Eastbound and Down

"Gold is so old. Such a rich history. 

An educated western mind cannot begin to understand it! 

We live in a time of closed thought and controlled perception. 

How could we have known that two thirds of humanity 

would still think of gold as wealth? 

It’s not that they are right or wrong to think this way, 

it’s that we want them to work for us! That is the problem! 

And when they worked for us we paid them!

And who in the hell would have thought that they would have 

used so much of that pay to buy gold! Some bought in tiny amounts 

and some bought in large amounts. This started with the new 

world trading order that came into being about six years ago. 

By now that gold is so spread out it would take 20 years 

and 5 small armies to get it back, I think." –Another

Much of the Western gold flowing eastbound to China and down to the Middle East and India passes through Switzerland on its journey. And just last week, Switzerland released its import-export numbers for the first quarter of this year (h/t Flore). More gold flows into Switzerland than out, probably because Switzerland is a good place to store gold, but most of it just flows through. Currently, according to the data, gold exports are about 80% of gold imports. Last year it was 90%, and the year before it was 70%. But what's most interesting is where the flow comes from and where it is going. 

More than 50% of the flow, about 270 tonnes in the first 3 months of this year, or 90 tonnes per month, originated in the UK. Projected annually, that's about 2,150 tonnes per year flowing through Switzerland, of which half is coming out of London. For comparison, 2013 was a little higher with 2,777 tonnes flowing through Switzerland, and 2012 was a little lower with 1,570 tonnes, which was down from 2011's 1,819 tonnes. 

I can't tell how much of the 2,777 tonnes came out of the UK last year because Switzerland only started including information on its trading partners in 2014, but if it was close to 50% like this year, that would be about 1,390 tonnes. Adding the first quarter of this year's 270 tonnes, that would be about 1,660 tonnes drained from London in 15 months. For comparison, GLD was drained of about 560 tonnes. If all of that gold drained from GLD made a stop in Switzerland to be recast as kilo bars, then one could imagine GLD accounting for roughly a third of the London drain. 

Frank Knopers made this nice chart yesterday, for his Market Update site, of where the gold flow is coming from:

But what's more interesting than where it's coming from is where it's going. 438 of the 537 tonnes, or 82% of the gold that flowed throughSwitzerland in the last three months, went to Asia, India and the Middle East. 281 tonnes, or 52% of the flow, went to Hong Kong and mainland China alone. 

Apparently Mr. Chang still likes his gold, very thank you. So not much has changed, except that structural support is now negative, for the dollar and for gold. By the way, did you know that the same year the CBs ended their 21-year gold selling spree, Saudi Arabia made the single largest one-off purchase of gold by a CB? I guess that whole "special-deal-to-buy-time-for-the-dying-$IMFS" thing is over. It's almost as if no one is trying to buy time anymore, so maybe something really big has changed. Meanwhile, the physical is loaded up and truckin', eastbound and down.

Sincerely,

FOFOA

美联储一直不遗余力弱化黄金的储备货币地位 以支持美元一家独大

事实上，美联储一直在不遗余力地弱化黄金在世界储备货币中的重要性，以达到美元一家独大的目的。

美联储的“黄金网”

美联储是G7央行中的带头大哥，而在操纵黄金方面，美联储也是做得最深入的，它已经铺开一张网络将黄金捕获其中。

有其他央行当小伙伴，还有投行作为工具，美联储无疑是有能力操纵金价的。那么，美联储有没有操纵金价的愿望呢？

其实，只要捍卫本国货币，央行就不会对金价无动于衷。在这方面，拥有占世界官方储备约25%黄金存量的美联储，曾有过大量的实践。

美国财政部前助理部长保罗·罗伯茨就透露称，美联储与其“银行联盟”合力操纵了一段时间金价的走势。美联储想保住美元储蓄货币的地位，因此，需要弹压金价，为美元走强营造良好的环境。

事实上，美联储一直在不遗余力地弱化黄金在世界储备货币中的重要性，以达到美元一家独大的目的。美联储打压金价可以起到支持美元的作用，因为强势美元能为美国持续的债务融资创造条件。

对于其他央行来说，也会出于干预通胀预期的目的对金价施加影响。不过，其他央行并没有美联储的雄厚家底，而且其货币不像美元那样属于全球主要储备货币。因此，其价格干预机制集中在局部影响上。

相比之下，美联储对黄金操纵的影响是全球性的。

去年4月份，金价断崖式下跌的背后就有美联储干预的影子。其中，去年4月12日和15日两天里，市场上出现了相当于全球黄金年产量四分之一的卖单。虽然不少人将这次下跌归结于黄金ETF酝酿了将近两年的“收割行为”，但机构投资者能否协同掀起千吨级的风浪值得怀疑。相比之下，美联储做起这事来确实游刃有余。

事实上“我不漂亮，但是你要更丑”这是很长一段时间里，美联储对黄金的态度。本来黄金和美元应该是负相关的关系，当美元不受待见时，黄金就会成为投资者眼中的“美人”。可事实并非如此，在美元发行方的操纵下，美元和黄金进行的是一场比丑游戏。

在这场比丑大赛里，美联储一再出招给黄金“毁容”。

在经历了去年4月和6月的两次大跌后，10月初黄金又有一轮下行行情。值得注意的是，正是在去年10月初，美元指数跌到了80下方，这说明黄金正在逐渐失去信任。本来这该是黄金出风头的机会，可令人瞠目结舌的是，金价却急挫5%，市场上出现了每秒上千份的海量抛单。经过这番折腾，黄金立即显得比美元更不靠谱。

美联储是组织选丑比赛的高手。去年，在美联储主席位置上呼声颇高，却在最后一刻主动退出的美国前财长萨默斯就对黄金颇有研究。他早年在哈佛大学任教时，曾发表过一篇论文专门研究了吉布森悖论和金本位的关系，认为长期实际利率与黄金价格之间紧密相连，在自由市场中，金价和长期实际利率走势相反。萨默斯相信，政府能够通过控制黄金价格来达到把利率控制在低水平的目的，并能增强政府债券的吸引力。

美联储的一些前主席，从格林斯潘到沃尔克，也都曾确认美国政府保持“控制黄金能力”的重要性。1998年6月，在美国国会的证词中，格林斯潘承认，中央银行做好了增加黄金租赁数量的准备。他承认，这样做的目的并非传统上认为的是让美联储的一些资产得到增值，而是要对金价进行控制。

这种控制行为在美联储里算是一种传统，因为格林斯潘的前辈沃尔克也做过类似的事情。在2004年11月出版的回忆录中，沃尔克谈到了他在1973年2月12日担任美联储主席时遇到的一件事：“当日美国宣布美元将贬值10个百分点，实行浮动汇率的日元随之上涨。当时，我们没有卖出黄金来阻止金价迅速上涨，那是一个失误。”

1975年6月，在一封写给福特总统的信里，时任美联储主席的伯恩斯称：“我和德国中央银行有过秘密接触，并达成了协议，德国方面不会从市场上或者其他政府那里，以高于市场价的每盎司42.22美元的价格买入黄金。我认为，我们目前最应该做的事，是反对让外国政府和央行买入黄金的协定，因为这一协定能让他们以与市场相关的价格买入黄金。”（未完待续）

一季度各黃金生產商全部維持成本略有升高

 FX168

礦企Beadell Resources生產黃金的全部維持成本目前成為了黃金生產行業中的良好典範。

 

去年金價大跌的環境中，此前專注擴張的各礦企紛紛將焦點轉變成削減成本。

 

 

Beadell的礦企主要都位於巴西，目前其生產黃金的全部維持成本為937美元/盎司，較此前表現優秀的Newcrest的988美元/盎司還有下降。

 

第一季度Newcrest的全部維持成本較去年第四季度上升7%，主要是因為增加了24%的維持資本支出和減少了15%的副產品。

 

Newcrest本季度實現金價為1450美元/盎司，因此988美元/盎司的全部維持成本下，該公司仍然有客觀的盈利空間。

 

其它一些礦企在第一季度全部維持成本也有小幅增加，因雨季及維護等因素帶來的產量減少是​​成本上升的主要原因。

 

Silver Lake Resources的Murchison金礦有高達2000美元/盎司的全部維持成本，這使得該金礦進入養護狀態。

從歷史熊市及實物需求看銀價最快今夏止跌

  FX168

 

差不多三年前，在2011年4月25日，白銀價格漲到了歷史最高的49.8美元/盎司，這三年中，白銀價格跌去了60%，到了目前20美元/盎司左右的水平。

從白銀價格的歷史走勢來看，前7次熊市中4次持續時間較長另3次較短，4次幅度較此次小，兩次和此次差不多另有一次幅度更大。

從最長的兩個熊市來看，這一次白銀價格可能在10月前都將處於低水平，再從另兩次較長熊市看，此波下跌大約會在今年夏天結束。

在過去40年中，還沒有熊市持續時間能使這次持續到10月之後的。

此外，美國鑄幣局第一季度銷售銀幣13879000盎司，同比下降2.4%，1月銷量同比下降36%，不過這和1月第二週才開始銷售銀幣有關。 3月的銷量則是史上第四多的，再加上4月的銷量，今年銷量很可能會超過去年。 可見投資者們對白銀價格上漲有信心。

(美國鑄幣局銀幣銷量)

另外，白銀ETF的持有在去年基本保持持平狀態，這和黃金ETF的流出大為不同，這一趨勢保持到了今年。

今年至今，白銀ETP的持有量增加了3.5%，即1750萬盎司，淨流入量達3億5400萬美元，是所有大宗商品ETP中最多的。

實物方面，低價的白銀顯然是很有吸引力的。 數據顯示，英國今年2月銀飾銷量增加了40.4%。

印度在去年進口了5500噸白銀，同比增長180%。 不過3月印度白銀進口受到新批准六家銀行進口黃金的影響，下降了250%。

今年2月中國進口白銀環比增長75%，同比增長90%至358噸，是2011年3月以來的最高水平。 3月進口白銀則同比增長了16%。

QE大富翁

相信大家都玩過大富翁遊戲，當某一玩家贏光了對手手上所有的金錢，這個遊戲就結束了，因為沒有錢的玩家已經玩不下去了。 如果你能理解大富翁遊戲的基本原理，可能你就能夠理解美國經濟現在所處的困境，以及為什麼QE不能重新激活美國經濟。 以下是FTav博文《 The paradox of over-production in a world of QE 》的節選：

 

從根本上說，QE全是關於給經濟去風險的——讓國家承擔風險，這樣私營部門就不必承擔風險了。 QE本身會製造危險的泡沫嗎？ QE應該有這種能力。

我們應該擔憂這些QE製造的泡沫嗎？ 這個問題應該與停止QE所帶來的經濟下行風險相關。 現在，這些下行風險可能更為危險。

缺乏可替代的分配機制下，QE是現在用於支持貨幣體系最有用的工具，現在的貨幣系統仍依靠銀行創造的信貸來購買真實的商品和服務。
也就是說，這些所謂的“金錢”普遍只是一種對實物商品、服務和其它經濟資源的索償權。

這些索償權是可以相互交換的（可交易），但現實中，它們是有不同的生成起源。

在一個所有金錢都有國家發行和控制的簡單系統中，國家對這些索償權有完全的控制力——包括從這些索償權的流通數量，到分配以及期限。 國家負責公平地分配這些索償權，並通過某種方法鼓勵發展足夠的生產力來滿足所有現存索償權的潛在索償需求。

然而，在我們現在的系統中，這個工作部分已經外包給私營的銀行完成，銀行有能力憑自身的能力創造金錢（索償權）。

銀行的加入，是因為不能一直依賴國家通過某種方式來分配或配置索償權，而且這種方式又能促進經濟的增長來滿足這些索償權。 如果出現壞的配置決定，經濟將不能產生足夠的增長，滿足流通中索償權的索償需求。
另一方面，私營機構一直有動力，只把索償權轉移給有可靠方法創造系統所需產品的經濟實體中。 那些只是為了創造更多產品，卻不准備在未來索取商品和服務作為補償的實體，最終將囤積越來越多的索償權。
然而，這存在一個問題。

如果因為這個過程使經濟的生產率和效率越來越高——受到克服稀缺性或滿足需求的原始動力驅動，這將導致財富集中到那些有能力明智配置資本的經濟實體手中。 看起來，這相當公平，但實際上，如果這種財富的集中不能通過發行更多的索償權補償，這個系統將會變得乾枯，因為某個市場市場參與者將持有所有的籌碼。

可以把這想像成一個大型的“大富翁”遊戲。 當所有人都沒錢了，而且沒有人有能力通過擲骰子前進並賺取200美元，這個“大富翁”遊戲就終結了。 當然，也沒有人能從銀行中獲得過橋貸款，因為私營銀行知道，除了那些能產生租金收入的資本所有者，借錢給其他人的勝算都不大。
這與我們現在需要QE的情況類似。

QE就像給每人分發了200美元，不管你的狀況如何。 雖然這並不是理想的結果，因為大部分的流動性仍然流向資本所有者這個方向，但QE的確讓系統存活下來了。 實際上，如果央行可以不斷給遊戲參與者分發現金，這個遊戲是可以一直玩下去的。 同時，這也符合資本所有者的利益，因為不是這樣它們將沒有機會收取租金。

當然，這不大可能解決問題，因為資本所有者不希望被徵收重稅，寧願長期地在遊戲中保護它們的相對優勢。

在大富翁遊戲裡的QE更像是真正的乘直升飛機灑錢，對所有遊戲參與者平均分配。 在真實的QE中，200美元替換了之前存在的帶收益索償權，而這些索償權大部分由資本所有者持有。 這些美元授予資本所有者越來越多的商品索償權，保護它們免受印錢的潛在貶值效應影響。 通過多種途徑，它們打算保持它們的相對富裕不受影響。

但真實的QE用零收益的票據換有收益的票據，希望富人將傾向於花費部分索償權在其它玩家可能具有生產性的資產上（或其它資產生產的商品上）。 這樣或那樣，它們將有助於增加投資的資金，用於克服新的可辨別稀缺性和經濟需求。

然而，如果把生產過剩的矛盾考慮在內——事實上這種稀缺性可能是有限的，你就會發現，資本所有者並不會有興趣花費它們的索償權，除了那些能產生租金收入的資產、資源和/或任何它們認為能保護它們相對優勢的東西上。
...

