量化影 響，但結果是：一、僅第一輪有用，第二輪已作用不大；二、影響短暫，多不逾數周；三、影響不大，一般僅壓債息數十點子；四、甚靠預期，一旦市場不炒，作用 即會大減。

早幾星期的雞犬皆升，大概已充份反映對QE3的預期，即有炒凸。不管結果有無，看來亦要buy on rumour sell on fact。

誠然過去一周甚至兩周，最具risk-off指標的VIX帶頭先升，美?不跌，中港美股皆落，A股尤其樣衰，連跌三周。金油二價剛補裂口，乏力再上。至於久違了的西、意長息，話跌話跌亦跌不穿5.5厘，近兩周似重拾升軌。

曾 刊五年一季前後VIX拼圖預示8月下旬始升、9月下旬急升、10月下旬狂飆，如今看來似會應驗。正當餓樓良久的真正用家在炒家發展商大手派貨下急於入市之 際，他們恍將空前大鑊(是否「絕後」則未知)的歐美債務危機拋諸腦後，忘得一乾二淨。新興市場資金大舉流走，情況危在旦夕；另一邊廂，資金回流美國製造美 好數據假象，如斯市況實在陰濕，慎防隨時中招。