黃金 股票 美國國債

宋鴻兵

 

昨晚，美國10年期國債收益率大幅上揚至2.78%，三個月以來國債的收益率暴漲了70%！不要看靜態的2.78%並不高，但它是從5月的1.6%的基礎上“飛”起來的。

國債收益率的飆升，說明了國債市場中拋售的壓力超過了美聯儲接盤的規模。美國最大的債主中國和日本正是拋售美債的大戶！這兩位6月共拋售美國國債420億美元。眼看QE3要退出，國債的第一大買主美聯儲要撤，中國和日本哪裡還敢戀戰？美聯儲在過去3個月持有的美國國債賬面虧損了3000億美元！

美聯儲如果真要淡出QE？大家趕緊準備降落傘吧。圖中顯示一個簡單的事實，2011年以後的美國國債市場上，美聯儲是唯一淨買家！非美聯儲買家的持有量大致不變，新增國債幾乎被美聯儲一家包辦。想淡出QE嗎？請先找到接替美聯儲的大買主，目前看來是真沒有！結果呢？退出QE，則國債收益率必然暴漲！這就是利率火山 了！

2008年我曾撰文指出，金融危機將經歷四個階段：次貸地震、違約海嘯、利率火山和美元冰河。

歡迎來到危機的第三階段！

利率市場一旦失控性暴漲，2008年的“違約海嘯”與“利率火山”相比，簡直就是小菜一碟。利率掉期遠遠大於信用違約掉期市場，規模在300萬億美元的當量。對賭利率不漲的一方將死掉一大片。

退出QE不是美國經濟好轉的信號，而是金融市場信心逆轉的徵兆，它意味著美聯儲對利率的控制力即將失效，這不是利空黃金，而是利空股市和債市，黃金避險功能將再度顯現。

天空在顫抖，彷彿空氣在燃燒，是啊，暴風雨就要來了... ...