根據這個觀點，QE對美國經濟來說是治標不治本的，除非能在分配或再分配製度上進行改革——也就是所謂的結構性改革，才能有效激活美國經濟增長的動力。

3月內地自香港淨進口黃金環比大跌24.2%

鳳凰黃金訊據華爾街見聞報導，今天，香港政府統計處公佈數據顯示，3月香港對內地的黃金總出口（本地出口及轉口）為105,855公斤（105.855噸），環比減少15.3%；減去自內地進口的黃金量，3月香港淨流入內地的黃金量為85,128公斤，較2月112,314公斤下降24.2%。

直接原因或是內地金價下跌。 3月上海黃金交易所即時交貨黃金平均價，較倫敦基準價每盎司低1.02美元。彭博社跟踪的數據顯示，這是自2012年9月以來內地金價首次低於倫敦基準價格。

彭博新聞社報導，首創期貨有限公司北京分析師劉旭分析稱，“當內地金價開始下降時，銀行'任何時候都要買入黃金'的心態就隨之改變了。中國投資者不再不加區分地買入黃金了。”在中國內地，只有12家銀行准許進口黃金，包括工商銀行[-0.29% 資金研報]、農業銀行[0.00% 資金研報]、澳新銀行、匯豐銀行等。

據路透社報導，銀行業人士及貿易商曾分析稱，3月中國銀行[0.00% 資金研報]業減少進口黃金，是因為農曆春節過後需求減弱，以及人民幣貶值拖累內地金價，打壓了進口買盤。

此外，今年一季度，中國放開北京成為第三個黃金進口口岸，可能也影響了香港在中國黃金貿易中的地位。華爾街見聞網站此前曾提及，開放北京作為黃金進口口岸“部分是受到香港有些過於透明的推動”。中國並未公佈任何黃金數據，金市唯一能得知中國買進的情況，是香港每月公佈的出口數據。

金價去年大跌28%，曾大大刺激中國黃金進口，中國取代印度成為全球第一大黃金需求國家。中國去年從香港進口的黃金總量增長翻番，至1160噸。世界黃金協會（WGC）曾表示，去年金價下挫刺激部份中國消費者提早購入黃金首飾及金條，將限制今年對黃金的需求增長。

而世界黃金協會和高盛均認為，中國內地自香港進口的黃金，很大一部分用來作為企業用以獲得融資的貸款抵押品。 WGC報告稱，金融資也是影子銀行的一小部分，這部分黃金在2013年年底總量可能達到了1000噸，規模約430億美元。

香港統計局數據顯示，去年1-12月香港出口到內地黃金總量為近149.5萬公斤，其中86%為轉口，約14%為直接出口，這間接證明了大量自香港進入大陸的黃金最終又流出了大陸，其背後原因很有可能是金融資。

公開資料顯示，內地和香港的黃金貿易額2009年不到50億美元暴增至2013年的接近700億美元，高盛認為其主要是受黃金貿易融資的驅動，中國用於貿易融資的黃金價值遠超銅融資。

高盛估計中國金融資的規模約為600億美元。高盛認為，中國經濟增長越來越依賴不同類型的外匯流入，包括商品貿易融資活動，因為它們能帶來廉價的外匯資金，增加中國的基礎貨幣供應，這是中國快速信貸增長和穩定經濟增長的基礎。 2010年以來，通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億~1600億美元，佔了中國外匯短期借款（1年期以下）的約31%。在這些交易中，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。

当你眨眼的这一秒 高科技巨头已“秒赚”上千美元

2014年04月28日 23:31

众所周知，高科技“高富帅”企业赚起钱来简直堪比印钞机。那么，这些公司具体能赚多少呢？让华尔街见闻网站用最简单、最直观的方法告诉你。

下面这幅图来自于World Pay Zinc网站，以展示这些高科技“高富帅们”究竟有多让众人亮瞎眼。请看下图：（华尔街见闻网站建议您—点击小图查看更清晰的大图）

（你可以看到，每家公司都有两个圆——外圈代表营业收入，内圈代表净利润。这能帮助你更加直观地在不同公司之间作对比。每家公司也都有两条矩形——上面的矩形中显示净利润，下面的矩形中显示营业收入。）

这些“高富帅们”每一秒钟——没错，就在你打开这个网页的一秒钟，就在你看到这张图的那一瞬间——苹果就赚了1997美元，三星赚了1540美元，微软赚了1179美元，谷歌赚了658美元，惠普赚了276美元，ebay赚了154美元，Facebook赚了81美元，索尼赚了55美元，亚马逊赚了40美元，雅虎赚了26美元。这可是净利润哦！ 

也就是说，作为“高富帅中的战斗机”，苹果公司已经牛X到能“秒赚”1997美元，这相当于人民币12295元左右——是的，你只是眨了下眼，苹果就已经在哗哗哗地数钞票了。

好吧，的确也有赚不动的，比如Twitter，看到那个红色矩形了么？这家公司每一秒钟的利润是负35美元，但是！其营收仍有36美元。

秘魯統計局:2014年黃金量至少減少4%

鉅亨網新聞中心　　2014-04-28 08:54:14　



秘魯統計局：2014年黃金量至少減少4%。根據秘魯統計局及秘魯國內各大礦業生商企業所公佈的數據顯示，秘魯黃金量近三年來持續下滑。秘魯統計局預計，2014年黃金量至少減4%。

世界黃金協會稱2017年中國黃金需求增至1350噸

世界黃金協會在昨日發布的報告《中國黃金市場：進展與前景》中稱，中國的個人領域每年對黃金的需求將從目前的1132噸提升至2017年的1350噸，甚至更多。該報告預計在2013年中國的黃金需求創下歷史新高並成為全球最大黃金市場後，中國在2014年的需求將有可能出現盤整，而在之後的幾年將有望出現持續增長。

該報告稱，2013年中國實物黃金需求669噸，投資需求397噸，工業需求約66噸。報告預計2017年中國實物黃金需求將至少達到780噸。該報告認為，從中期來看，中國對實物黃金的需求有可能會進一步增長。首先，未來六年，中國的新中產階層人口將達2億，增幅超過60%，而中產階層總數將達到5億人口。此外，中國國民不斷增加的實際收入、龐大的私人儲蓄以及中國快速的城鎮化發展都預示著，未來四年中，中國的金飾與投資需求前景將繼續保持強勁。其次，繼中國黃金市場於上個世紀90年代後期放開後，政府隨後於2004年允許本地商業銀行提供各類金條產品。自此中國各地的消費者對黃金需求的驚人增長。自古以來，黃金文化根植於中華文明，政府的態度對黃金市場的影響也很大。

世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪說，雖然中國面臨著尋求維持經濟增長與開放金融體系所帶來的重大挑戰，但是個人收入與公眾儲蓄的增長，勢必會繼續支撐金飾與黃金投資需求的中期增長。

世界黃金協會遠東區投資總監劉中光錶示，研究黃金市場，紙黃金要看美國，而實物黃金要看中國。投資需求方面，2004年中國祇有10噸，而在2013年暴增至397噸，報告預計2017年可能會達到500噸。這主要是基於對中國儲戶相對有限的投資選擇現狀的分析。報告認為，中國投資者擁有多元化資產的願意，以及擺脫對波動股市、流動性不足的財產和實際銀行存款利率為負值的環境，都將拓展黃金的投資需求。

報告指出，中國私人黃金交易在很大程度上已經不受束縛。不過，在中國和國際市場接口方面還存在實質性的障礙。如果黃金市場上的所有其他限制得以解除，中國人民銀行對貨幣和資本流動、以及對匯率運作和貨幣政策的控制將完全削弱。因此，進一步自由化將由更廣泛的經濟目標決定。但是現在人們可以預期黃金交易將逐步地轉而具有更大的開放性。報告認為，上海黃金交易所計劃在新成立的上海自由貿易區推出一個“國際板”或交易平台。這將為海外投資者提供一個平台，使他們可以直接交易其產品和推出新產品。從長遠來看，上海黃金交易所計劃與主要貿易體系整合，這將是黃金市場開放的又一重要步驟。

劉中光認為，就世界黃金的定價權問題，他本人更支持透明的定價體系。現在中國已經成為全球實物黃金的投資市場，中國對黃金的需求和供給都很大，在國際市場地位越來越重要。除了供給和需求，上海還有黃金交易所、黃金ETF以及相應的避險機制、套利機制，中國在黃金市場方面配套齊備。但是中國形成黃金的定價機制的前提是人民幣的國際化。

http://gold.hexun.com/

千噸黃金融資醞釀崩盤危機

2014年04月25日23:58 來源：華夏時報

　　本報記者 袁益 上海報導

繼融資銅和融資礦之後，融資金再度成為市場關注的焦點。

據了解，隨著中國在大宗商品市場的需求迅猛增長，需求點也就不僅僅聚集在工業用途上，更已經逐步擴展到融資需求上。從先前的銅，到鐵礦石，再到作為近幾年來金融屬性越來越強的金，也成為了中國在融資需求上的“新寵”。

多位市場分析人士告訴記者，國內目前的融資金正有愈演愈烈之勢，但是和此前的融資銅以及融資礦相類似，隨著近期匯率的震盪，融資金可能帶來的危機也同樣不容忽視。

　　融資金來襲

根據世界黃金協會(WGC)發布的最新報告指出，在中國，將黃金純粹用於金融操作是需求的一種形式，也是影子銀行的一小部分，這部分黃金在2013年年底總量可能達到1000噸，規模約430億美元。

與此同時，高盛集團近日也公開指出，“2010年以來，通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億-1600億美元，佔中國外匯短期借款總額的大約31%，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。”

據了解，國內進行黃金融資的方式並不單一。其中，利用進口黃金以及信用證進行貿易融資交易的方法一般來說分為以下四個步驟：首先在岸黃金廠家把信用證支付給離岸子公司，並從保稅區倉庫或中國香港進口黃金到內地；其次，離岸子公司以收到的信用證作為抵押，從離岸銀行借入美元；第三，在岸黃金廠家收到離岸子公司的美元款項，並把黃金半加工品出口到保稅區倉庫；第四個步驟則是循環上述三個環節。

一位黃金貿易商徐某向《華夏時報》記者透露，上述方法和融資銅以及融資礦非常相似，而且相較前兩者，融資金甚至還有可以幫助企業避開相應的管制，將資金直接帶入國內的優勢。

事實上，黃金作為融資工具在國內的另一業務模式則是黃金租賃業務。實際上，該業務其最初的設計是為了滿足金礦企業、黃金加工企業、首飾企業的業務需求，幫助其合理安排自身生產經營活動，也只有具有黃金生產經營資格的企業才有資格向銀行借黃金。但是，由於黃金的融資成本非常低，因此吸引了諸多企業通過各式各樣的方式參與進來。

其具體的操作過程可以簡單概括為，一般企業先從銀行租入黃金，進而與銀行進行黃金回購交易，以15%保證金比例買入一定期限的黃金遠期合約（最多1年），約定到期後交割，返還給銀行。

根據長江期貨的介紹，上海黃金租賃融資成本一般在6%左右，而在其他地方最低能做到4%左右，遠遠低於市場融資成本。而根據WGC的分析，市場上剩餘的黃金除了用於融資操作的可能，還有可能是由於官方機構的購買。不過，根據官方數據顯示，目前我國的黃金儲備並沒有增加，2013年底，中國官方黃金儲備依舊是1054噸，是世界上第六大黃金持有國，黃金目前只佔中國外匯儲備總量的1 %。

值得注意的是，隨著融資金的熱度升溫，國際金價卻始終處於疲軟的狀態。數據顯示，4月25日，國際金價已經跌至每盎司1284美元，其中，今年4月15日，美國期金市場出現5億美元的期貨合約拋盤，一度觸動交易所熔斷機制停止交易逾10秒，紐約金價全天跌幅超3%，直接跌穿1300美元大關；另一方面，從去年4月至今，國際黃金價格下跌幅度已經超過了20%。

實際上，當前國際金價的下跌，中國因素是其中不可忽略的重要一環，“中國社會融資規模及貨幣增速下降，引發市場對於中國經濟的擔憂，尤其22日市場預期中國一季度GDP增速低於7.5%是大概率事件，此外，金價技術性破位觸發大量止損單，使得金價短時間加速下跌。”光大期貨有色金屬研究總監徐邁裡表示。

4月15日央行數據顯示，中國3月社會融資規模同比大降19%，M2增幅為2001年以來最低，再度激起投資者對中國經濟下滑的擔憂。

　　新一輪危機爆發？

前有融資銅爆倉危機，再有融資礦將國內港口庫存​​推升至億噸，現在融資金所帶來的風險同樣讓市場著實擔憂了一把。

和影響融資銅以及融資礦的因素相同，匯率問題同樣是融資金最大的風險來源。據了解，與此前市場普遍預期人民幣將升值不同，隨著監管層不斷擴大增加人民幣匯率的波動幅度，市場參與者進行外匯對沖的成本也在增加，商品貿易融資交易的匯率對沖成本隨之升高，對沖成本緩慢侵蝕貿易融資的利潤空間，並最終扼殺利差的套利空間。

國際清算銀行(BIS)公佈最新報告顯示，3月人民幣實際有效匯率(REER)環比下降2.7%至117.45，為連續第二個月下降，創2013年10月以來最低水平。

人民幣持續貶值以及國內信貸的收緊，無疑會讓融資金像銅和礦一樣，推高了融資成本，近而出現拋售情緒日益濃重，價格進一步承壓。

“雖然融資黃金的規模較大，但是佔中國黃金總存量的比重較低，佔整體貿易融資的比重也低於30%。若中國經濟持續走軟，融資信用的風險上升，企業可能會被迫拋售抵押的黃金，將打壓黃金價格。”華聯期貨研究員殷雙建告訴本報記者。

“過去那些購買黃金作為融資交易抵押品的中國買家可能有些膽怯了，並非所有黃金進口都被用於實物消費，在中國，黃金可能和銅一樣，面臨庫存過剩問題。”法國興業金屬研究主管Robin Bhar分析稱。

不過，融資金風險究竟是否會一觸即發，市場上的說法也並不一致。多位分析人士均向記者表示，融資金違約風險短期爆發的可能性很小，當前影響貴金屬價格走勢的關鍵因素仍是美國經濟復甦進程和美聯儲貨幣政策。

