羅耕:最終還要開機印

說歐洲央行狂印銀紙救市，它不認的，因其貨幣基礎當中，banknotes incirculation才是「銀紙」，鑒於此數無大增，故無「狂印」。大增的是excess central bankliquidity。

那麼央行何來這麼多，近年共累增近8、9千億的「閑錢(excessliquidity)」呢？看看歐洲央行的錢怎來就知了。來源主要四處，如【圖】所見，最大三個依次為存款設施、定存及經常賬。換言之，歐洲央行救市的資金來源，主要是「挪用」區內銀行的存款！

近期存款縮了，怎算？靠經常賬。而這賬戶，正是日銀QE印鈔注資之處。