“去年以來整體經濟增速在下降，快速賺錢和利潤率高的行業和項目越來越少。除此之外，黃金及其製品進出口需要央行的准許證，也就是通常所說的'J '證，並不是所有的企業都可以操作，這也會在規模上限制融資金的規模。”天津利安達貴金屬經營有限公司特約分析師簡丹告訴本報記者，這些都不符合融資黃金套利的基本條件，市場上對此有一定的恐慌程度，心理上和操作上都存在一定限制。

全球到底還有多少黃金？

全球到底還有多少黃金？數據顯示，全球目前還有580個已探明儲量在100萬盎司以上的黃金礦藏，地下黃金總儲量為37.2億盎司(11.57萬噸)。在最好情況下，有18.2億盎司(56608噸)黃金最終可被開采出並且進入供應流中。

 

 

 

 

 

 

 

 

金價下跌 紐蒙特礦業獲利減近七成

鉅亨網新聞中心　(來源：精實新聞)　2014-04-25 10:10:33　

精實新聞 2014-04-25 記者 黃文章 報導

美國最大金礦商紐蒙特礦業公司（Newmont Mining Corporation）4月24日公佈，2014年第ㄧ季營收年減19%至17.6億美元，主要受到黃金與銅等商品價格下跌的影響，第ㄧ季淨利年減 68%至1億美元，每股盈餘為20美分；扣除一次性項目的調整後每股盈餘為22美分，去年同期則為71美分。根據Thomson Reuters的調查，分析師平均預估該公司第ㄧ季營收為18.4億美元，調整後每股盈餘的預估為19美分。

紐蒙特礦業第ㄧ季黃金產量較上年同期的116.5萬盎司增加4%至121萬盎司，銅產量則是年增20%至2,400萬磅。平均銷售金價與 銅價分別為每盎司1,293美元與每磅2.50美元，上年同期則分別為每盎司1,631美元與每磅3.12美元。2013年，該公司黃金產量年增2%至 506.5萬盎司，今年產量則預期將下滑至460-490萬盎司，並預計2015與2016年黃金產量可回升至480-520萬之間。

紐蒙特礦業2013年銅產量為6,500萬磅，今年產量預估將增長至9,500-1.1億磅，2015年產量可望續增至1.45-1.60億 磅，2016年產量預估為1.25-1.40億磅。該公司2013年黃金總投入生產成本（All-in sustaining costs, AISC）為每盎司1,104美元，今年AISC成本預估介於每盎司1,075-1,175美元之間，2015年成本預估為950-1,050美 元，2016年預估為985-1,085美元。

《華爾街日報》本月稍早報導，紐蒙特礦業與加拿大巴瑞克黃金公司（Barrick Gold）仍持續接觸洽談合併，儘管部分訊息人士稱談判已經破裂。分析師認為，兩家公司合併屬於利多，但雙方持續超過20年的談判未見起色，相信合併機會 渺茫。投資研究公司Veritas Investment Research分析稱，兩家公司合併每年黃金產量可達1,100萬盎司；合併也將有助節省人員配備、削減開銷成本、向供貨商爭取更優惠價格等，可望節省 最少5億美元成本。

Jim Rickards：投資者應該買入黃金維持財富

著名分析師、《貨幣戰爭》作者Jim Rickards稱，投資者們應該把10%至20%的投資投入到黃金中去，實行自己的金本位。

　　Rickards為了印證自己的觀點，近期親自赴瑞士考察，檢視當地黃金加工商的真實情況。瑞士是全球最主要的黃金加工中心，大量黃金從這里被出售到世界各地。

　　“我和最大的黃金生產商之一的主管見面，他說他們每周生產20噸黃金。”Rickards說，“中國則會購買其中的一半。中國在拋售 美元換取黃金。俄羅斯也因為地緣政治的關係拋出美元，沙特也在拋出美元。”Rickards認為：“如果你偏保守，那么把你美元中的10%拿出來買實物黃 金，如果比較激進，那么拿出20%買。即使貨幣貶值，你還是擁有自己的黃金標準來維持你的財富。”

縱觀金價70年走勢，Jim Rickards認為，有一系列動力，推動金價大幅上漲。Rickards預期金價將來會再漲25倍，目標金價在7，000到9，000美元/盎斯間， “這不是會馬上發生的事情，但也不是10年遠期預測，這會發生在3到5年里，價格會上漲5到6倍。”

　　而遍觀白銀價格行情，其走勢與金價如影隨形，又由於大量工業消耗的緣故，白銀的波動性常常比黃金大得多。可以推斷，如果由於美元體系崩潰引發金價大漲，銀價肯定會以更大的幅度上漲。國內知名學者郎咸平、宋鴻兵等人正是以此為出發點建議國內投資者多持有實物白銀。

　　

普京已被授權可向烏克蘭出兵

原標題：烏總理警告第三次世界大戰普京已被授權可出兵

烏克蘭25日的局勢仍然緊張。當天，頓涅茨克州的克拉馬托爾斯克民用機場一架烏克蘭米—8直升機遭到當地民兵榴彈射擊後發生爆炸，並引爆了相鄰的一架安—2飛機。 25日，政府軍繼續圍攻斯拉維揚斯克，24日被烏特種部隊打死的一名22歲親俄武裝分子的照片被擺放在該市市政廳前，而當地親俄武裝誓言“絕不投降”。

俄羅斯外長拉夫羅夫25日斥責基輔當局在東南部採取的行動是“血腥犯罪行為”。俄外交部發表聲明，敦促美國讓烏克蘭當局立即停止在東部實施“反恐”。聲明對拉夫羅夫與美國務卿克里原定23-24日舉行的電話聯絡未進行表示遺憾。

25日，烏克蘭臨時政府總理亞採紐克指責俄羅斯試圖引發全球衝突：“世界還沒有忘記二次大戰，而俄羅斯試圖發動第三次世界大戰。”他譴責俄羅斯的表現“就像是武裝到牙齒的強盜”，呼籲國際社會“團結起來抗擊俄羅斯的侵略”。此前一天他在接受媒體採訪時稱，作為臨時總理的首要任務是“讓這個國家生存下去”。

據俄新社25日報導，俄羅斯《國防》雜誌總編科羅特琴科表示，俄國防部長紹伊古宣佈在俄烏邊境地區舉行的新一輪軍演可能會讓基輔政府發熱的頭腦冷靜下來。他說，普京總統已被授權可以向烏克蘭出兵，如果基輔政權在東部實施大屠殺，後果將無法想像。

烏克蘭前總理季莫申科連日來在烏克蘭中部和東部地區穿梭。 25日，她在盧甘斯克與親俄分子舉行會談，表示希望能夠促成親俄武裝與烏克蘭當局進行對話。

24日，美國國務卿克里指責俄羅斯在烏克蘭“興風作浪”，他說：“如果俄羅斯堅持現在的方向，這將是一個嚴重錯誤，也將會是昂貴的錯誤。”他同時表示，華盛頓早已為莫斯科“準備了新的經濟制裁”。 25日，奧巴馬與歐盟主要國家領導人舉行電話會議，要求俄方“停止威脅”。此前《泰晤士報》曾披露，美國準備製定針對普京個人財富的製裁機制。

基於俄羅斯面臨西方國家更大力度經濟制裁的預期，標準普爾25日將俄羅斯的評級下調一級至BBB-，前景展望保持“負面”。由於烏克蘭危機，俄今年第一季度已有506億美元資本流出該國。

然而，25日據全俄社會輿論研究中心公佈的最新民調，在克里米亞入俄後，​​有74%的被調查者認為，俄羅斯已是或將成為一個“世界強國”。與去年相比，認為俄羅斯已經成為一個強國的人從10%增至20%。 42%的人認為，成為強國的保證不僅靠經濟發展，而且要擁有一支強大的軍隊。

中國央行將在黃金、石油期貨等上準備實行人民幣計價結算

⊙記者 朱文彬 ○編輯 孫忠

自2009年7月試點以來，我國跨境人民幣業務已經步入了第五個年頭，從最初的四個試點城市擴展到全國，結算從最初的36億元到截至目前累計的11.8萬億元，發展勢頭迅猛。央行貨政二司副司長郭建偉24日在“2014跨境人民幣業務政策宣講會”上透露，人民幣計價功能將成為央行在推動跨境人民幣業務發展的下一步新亮點。

數據顯示，2009年跨境人民幣業務初試點時，貨物貿易的結算量只有32億，到去年底已達到30189億。服務貿易由最初的4億元，現在增至16109億元。其中，貨物貿易的結算量佔海關貨物貿易比重，由2012年的2.2%迅速增長至去年底的11.7%。

“今年一季度，貨物貿易的人民幣結算量達10871億，占同期海關進出口總額比重18.4%，” 郭建偉說，18.4%和11.7%兩個數字，隱藏著生命力，短短三個月時間佔比提升了6個百分點，說明使用人民幣的內在需求越來越大。

郭建偉還表示，在核實貿易的真實性上，只要是支持實體經濟發展的、有真實性基礎的，即便是有套利套彙的行為，央行也是可以容忍的。

當前，人民幣“走出去”步伐不斷加快。截至去年末，我國累計與23個境外央行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，總規模超過2.5萬億元。日前，央行相繼與英國和德國央行簽署人民幣清算與結算協議備忘錄，歐洲人民幣離岸業務加速推進。

值得關注的是，除倫敦、巴黎、法蘭克福、盧森堡、新加坡等爭建人民幣離岸交易中心外，一直“冷眼旁觀”的美國似乎也坐不住了。郭建偉透露，“現在巴黎、法蘭克福、盧森堡、曼谷、悉尼、紐約等都有離岸人民幣業務的市場準備，它們在不同程度上和我們商討進一步的發展事宜。”

“人民幣計價是下一步跨境人民幣業務發展的一個新的亮點。”郭建偉說，未來央行將繼續推進利率、匯率、資本項目的改革，擴大人民幣支付使用範圍，推廣人民幣的計價政策，進而建立人民幣的全球支付體係等。

人民幣計價也開始在我國的金融開放中嶄露頭角。 4月10日，“滬港通”的試點政策出爐，明確表示交易均採用人民幣計價。 “同時，我們還將在黃金期貨、石油期貨等上準備實行人民幣計價結算，” 郭建偉透露。

“下一步，我們將積極引導中資跨國企業與境外子公司、分公司之間的經貿往來採用人民幣計價，發揮好大企業在跨境人民幣計價中的主體作用，”人民銀行廣州分行行長王景武表示，將積極推動廣東省具有一定資源優勢[-1.17%]的大宗商品和服務出口採用人民幣計價，例如稀土出口、對港澳地區供水供電等，都鼓勵使用人民幣標價，同時依托廣交會、中國-東盟博覽會等平台，加大對跨境人民幣計價的推廣力度。

礦業巨頭CEO：即便是愛因斯坦也無法預測金價

全球第一大黃金生產商—巴里克黃金公司(Barrick Gold Corp)首席執行官Peter Munk週四(4月24日)在接受采訪時稱，儘管他已經和黃金打了三十多年交道，但最終發現要準確預測黃金的價值幾乎是不可能的，即便是世界最聰明的人也不可能。

Munk表示，“從我三十多年前創立巴里克起，我無時無刻不在接觸黃金。然而，我卻無法從每天產出的黃金中預測它們實際的價值。事實上，即便是愛因斯坦也不可能預測下週，或是明年的金價。”

由於2013年金價曾大跌近30%，巴里克黃金公司曾在去年減記了115億美元的資產，同時利潤空間也遭到極大的擠壓。

而一些知名投行如高盛(Goldman Sachs)以及法國興業銀行(Societe Generale)都曾做出預期，認為今年金價將繼續下跌，高盛甚至還看到了1050美元/盎司。但事實並非這些投行所預料，就在進入2014年後，金價便開啟反彈局勢，目前已從1180美元反彈至1300美元附近。

除此之外，現任美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)及其前任伯南克(Ben Bernanke)也都曾表示很難量化金價未來的走勢，他們可以稱得上是當今金融界的頂尖人物。

伯南克曾在去年6月的利率決議後指出，“沒有人真正了解黃金，而我也不會假裝自己很了解它。”

同年11月，耶倫也在下屆美聯儲主席提名儀式上表示，“我不認為有人可以預測金價是漲或跌，人們會在擔憂金融市場潛在風險或是經濟出現問題時購買黃金。”

Sica Wealth Management首席執行官Jeff Sica表示，“要預測金價是十分困難的，因為黃金市場根本不受基本面的約束。另一方面，即便你手中有算法和動能模型，但這些實際都是由市場情緒轉化而成的。”

曾預言08次貸危機專家：蓋洛普調查凸顯擔憂情緒

儘管這幾年房產和黃金經歷了非常糟糕的情況，但美國人民對這兩者的投資熱情卻似乎並為減少。

在近期蓋洛普的調查中，房產和黃金是美國人民投資選擇的頭兩位，選擇房地產的從2011年的19%上升到佔30%，而選擇黃金的從2011年的34%下降到24 %。

儘管近期股市有非常好的表現，但美國人民中選擇股票作為長期基金的，和選擇近年來表現糟糕的黃金的一樣，同樣是24%。當然，對股票的謹慎態度還是可以理解的，畢竟從1999年3月到2009年3月，近日股市的人們經歷了“丟失的10年”，而相較的，黃金和房產則顯得長期很多，不過從近年來看，這兩者的價值波動也可以是相當大的。

在過去25年中，黃金、房產和股市都有過熊市和牛市，這此期間，黃金的平均年回報率是1.6%，房產以標普凱斯希勒(S&P Case Schiller)10座城市商品指數來看則為3.43%，股市以標普500指數來看則為7.9%。

黃金被很多投資者選擇的一個理由是對抗通脹，並且在危機出現時有避險功能，可保值，等等。在2008年金融危機時，第四季度股市大跌22%，而金價僅僅下跌了1%。不過此時債券卻是更好的對沖品，同期獲得了14.8%的收益。

對黃金投資者們來說，黃金有好的時候，但很顯然也有表現糟糕的時候。比如去年就是黃金表現相當糟糕的一年，價格跌去了28%。即使在黃金表現好的時候，也要有其它投資者們同樣有興趣才可獲得盈利，而持有黃金也是有成本的。

FusionIQ首席執行官、曾準確預測了美國房市危機的Barry Ritholtz提到，蓋洛普的調查結果顯示，越是不富裕的美國人，越是會把黃金當作投資選擇。他們或許決定金融市場被操縱，也可能認為自己沒有做股票的技能，當然也可能是對形勢有所擔憂。

目前，在烏克蘭局勢的影響下，黃金又成為了焦點，但這在之前也不是沒有出現過，但這並沒有讓黃金成為表現最好的長期投資選擇。

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美國今年1月出口57噸黃金至香港同比增三倍

據美國地質調查局(USGS)最新公佈的數據顯示，2013年美國共向中國香港出口215公噸黃金(金磚及金條)，而這還不包括金礦石和黃金沉澱物。從圖中可以看出去年中國占美國黃金總出口比重最大，其次是瑞士，為150.5公噸。然而，此前有消息稱瑞士通過進口黃金並熔煉成小金條，以便再出口至香港，因此中國的黃金進口規模可能遠比賬面上的要多得多。

(2013年1-12美國金條及金磚出口來源：USGS)

USGS數據顯示，2014年1月美國向香港出口的黃金規模達到驚人的57公噸，而去年最高水平也僅為31公噸(8月)，高出84%。同時，這幾乎是2013年1月出口量(17公噸)的三倍。

（2013.1-2014.1美國每月出口至香港黃金規模來源：USGS）

USGS稱，今年1月美國共出口80.7公噸黃金，接近2013年3月80.8公噸的高位，而其中絕大部分都運往了香港。

隨著去年金價暴跌28%，一些國際投行和主流媒體紛紛預計2014年金價將跌至1050美元/盎司，而在西方看空情緒濃厚的背景下，東方國家如中國和印度正忙著吸收絕大部分實物黃金，為價格提供穩固的支撐。所以金價要想下跌並不如想像中那麼容易。

RBC策略師：若制裁俄羅斯黃金供應將減少7%

加拿大皇家銀行資本市場的貴金屬策略師George Gero提醒，如果烏克蘭局勢升溫，俄羅斯可能進一步被制裁，或大幅度影響黃金供應。俄羅斯是全球第四大黃金生產國，佔據全球供應7%。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的貴金屬策略師George Gero認為，高度不確定性的烏克蘭局勢可能對金價有很大推動。

“俄羅斯是黃金和鉑金的最大供應國之一，”Gero說，“如果俄羅斯被制裁，烏克蘭出現更多問題，運輸被限制，尤其在南非的礦工和礦企已經出現問題的情況下，這都可能對供應產生影響，也就意味著價格上漲。”

據英國地質調查局數據顯示，俄羅斯是全球第四大黃金生產國，產量佔全球供應量的7%。

週四，俄羅斯總統普金發表了類似警告的講話給烏克蘭政府，金價隨即上漲。如果俄羅斯繼續在烏克蘭問題中牽扯更深，美國和其它國家可能會有更多針對俄羅斯的製裁。

此外，Gero認為金價被推動還有一大原因。

“週四期金合約到期，”Gero說，“如果價格下跌的話，將會有更多的看跌期權成具備內在價值。這也意味著以後會有更多空頭回補的機會。”

投行專家多建議投資組合配置黃金今年金價處穩定中

文/ Mac329 2014-04-25 11:03:05 來源: FX168財經網

黃金是非常有爭議的投資品，但它避險保值的功能使其始終會成為一些專業人士的投資組合中的一部分。

瑞士COGESP的Alex Berner稱，他們會建議他們的客戶持有5%到8%的實物黃金作為長期的保險，他認為不需要太過關注短期內金價的變動。

“對一些同時持有礦企股票的客戶來說，由於金價和礦企股票有著差不多70%的相關性，我們認為目前是一個很好的進場時機​​，可以持有兩到三年。”Berner說道。

英國Crossborder Capital的Michael Howell則說：“很多人認為黃金是避險保值的資產，但今天，這個頭銜更可以屬於美元。我們認為黃金在別的方面有吸引力，比如和原油有緊密關係的地區所出現的地區爭端還有信用市場。對信用市場來說，央行流動性的淨供應主導6到12個月後的金價。”

Howell說：“油價接近100美元/桶，以黃金和原油價格比率在13到14左右來看，金價應當在1400美元/盎司左右。此外，各國央行變成了守勢，比如美聯儲開始縮減QE，中國央行和歐洲央行緊縮並且很多新興市場國家央行在過去幾年被迫緊縮等，黃金背後沒有太多上升動力。”

Howell稱他們對黃金的長期價格預期是3000美元/盎司，因此在目前價格買入還是很合理的。

德國Flossbach von Storch的Philipp Vorndran稱，在年初時他曾預計金價會在2014年觸底。

“今年已經看到金價有過強勁的上升了，因此我們稍微重新配置了一下投資組合。在三到五年的時間內，我們仍然預計金價會上漲，”Vorndran說，“因此我們認為投資組合中持有10%的實物黃金是比較好的策略。我認為黃金的價值是比較公平的，在目前水平並沒有被高估。”

英國Earth Resource I的Georges Lequime稱，從2013年11月起，黃金就從被大幅超賣的水平中被修正，尤其是在1月，當股市和美元走軟的時候。

Lequime說“我仍然認為黃金的'均衡價格'應該在1600到1700美元/盎司間，今年金價將會穩定的超那個方向上市，這比現在的價格不過就高18%到25%。”

“不過烏克蘭危機把黃金市場攪渾，把金價推到一般地區爭端所帶來的價格再高20到30美元/盎司的水平。”

Lequime認為今年金價仍然會處在波動中，會有一些下跌提供買入機會。

法國Neuflize OBC的Francois Moute認為在2013年金價形成雙底模式後，目前已經穩定。

“我們認為金價的底部是技術和基本面兩方面的，1月出現了第一波上漲，現在處在穩固中。”Moute說到。他不認為烏克蘭局勢會對金價有太大推動，推動金價的將是貨幣政策和經濟形勢。

“從歷史來看，地區爭端對金價的推動都是很短暫的，因此我會把黃金的未來和克里米亞的未來分開看。”

CME年內或在亞洲地區發行1kg可交割期金合約

文/ Mac399 2014-04-25 11:36:12 來源: FX168財經網
消息人士稱，芝加哥商業交易所年內將在香港推出可交割的黃金期貨合約。合約規模可能是1千克。 CME的亞洲黃金期貨合同將有助於黃金期貨在亞洲地區的定價。此外，這還能幫助CME改善其狀況不佳的貴金屬期貨營收。亞洲有著中國、印度等黃金消費大國。

據消息人士透露，芝加哥商業交易所(CME)將在亞洲地區發行可交割的黃金期貨合約。

和Comex的黃金期貨合同作為全球黃金期貨價基準相同，CME的亞洲黃金期貨合同將有助於黃金期貨在亞洲地區的定價。此外，這還能幫助CME改善其狀況不佳的貴金屬期貨營收。亞洲有著中國、印度等黃金消費大國。

據消息人士稱，CME的這一業務最有可能在香港發行，新加坡也將是可選擇的地點之一。發行時間則很有可能就在今年。

此外，還有消息稱，CME可能會發行1公斤(35.3盎司)的黃金合約。

目前CME還在計劃該項目中，還沒有更多細節被透露出來。 CME的Comex合約主要被珠寶商和加工商所用，多以現金結算。

在2014年前三個月，美國Comex黃金期貨成交量同比減少10%。這份新的亞洲合約的推出將有助於提高CME的成交量。

以珠寶、金條和金幣形式看，亞洲是最大的黃金消費地區。亞洲的實物黃金需求在過去一年大增。此前西方投資者因預期經濟走強將損害黃金避險需求從而拋售黃金，使金價重挫。

金價在2013年大跌28%，同期中國大陸從香港地區進口的黃金總量增長逾一倍至約1160噸。

Comex的顧問Michael Berry在近期的一個會議上稱，個人投資者正在竭盡所能買入盡可能多的實物黃金。

不過，一位在香港的貴金屬交易員表示，亞洲期金合約能否大獲成功將取決於合約規格、交易時間及流動性高低等更微小的細節。

該交易員還說，CME的美國期金合約規格為100盎司，對於亞洲客戶而言數量過高。美國期金仍是全球最具流動性的期金合約。

目前交投最活躍的亞洲期金是上海期交所的合約，合約規格為1公斤，但是不對海外投資者開放。

CME若推出亞洲金合約，在大型同行中將屬首例。

洲際交易所（ICE）去年宣布收購新加坡商業交易所(SMX)，而倫敦金屬交易所(LME)母公司--香港交易及結算所有限公司(港交所)本週表示，將涉足中國大宗商品衍生品市場。

消息人士今年稍早透露，新加坡交易所(SGX)考慮與政府支持的行業組織--新加坡黃金市場協會(Singapore Bullion Market Association)合作，在今年推出黃金合約，目標是獲得黃金定價話語權。

歐洲央行QE新思路：不妨購買黃金？

文/ TIER2051 2014-04-25 11:53:23 來源: FX168財經網

隨著歐元區通脹持續下滑，外界對歐洲央行推出QE)的預期日益升溫，由於該央行從未實施此類措施，市場人士對一旦該行實施QE，究竟該如何操作也中所紛紜。有業內人士提出一個想法：歐洲央行可以通過印製歐元來購買歐元區外的黃金來對抗通縮，從而也會令歐元匯率走軟。相應地，歐元區出口品將變得更具備吸引力，而進口物價將上漲，從而推動經濟增長和通脹水平。

FX168訊隨著歐元區通脹持續下滑，外界對歐洲央行推出量化寬鬆(QE)的預期日益升溫，由於該央行從未實施此類措施，市場人士對一旦該行實施QE，究竟該如何操作也眾說紛紜。有業內人士提出一個想法：歐洲央行可以通過印製歐元來購買歐元區外的黃金以對抗通縮，從而也會令歐元匯率走軟。相應地，歐元區出口品將變得更具備吸引力，而進口物價將上漲，從而推動經濟增長和通脹水平。

這種想法是否相當瘋狂？但毫無疑問這位於歐洲央行(ECB)一致同意的非傳統貨幣政策框架之內。該央行可用的工具有限，並可能被迫儘早採取行動。通過言論打壓歐元無異於一直喊“狼來了”。以下文章將闡述採取為何歐洲央行採取行動已相當緊急，為何已知的工具存在問題，以及購買黃金的三大好處。

“通縮惡魔”已面露猙獰

歐元區愈發麵臨陷入類似日本的通縮局面：持續下滑的物價將導致消費者延遲購買、企業產出減少、就業崗位縮水以及消費下滑等負面影響。一旦陷入諸如此類的負面循環，將很難從中抽身。

最新出爐的數據顯示，歐元區3月整體通脹年率僅增長0.5%，遠低於歐洲央行設定的2%的目標，且創下2009年以來最低。而其它央行更加關注的核心通脹數據方面，也創下危機爆發以來的低位0.7%。

歐元區通脹

事實上，意大利、西班牙和荷蘭早已處於通縮狀態。而法國通脹僅為0.2%，德國通脹率也低於1%。低通脹不僅存在於歐元區邊緣國家，而是隨處可見。歐洲央行要想完成推高通脹的目標可謂困難重重。

較高的通脹率以及經濟增長所需的支持可以通過歐元匯率貶值來實現，但事與願違的是，歐元匯價依然堅挺。歐元/美元仍然處於1.3800附近的高位，近期日元跌勢令歐元/日元匯率也高企，而近期人民幣驟跌同樣導致歐元/人民幣匯率處於過高的水準。美國、中國和日本分別為全球前三大經濟體。

歐洲央行在最近數月遲遲未採取行動，而是選擇通過口頭言論來傳遞可能採取措施的信息，並試圖打壓歐元匯率，但很明顯匯價對此“並不感冒”。

問題工具#1：負存款利率

歐洲央行可能推出的工具都相當具有威力：包括量化寬鬆措施以及負存款利率。若推出任意一種工具，可能都會奏效，但歐洲央行似乎拒絕使用。

負存款利率將懲罰那些將資金存在歐洲央行的銀行，並應會促使這些銀行放貸更多資金以用於實體經濟。這同樣會令歐元貶值。然而，這是一片歐洲央行從未涉足的“未知領域”，儘管歐洲央行聲稱已經在“技術上做好準備”，但可能只是“口頭威脅”罷了，假如真的實施負存款利率，可能會招致意想不到的糟糕後果，諸如資金同樣也會從歐洲國債市場流出。

德拉基(Mario Draghi)上任後曾發表煽情的“將竭盡所能拯救歐元區”的言論，並在2012年中推出直接貨幣交易(OMT)計劃，以恢復投資者對歐元區債券市場的信心。值得注意的是，歐元區負債佔國內生產總值(GDP)的比重持續攀升。










   

歐元區債券收益率

問題工具#2：QE

美國、英國和日本都採取大規模的量化寬鬆項目，這些央行可以購買本國政府債券，從而拉低長期利率，並導致本國貨幣貶值。歐洲央行面臨的情況則完全不同。

歐洲央行究竟應該購買哪國債券？歐元區有18個成員國，購買任意一個國家的債券可能都會招致其他成員國的批評。此外，貨幣融資存在法律上的限制，而如此做也面臨道德風險。購債行動不僅會面臨來自德國的指責和法律上的挑戰，其他國家也不會“默不作聲”。

金融問題專家Jeff Frankel建議的另一選項就是，歐洲央行可以購買美國國債。此舉可以繞過歐洲內部的所有問題，同時也肯定會更快地拉低匯率。

當然，上述舉措會招致國際範圍內的批評，因這可以看作一個“非常重磅的玩家”直接干預外匯市場。瑞士央行(SNB)維持歐元/瑞郎下限在1.20，全球其他國家對此都默許。但該國情況有其特殊性，瑞士國土面積相當小，而銀行業對該國至關重要(對富有人士也是如此)。美國/英國/日本推出的QE並不被認為是直接的干預行動，而是當前二十國集團(G20)一致認可的國內政策。

但假如歐元區這樣一個地理面積龐大、人口及經濟發展狀況均不同的經濟體採取直接的匯市干預行動，可能會面臨諸多問題，或許也會遭遇他國的報復。

解決方案：購買黃金？

歐洲央行或許可以利用不斷擴大的資產負債表、或者是印製歐元，來購買黃金。

此舉可以有三個好處：

1.不會面臨法律/道德風險方面的挑戰：就像購買海外國家債券那樣，避免購買歐元區國家債券也就意味著可以​​避免違反任何歐盟條約、道德風險和國際方面的指責。

2.非直接匯市干預：購買黃金並不會被認為是乾預行為，即使此舉很明顯旨在拉低歐元匯價。因此，假如購買黃金歐洲央行也將避免外部的指責。

3.德國會讚許：歐洲央行總部位於德國的法蘭克福，其建立是以德國央行(Bundesbank)為模板，且思維模式有很濃厚的德國央行印記。德國對於通脹的厭惡將追溯至上世紀20年代時候的魏瑪共和國(Weimar Republic)。然而增加黃金的資金購買將會受到歡迎，並反擊有關匯率貶值將提升糟糕通脹局面機率的擔憂。德國近期宣布了一項受到歡迎的舉措，即遣返部分儲藏在美國的黃金。

注：第一次大戰後，德國成立了魏瑪共和國。從1919年到1923年期間，德國出現惡性通脹，物價飛騰猶如“脫韁野馬”，貨幣流通量和消費物價的增長率達到了天文數字，整個國民經濟遭受破壞和停頓，成為歷史上最嚴重的惡性通脹，被稱為“德國魏瑪式的通脹”。

毫無疑問，此舉將令黃金價格走高，令其對歐洲央行的吸引力減弱，然而，僅僅宣布相關消息也會立即拉低歐元匯率，能夠在採取實際行動前就起到“立竿見影”的作用。而這也是德拉基最喜歡的工具：口頭言辭勝過實際行動。

上述舉措究竟是否現實？歐洲央行最終會如何做？還是讓投資者拭目以待。

2002至2013黄金勘探支出大增6倍 顶级新金矿不到3%

過去10年中金價有了很大上漲，很多小的勘探企業和大的礦企都花費了幾十億美元尋找新的礦藏，而投資者們也希望價格上漲中，更多礦藏的發現為礦企股票帶來更好的回報。在2011年金價達到1900美元/盎司水平時，任何過得去的礦藏發現都可能帶來很大收益。不過這一切在金價近兩年的下跌中發生了很大的改變，去年金價大跌28%，很大礦企損失慘重，大幅削減成本和勘探開支。 MinEx Consulting的Richard Schodde認為，礦業正處在很緊縮的狀態中，很難獲取資本，勘探成本被大幅削減。從圖中可以看出，在金價大漲中，黃金的勘探支出有很大上升。

(黃色為黃金勘探支出)

2002年時，被花費在黃金勘探上的費用為29億美元，到2012年，這一數字漲到了294億美元，不過在2013年被削減到了210億美元。在2002年到2012年間，全球有1360億美元被用在分散的勘探中，一共找到了647個新的礦藏，不過其中僅僅18個被認為是“頂級”的。

和差不多翻了10倍的勘探成本比較，新發現的黃金礦藏則相當少。 Schodde解釋稱，更多的錢被投入到這一分類中，相關成本增加。地理學家和工程師們要求更高的薪水，挖礦設備變得更昂貴，而日常運營費用也在大幅增加。不過Schodde稱，自2012年起，金礦開採中的薪水和運營支出已經有所下降，並且他認為這一趨勢會繼續。

對勘探行業來說，要發現新的礦藏將更加困難，新礦要開採也將變得更為困難。Schodde稱，現在新的黃金開採已經很難趕上消耗的速度了。

Schodde解釋道，只有一半尺寸還算合適的礦藏會最終成為金礦，並且這要看其所處地理位置，平均需要10到15年才能發現把新發現的礦藏變成金礦。因此要保持目前的供應，就必鬚髮現差不多兩倍所使用的黃金。他預計到2020年，黃金礦藏的發現速度將是消耗速度的1.5倍。未來幾年的供應量將會有所減少。

中國好歌曲

莫西子詩

James Turk：西方國家央行將在年內用光所擁有黃金

2014-04-24 13:50:36 來源: FX168財經網


著名貴金屬分析師James Turk向黃金投資者提醒，最近期貨市場上出現的“現貨溢價”情況，預示著央行對黃金價格的操縱正在失效。他預計，年內西方央行將會彈盡糧絕，用光黃金儲備。

著名貴金屬分析師、GoldMoney創始人James Turk認為，西方各國央行將在今年年內就用光黃金。

Turk認為目前黃金市場所發生的一切都是令人難以置信的，是從來沒有發生過的。

“黃金和白銀的低價沒有被打破，進入築底模式到現在已經差不多9個月了，”Turk說，“這說到底是很看漲的。但黃金的現貨溢價卻一直在不停的在繼續出現。這就不得不問到，為什麼會這樣呢？“

對此，Turk認為比較合乎邏輯的理由是：這種新現象並不是正常情況，而是央行出手壓制黃金價格的結果。 Turk指出，“他們（央行）所做的卻使得黃金從西方央行的金庫中被拿出，留到了有大量實物需求的亞洲市場上去，但這卻沒有消除現貨溢價。”Turk說，“所以這是個非正常的市場，黃金的價格被低估。”

Turk認為，在消除這些因素後，金價會像1999年出現現貨溢價，以及2008年低價時所出現的那樣的上漲。

Turk稱今年最終將是比較好的一年。第一季度金價上漲了7%，4月儘管金價有所回落，但他認為到年底黃金和白銀的表現在這一年都將是不錯的。

此外，Turk說：“現貨溢價仍然在，此外還有消息稱那些最隱秘的西方的金庫中上世紀60年代生產的老金條都被拿出來用，這說明容易獲取的黃金已經沒有了。現在西方的央行都在尋找更隱秘的金庫中的黃金來試圖滿足實物市場。”他認為西方央行在今年內就將用完自己所擁有的黃金。

銅庫存的背後

陶冬天下 - 陶冬 2014年4月24日
筆者初入行時，曾有先輩教誨：「中國的GDP數字是信不過的，它們被各級官員的造假所汙染，用這些數位作經濟模型，輸入的是垃圾，出來的自然也是垃圾。進出口數據比較真實，畢竟那是和外國人作生意，需要真金白銀和真實訂單來完成交易」。


不過近年，貿易數字也愈來愈不可信了。中國向十大交易 夥伴的出口額，一向與那十個國家的從中國的進口額大致吻合。但是這種一致性於2009年被打破，2011年後中國向十大交易夥伴的出口，明顯大過對方所接 受到的中國進口，而且差距愈來愈大。中國出口香港的金額，甚至一度是香港從內地進口金額的兩倍。政府打擊出口造假後，數據差距有所減少，但依然維持在很高 的水準。


出口數據虛高出現的時間點，與理財產品崛起基本吻合。出口商不再為日漸消失的蠅頭小利奔波，而是將商品送入保稅區 或香港，號稱根據訂單出口，到銀行開具信用狀，到海外銀行獲取美元貸款，資金以出口款形式匯入國內，變成人民幣，購入理財產品。這種「內保外貸」，美元貸 款利率5%或更低，理財產品年收益8% 或更高，只要人民幣不貶值，這是旱澇保收的套利交易。至於出口產品，在保稅區或香港一日遊後，又轉回到出口商手中，再做第二輪「內保外貸」。這是為甚麼韓 國、台灣出口不景氣，美國、歐洲需求低迷時，中國的出口可以一枝獨秀的原因。


進口數字，同樣機關重重。四年前，上海的銅庫 存佔世界總庫存的30%，倫敦商品交易所佔全球庫存的六成；如今上海庫存佔至全球庫存的四分之三，倫敦庫存不到四分之一，全世界的銅全部跑到上海來了。可 是工廠家的銅庫存在下降，需求低迷，前景不明朗，資金成本上揚，企業均在去庫存。國家儲備也未見上升。新增加的銅庫存全部堆在上海保稅區。據CRU Copper Monitor，上海保稅區銅庫存已經激升到70萬噸。

進口銅之所以雲集保稅區，和國家豁免保稅區內增值稅 有關，與保稅區保存、運輸比較便捷和便宜有關，不過最大的理由是在那裏將銅抵押出去獲取銀行貸款最容易，利率也較低。拿銅作抵押，貸款做套利交易的大有人 在。不僅銅，鐵礦石、棕櫚油、天然橡膠，大多都成為融資工具，最近甚至一船船石油也被用來作抵押貸款 了。


商 品抵押融資的關鍵，在於信用證的時間差。一般信用證有90天或180天的有效期，商品出售後到還款前的一段時間，便是自由利用資金的時間。而且由於信用證 的違約風險較小，銀行的利率也較低，融資成本較低。如果拿著信用證在海外借美元債，利率水準更低得難以想像。如果連續做幾單類似的交易，不同的時間差連接 起來更能產生平穩的現金流餘額。中間做一點手腳，還有可觀的槓桿。


拿銅庫存融資的主力還不是套利交易，房地產商才是最大的 用家。政府在銀行貸款上封殺房地產商，IPO融資也十分困難，向信託基金借款利率超過15%，於是通過商品進口、庫存抵押，成為房地產商得到合理利率的銀 行貨款的曲徑通幽了。這個背後，其實是中國信貸市場在行政幹預下供應與需求失衡、價格與風險錯位所帶來的扭曲，害得全世界的銅全到上海來旅遊。


房 地產商手頭的銅，目的在於換取推進專案所需要的資金，其目標顯然與志在賺取幾個點利差的套利交易盤不同，而且他們的頭寸一般已作適當的對沖。春節過後銅價 大跌，市場擔心庫存銅可能會因被逼空而清倉。筆者相信此屬過慮，匯率貶值百分之幾不至於迫使房地產商賣銅，除非他們有更好的、更低成本的融資途徑。


海 外見到中國大量進口銅便認為需求有所上升，不過國內微觀層面卻未見到實質性的需求改善。新年後往往是下單旺季，今年卻弱過以往，除了一些季節性主導的訂單 外，今年的商品需求十分淡靜。自從銅錢從流通貸幣領域消失以來，銅基本上作工業用途。如今銅的金融屬性再次超越工業屬性，對於中國經濟不能不說是一種黑色 幽默。

文/ Mac 2014-04-24 11:09:02 來源: FX168財經網

 

紐約大學Stern商學院教授Rosa Abrantes-Metz早在去年就通過對市場的觀察和數據研究後發表文章表示，金價可能被操縱了，並給出證據支持她的論斷。

 

在近期的一個採訪中，Abrantes-Metz稱：“我們發現，尤其自2004年開始，現貨黃金價格很多大幅度漲勢都發生在倫敦市場下午的定盤價。”她還指出，這些上漲通常都是一天中最大的，甚至超過紐約市場開盤時，這是很大的警示信號。

 

Abrantes-Metz說：“黃金定盤價有很多警示信號表明價格被操縱。”

 

Abrantes-Metz同時也是全球經濟集團(Global Economics Group)反壟斷、證券和金融監管實踐事務主管。

外媒：美股牛市已看到第一根白髮

 
只要看看周二(4月22日)的併購活動就能知道。
 
《CNBC》報導，瑞士藥商巨頭諾華(Novartis)(NVS-US)進行業務轉型，和另2家巨頭進行了重要的“三方交易”。 當中葛蘭素史克以145億美元 ，將癌症產品系列賣給諾華，諾華則將不含流感疫苗在內的疫苗業務，以71億美元加上權利金轉讓給葛蘭素史克。
 
雖說併購還沒到過熱的程度，但這樣的情況顯示美股牛市或已接近終點。
 
市場稱這是末循環(late cycle)，並非真的意味牛市到達終點，而是牛市結束的一個開始。 儘管週二小資本類股上揚，但是分析師認為，美股走勢由小資本股引領的情況將結束，接下來將由大資本股引領末循環。
 
“我相信牛市已過了2/3。”歐本海默資產管理的Andr​​ew Burkly 表示。 他認為在交易顛簸的情況下，美股將持續走高。
 
他認為，美股仍然波動，但美股仍然將持續向前。 他認為美股受到兩個因素影響，其一是因天氣改善而影響的冬天氣候，其二是市場的重點轉到估值上頭。
 
他也認為，動能類股的賣壓已結束，但他仍認為羅素2000 指數的問題重重，會將該配置盡快出脫。
 
美銀美林環球策略師Macneil Curry 表示，看好S&P 500 的表現，近​​期有望測試4 月4 日近1898 的高點，接下來可望翻過1900大關，上看1925、1926 點。
但他也認為羅素2000 指數以及Nasdaq 指數情況不妙。 此二指數在上週創3 月以來高點後掉了9%，原因是出在動能股下滑。 而先前漲得最多的，也是這次跌最多的，包含網路類股、社群媒體、生技類股。
 
“美股當然有很多問題，如果你觀察Nasdaq 的生技股以及羅素指數，會發現他們不會再創新高。”他說。
 
他認為股市線型看起來將從頂部移往右肩，這裡就形成了風險。 很有可能發生的是S&P 500 指數創高，但其他指數卻沒跟上。
 
Curry 還說，美股將因為季節性影響表現不振，因為它在期中選舉年的早春至初秋表現都不是太好。
 
美股牛市上月剛滿5 歲，在這段期間內，今年的並購活動創下了5 年來的高峰。 根據S&P Capital/IQ數據指出，今年全球並購交易來到9600 億美元，只比2007 年同期的1.1 兆美元低，也超越了去年的6940 億美元。
 
併購活動有益於股市走高，尤其是那些併購發生的產業區塊。
 
Burkly 指出：“我認為這是信心的跡象，CEO 看到景氣改善，才讓公司資金出來活動。醫療照護是主要區塊、科技業也是，尤其是那些小型科技股更成了獵物。有許多大型科技業手上擁有大筆現金。” 

解構瘋狂黃金融資模式：套利與租賃

攝影記者/高育文

 近四個月黃金價格走勢

鐵礦石 、銅、 大豆 、棕櫚油和黃金都已經被包含在了可以進行融資的商品範圍內。 與其他商品不同，黃金價值更高，黃金的金融屬性早已遠遠超過其商品屬性。

目前最流行 ​​的黃金融資模式，一種是利用人民幣匯差在內地和香港之間進行黃金套利，另一種則是國內規模不斷做大的黃金租賃。

模式一：匯差融資

世界黃金協會（WGC）最新報告認為，在中國，將黃金純粹用於金融操作是需求的一種形式，也是影子銀行的一小部分，這部分黃金在2013年年底總量可能達到了1000噸，規模約430億美元 。

黃金融資交易涉及了現貨黃金的進口和黃金半加工品的出口，這也是外匯進入中國的方式之一。

香港目前是全球最大的離岸人民幣交易中心，也是內地貿易商進行黃金套利的主要窗口，由於香港離岸人民幣匯率與內地在岸人民幣匯率走勢並不完全一致，離岸市場人民幣升值幅度更明顯，而套利的主要途徑則是在於利用離岸與在岸人民幣即期匯差。

據 《第一財經日報》此前報導，國內黃金貿易融資交易涉及以下四個步驟：首先在岸黃金廠家把信用證支付給離岸子公司，並從保稅區倉庫或中國香港進口黃金到內 地；然後，離岸子公司以收到的信用證作為抵押，從離岸銀行借入美元；第三，在岸黃金廠家收到離岸子公司的美元款項，並把黃金半加工品出口。

在整個2013年黃金下跌週期中，香港離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣（CNY）兌美元的匯差最大時達到500個基點，貿易商正是利用這一點進行黃金貿易套利。 此外與其他商品不同，黃金的運輸成本也更低。

一 位不願意透露姓名的貿易商給記者舉例粗略地說明了這一過程：“首先可以在內地銀行借取100萬美元，以6.15的內地匯率獲取615萬元人民幣，從香港進 口黃金並用人民幣支付，615萬元人民幣流到香港成為離岸人民幣；此後，利用香港子公司按6.10的離岸匯率換成美元，得到100.8196萬美元。最 後，其再將原先進口來的黃金半加工品出口至香港或保稅區並用美元結算，得到100.8196萬美元，歸還銀行借款後獲利8196美元。”

香港統計署數據顯示，2013年全年香港出口到內地黃金總量為近149.5萬公斤，其中86%為轉口，僅14%為直接出口。

高盛集團此前估計，2010年以來，通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億~1600億美元，佔了中國外匯短期借款的約31%。 在這些交易中，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。

此外，上述貿易商還向記者透露：“黃金價格高易運輸是其成為套利標的的主要原因之一，而用黃金融來的資金，投資範圍也很廣，包括購買房地產等高收益資產。”

世界黃金協會此前還稱：“除非中國央行更嚴厲、更有效地打擊商品融資行為，或是中國的信貸分配和定價體係有所改進，否則可能仍會有大量黃金被進口用於融資操作。”

“貿易融資是中國金融融資體系的一個奇葩，由於國內信用體係不健全，傳統的債券發行和資產抵押融資受到企業實際狀況的限制，很多公司就開始通過做大貿易 量，通過開立信用證把資金泡沫放大，雖然這對企業的利益是有好處的，但是在貨幣政策收緊的背景下，就容易造成資金鍊斷裂。”中國國際期貨研究院副院長王紅 英對《第一財經日報》表示。

模式二：租賃融資

另外一種不可忽視的利用黃金融資的方式則是黃金租賃，一般是符合條件的企業通過租賃向銀行租用黃金，到期後歸還同等數量、同等品種的黃金，並支付相應的黃金租賃利息，而承租方（企業）擁有黃金在租賃期間的處置權。

一名股份制銀行員工告訴記者：“黃金租賃可以降低企業融資成本，黃金租賃利率靈活，且不受貸款利率和用途限制，不過這種模式只有在黃金熊市才適用，在黃金牛市使用的風險較大。”

據 《第一財經日報》記者調查得知，黃金租賃的流程一般包括，公司（承租方）在與銀行辦理完黃金租賃手續後，可以委託銀行在上海黃金交易所賣出全部租賃的現貨 黃金，並委託商業銀行以相同的價格買入與租賃期限一致的黃金期貨合約，鎖定到期應償還黃金的數量和金額，其間發生的黃金租賃費、買進和賣出黃金現貨及期貨 合約的手續費等費用由銀行承擔，銀行按上述租賃成本向企業收取租賃費用，租賃費用構成本項融資的資金成本。

例如，企業先從銀行“租借”26公斤實物黃金，隨即通過上海黃金交易所賣出套現獲得近1000萬元資金（約260元/克），用其中的150萬元（15%保證金比例）買入26公斤黃金的遠期期貨合約用於歸還黃金，剩餘850萬元則變成企業流動資金。

“若後期國內黃金價格繼續下跌，低於260元/克，則企業在歸還26公斤黃金時的成本也將低於1000萬元，由此還將減少企業的黃金租賃費用，即使黃金價格小幅上漲，加上黃金租賃費用，企業的融資成本也很可能低於一般貸款成本。”上述銀行人士還認為。

黃金租賃也成為了眾多上市公司的融資利器。 例如， 錫業股份 [0.09% 资金 研报] 近日公告稱，擬開展黃金租賃的數量為不超過4噸，按照目前黃金市場價格260元/克計算，總價值約為10.4億元人民幣，而本項融資的成本總額約6240萬元人民幣，以此推算本次融資實際的資金成本不超過6.0%的水平。

而在去年，國際黃金價格和上海黃金價格跌幅都接近30%，使這種融資模式廣受歡迎。 記者從多名銀行業信貸員處調查了解得知，黃金租賃不僅不受貸款利率限制，最低利率可突破貸款利率下限，更重要的是不佔用企業貸款頭寸。
“對於黃金生產企業而言，除了融資之外，更大的好處是這項交易等同於把生產的黃金提前銷售。”一位黃金市場分析師這樣告訴記者。

習廣思:美俄角力主打金融戰

 (2014-04-23 10:13:59)

轉載▼

全球股市的資金逆轉情況並未結束，動力股依然是拋售的對象，資金續回流到價值股、大價股。

然而，投資者更想知道這趨勢會否持續下去，還是短暫現象。

觀乎目前大市走勢，兩者估值略為平衡後，具增長前景的動力股較為可取，相信資金逆轉屬短期現象，動力股則是大調整居多。

投資者願意再買價值股，但落後價值股也有其落後原因，大部分價值股的盈利前景不獲看好，增長正在放慢，意味著這些股份雖然低估值且穩陣，但盈利增長暗淡，也意味著低回報。

港股假後繼續淡靜，內地A股在5月重啟IPO拖累A股走勢，持續困擾著港股。

今日被視為「關鍵星期三」，彙豐將公布4月份PMI數據，市場預期會有改善，且看股市最終如何解讀這個數據。

不過，中國增長處于高原期，即使有穩增長措施出台，亦不宜抱過大期望。

昨天恒指窄幅上落，收報22730點，但成交額只有482億元，投資者不是未回港，就是在觀望，可見市場欠缺方向。

醫藥股韌力強 複藥異動
騰訊(700)成交大幅回落，投資者熱情冷卻，短期續見整固。

X安碩A50(2823)成交額最高，但股價下跌近2%。

早前「滬港通」帶來的炒作已消散，反而IPO因素對重磅A股較為負面。

港股跟著美股進入季績期，受影響的主要是中資公司，投資者對企業盈利消息要打醒十二分精神。

長城汽車(2333)首季盈利遜于市場預期，分析員看淡居多，並且拖累汽車板塊。

公司的季度盈利表現將影響中資股的走勢。

華潤集團董事長宋林被查，系內公司股價全線下跌，最直接受影響的是華潤電力(836)，昨天股價跌近一成，潤泥(1313)、潤燃(1193)跌勢較輕，幾家系內公司所受的打擊不一，後兩者獲投資者趁低吸納的機會較大。

動力股持續下跌，本港三大動力股代表：科網股、濠賭股、醫藥股，這三批股份調整至今，以醫藥股跌勢最輕，但到底是止跌還是未跌夠，暫時難以判斷，但醫藥股的韌力明顯較前兩者強。

昨天醫藥股反彈，複藥(2196)股價因收購消息而出現異動，康哲(867)及石藥(1093)等持續整固。

現代世界最大的戰爭並不在戰場，而是在金融世界。

由歐美發起的貨幣戰，非常規貨幣政策令貨幣貶值，是在經濟上自我救贖，或者是損人不利己都好，貨幣戰最終目的是保存自己國力。

近期在烏俄問題上，面對著西方制裁，美俄兩國主要是在金融層面上角力。

本欄在3月中提出，西方進行第一步制裁後，外國央行存放在美國聯儲局的美債規模，突然暴跌1050億美元，當時適逢聯儲局議息前夕，一個說法是新興市場央行減持，也有猜測指俄羅斯率先發動金融戰，大規模拋售美債，對抗歐美制裁行動。

再者，俄羅斯3月初高調地呼籲民眾沽售美國國債，甚至放棄美元作為儲備貨幣。

上周烏俄局勢再度緊張，在烏克蘭東部城市克拉馬托爾斯克，烏軍與親俄武裝分子駁火，雙方似乎開火在即。

同時，俄羅斯、烏克蘭、美國和歐盟達成了日內瓦協議，同意結束在烏克蘭東部的暴力，要求親俄武裝分子撤退。

近日俄羅斯單方面指責烏克蘭違反日內瓦協議，其右翼極端民族主義分子的武裝並未解除雲雲。

另一方面，美國要求俄羅斯執行日內瓦協議，並威脅要制裁普京。

留意是直接制裁普京，而非俄羅斯。

西方媒體指目標可能是普京在瑞士賬戶所存的近400億美元資產。


烏俄局勢似是口水戰，但口水再多，涉及到狂人普京的話，結果往往難以預計。

投資者更關注的，其實是緊張局勢背後所牽涉的金融戰。

在四方會談前，美國財政部及國家安全委員會會見基金經理，放風將對俄羅斯實施更多制裁。

重點不在于最終制裁的內容，但美國政府透露風聲，其實是呼籲基金及早沽貨，或者幫忙沽貨。

美國放風實施更多制裁
市場消息又指，美國政府的想法是，迫使俄羅斯退出全球金融市場，認為這是平息烏俄危機的最有力武器。

華盛頓智囊Woodrow WilsonCenter表示，在制裁方面，美國最大武器是設法讓俄羅斯離開國際金融市場。

說到底，要打金融戰，何來彈藥？

基金拋售俄羅斯股債彙資產，便成了美國政府的彈藥。

而且，一有基金開始拋售，在金融市場很容易引起骨牌效應。

部分投行估計，新一輪制裁可能針對部分關鍵行業，例如金融、礦產及能源業。

投資銀行甚至擔心，如果俄羅斯證券資產被凍結，一些基金可能會暫停投資者贖回。

不過，資金多是醒目錢，在這個情況出現前，相信投資者已大規模撤退。

3月份的金融前哨戰，俄羅斯大幅加息以防盧布大幅貶值，投資者持續減持俄羅斯資產，沽售其股票及債券。

如果美國政府利用市場消息放風，醞釀更大資金流出的話，俄羅斯所面對的金融風險一點都不低，貨幣貶值、評級下調、股市再跌都可能發生。

有報道指，美國對沖基金自3月底已審視制裁的影響，俄羅斯債市或將持續受壓。

俄股4月初曾跟隨新興市場反彈，惟反彈乏力，未來走勢難以樂觀。

Anonymous -- The real reason why the Malaysian Airline MH 370 disappeared

有趣的陰謀論







With the disappearance of those on Malaysian Airlines MH370 billionaire, Jacob Rothschild becomes the sole owner of an important semiconductor patent.

Coincidence? I think not! The mysteries surrounding Malaysian Airliner MH-370 continue to grow with each passing day and Mr. Rothschild is smack dab in the middle.

Illuminati member, Rothschild, is believed to have exploited the airliner to gain full Patent Rights of an incredible KL-03 micro-chip. The US technological company, Freescale Semiconductor, who shared its rights with Rothschild, had twenty senior members on board who had just launched a new electronic warfare gadget for military radar system's the day before the plane went missing.




The Semiconductor company develops microprocessors, sensors, and other technology including stand-alone semiconductors that perform dedicated computing functions.

But the questions that arise are why were there so many Freescale employees traveling together? What were their jobs? Their mission? And did they employees carry valuable cargo? With all the power our elite carry, why couldn't they track down the missing plane?

Furthermore it owns Freescale RF which is involved in making solutions for Aerospace and Defense including: Battlefield communications, Avionics, HF Radar -- Band L and S, Missile Guidance, Electronic Warfare, and Identification (IFF).




But here's where it gets even more interesting. The Freescale's shareholders include the Carlyle Group who's past advisors have included ex-US president George Bush Sr and former British Prime Minister John Major. Some of the companies previous clients include the construction firm owned by the family of Osama bin Laden, the Saudi Binladin Group.

The company [Freescale] did not respond to questions from Express Online, including whether any of its missing employees had been working on the defense products.

It neither provided any responses to the latest bizarre conspiracy theory being widely published on the comments sections of newspaper websites and other internet forums.

The comment reads: "It reads: "Have you pieced together the puzzle of missing flight 370 to Beijing China? If not, here are your missing pieces.

Four days after the flight MH370 disappear, semiconductor patent was approved by the U.S. patent office patent is divided in parts of 20% between five starters. One of the owners is the company itself, Freescale Semiconductor, Austin, Texas (USA), and the other four Chinese employees of the company: Peidong Wang, Zhijun Chen, Cheng and Li Ying Zhijong, all the Suzhou City. And they all passengers of Malaysia Airlines plane disappeared on March 8, according Eternity."

It adds: "Here is your motive for the missing Beijing plane. As all four Chinese members of the Patent were passengers on the missing plane."




Patent holders can alter the proceeds legally by passing wealth to their heirs. "However, they cannot do so until the Patent is approved. So when the plane went missing, the patent had not been approved."

Although a Freescale patent exists under number US8650327, none of the names listed actually appear on the passenger manifest released by the Malaysian authorities.

If the patent holder dies, the other owners share equally in dividends from the deceased. If four of the five patentees die, then the patentee left alive gets 100% of the patent. That remaining patent holder is the company Freescale Semiconductor. Who owns Freescale Semiconductor? The answer is: Jacob Rothschild. British billionaire owns the company Blackstone, which in turn owns the company Freescale Semiconductors. Several speculations on the Internet now pay attention to this circumstance. The Rothschilds are a dynasty of financiers and international bankers of German-Jewish origin . The family is from the nineteenth century one of the most influential families of bankers and financiers of Europe."

To See Patent Upclose: http://truthnewsinternational.files.w...

Is this just another coincidence? I don't think so.

Rothschild is hiding evidence to gain the rights to this semiconductor. He wants power and he wants his money! It may have taken 239 deaths to do it, but to him, that's just part of population control. In the end, he gets him money, his fame, and his power; all while the world remains silent. Makes you sick doesn't it!

http://financearmageddon.blogspot.hk/

量寬或重演大蕭條

許沂光 2014年4月23日

石 鏡泉兄2014年4月16日在本報評論聯儲局的「量化寬鬆」政策。石兄說：「伯南克的量化寬鬆，就是教科書上全未教過的方法，你可叫是旁門左道，又可叫奇 兵突出，又可叫創新之舉，看你有幾like量化寬鬆，但無論如何，都是能治當前之咳。飲鴆止渴，由於是遲死與早死之別，不值得效尤，但『飲尿止渴』又如何？」

究竟量化寬鬆是否成功，石兄不置可否。值得注意的有以下兩點：
第一，2012年底最富有0.01％美國人擁有的財富佔全國比率高達11.1％，高於1929年大蕭條前夕的水平，見附圖(一)。

第二，同年美國人吃不飽(hungry,unable to afford food)的比率為21.1％，只低於匈牙利及愛沙尼亞的水平，見附圖(二)。

總結：聯儲局的量化寬鬆只惠及華爾街小部分極富有的美國人，美股泡沫與實際經濟情況背道而馳，1929年大蕭條的惡果極有可能歷史重演。

蓋洛普調查：美國低薪階層仍偏愛黃金

2014年04月23日07:35 來源：FX168  
 
　　全球知名調研資訊公司蓋洛普(Gallup)近期公布的一份經濟和個人理財調查結果顯示，多數美國低薪階層仍將黃金視為很好的投資選擇。

　　分項數據顯示，盡管房地產依舊是多數美國人長期投資的最佳選擇，當在年收入低於3萬美元的美國人中，31%傾向於投資黃金，在該樣本中占比最大。另外，美國高收入人群中僅有18%願意投資黃金。

　　從整體數據來看，30%的受訪者表示房地產是最佳的長期投資，較2013年的25%小幅上升。而黃金與股票以及共同基金並列為第二大受歡迎的長期投資。其中黃金的評級與去年持平，而股票和共同基金較去年的22%小幅增長。

　　蓋洛普表示，2011年黃金的投資情緒曾達到巔峰，當時有34%的受訪者趨向於將投資黃金作為首選，但那之後比例一直在下滑。

　　初次之外，排名第三的投資是儲蓄賬戶，占總比例的14%，較去年16%有所下滑。隨後是債券，占總比咧的6%，較去年的9%下滑。

　　蓋洛普補充道，從該項調查開設之初，債券一直美國人最不喜歡的投資種類。

一季度美國鑄幣局銷售銀幣超1300萬盎司

2014年04月23日07:47 來源：FX168  

 
　　今年第一季度美國鑄幣局共銷售銀幣13879000盎司，比去年同期創下記錄的14223000盎司略有下跌。

　　被譽為“窮人的黃金”的白銀相較黃金更容易被私人投資者們接受，不過對大的機構投資者們來說，正因為白銀的廉價使得投資白銀對他們而言顯得更麻煩。因此白銀價格比黃金價格更為波動。

　　和黃金不同，白銀的工業用途更為廣泛，其一年差不多2.4萬噸的產量中，超過一半的大約1.4萬噸的白銀被用於電器和太陽能板的應用。而黃金一年2700噸的產量中，只有大約15%即400噸被用於工業應用。

　　目前白銀/黃金價格比差不多在65左右，在過去10年，這一數字低至30高至85。美國鑄幣局在1792年創立之初，這一比率為15.5,20世紀平均比率為47。高比率意味著白銀價格偏低，未來可能有更多的上升空間。

　　去年美國鑄幣局銷售出了42675000盎司美國鷹銀幣。

瑞銀：黃金礦企盈利空間僅5%是不正常的

去年在金價大跌的環境中，各黃金生產商都遭遇了巨大困難，不過對這個市場來說，也正是因為金價的下跌使得各礦企不再只關注擴張，而開始大幅削減黃金生產成本。 然而，儘管目前金價較去年低點有所回升，黃金生產成本普遍有所下降，但對礦企來說，其盈利空間仍然非常有限。

 
瑞銀集團(UBS)在周一(4月21日)給客戶的一份報告中預計稱，整個黃金生產行業第四季度的現金成本平均為728 美元 /盎司，而這個季度中，金價平均1271美元/盎司，也就是有543美元/盎司的盈利。
 
但UBS的報告還稱， 全部維持成本為1205美元/盎司，這樣之後，盈利變成了僅僅67美元/盎司。
 
瑞銀集團的報告中寫道：“沒有一個全球統一的現金成本報告方式，因此，比較現金成本就像比較蘋果和橘子一樣荒唐。”報告還認為這很難讓普通投資者們比較不同黃金生產商的成本。

 
瑞銀認為，在運用“全部維持成本”來計算後，黃金生產行業會慢慢好起來。
瑞銀預計第一季度金價上漲後，礦企的盈利空間會有所增加，認為大約5%的盈利空間是不正常的。

道氏理論大師圖解：為何銀價正處於很好的位置

道氏理論大師羅素(Richard Russell)最近表示，“我的建議沒有改變，大量持有實物黃金和白銀。不管在什麼市場，金銀代表永恆的財富。持有金銀讓我安然入睡，為錢而失去內心的平靜是不值得的。擁有黃金的方法很簡單：賣出聯邦儲備券( 美元 )，買入黃金。”
 
羅素稱，“上週，我把沒有受到支撐的垃圾貨幣聯邦儲備券換為永久貨幣金銀。我認為，金銀被操控，價值被低估。”
 
羅素認為，股市當前處於危險之中，而金銀安全。 他認為，金​​銀是永恆的財富。 而紙幣，如美元， 歐元和日元的購買力將下降。 個人在銀行的存款(銀行的無擔保債務)可能不會被及時，全額支付。
 
S&P500指數處於歷史高位(如下圖所示)，你能從中找到指數進一步上漲的信心嗎？ 還是從中看到了修正和股市崩潰？

S&P500指數走勢圖

從白銀20年來的走勢圖來看，銀價不像S&P500指數那樣處於歷史高位，而是從高點回撤了60.0%。 羅素認為，銀價正處於很好的位置。

白銀走勢圖

世界上存在大量的風險，關於國家，衍生品和債務，大量的債務。 而金銀沒有什麼風險，無論債務清償，無論政治承諾，無論貨幣政策和財政政策，無論伯南克和耶倫怎麼做。

媒體坑口取證：2/3金礦已停工中國大媽學費已交

央視財經記者坑口取證：三分之二金礦已停工！
 
價格“跌跌不休”，黃金迎來熊市週年祭日，記者全景探訪黃金生產加工銷售鏈條，揭開黃金行業神秘面紗。 消費者日趨理性，金價戰役逐步白熱化，未來黃金走勢究竟幾何？
 
過去這一年，隨著黃金價格持續低迷，消費者從最初的“狂熱搶金”變為現在的冷靜觀望。 而不論是黃金銷售終端，還是處於最上游的開採行業，似乎這一年的日子都不太好過。 未來黃金價將向何處變動？ 面對黃金，我們該持什麼態度？
 
一年前的這個時候，準確說是4月12日開始，黃金價格急轉直下，去年的4月15日甚至創下近30年來最大單日跌幅，整整一年過去了，圍繞著黃金，上演了一幕幕波瀾起伏的大戲，眼下黃金走勢如何，黃金還能投資麼？
 
金價一路跳水，搶購黃金人潮洶湧
 
2013年4月12日，受世界經濟走勢及美國可能退出量化寬鬆信號影響，國際金價突然間急轉直下，現貨黃金價格開啟崩盤式下跌，金價從1557 美元每盎司附近開啟長達40個小時的單邊下跌走勢，最低觸及1321美元每盎司的27個月新低，國際金價40個小時中最多下跌236美元，跌幅達15%，如此慘痛的跌勢在歷史上也屬罕見。 黃金價格的突然大跌，強烈刺激了實物黃金的消費市場，在國內北京、上海、深圳、香港等主要市場，無論是飾品還是金條，都供不應求。
 

金價狂跌不止，長達12年的牛市畫上句號

 

央視財經《經濟半小時》記者：你們在這裡排了有多久了？
 
消費者： 我也不知道多久，反正好長時間了。

 
金店裡面被蜂擁而至的顧客圍的水洩不通，貨架上的黃金飾品很快就被搶購一空。
黃金銷售員：現在所有的庫存已經都在這了，像一些暢銷的100克、200克的金條，現在已經銷售一空了。
 
進入2013年6月份，國際黃金期貨價格持續下行，6月20號、26號、27先後三天暴跌，拉動現貨黃金價格持續向下調整。 兩個月前人潮洶湧的搶金者們，也變得冷靜了許多，持幣觀望成為了這些天以來的主流情緒。 在四月份發生的搶“金”潮中，中國大媽們被看作是主力軍，這個名詞隨後迅速成為普通黃金散戶的代名詞。 而現在，中國大媽們，這些曾經的搶金主力軍，已經基本被套。
 
消費者：我半個月以前還是三百六​​十幾。
 
在西安 ，金價已跌至三年以來的最低點，但人們對實物黃金的投資已經變得十分謹慎。 在貴陽，有的金店打出了滿一千送一百的橫幅，但櫃檯前的問價者仍然屈指可數。
 
貴陽消費者：今天金價又降了，前幾天買來的，今天又降了十元錢。
 
2013年黃金價格的變化讓人驚訝，金價一路跳水，全年下跌28%，創1981年來最大年度跌幅，為長達12年的牛市畫上句號。 而在這句號的背後，中國大媽一躍成名，僅在2013年4月份爆發的搶金潮就促使中國消費了706.36噸黃金，其中金條消費增長了86.5%。

是做空還是套牢，輸贏中國大媽自己知道

 進入去年第三季度之後，中國黃金需求依舊在大幅增長，尤其是黃金價格下跌帶來的黃金飾品需求。 整整一年的時間過去了，北京時間2014年4月15日，紐約商品交易所COMEX交投最活躍的黃金期貨6月合約價格“一瀉千里”，從早間每盎司1328.4美元日內最低下探1284.4美元。 從2013年4月12日至2014年4月17日，國際金價累計下跌173美元/盎司。

2013年，隨著國際金價頻頻下跌，“中國大媽”一戰成名，她們與資本大鱷的角力被無限放大，“中國大媽”正式成為金融詞典裡一個新名詞。 在大媽們的助推下，我國黃金消費量歷史性地首次突破1000噸，同時，中國黃金產量也再創歷史新高，連續七年居世界第一。 那麼，現在的中國大媽們是否還在繼續搶購黃金？

白熱化的價格戰，理性化的消費者

4月12日，在黃金暴跌整整一年後，央視財經《經濟半小時》記者來到了洛陽市內最大的一家金店，這裡的顧客並不是很多，三三兩兩圍在櫃檯前面，挑選著黃金飾品。

河南洛陽消費者：一般我主要是看款型，喜歡了就會買，因為價位波動不是很大。 像黃金，現在已經是最貴了，我覺得也不可能再貴很多，再降也不可能降很多，所以我覺得價位對我來說不是考慮的因素。

這位女士告訴央視財經《經濟半小時》記者，她在去年黃金大跌的階段購買了將近2萬多元的黃金飾品，現在她已經逐漸開始喜歡上了黃金首飾，沒有過多的去在意黃金的價格的變化。

河南洛陽消費者：因為我是消費者，消費者買的時候，一般我只要看中樣子都買，因為我買的不打算賣它，主要是用來戴的，只要適合我，可能天氣一熱，我們就準備要戴首飾了。 家里以前看著有的不喜歡了，或者拿去想換個樣子。

不過採訪時她同時也表示，如果有打折促銷的活動，也會激發她出手購買的熱情。

河南洛陽消費者：當然越打折對我們來說越好，價位上能優惠是最好的，但是我需要買的時候，我基本上都會來買。 如果有大型的促銷，我可能會多買一點。

在銷售投資金條的櫃檯前面，記者見到了一位正在詢問當天金條價格的顧客，他購買黃金的目的就是為了投資。

河南洛陽消費者：都在唱跌，但是我不會買太多，會買一部分吧，在最合適的時候買進，多少進一點就行了。

這位顧客告訴記者，他也是在去年轟轟烈烈的搶金潮中開始購買黃金，他主要購買的6萬多元的投資金條，由於購買的價位是相對的最低點，他現在的投資基本不虧，而且正準備繼續購買。

河南洛陽消費者：最起碼說，比去年249再低的話我會出手。

記者：您認為還有這種可能嗎？

河南洛陽消費者：會有。

記者：怎麼判斷呢？ 為什麼會有？

河南洛陽消費者：現在美國經濟不是在復蘇嗎，美元在升值，黃金就會跌，美元剛剛升值。 今年也不會買太多，根據形勢，投資10萬就行了。

採訪時記者發現，現在的黃金消費者的心態趨於理性，不再像去年一樣的狂熱，而且目前購買黃金的人群出現了年輕化的趨勢。 在記者走訪的幾家黃金賣場中，年輕消費者佔有了很大的比例，那麼整體的銷售情況又會如何呢？

河南金鑫珠寶集團董事長年永民：從今年來說，雖然說1、2月份銷售還可以，跟同期來比我們略微有增長，到3月份又下降，我們和全國各地的同行也都進行過交流，大家都反映下降比較大，這個市場出現了一個稍微的購買力微弱。

河南省金鑫珠寶集團董事長年永民說，集團在河南省有50家分店，2014年第一季度他們的銷售與去年同期基本持平，雖然2013年銷售額增長了50%，但收益卻很不理想。 央視財經《經濟半小時》記者註意到，店裡面黃金打出的銷售價格是286元，再加上10元的加工費用，實際的銷售價格是296元，這個價格是否還有利潤呢？

記者：您說實話，有沒有利潤可言？

河南金鑫珠寶集團董事長年永民：只能說是走量。

記者：基本沒有利潤？

年永民：對對。

記者在採訪多家金店後了解到，在過去的一年中，雖然銷量火爆，但是實際利潤都在縮水。

河南大商新瑪特鄭州金博大店總經理張傑：但是相對來講毛利率有所下降，毛利率下降，利潤的絕對值有所增長，但是相對來講毛利率，2013年沒有2012年高，因為大家都在做促銷，所以促銷力度越來越大，黃金價格大家可以看到，從年初的400多到年底的200多，中間落差非常大。

張傑坦言，為了更好地吸引消費者的眼球，打折、促銷已經成為如今黃金首飾銷售的一個常態，就在他的黃金賣場中，總共有23個銷售黃金的店面，這其中有80%處於促銷活動之中，競爭愈發激烈。

河南省珠寶玉石首飾行業協會副會長慕強：去年將近是60%，漲的量，增長的幅度增加很多。 好多店，我們莫名其妙這兒開一個那兒開一個，有很多，而且尤其在鄭州，非常能體現出來，一條街出來了，一條街一條街地出現。

河南金鑫珠寶集團董事長年永民：現在市場非常亂，說實在話，現在非常亂，就連我們河南也有個批發的地方，整棟樓，每一層都是批發公司，他們都是把批發價當零售價賣了。

走在鄭州市的大街上，大大小小的金店所處可見，很多店面直接就會打出當天的黃金優惠價格，一場火藥味十足的黃金銷售戰愈演愈烈。

河南省珠寶玉石首飾行業協會副會長慕強：在河南，始終是最體現了，價格戰在全國來講，河南的價格應該是最低了，商戰始終在河南體現，尤其在鄭州，體現最清晰，最明顯。 剛才你所看到的價格，還不是最低價。

記者：您了解的，全省大概最低賣到多少錢？

河南省珠寶玉石首飾行業協會副會長慕強：賣到270多都有。

一方面是日趨冷靜的消費者，一方面是越來越多的競爭對手，為了盡可能的增加銷量，攤低成本，年永民在一年的時間裡面不得不10多次忍痛割肉，主動下調了黃金價格，甚至打出了黃金賣成了西瓜的價格的廣告吸引消費者，他戲稱自己在過去的一年中是“披著華麗的外衣，過著如履薄冰的生活”。

河南金鑫珠寶集團董事長年永民：我們是穿著華麗的金碧輝煌的外衣，過的是飢寒交迫的生活，這句話是我們朋友經常在私下里交流的，為什麼這樣講，這個行業，已經達到了利潤很薄的微利狀態。

面對日趨理性的消費者和越來越多的競爭對手，黃金銷售商只得不斷主動下調黃金價

 “穿著華麗的金碧輝煌的外衣，過的是飢寒交迫的生活”，曾經輝煌過十年的黃金經銷商，如今也發出了這樣的感嘆，那麼，黃金產業鏈上其它環節當下的狀況又是如何的呢？ 過去這一年，圍繞著金價的起起伏伏，上演著一幕幕大戲，隨著黃金價格持續低迷，在銷售終端，更是瀰漫著價格戰的硝煙，那麼處於黃金產業最上游的黃金開採行業的日子又是怎樣呢？


黃金價格持續下跌，金礦產業面臨嚴峻考驗

在金鑫集團的一個金礦，站在長長的礦車前面，金鑫集團董事長年永安告訴央視財經《經濟半小時》記者，22個礦車大概能夠裝運三四十噸左右的金礦石，而這其中的黃金含量是150克左右。

金鑫集團董事長年永安：由於金價的下跌，我們把品位低的礦先留下來，先不開採，把一些品位高一點的，好一點的礦先開采出來，這樣維持它。 

三、四十噸金礦石中黃金含量僅約150克，金價的持續下跌更使黃金開採行業雪上加霜

年永安的金礦位於河南省洛陽市欒川縣境內的山區裡面，去年在金價下跌的時候，成本與銷售價格形成倒掛，這個金礦不得不停止開采了半年的時間，從去年下半年開始年永安調整開采的策略，選擇開採含量較高的礦石，勉強開工維持礦山的經營。

金鑫集團董事長年永安：現在是微利，因為礦山如果停產不開采的話，每月有幾十萬的維護費，生產了雖然微利，但是我們有800名礦工可以繼續工作，如果我們不生產的話，他們就要失業，微利是可以的，如果黃金再降的話就沒法乾了。

這個改變直接帶來了產量的下降，如今的產量只能達到實際產能的40%，即使是這樣，也成為這里為數不多的能夠開工的金礦。

記者：咱們附近有幾個這樣的坑口？

金鑫集團董事長年永安：有40個左右。

記者：40個左右？ 咱們現在實際生產的有多少？

年永安：實際生產的不到三分之一。

記者：不到三分之一？ 就是不到10個。

年永安：對，洛陽整體礦產現在能夠維持正常生產的也就是10%左右。

金價的下跌使得洛陽地區的金礦實際開工率不足三分之一，實際的產量勉強維持在10%左右，礦石開采之後要運到選礦廠加工，而在選礦廠內，央視財經《經濟半小時》記者同樣見到了堆積如山的金礦石。

金鑫集團董事長年永安：3萬噸礦石都靠這個小選場在選，為什麼大選場不去選呢？ 因為大選場要求的更高，品位更高，要不然就賠錢，現在這種品位在大選場選的話就要賠錢，沒辦法就在小選場先維持生產。

為了降低成本，年永安現在關閉了一個大的選礦廠，只在這個小的選礦廠內維持生產，即使是這樣，他的利潤也很低。

金鑫集團董事長年永安：採礦成本一噸200元錢左右，還有選礦成本100元錢左右，這樣就有300多元錢了，這一噸礦石的基本成本，一噸礦石變成金精粉的成本就是300多元一噸。 如果它是2克黃金，含量在2克的話，我們的2克黃金也只能夠賣400元錢。 那麼它幾乎就沒有什麼利潤了，很低很低的，所以說低品位的礦山在現階段是沒有辦法開采的。

年永安坦言，金價的下跌又適逢開採成本的不斷提升，現在國內勉強維持開采的金礦同樣不足三分之一。

金鑫集團董事長年永安：這三分之一之所以能生產，它是在選擇比較富裕的礦，品位比較高的礦進行生產。 另外它不生產可能造成的損失會更多。

但是依據自己企業的實際生產情況，年永安認為1200美元每盎司的價格會成為金價一個重要的關口。

金鑫集團董事長年永安：如果黃金價格持續低迷在1200、1300這個階段，那麼會有很多礦山企業撐不下去，要么倒閉，要么被重組，要么停產，那麼我相信這個時間不會太長。 1200就是一個關口，在降到1200以下，只有那短暫的一小會兒時間，它就反彈上來了。

正像我們在片子裡面看到的那樣，大量礦山行業現在已經瀕於關門的邊緣，黃金價格的任何風吹草動都會關乎整個產業的命運，根據最近的數據統計，2013年前11個月，中國黃金進口增長逾兩倍至1,060噸，佔全球黃金的購買量的將近三分之一。 而從黃金產業下一個非常重要的一個環節就是黃金首飾的加工產業，來看央視財經《經濟半小時》記者在深圳的調查。

市場競爭加劇，黃金首飾加工企業生存艱難

深圳是全國珠寶的集散地，目前深圳黃金珠寶產業在全國處於絕對領先的龍頭地位，2013年深圳黃金製造加工量佔上海黃金交易所實物消費量約90%，在深圳多年來逐漸形成了一個全國也是全世界最大的黃金加工、製造以及交易中心，有著行業裡最全的產業鏈，幾千家黃金珠寶開採商、生產商、批發商、出口商密佈在這裡，在百泰珠寶的櫃檯前，記者見到了來自全國各地的批發商。

央視財經《經濟半小時》記者：您今年有沒有心理預期要拿多少？

黃金批發商：沒有，大概在五、六公斤那樣子，如果貨品對路的話，還會更多一點。

記者：您會今天來，主要會對哪些品種會感興趣一些，我看您這挑，都是挑好的吧。

黃金批發商：對，這邊主要是項鍊。

這位批發商來自江蘇南通，她經營著當地最大的金店，她告訴記者，現在挑選黃金首飾不再像去年那樣隨意，要更加的注重首飾的工藝與品質。

市場競爭非常激烈，品牌也比較多，主要比的還是貨品的工藝、材質，還有售後服務的一個品牌形象，多方面都是綜合起來看的，如果單純比價格，我想這個市場也是沒有前途的。 我們還是更注重工藝方面，款式方面的一個新穎度、美觀度、精緻度。 我覺得消費者在分流，有的是偏向於價值，有的是偏向於品牌本身的一個知名度、美譽度，更注重品牌的選擇。

記者在與這些批發商的溝通過程中註意到，批發商們普遍認為，現在市場競爭更加激烈，在過去的一年中，搶購風使得這裡的黃金加工企業一度出現了斷貨的局面，產品供不應求。 不但銷量大增，黃金首飾的加工費用也在水漲船高。

翠綠集團副總裁張國安：比加工費，我指的加工費要比12年起碼增加了30%，甚至可能更多，

張國安告訴記者，銷量大增，加工費用有提高了30%，這是否意味著加工企業的日子過得很好呢？

翠綠集團副總裁張國安：縮水了15%或者20%的財富，最保守的數字，應該是縮水了15%的財富，這和黃金對價是有關係。

記者：那會有多長時間來補平？

翠綠集團副總裁張國安：那就是看著我們的每個月，我們估計可能要在一年左右的時間。

進入2014年之後，隨著銷售量下降，加工費也在逐漸的調低。

深圳市百泰珠寶首飾有限公司總裁曹陽：實際上金價加工費在去年就開始往下走，因為市場通過一個高峰以後，整個的市場就不像上半年那麼火爆，所以說加工費就略微地往下走了，到現在的話，工費大概也就是3元錢左右，跟原來2元8角錢比大概高了2角錢。

生產企業的日子不好過，一些消費者耳熟能詳的品牌同樣經歷著黃金下跌帶來的損失。

周大生珠寶股份有限公司董事長周宗文：但是在去年4月12日、13日期間，突然間黃金狂跌，當時我們的庫存應該有接近2噸，那麼這個狂跌一下子跌下來，我們整個庫存的形式非常大。 我當時在出差，一下子就懵了，一下子就感覺以前該做的事情、該做的套保沒做好，可能對我們的衝擊非常大。 要從整個庫存量的話，我們2噸的庫存量來算，當時減值應該是在2個億左右。

為了應對金價下跌的損失，周宗文同樣採取了降價促銷的手段，黃金銷量增長了50%，但是實際利潤也很不理想。 

金價下跌，消費者大量流失，大品牌亦不得不採取降價促銷措施吸引消費者

 周大生珠寶股份有限公司董事長周宗文：從黃金利潤上是下降了，絕對是下降了。 從環境利潤上，從公司整體利潤接近持平。

進入2014年之後，面對持續低迷的金價，以及競爭越發激烈的市場，無論是周大生，還是百泰這樣行業內的龍頭企業都在謹慎的籌劃著自己今年的經營策略。

周大生珠寶股份有限公司董事長周宗文：當然目前這種價格競爭，對我們壓力也是比較大的，因為有一句話說，就算大品牌，你也抵不過它實際的價格競爭，使勁的壓價，血本無歸地殺價。 所以說我們也是想在這幾方面，一個是在產品差異化上做文章，整個我們加強研發、加強產品的名譽度。

深圳市百泰珠寶首飾有限公司總裁曹陽：比如去年搶金潮的過程中間，深圳一下子多出100家黃金製造廠，當市場淡下去的時候，這100多家企業是在那個時候生長出來的，到現在它能夠維持嗎？ 因為它沒有穩定的市場份額和客戶，在這個過程中間，它肯定要用價格去搶市場。 對於我來說，長期以來，我的客戶和我的市場相對穩定，我覺得雖然價格上會有波動，但市場對我來說不會有太大的問題。

當談到黃金的消費習慣時，曹陽告訴央視財經《經濟半小時》記者，對於黃金的認識，國內外還存在著比較大的差異，這也許將會是未來黃金市場的一個發展方向。

深圳市百泰珠寶首飾有限公司總裁曹陽：中國人的在黃金消費上呢，追求一個高成色。 其實你要是離開中國來看，在喜歡黃金的國家和地區，它的最高的成色是22K，也就是說按照換算來看，是91.6，成色是91.6。 離開這些國家和地區的話，在歐美髮達國家，它的黃金最高成色的話是18K，也就是我們講的黃金的成色含量只有75%。

事實上，持續低迷的金價並沒有阻止黃金成交量上升。 中國黃金協會2月份發布的最新數據顯示，2013年中國消費者共購買約1176噸黃金，同比上漲41%。 在2014年第一季度，​​中國黃金需求量約為250噸，同比下降約17%。 扣除2013年第一季度銷量320噸，從去年4月到今年3月底，中國黃金銷量約為1106噸。 那麼，黃金價格未來的走勢究竟將會如何呢？

周大生珠寶股份有限公司董事長周宗文：也跌不可跌，270多元，沒東西好跌了。 跌的話不如回爐了。 因為金價不一樣，不像西瓜不賣就爛掉了，再不賣不能低過原料價，所以它跌不可跌，價格可能低，但是沒有垮的可能。 

與去年同期相比，黃金消費需求明顯下降

 深圳市百泰珠寶首飾有限公司總裁曹陽：我認為今年的黃金價格可能會出現一個比較長時間的下跌，但是從未來來看我並不看淡黃金，原因在哪裡？ 原因在於，全球在經濟成長的方式上面如果都在一味地用超量貨幣、發行貨幣去拉動的話，我認為哪怕是我們停止了超量發行的貨幣，它也需要有一個較長的時間來消化這些貨幣。 在這個過程中間，我認為黃金價格不應該很悲觀。

【半小時觀察】

距離去年的4月12日，現在已經過去了整整一年，站在這個時間節點回首這一年，很多中國大媽們感覺做了一個夢，一個近似乎瘋狂的黃金夢，不過這個夢並沒有給絕大多數的投資者帶來理想的收益。 所謂的中國大媽，其實就是咱們身邊的普通百姓，甚至就包括你我，說到底，“搶金”的行為背後，還是民間投資理財渠道匱乏的無奈，專業金融投資知識的匱乏以及附著在黃金上面國人太多的渴望與訴求。 而事實上，黃金不過是眾多投資保值產品中的一種，中國大媽的學費已經交了，是否學會了和市場對話，還是一個未知數。 我們的建議是冷靜觀察，量力而行。 而在調查中，眾多的黃金產業鏈上的經營者也在傳達著這樣的信號，在市場日趨冷靜的情況下，黃金產業的投資的狂熱開始顯現，產能過剩的事實導致了價格戰搏殺已經在上演，希望主管部門能夠針對這個行業，早日出台扶持與監管的政策，畢竟，為了黃金我們已經交納了足夠多的學費了。